公司新产品发布 - 加密货币交易所Bybit计划推出名为“My Bank”的零售银行账户服务 用户完成KYC检查后即可使用[1] - 该服务将向注册用户提供国际银行账号 支持以多种法币向任何金融机构收发资金 并整合薪资入账、账单支付和数字资产交易功能[1][2] - 产品旨在为用户提供传统支票账户的替代方案 解决部分银行对加密货币交易施加限制的问题[2] - 该在线产品面向全球数亿无银行账户或银行服务不足的人群 旨在降低用户进入数字资产领域的门槛[3] - 公司正与多家银行服务提供商合作 目标在2月推出该产品[3] 公司战略与市场地位 - 此举标志着原生加密货币品牌首次尝试提供传统金融服务 而像Robinhood和Revolut这样的“数字银行”此前已向数字资产领域扩展[4] - Bybit目前在全球181个国家和地区拥有8200万用户 但平台目前未在美国和加拿大运营[5] - 公司希望向美洲市场扩张 并有在华尔街公开上市的长期目标[5] 行业背景与历史事件 - “My Bank”的推出距离Bybit确认遭遇重大黑客攻击约一年 该次攻击导致价值14亿美元的加密货币被盗 并被归因于有国家背景的朝鲜网络犯罪分子[6] - 此次攻击是该行业历史上规模最大的此类攻击 攻击者通过操纵一笔计划中的转账 使交易所无意中将资金转入攻击者钱包 但事后交易所承兑了所有提款请求[6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长15%，增值服务与解决方案净收入同比增长22% [4] - 第四季度运营收入同比增长17%，净利润和每股收益分别增长17%和20% [23] - 第四季度每股收益为4.76美元，其中股票回购贡献了0.10美元 [23] - 2025年全年，增值服务与解决方案净收入同比增长21%（剔除收购影响后为18%） [18] - 第四季度全球总交易额同比增长7%，其中美国增长4%（信贷增长6%，借记增长2%），美国以外地区增长9%（信贷和借记均增长9%） [24] - 第四季度跨境交易量同比增长14% [24] - 第四季度交换交易量同比增长10% [24] - 第四季度，近场支付占所有线下交换购买交易的77%，同比提升5个百分点 [25] - 全球发行的万事达卡和万事顺品牌卡片总数达37亿张，同比增长6% [25] - 第四季度支付网络净收入增长9%，增值服务与解决方案净收入增长22%（其中收购贡献约3个百分点） [25] - 第四季度国内评估收入增长8%，跨境评估收入增长17%，交易处理评估收入增长14% [26] - 第四季度其他网络评估收入为2.72亿美元 [26] - 第四季度调整后运营费用增长12%，其中收购贡献5个百分点 [27] - 公司预计2026年全年净收入（剔除无机活动影响）将在低双位数区间的高端增长，外汇因素预计带来约1-1.5个百分点的顺风 [30] - 公司预计2026年全年运营费用（剔除无机活动及特殊项目影响）将在低双位数区间的低端增长，外汇因素预计带来0.5-1个百分点的逆风 [32] - 公司预计2026年第一季度净收入（剔除无机活动影响）将在低双位数区间的低端增长，外汇因素预计带来约3.5-4个百分点的顺风 [32] - 公司预计2026年第一季度运营费用（剔除无机活动及特殊项目影响）将在高个位数区间的高端增长，外汇因素预计带来约2.5个百分点的逆风 [32] - 公司预计2026年第一季度将记录约2亿美元的一次性重组费用 [33] - 公司预计2026年全年非GAAP税率在20%-21%之间，第一季度税率约为19%-20% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **支付网络**：第四季度净收入增长9%，主要由国内和跨境交易量增长驱动 [25] - **增值服务与解决方案**：第四季度净收入增长22%，增长基础广泛，涵盖数字与身份验证、安全解决方案、客户获取与互动、商业与市场洞察以及定价 [25] - **商业支付**：2025年，商业信贷和借记交易额占总GDV的13%，按本币计算同比增长11% [14] - **万事达卡移动**：第四季度及2025年全年交易量同比增长超过35% [17] - **万事达卡移动**：目前拥有超过170亿个端点可供使用 [16] - **代币化**：截至第四季度，近40%的交易已被代币化 [20] - **数字商务**：过去五年，交易批准率提高了270个基点 [9] - **交换交易**：公司目前处理全球超过70%的万事达卡交易，自2020年以来增长了10% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国**：第四季度GDV增长4%，借记增长受Capital One借记卡迁移影响 [24] - **美国**：第四季度切换交易量增长因Capital One借记组合迁移而下降 [28] - **美国**：一月份前三周切换交易量环比持平 [28] - **欧洲**：全球（除美国外）切换交易量增长略有减速，部分原因是欧洲去年同期有组合签约胜利带来的高基数 [28] - **欧洲**：一月份前三周跨境旅行量因天气影响而下降 [29] - **跨境（非旅行）**：第四季度及一月份前三周，受欧洲去年同期份额胜利和一年前加密货币购买高增长的影响，增长面临更高基数挑战 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略清晰，专注于三大战略支柱（消费者支付、商业与新支付流、增值服务）并持续执行 [4] - 公司业务多元化，覆盖不同地域、消费类别和支付相邻领域，增强了业务韧性 [5] - 公司持续创新，引领支付演进，并积极适应客户需求、技术和监管环境的变化 [4] - 公司近期完成了业务战略评估，将导致某些领域和岗位的缩减，同时增加对其他领域的投资和关注 [5] - 公司在富裕客群领域持续获胜，2025年在全球获得了60多个新的富裕客户项目 [7] - 公司通过其支付网络覆盖、专有数据和人工智能能力，在增值服务领域建立了真正的竞争优势 [18] - 公司积极布局稳定币和智能体商务等新兴支付机会，并已取得进展 [10][11] - 公司推出了万事达卡智能体套件，将AI战略咨询扩展到资产主导的参与模式 [21] - 公司通过分销合作伙伴（如FIS、WPP、Comcast Advertising）扩大服务覆盖范围 [21] - 公司认为支付生态系统竞争激烈，但自身凭借差异化的支付网络能力和增值服务组合处于有利竞争地位 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年，地缘政治和宏观经济不确定性持续存在，但公司对执行力和业务基本面保持乐观和信心 [5] - 宏观经济环境仍然具有支撑性，全球就业市场平衡，支撑着健康的消费者和企业支出 [29] - 公司对2026年的增长前景保持积极，基准情景反映了健康的消费者支出 [30] - 消费者行为表现出精明和目的性，善于利用数字工具和忠诚度计划进行消费 [45] - 关税变化未对公司数据中的消费者支出产生明显影响 [46] - 全球范围内，消费者支出总体保持健康，尽管各地区模式存在差异 [47] - 公司拥有应对不确定环境的杠杆，包括审视支出重点、控制人员及市场费用等，但不会损害长期增长能力 [73][74] 其他重要信息 - 2025年底，公司获得了与特定地域投资相关的多项新的多年期政府补助，这些补助惠及运营费用及其他收支 [22] - 这些政府补助在第四季度使运营费用增长率改善了约5.5个百分点，并使其他收支受益约1.35亿美元 [23] - 公司第四季度回购了价值36亿美元的股票，并在2026年1月26日前额外回购了7.15亿美元 [24] - 基于近期战略评估，公司预计全球约4%的全职员工将受到影响 [33] - 公司预计第一季度其他收支项下费用约为5000万美元（已包含前述政府补助收益） [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Capital One重新谈判的细节，包括现有卡量份额稳定性和协议期限 [35] - 回答: 公司对延长信贷组合协议感到兴奋，并强调Capital One将在整个业务中使用更多万事达卡服务，这表明万事达卡网络受到重视。公司将继续投资网络和受理能力，以保持作为合作伙伴的差异化价值主张 [36] 问题: 关于《信用卡竞争法案》的影响和通过概率，以及Capital One是否有交易量迁移至万事达卡 [37] - 回答: 关于CCCA，该法案自2023年提出以来进展甚微，且面临强烈反对，理由包括剥夺消费者选择权、未证明能传递节省成本、以及潜在的网络安全风险。支付生态系统本身已高度竞争，该法案并非真正关于竞争。关于通过概率，不应猜测，但近期一些尝试未成功。关于Capital One，新协议主要涉及新的信贷发行业务，公司对合作感到兴奋，因为客户看到了万事达卡支付网络和增值服务带来的真正价值 [37][38][39][40] 问题: 关于行业与政府就信贷利率上限和可负担性问题的对话，以及探讨可行替代方案的情况 [41] - 回答: 利率上限是一个围绕可负担性的重要议题，但可能带来限制最脆弱群体信贷获取的后果。公司不与银行设定利率，但与发卡机构有共同利益确保信贷生态系统有效运作。公司正在分享数据、评估影响，并与银行合作伙伴探讨不同产品选项。这是一个广泛的行业对话，目前正在进行建设性讨论 [42][43] 问题: 关于消费者健康状况的观察，以及支出模式是否有变化 [44] - 回答: 2025年全年，尽管消费者信心等软数据有波动，但实际支出行为并未改变。消费者精明且有目的性，利用数字经济和忠诚度计划进行消费。关税变化的影响未体现在数据中。不同收入阶层的支出模式得到就业市场和财富效应的支持。一月份前三周趋势持续。全球范围内，消费者支出总体保持健康 [45][46][47] 问题: 关于外汇波动对业务的敏感性和指导设定，以及增值服务增长加速趋势是否会持续 [47] - 回答: 外汇波动难以预测，公司基于最佳估计和长期平均值设定指导。高波动性时期（如2025年第一、二季度）和低波动性时期（如2025年第四季度）都会特别说明。波动性主要影响交易处理评估收入线。公司通过提供货币兑换服务为客户创造价值。关于增值服务，公司对增长感到满意，其增长与支付网络紧密相连，形成良性循环。约60%的增值服务收入与网络挂钩。增长驱动力包括网络基础驱动因素增长、提高解决方案的附加率、增加全球客户渗透率以及通过有机创新和扩大可寻址市场（如威胁情报） [48][49][50][51][52] 问题: 关于增值服务业务的差异化竞争优势 [53] - 回答: 增值服务领域的竞争格局中，有专注于网络安全或忠诚度等领域的专业公司，但没有像万事达卡这样兼具支付数据并能构建独特服务组合的公司。公司提供一套精心策划的服务，植根于数字经济增长的基本需求，如网络安全和数据洞察解决方案，并通过不断变化的分销网络进行销售 [53][54] 问题: 关于2026年发卡交易签约和续约的时间安排、对关键绩效指标的影响、竞争强度和定价 [54] - 回答: 进入2026年的交易渠道与往年此时相比处于正常范围，竞争环境激烈。公司通过支付网络数字化能力和增值服务进行差异化竞争，并对竞争能力感到鼓舞。公司专注于赢得正确的交易，即那些增长快、跨境交易占比高、并能通过服务为发卡机构带来增量增长的交易。关于返点和激励，第一季度支付网络评估收入中的返点比例预计环比持平或略有下降，与历史模式一致 [55][56][57][58][59][60] 问题: 关于2026年收入增长轨迹的假设，包括对消费者支出、交易量以及潜在刺激措施的预期 [61] - 回答: 指导的基准情景是消费者和企业支出保持健康，这基于实际观察到的硬数据。该情景考虑了健康的退税季节等因素。公司约70%业务来自海外市场。上半年增长预计低于下半年，主要原因是去年同期外汇波动性带来的高基数效应 [62][63] 问题: 关于定价在各收入线中的驱动作用及其可持续性，以及2026年指导中对定价的假设 [64] - 回答: 定价是公司交付新产品、解决方案和服务，或对现有产品进行改进以提供增量价值的函数。定价影响包括上一年措施的后延效应以及新能力交付的渠道。公司不会具体量化定价贡献，因为这取决于新能力交付和价值创造的执行情况 [64][65] 问题: 关于公司在智能体商务领域的布局、能力框架，以及其增长和繁荣的理由 [65] - 回答: 智能体商务是一个令人兴奋且可能快速到来的AI用例。公司已推出AgentPay框架，以确保智能体身份识别并引入支付保护。公司与Google等合作伙伴合作，致力于设定标准，并确保协议在消费者保护、安全和网络方面相互强化。支付卡生态系统带来了巨大价值。新的关系正在建立，公司提供差异化的解决方案。智能体商务为交易和服务（如代币化）的应用提供了新机会。公司正在积极投入，虽然处于早期，但趋势明确 [66][67][68][69] 问题: 关于地缘政治风险的影响以及公司可用的缓解杠杆 [70] - 回答: 公司业务高度全球化，持续监控地缘政治。其业务模式与全球银行、商户的利益一致，专注于推动包容性数字经济。公司采取本地化策略，理解当地需求（如在非洲与MTN合作，在欧洲投资2.5亿美元建设数据中心）。强大的公共政策参与和全球技术投资是关键。在不确定环境下，公司拥有多种杠杆，包括调整支出重点（人员、市场费用、差旅等），以及随收入自然变动的销售成本。但公司不会做任何损害长期增长能力的事情 [70][71][72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长15%，增值服务与解决方案净收入同比增长22% [4] - 第四季度运营收入同比增长17%，净利润和每股收益分别增长17%和20% [24] - 第四季度每股收益为4.76美元，其中股票回购贡献了0.10美元 [24] - 2025年全年，增值服务与解决方案净收入增长21%（剔除收购影响后为18%） [18] - 第四季度全球总交易额同比增长7%，其中美国增长4%（信贷增长6%，借记增长2%），美国以外地区增长9%（信贷和借记均增长9%） [25] - 第四季度跨境交易量同比增长14% [25] - 第四季度交换交易量同比增长10% [25] - 第四季度近场支付渗透率达到所有线下交换购买交易的77%，同比提升5个百分点 [26] - 全球发行的万事达卡和万事顺品牌卡片总数达37亿张，同比增长6% [26] - 第四季度支付网络净收入增长9%，增值服务与解决方案净收入增长22%（其中收购贡献约3个百分点） [26][27] - 第四季度国内评估收入增长8%，跨境评估收入增长17%，交易处理评估收入增长14% [28] - 第四季度其他网络评估收入为2.72亿美元 [28] - 第四季度调整后运营费用增长12%，其中收购贡献5个百分点 [29] - 公司获得多项多年期政府补助，使第四季度运营费用增长率改善了约5.5个百分点，其他收入与费用受益约1.35亿美元 [23][24] - 公司预计2026年全年净收入（剔除无机活动影响）在剔除汇率影响后，将增长至低双位数范围的高端 [32] - 公司预计2026年全年运营费用（剔除无机活动及特殊项目影响）在剔除汇率影响后，将增长至低双位数范围的低端 [33] - 公司预计2026年第一季度净收入（剔除无机活动影响）在剔除汇率影响后，将增长至低双位数范围的低端 [33] - 公司预计2026年第一季度运营费用（剔除无机活动及特殊项目影响）在剔除汇率影响后，将增长至高个位数范围的高端 [34] - 公司预计2026年第一季度将记录约2亿美元的一次性重组费用 [35] - 公司预计2026年全年非GAAP税率在20%-21%之间，第一季度税率在19%-20%之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **支付网络**：第四季度净收入增长9%，主要由国内和跨境交易量增长驱动，也包括返点和激励的增长 [26] - **增值服务与解决方案**：第四季度净收入增长22%，增长基础广泛，涵盖数字与身份验证、安全解决方案、客户获取与互动、商业与市场洞察以及定价 [27] - 增值服务与解决方案的有机增长强劲，亚太、欧洲、中东、非洲以及美洲地区均实现高双位数增长，除“其他解决方案”外，所有服务产品领域也至少实现高双位数增长 [28] - 公司切换了全球超过70%的万事达卡交易，自2020年以来增长了10% [11] - 2025年，商业信贷和借记交易额占总GDV的13%，按当地货币计算同比增长11% [14] - **万事达卡Move（汇款与支付能力）**：第四季度及2025年全年交易量同比增长超过35% [17] - 万事达卡Move现已拥有超过170亿个支付端点 [16] - 万事达卡Credit Intelligence和Mastercard Agent Suite等新服务已推出市场 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国**：第四季度GDV增长4%，借记增长受Capital One借记卡迁移影响 [25] - **美国以外地区**：第四季度GDV增长9% [25] - **欧洲**：由于去年同期在欧洲赢得的部分投资组合，导致比较基数较高，影响了跨境非旅游类无卡交易的增长 [30] - **亚洲、美洲**：增值服务与解决方案在两个地区均实现高双位数有机增长 [28] - 公司在土耳其、拉丁美洲（墨西哥、智利、乌拉圭）、南非、巴西、阿联酋等市场赢得了新的发卡或网络合作 [6][7][8][9][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略清晰，专注于支付网络和服务产品的良性循环 [4] - 近期完成了业务战略评估，将导致某些领域和岗位的缩减，同时增加对其他领域的投资和关注 [5] - 业务多元化，覆盖不同地域、消费类别和支付相邻领域，增强了韧性 [5] - 在消费支付领域，通过全球受理、消费者保护、强大安全性和数字能力赢得客户 [10] - 利用先进分析和人工智能能力帮助客户优化投资组合、激活持卡人、提升交易批准率 [10] - 积极拥抱支付行业演变，包括稳定币和智能体商务，将其视为新兴机遇 [11][12] - 推出了Mastercard AgentPay框架，以在智能体交易中建立信任，并正将其推广至全球发卡机构 [13] - 在商业和新支付流领域，通过虚拟卡、B2B和T&E平台集成等解决方案满足企业需求 [14][15] - 致力于捕捉小型企业等领域的长期结构性机会 [15] - 通过万事达卡Move扩大网络覆盖和端点选择，与GCash、Tenpay Global、Stables等合作 [17] - 增值服务与解决方案的增长算法有效，约60%的净收入与网络挂钩 [18][52] - 除了网络挂钩服务，还提供咨询、营销和基于平台的服务，以触达更广泛的客户群 [19] - 创新是长期增长核心，例如在2013年构建了代币化行业标准，目前近40%的交易已代币化 [21] - 通过FIS、WPP、康卡斯特广告等分销合作伙伴扩展服务覆盖 [22] - 在竞争环境中，通过支付网络能力和增值服务组合进行差异化竞争 [58] - 公司专注于赢得正确的交易，即那些增长快、跨境交易量大、并能通过服务为发卡机构带来增量增长的交易 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年，地缘政治和宏观经济不确定性持续存在，但公司对执行力和业务基本面保持乐观和信心 [5] - 宏观经济环境仍然具有支撑性，全球就业市场平衡，支撑着健康的消费者和企业支出 [31] - 公司保持自律的资本规划方法，并在需要时有杠杆可拉 [31] - 对2026年的增长前景保持积极，基本假设反映了健康的消费者支出 [32] - 消费者行为与情绪调查出现分化，实际支出行为保持稳定，消费者精明且有目的性 [46][47] - 关税变化未在数据中显示出对消费者支出的影响 [48] - 全球范围内，消费者支出总体保持健康 [49] - 外汇波动难以预测，其影响主要体现在交易处理评估收入项上 [50][51] - 公司为外汇波动提供货币转换服务，为客户创造价值 [52] - 在不确定的环境下，公司拥有多种杠杆（如调整各项费用支出）来应对，但不会损害长期增长能力 [74][75] 其他重要信息 - 公司延长了与Capital One在信贷领域的长期合作伙伴关系，并将成为其新收购信贷账户中大部分的网络 [6] - 在土耳其，Yapı Kredi将把近1000万张消费信贷、借记和高端卡片迁移至万事达卡 [6] - 在南非，现代化的实时支付交换机是公司与Nedbank、标准银行等签署独家协议的关键因素 [8] - 2025年公司在全球获得了60多个新的高端项目 [8] - 万事达卡将继续作为Apple Card的独家网络，该卡将在约24个月内过渡至摩根大通作为发卡行 [9] - 数字商务的批准率在过去五年提高了270个基点 [10] - 2025年公司处理了超过1750亿笔交易 [10] - 公司正在与Ripple合作扩展结算能力 [12] - 公司正在与Antom、劳埃德银行集团、Elavon、桑坦德银行、Majid Al Futtaim等合作伙伴在智能体商务领域进行合作与试点 [13] - 与WEX、巴克莱银行、Coupa等合作伙伴在商业支付领域续签或扩展了合作 [15] - 与Intesa Sanpaolo、欧莱雅等合作推动小企业发卡 [16] - 与Banco Ripley、Kapital等合作提供跨境服务 [17] - 上季度推出的Mastercard Threat Intelligence产品已在支付网络中开始扩展 [19] - 支持Costco在加拿大的全渠道增长战略 [20] - 基于战略评估的重组将影响全球约4%的全职员工 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Capital One重新谈判的细节，包括现有卡量份额稳定性和协议期限 [37] - 公司对延长信贷投资组合协议感到兴奋，Capital One将在整个业务中使用更多万事达卡服务，这体现了万事达卡网络的价值 [38] - 公司将继续投资网络和受理能力，以保持与Capital One合作的差异化价值主张 [38] - 关于新协议，公司仅公开表示涉及新的信贷发行业务，客户看到了万事达卡支付网络和增值服务带来的真正价值 [42] 问题: 《信用卡竞争法案》的影响和通过概率 [39] - 该法案自2023年提出以来进展甚微，且面临强烈的联合反对，因其益处未得到证实，而风险（如剥夺消费者选择权、潜在网络安全风险）明显 [40][41] - 支付生态系统竞争激烈且有效，该法案并非关于竞争，而是不考虑前述风险的降成本手段 [42] - 公司不就通过概率进行猜测，但近期一些推动该法案的努力未成功，归因于对其相关风险的持续讨论 [42] 问题: 关于信贷利率上限的讨论以及行业与政府为解决负担能力问题进行的对话 [43] - 利率上限是一个重要话题，但该提议会带来一系列后果，特别是可能影响最脆弱人群的信贷获取 [44] - 公司不设定利率，但与发卡机构有共同利益确保信贷生态系统有效运作并提供信贷渠道，公司正在分享数据、评估影响，并与银行合作伙伴进行广泛对话，探讨负担能力及相关产品选择 [44][45] - 政府与行业之间正在进行建设性对话 [45] 问题: 消费者健康状况和支出模式观察 [46] - 2025年全年，消费者情绪调查与实际支出行为出现分化，后者保持稳定 [46] - 消费者精明且有目的性，利用数字经济和忠诚度计划进行消费 [47] - 关税变化未影响消费者支出，不同收入阶层的支出模式在就业市场和财富效应支撑下保持稳定 [48] - 2026年1月前三周，这一趋势仍在延续，全球消费者支出总体保持健康 [49] 问题: 外汇波动对业务的敏感性和指导设定，以及增值服务增长加速趋势的持续性 [49] - 外汇波动难以预测，公司基于最佳估计和长期平均值设定指导，其影响主要体现在交易处理评估收入项上 [50][51] - 公司通过提供货币转换服务为客户创造价值，并因此参与外汇波动带来的收益或不利影响 [52] - 对2025年增值服务的强劲增长感到满意，其增长与支付网络紧密相连，形成良性循环 [52] - 增值服务增长由网络挂钩驱动增长、新解决方案提高附着率、全球客户渗透率提升以及通过有机创新和收购扩大可触达市场共同推动 [53][54] - 公司在服务领域具有差异化优势，结合支付数据提供独特的网络安全、数据洞察等服务，并通过不断变化的分销网络进行销售 [55][56] 问题: 2026年发卡合作赢单时间表、对关键绩效指标的影响、续约渠道状况以及定价或竞争强度 [57] - 进入2026年，交易渠道与往年此时相比处于正常范围，竞争环境激烈 [57] - 公司通过支付网络数字能力和增值服务进行差异化竞争，并对自身竞争能力感到鼓舞 [58] - 交易渠道稳健，但公司专注于赢得正确的交易，即增长快、跨境交易量大、并能通过服务为发卡机构带来增量增长的交易 [59][60] - 公司不仅关注市场份额，也关注小型企业、B2B等领域的结构性机会 [61] - 关于返点与激励，第一季度支付网络评估收入中的返点比例预计与第四季度相比持平或略有下降，符合历史模式 [61] 问题: 2026年收入增长轨迹的假设，包括对消费者支出、跨境和国内交易量以及潜在刺激措施的预期 [62] - 指导的基本假设是消费者和企业支出保持健康，这基于硬数据观察 [63] - 考虑了健康的退税季等因素，并且公司业务70%来自海外市场 [63] - 上半年增长预计低于下半年，主要原因是去年同期外汇波动带来的收入增长基数较高 [64] 问题: 定价在各收入项中的持续性，特别是跨境业务，以及2026年指导中对定价的假设 [65] - 定价是公司交付新产品、解决方案、服务或提供增量价值的结果，受上年定价措施递延效应和新能力交付计划影响 [65] - 公司未提供具体定价贡献预测，因其取决于新能力交付和价值创造 [65] 问题: 智能体商务时代公司的能力框架、竞争格局以及增长和繁荣的原因 [66] - 智能体商务是一个令人兴奋且可能快速到来的AI应用领域 [66] - 公司通过Mastercard AgentPay框架，将支付领域的消费者保护和用户体验带入智能体商务，这些标准已被合作伙伴理解并可以大规模交付 [67] - 公司致力于与生态系统参与者合作设定标准，现有协议在消费者保护、安全、网络代理注册等方面相互强化 [68] - 卡片生态系统将价值带入此领域，公司也提供差异化的服务组合，存在交易和服务（如代币化）应用的新机会 [69] 问题: 地缘政治风险下的应对杠杆和缓解措施 [70] - 公司持续监控地缘政治，其商业模式与全球银行、商户利益一致，并致力于推动包容性数字经济 [71] - 公司不提供千篇一律的解决方案，而是理解本地需求，进行本地化投资与合作（如在欧洲投资2.5亿美元建设数据中心） [72] - 拥有强大的公共政策参与流程和全球办公室网络以贴近本地需求 [73] - 在不确定环境下，公司拥有多种杠杆（如调整人员、广告营销、差旅等各项费用支出），但不会做损害长期增长能力的事 [74] - 部分收入伴随销售成本，若收入下降，销售成本也会自然下降 [75]

文章核心观点 文章通过“多头”与“空头”的辩论形式，探讨了加密货币ETF是投资组合中的长期必备品还是短期热潮 双方就监管环境、市场投机性、与传统资产的竞争以及行业未来发展趋势进行了深入讨论，最终认为加密货币ETF正从零售投机驱动转向机构采用驱动，其长期存续能力取决于基础设施的持续发展和实际应用的增长，而非仅仅是价格投机 [1][2][3] 监管环境与产品结构 - 加密货币ETF面临监管挑战，其将去中心化资产纳入美国证券交易委员会等监管机构管辖，这与加密货币最初的“去中心化金融”理念存在矛盾 [1] - 首批美国加密货币ETF如ProShares比特币策略ETF使用比特币期货和互换合约来跟踪价格，其0.95%的管理费率可能让习惯使用Coinbase或币安等免佣金平台的资深投资者却步 [1] - 监管框架的明确化是吸引机构资金的关键，Hashdex研究显示，自2024年以来，配置加密货币ETF的美国咨询公司从不足200家增加至超过2000家，这主要得益于ETF提供的托管标准、保险和监管合规性 [1] - 现货比特币ETF的推出极大地拓宽了投资者基础，例如贝莱德的iShares比特币信托ETF成为有史以来资产管理规模增长最快的交易所交易产品，吸引了大量原本不接触传统加密货币交易所的投资者 [1] 市场表现与投机性质疑 - 比特币价格波动剧烈，在2025年10月底达到126,000美元高点后，于11月中旬暴跌30%，这种波动性考验着新投资者的持有决心 [2] - 市场出现资金外流迹象，SoSoValue数据显示比特币和以太坊ETF近期出现加速资金外流，ETFGI报告指出加密货币ETF在2025年11月出现近30亿美元的资金流出，这是连续十个月资金流入后的首次月度流出 [2] - 加密货币领域迭代迅速，比特币可能被以太坊取代，而以太坊又可能被索拉纳等更高效的区块链取代，这意味着ETF提供商需要不断推出新产品以满足变化的市场需求，可能导致部分产品因兴趣减弱而关闭 [2] - 尽管存在投机和波动，但机构资金仍在持续流入，2025年加密货币交易所交易产品共吸引了341亿美元资金，TD Securities报告显示，包括加密货币在内的另类ETF在去年尽管市场波动仍录得创纪录的540亿美元资金流入 [2] 与传统资产的竞争及行业整合 - 加密货币ETF被归类为另类资产，与传统商品ETF存在竞争关系，2025年黄金的表现超过了比特币，动摇了比特币作为“数字黄金”的地位，且在市场波动时，投资者可能回归黄金等波动性较小的传统资产 [2][3] - 比特币价格与传统股票市场的相关性日益增强，这削弱了其作为分散投资工具的价值 [2] - 行业呈现向头部提供商集中的趋势，贝莱德的IBIT在2025年吸引了约250亿美元资金流入，占美国现货加密货币ETF净流入318亿美元的近80%，这种“适者生存”的态势可能挤压小型提供商的空间，并可能引发基金关闭潮，彭博社分析师预测大量关闭可能发生在2026年底至2027年 [3] - 市场正在发展多元化的产品以降低单一币种风险，例如CoinShares Altcoins ETF和Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF等产品提供一篮子另类加密货币的敞口，而Amplify Stablecoin Technology ETF和Amplify Tokenization Technology ETF则专注于稳定币技术和实物资产代币化等增长领域 [2][3] 基础设施发展与长期前景 - 加密货币的基础设施建设正在支撑其长期发展，机构采用、监管清晰度和金融顾问的配置行为共同构成了与过去零售驱动周期不同的市场基础 [1][2] - 行业增长动力正从价格投机转向实际应用，Hashdex预测稳定币市值可能翻倍，代币化实物资产可能增长十倍，人工智能与加密货币结合的市场规模可能达到100亿美元 [2] - 加密货币ETF提供了将数字资产纳入传统投资账户的桥梁，其产品多样化表明加密货币正在演变成一个具有不同策略和用例的真正资产类别 [3] - 加密货币ETF的长期存续能力取决于基础设施建设的速度是否能跟上市场热度，2026年将是关键的观察期 [3]

OKX has launched OKX Pay and the OKX Card across Europe, introducing what it describes as the first compliant DeFi-based payments and card system operating within the European Union. The products are issued through OKX’s regulated European entity and are built to meet EU standards for consumer protection, security, and transparency. Also, the rollout targets everyday payments rather than trading. Users can deposit euros, convert them into fiat-backed stablecoins, and use those balances for daily spending. ...

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净收入为400亿美元，同比增长11% [48] - GAAP每股收益为10.20美元，同比增长5%；非GAAP每股收益为11.47美元，同比增长14% [48] - 全年通过股票回购和股息向股东返还了228亿美元 [48] - 总支付金额（以不变美元计算）增长7%，达到16.7万亿美元；总交易笔数增长8%，达到3290亿笔 [48] - 支付金额（以不变美元计算）增长8%，达到14.2万亿美元；支付交易笔数达到3130亿笔，其中约80%由公司处理，相当于日均处理约7亿笔交易 [48] - 不包括欧洲内部的跨境支付金额（以不变美元计算）同比增长13% [48] - 增值服务收入在2025年接近110亿美元，自2021年以来以不变美元计算的复合年增长率超过20% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者支付**：公司拥有近50亿支付凭证，同比增长6%，可在全球超过1.75亿个商户地点使用 [51] - **消费者支付**：到2025年底，Visa令牌数量超过160亿个，电子商务交易中令牌化比例超过50%，而2019年仅为4% [51] - **消费者支付**：通过稳定币关联的Visa卡处理了37亿美元的支付金额，这些卡源自190万张稳定币计价卡 [53] - **消费者支付**：全球近场支付（Tap to Pay）占所有Visa面对面交易的79%，在美国占66% [53] - **消费者支付**：已在全球激活超过1000个非接触式公共交通项目，处理了超过24亿笔全球交通系统非接触式交易 [53] - **消费者支付**：Tap to Phone已扩展到超过2000万台交易设备，Tap to Add Card功能已为全球超过14亿张Visa卡启用 [54] - **商业与资金流动解决方案**：Visa Commercial Solutions金额（以不变美元计算）今年增长7%，达到1.8万亿美元 [54] - **商业与资金流动解决方案**：Visa Direct在2025年处理了126亿笔交易，同比增长27%，自2019年以来增长了约八倍，服务超过650个全球合作伙伴 [56] - **增值服务**：公司通过四个服务组合提供超过200种产品和服务 [57] - **增值服务**：在咨询业务中，估计通过近4500个合作项目帮助客户实现了超过65亿美元的增量收入 [62] - **增值服务**：在营销服务方面，全年为来自超过120个市场的近950名客户交付了超过2500个项目 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与近14,500家金融机构以及许多全球最具影响力的技术和消费公司合作 [49] - Visa平台覆盖超过200个国家和地区，支持约160种货币 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大增长杠杆为：消费者支付、商业与资金流动解决方案、增值服务 [49] - **消费者支付**：公司瞄准超过40万亿美元的可寻址消费者支出，其中估计有超过20万亿美元的年化机会，分布在现金、支票、ACH、A2A、RTP或其他效率较低的数字化支付形式中 [50] - **商业与资金流动解决方案**：公司看到200万亿美元的年交易量机会，其中约145万亿美元来自B2B，目前认为有60万亿美元是可寻址的，非B2B资金流中也有55万亿美元是可寻址的 [50] - **增值服务**：公司在四个服务组合中看到5200亿美元的年收入机会 [50] - 公司推出Visa Intelligent Commerce，将令牌技术与身份验证和预测分析相结合 [52] - 公司推出Visa Trusted Agent Protocol，允许卖家使用现有网站作为代理友好型店面 [52] - 公司推出Visa Pay和Visa Accept解决方案，旨在扩大支付接入并赋能更多全球经济参与者 [52] - 公司通过Flex凭证（由令牌技术驱动）让消费者能够通过单一凭证访问多个底层资金来源 [53] - 公司通过“网络之网络”为企业、消费者和政府推动数字化并改善支付和资金流动体验 [54] - 公司扩展了面向中小型企业的供应商匹配网络工具的直接访问权限 [55] - 公司在车队与燃料、旅游和农业等关键垂直领域加强了影响力 [55] - 公司通过嵌入式金融能力和新解决方案（如应收账款管理器、美国虚拟卡自动化）扩展了应收账款和应付账款支出能力 [55] - 通过将稳定币预融资整合到Visa Direct中，帮助企业实现24/7的全球资金支付 [56] - 公司开始支持直接向稳定币钱包支付，让创作者和零工经济工作者更快获得资金 [56] - 在发行解决方案中，核心银行和发卡行处理平台Pismo在全球范围内持续获得关注，将其能力扩展到四个区域超过五个国家的客户 [58] - 在受理解决方案中，推出了支付网关Authorize.net的新版本和统一结账体验 [59] - 在风险与安全解决方案中，持续投资先进技术，从Featurespace收购的风险能力自1月以来已达成超过100笔客户交易 [60] - 获奖产品Visa Protect for A2A为账户到账户支付提供实时欺诈监控 [61] - 公司定位为支付的超大规模平台（hyperscaler），其战略核心是“Visa即服务”技术栈，包括基础连接层、服务能力层、解决方案组合层和客户接入层 [63] - 公司认为稳定币和央行数字货币（CBDC）代表了重要机会，特别是在公司渗透率较低的新兴市场和跨境资金流动领域 [68] - 公司认为稳定币的广泛采用将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [69] - 公司使命是在稳定币与传统法币支付之间构建安全、无缝、可互操作的全球规模连接层 [70] - 公司已就CBDC概念与各国央行接触超过六年，并坚信公私部门合作对于实现适当的监管和互操作性至关重要 [71] - 公司近期推出了稳定币咨询业务，提供一系列服务以指导战略和实施 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是支付行业最具活力的年份之一，由人工智能驱动的商业、令牌化、稳定币作用日益增强以及身份数字化等技术融合所推动 [47] - 全球资金流动方式正在发生根本性转变，公司处于这一转型的前沿 [47] - 公司对未来的机遇感到前所未有的兴奋，并有信心通过产品扩大在各个领域的份额 [50] - 公司正在通过创新解决方案为更数字化的未来开辟新的支付可能性 [52] - 公司在商业和资金流动解决方案方面的战略正在取得成果，并对通过持续创新进一步数字化和简化支付流程的巨大机会感到兴奋 [56] - 增值服务战略取得了强劲成果，公司对为客户在Visa和非Visa交易乃至支付之外领域带来更大影响的机会感到兴奋 [62] - 随着全球商业持续发展，公司致力于引领定义其未来的创新和基础设施开发 [64] - 2025财年对公司而言是非常强劲的一年，公司在财务业绩、业务驱动因素和战略增长杠杆方面持续取得成果 [66] - 公司正处于支付发展的非凡时期，技术融合正在重塑商业格局 [66] - 结合对产品创新的不懈关注，公司独特且强大地定位于继续引领未来的转型 [67] 其他重要信息 - 公司拥有超过34,000名员工 [66] - 自首次公开募股以来，公司已向股东返还超过1650亿美元 [75] 问答环节所有的提问和回答 问题: 随着稳定币和央行数字货币的发展，这些将如何影响Visa在支付生态系统中的角色？ [68] - 稳定币和央行数字货币（CBDC）对Visa来说代表了重要机会，其有产品市场契合度的领域存在巨大机会，且通常是Visa渗透率很低的领域 [68] - 除了资本市场用例，公司看到在某些新兴市场和跨境资金流动领域对作为数字美元的稳定币有真实需求 [68] - 在大多数这些市场，公司认为稳定币的广泛采用实际上将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [69] - 公司预计世界将继续是多币种、多链的，稳定币将在许多不同的区块链网络上发行和运行，随后预计会出现代币化存款和一些CBDC [70] - 随着新的稳定币、代币化资产和区块链不断涌现并显示出真正的实用性，Visa的使命保持不变：在全球范围内构建一个安全、无缝、可互操作的层，连接稳定币和传统法币支付 [70] - 这一机会是对Visa当前业务的补充，公司将继续在需求最大的领域进行投资，包括Visa凭证的出入金通道、结算、资金流动、咨询和其他增值服务 [70] - 公司相信，作为全球可信的技术提供商，Visa有能力提供全套银行和企业级基础设施，以满足客户在链上构建其业务未来的需求 [70] - 公司已就CBDC概念与各国央行接触超过六年，实施CBDC是一项复杂的任务，存在许多关于其如何运作的开放性问题 [71] - 公司坚信，通过公私部门合作，找到方法来实现对稳定币和代币化存款的正确监督和监管清晰度，以及任何未来CBDC的互操作性至关重要 [71] - 随着各国政府继续探索CBDC，公司积极参与与它们、客户及合作伙伴的对话 [71] - 公司近期推出了稳定币咨询业务，提供一系列服务，旨在日益普及的受监管稳定币基础设施、CBDC和新兴监管标准背景下指导战略和实施 [71] - Visa在任何讨论支付和收款方式时都扮演着重要角色，稳定币和CBDC代表了公司这样做的另一个机会 [72] 问题: 能否描述一下Visa的资本配置策略，包括股票回购的方法？ [73] - 公司以纪律严明、长期的视角处理资本配置，作为资本的管理者，专注于股东价值最大化，这一理念和资本配置优先事项保持不变 [73] - 首要优先事项是投资于业务，包括有机增长和并购，公司采取平衡的投资方法，寻找具有诱人回报前景和增长潜力、并能对Visa整体产生增值作用的机会 [73] - 目标是建立在支付生态系统中的领先地位，并利用新的增长机会，凭借强劲且持久的自由现金流转化能力，公司致力于维持一种能提供投资增长灵活性的资本结构，并仔细优化业务需求和股东价值创造 [73] - 第二优先事项是通过股息将每股收益的20%至25%返还给股东，2025年，向股东分配的股息总额为46亿美元 [73][74] - 第三优先事项是通过回购返还超额资本，公司的回购方法主要是程序化的，但也展示了在股价未能反映内在价值时，有能力且愿意增加回购 [74] - 2025年，公司回购了182亿美元的股票，在2025年第四季度末，公司多年回购授权中仍有249亿美元剩余额度 [74] - 公司致力于将超额资本返还给股东，延续股息和回购的良好记录，过去五年，公司以股息形式返还了190亿美元，以回购形式返还了680亿美元 [74] - 自首次公开募股以来，公司已向股东返还超过1650亿美元 [75] - 第四优先事项是管理资本结构以维持强劲的信用评级，目标总债务与EBITDA比率低于1.5倍 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净收入为400亿美元，同比增长11% [44] - GAAP每股收益为10.20美元，同比增长5%；非GAAP每股收益为11.47美元，同比增长14% [45] - 2025年通过股票回购和股息向股东返还了228亿美元 [45] - 2025年总支付凭证数量接近50亿个，同比增长6% [48] - 2025年价值增值服务收入接近110亿美元，自2021年以来以不变美元计算的复合年增长率超过20% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者支付**：2025年总交易量以不变美元计算增长7%，达到16.7万亿美元；总交易笔数增长8%，达到3290亿笔 [45]；支付交易量以不变美元计算增长8%，达到14.2万亿美元；支付交易笔数达到3130亿笔，其中约80%由公司处理 [45]；跨境交易量（不包括欧洲内部）以不变美元计算同比增长13% [45]；全球超过50%的电子商务交易已实现代币化 [48] - **商业与资金流动解决方案**：Visa Commercial Solutions交易量以不变美元计算增长7%，达到1.8万亿美元 [51]；Visa Direct在2025年处理了126亿笔交易，同比增长27%，自2019年以来增长了约八倍 [53] - **价值增值服务**：2025年收入接近110亿美元 [54]；咨询业务估计帮助客户在近4500个项目中实现了超过65亿美元的增量收入 [56]；营销服务在超过120个市场为近950个客户完成了超过2500个项目 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务遍及全球超过200个国家和地区，支持约160种货币 [58] - 全球超过1.75亿个商户受理点 [48] - 全球超过1000个非接触式公共交通项目已激活，公共交通系统处理了超过24亿笔非接触式交易 [50] - Tap-to-Phone已扩展到超过2000万台交易设备，Tap to Add Card功能已为全球超过14亿张Visa卡启用 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大增长杠杆展开：消费者支付、商业与资金流动解决方案、价值增值服务 [46] - 公司定位为“支付领域的超大规模服务商”，通过“Visa即服务”技术栈赋能客户，该技术栈包括基础层、服务层、解决方案层和接入层 [57][58] - 在消费者支付领域，公司致力于扩大在基于卡的支付领域的影响力，并拓展非卡基支付 [48]；目标是实现100%的电子商务交易代币化，2025年已超过50% [48] - 在商业与资金流动解决方案领域，公司致力于推动企业、政府和个人的资金流动数字化 [51][53]；通过Visa Direct平台和稳定币集成等创新来扩大规模 [53] - 在价值增值服务领域，公司提供超过200种产品和服务，涵盖发卡解决方案、受理解决方案、风险与安全解决方案以及咨询与其他服务四大组合 [54][55][56] - 公司认为稳定币和央行数字货币是重要机遇，将加速现金数字化进程，并致力于构建稳定币与传统法币支付之间安全、无缝、可互操作的桥梁 [62][63]；公司已推出稳定币咨询业务 [65] - 公司通过战略收购（如Pismo、Featurespace）和产品创新来增强能力 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是支付行业最具活力的一年，由人工智能驱动的商业、代币化、稳定币作用日益增强以及身份数字化等技术融合所推动 [43] - 全球资金流动方式正在发生根本性转变，公司处于这一变革的前沿 [43] - 公司对未来的机遇感到前所未有的兴奋，并有信心凭借产品和服务扩大在各个领域的份额 [47] - 公司认为稳定币在特定新兴市场和跨境资金流动领域存在真实需求，在这些市场，稳定币的广泛采用实际上将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [62] - 公司认为世界将继续是多币种、多链的，新的稳定币、代币化资产和区块链将继续涌现 [63] - 公司认为公共与私营部门的合作对于实现适当的监管和互操作性至关重要 [65] 其他重要信息 - 公司拥有超过34，000名员工 [60] - 截至2025年底，公司拥有超过160亿个Visa代币 [48] - 全球范围内，非接触式支付（Tap to pay）占所有Visa面对面交易的79%，在美国占66% [50] - 公司通过稳定币关联Visa卡处理了37亿美元的支付交易量，这些交易源自190万张稳定币计价卡 [50] - 公司估计在消费者支付领域有超过20万亿美元的年度机会，在商业与资金流动解决方案领域有200万亿美元的年度交易量机会（其中约60万亿美元目前可触达），在价值增值服务领域有5200亿美元的年度收入机会 [47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 随着稳定币的兴起和央行数字货币的发展，这些可能会如何影响Visa在支付生态系统中的角色？ [62] - 公司认为稳定币和央行数字货币代表了重要机遇 [62] - 稳定币具有产品市场契合度的领域通常存在巨大机会，且往往是公司渗透率很低的领域，例如某些新兴市场和跨境资金流动 [62] - 在这些市场，稳定币的广泛采用实际上将通过稳定币关联卡等产品加速现金数字化进程 [62] - 世界将继续是多币种、多链的，公司将致力于构建稳定币与传统法币支付之间安全、无缝、可互操作的桥梁 [63] - 公司已与各国央行就央行数字货币概念进行了超过六年的接触，认为公共与私营部门的合作对于实现适当的监管和互操作性至关重要 [65] - 公司最近推出了稳定币咨询业务，以提供战略和实施方案指导 [65] 问题: 能否描述一下Visa的资本配置策略，包括股票回购的方法？ [67] - 公司的资本配置遵循审慎、长期的视角，优先顺序保持不变 [67] - **第一优先**是投资于业务，包括有机增长和无机并购，目标是巩固在支付生态系统的领先地位并抓住新的增长机会 [67] - **第二优先**是通过股息向股东返还每股收益的20%至25%，2025年股息总额为46亿美元 [67][68] - **第三优先**是通过回购返还超额资本，回购主要是程序化的，但也会在股价未能反映内在价值时增加回购；2025年股票回购总额为182亿美元；截至2025年第四季度末，公司尚有249亿美元的多年度回购授权额度 [68] - 过去五年，公司以股息形式返还了190亿美元，以回购形式返还了680亿美元；自首次公开募股以来，已向股东返还超过1650亿美元 [68] - **第四优先**是管理资本结构以维持强劲的信用评级，目标总债务与EBITDA比率低于1.5倍 [69]

Good morning. CFOs should be paying attention to stablecoins this year, even if they’re not quite ready to use them yet. Stablecoins are digital assets designed to maintain a stable value, typically pegged to and backed by the U.S. dollar or equivalent assets. Passage of the GENIUS Act has helped clarify how stablecoins are regulated, pushing them from a “crypto side-topic” into mainstream treasury and finance discussions. My colleague Jeff John Roberts takes a deep dive into stablecoins in his new For ...

合作核心内容 - 加密货币支付公司Mercuryo与Visa合作，实现数字资产近乎实时地转换为法币 [1] - 合作允许用户通过Visa的实时资金移动网络Visa Direct，将资金直接发送至Visa借记卡和信用卡 [3] - 符合条件的Mercuryo用户可在几分钟内将加密货币转换为法币并收到其卡片上 [3] 服务功能与优势 - 该服务旨在减少结算时间和成本，特别是对于跨境交易，相比传统转换和支付方式更具优势 [4] - 通过接入Visa的全球支付基础设施，用户无需离开其正在使用的钱包、交易所或平台即可进行法币转换 [5] - 转换后的法币资金可在全球超过1.5亿家接受Visa的商户处使用 [6] - 该集成减少了历史上与跨境转移资金或变现数字资产相关的摩擦，使用户能更快地获取当地货币 [6] 合作战略意义 - 此次合作扩展了Mercuryo对Visa Direct的使用，该网络已支持跨经纪、加密货币和数字银行账户的实时转账 [4] - 合作使Visa Direct能够连接Mercuryo的非托管钱包、交易所和支付提供商网络，为数百万用户通过熟悉界面提供快速变现工具 [5] - 此次合作旨在弥合加密货币平台与传统金融系统之间的差距 [7] - 该交易是Visa日益深入数字资产领域的一部分，公司已在2023年12月推出稳定币咨询业务，以帮助企业探索将稳定币整合至其运营中 [8] - Visa的稳定币结算规模已达到35亿美元的年化运行率 [8]

Capital One Financial Corp. has agreed to acquire fintech startup Brex in a deal valued at $5.15 billion, expanding the bank’s push into technology-driven corporate finance and payments. Under the terms of the agreement, Capital One will pay 50% in cash and 50% in stock for Brex, the companies said on Thursday. The acquisition would fold one of Silicon Valley’s best-known financial technology firms into Capital One’s commercial banking and payments business. Capital One founder and CEO Richard Fairbank ...