公司监管许可进展 - PhotonPay已获得美国州级金融监管机构颁发的货币传输许可证，使其能够在该地区扩展其支付和资金转账服务[1] - MTL是企业在州级层面从事资金转移或提供相关支付服务所需的监管要求[1] - 此次新许可证的获得，是在公司此前已在美国金融犯罪执法网络注册为货币服务企业的基础上实现的[1] 公司战略与市场拓展 - MSB注册与MTL许可共同为PhotonPay在美国支付市场进一步发展业务奠定了基础[2] - 公司正在亚太、欧洲、中东及美洲其他地区努力获取相关许可证，以拓展全球业务[3] - 公司首席合规官表示，美国监管环境以其成熟性和结构复杂性为特点，获得MTL许可证不仅是里程碑，更强化了其合规架构并体现了对风险管理的坚定承诺[3][4] 公司运营与合规能力建设 - 公司已报告在客户与业务验证、反洗钱措施、数据安全及交易监控等程序方面进行了增强，以支持监管要求和运营可靠性[2] - 公司坚信，将合规与产品创新协同是提供全球客户所要求的安全、无缝金融服务的唯一途径[4] 公司技术合作与探索 - 2025年11月，PhotonPay参与了Circle的Arc公共测试网[4] - Arc公共测试网被描述为一个开放、对开发者友好的Layer-1区块链，旨在将现实经济活动整合上链，并演变为互联网的经济操作系统[5]

文章核心观点 - 前Petronas交易主管、现国际数字交易所联合创始人Baron Lamarre认为，仅靠政治承诺无法保护在委内瑞拉能源领域的投资资产免于未来被征收的风险，该国对埃克森美孚等巨头而言本质上仍不具备投资价值 [1] - 为解决制度性信任缺失的根本问题，行业需要采用“无需信任”的数字基础设施来追踪所有权，例如通过区块链对原油进行代币化，以创造透明度并使投资者能够隔离特定资产的敞口 [1][3] - 近期美国斡旋下委内瑞拉原油销售出现的30%价格溢价并非市场复苏的信号，而是美国政策的暂时性副产品，其可持续性完全取决于美国政策 [5][6] 投资环境与政治风险 - 在制度信任长期破裂的司法管辖区，传统的合同保障是不充分的 [2] - 依赖“非正式的保证”会使资产面临未来被征收的风险，这使得像埃克森美孚这样的行业巨头难以对委内瑞拉进行投资 [1] - 投资溢价和市场的稳定性完全依赖于美国政策，若华盛顿的支持动摇或制裁恢复，深度折扣将立即重现 [6] 区块链与代币化解决方案 - 提出在区块链上对原油进行代币化，以此作为一种可信的“信任层” [3] - 代币化使投资者能够获得对特定原油流的敞口，而非面对不透明的公司或国家实体，从而实现“风险隔离” [3] - 通过可编程合规性，国际巨头可以自动执行制裁过滤器和交付条件，而无需依赖“自由裁量的信任” [4] 市场定价与溢价分析 - 近期美国斡旋的委内瑞拉原油销售据报告存在30%的价格溢价 [5] - 该溢价并非人为市场或市场复苏的标志，而是美国政策下的暂时性副产品，当前价格更接近原油的公平市场价值 [5] - 溢价的可持续性完全取决于美国政策 [6] 环境清理与成本分摊 - 除了政治风险，基础设施的物理退化是巨大的投资障碍 [7] - 为解决环境清理问题，提出在每桶售出的原油中嵌入“生态成本”或生态溢价 [7] - 该溢价将用于资助环境修复，使西方公司无需承担无限期的责任，外国巨头作为商业参与者应参与财务分摊，但不承担国家建设的责任 [7]

文章核心观点 - 投资公司SkyBridge Capital首席执行官Anthony Scaramucci指出，现有金融体系效率低下且对区块链技术（如资产代币化）存在“抵制”，而采用Solana网络进行资产代币化可大幅消除交易摩擦并改变全球经济运行方式 [1][2] - 资产代币化的发展目前面临监管不确定性，缺乏明确的法律框架限制了其潜力的充分发挥 [3][4][5] 现有金融体系效率与代币化潜力 - 全球每年用于交易验证（包括信用卡和电汇费用）的成本高达4万亿美元 [2] - 若在资产代币化过程中采用Solana网络，预计可消除超过75%的现有交易摩擦 [2] - Solana网络因其独特的技术优势被推崇为代币化资产的黄金标准区块链 [3] 监管环境与挑战 - 美国证券交易委员会对代币化证券历来持严格立场，要求公司谨慎对待其发行 [4] - SEC专员Hester Peirce强调，缺乏法律明确性将阻碍代币化充分发挥其潜力 [5] - Coinbase Global Inc 因反对法案中禁止股票等现实世界资产上链的条款，撤回了对参议院银行委员会加密货币法案的支持，导致该法案审议被无限期推迟 [4] 市场动态 - 截至发稿时，Solana价格为133.78美元，过去24小时下跌0.24% [5]

纽约证券交易所拟推出新型交易平台 - 纽约证券交易所正在开发一个新型平台 该平台将允许投资者在任何时间交易代币化的美国股票和ETF 平台将现有交易基础设施与区块链技术结合 以实现即时结算并突破交易时段限制 该平台尚未上线 若获监管批准 纽交所可能成为首个提供真实股票全天候交易的主要交易所 [1] 平台核心功能与运作机制 - 平台不创造全新资产 而是交易现有股票的代币化版本 订单可以美元金额下达并使用稳定币结算 交易在支持的区块链上进行清算 目标是取代当前需要1个工作日结算的"T+1"制度 转向近乎实时的结算 [2] - 纽交所的订单匹配引擎Pillar仍将处理订单流 但交易达成后的环节将由区块链在后台处理 该设计支持多条区块链 不绑定单一网络 这种灵活性可能吸引已在尝试链上金融的公司 [3] - 平台将支持零股交易 投资者无需购买整股高价股票 通过使用稳定币为交易注资 用户可能比传统银行转账速度更快 后者在非营业时间无法运作 [5] 全天候交易与市场结构变革 - 该平台最大的不同之一是提供24/7全天候交易 目前美国股票交易被限制在固定时段 大多数交易后活动需等待银行和清算所处理 新平台将改变这一现状 允许投资者在夜间或周日调整投资组合 而无需等待周一开盘 [4] - 纽交所计划让所有合格的经纪交易商平等接入该平台 这意味着不会对特定公司有 preferential treatment 其结构将反映当前美国市场的运作方式 旨在使新系统足够熟悉 以便大型参与者能够接入而无需立即改变一切 [7] 资产属性与股东权利 - 尽管是代币化资产 但平台不会稀释所有权 持有代币化股票的投资者仍将获得股息和投票权 与传统股票持有者相同 根据美国证券法 传统格式与代币化格式旨在保持可互换性 [6]

纽约证券交易所基础设施变革计划 - 纽约证券交易所正为美国股市基础设施数十年来最具影响力的变革之一奠定基础 其宣布计划支持证券代币化并实现全天候24/7连续交易 旨在使股票交易、结算和信息处理方式现代化 若成功可能改变美国市场的价格发现、结算风险、流动性行为和投资者心理 [1] 代币化证券平台核心方案 - 计划核心是构建一个基于区块链的平台 以支持传统证券（包括股票和ETF）的代币化版本 这些代币化证券将代表真实且法律认可的股份 与底层资产一比一挂钩 并受现有美国证券法管辖 [2] - 代币化股份仍代表上市公司所有权 拥有与传统股份相同的经济和治理权利 区别在于所有权记录方式和交易结算方式 [3] - 并非一夜之间取代现有市场 代币化证券旨在与传统股份并行运作 并随着时间推移实现格式间的可互换性 这是一个并行系统而非强制迁移 [3] 当前股市结构的局限性 - 尽管历经数十年技术进步 美国股票市场仍依赖于为前数字时代构建的分层结构 交易、清算、结算和托管由不同实体处理 各自维护其账本 [4] - 该结构引入多个问题 资金在结算窗口期内被占用 交易完全清算前对手方风险持续存在 中介机构之间的对账增加了成本和操作风险 [4]

行业趋势与市场转型 - 尽管存在未解决的监管问题和行业阻力，但主要机构日益增长的支持表明，资产代币化可能从实验阶段转向核心市场基础设施，这要求企业首席财务官在创新与合规之间取得平衡 [1] - 区块链生态系统的目标已从取代金融体系，转向消除支付和资本市场中遗留的低效问题 [2] - 资产代币化旨在消除资本市场的遗留低效问题，例如美国股票传统的T+2结算周期，区块链协议承诺近乎即时的结算，从而减少交易对手风险并缩短资本周期 [7] - 如果获得监管批准，代币化可能很快从利基实验转变为全球资本市场的系统性特征 [16] 关键参与者与战略举措 - 纽约证券交易所宣布计划开发一个受监管的平台，用于代币化证券的交易和链上结算，并将寻求监管批准 [2][4] - 纽交所集团总裁表示，公司正引领行业迈向完全链上解决方案，旨在将信任与尖端技术相结合 [5] - 洲际交易所战略计划副总裁表示，支持代币化证券是其在全球金融新时代运营链上市场基础设施战略的关键一步 [5] - 区块链贷款机构Figure推出了一种让公司直接在区块链上注册其股权的方案，声称其OPEN股权是区块链注册的，而非存管信托和结算公司证券的代币化版本 [12] - 加密货币交易所Kraken的高管表示，现实世界资产的代币化一直是加密领域的圣杯，旨在使这些资产在全球范围内更容易被消费者获取 [13] - 贝莱德首席执行官曾公开表示，所有资产都应该在区块链上代币化并可在线上交易 [13] 技术优势与潜在影响 - 股权代币化可以将结算时间从T+2缩短到近乎即时，从而降低风险并释放资本 [1] - 与传统证券的实物持有概念不同，代币化证券存在于区块链网络上，“所有权”通常由对加密私钥的控制来定义，并且对于许多数字资产而言，没有类似于存管信托和结算公司的中央登记机构 [9][10] 监管挑战与法律障碍 - 代币化股权与美国现行的证券法和由美国证券交易委员会监管的托管概念存在冲突 [1] - 如何将已有数百年历史的证券法与去中心化技术相协调，对监管机构、中介机构和市场参与者而言，仍然是一个尚未解决的关键挑战 [7] - 代币化股权目前在美国不受监管，至少目前如此 [8] - 美国证券交易委员会交易和市场部门的工作人员最近采取了一项重要但渐进的措施，以澄清传统市场中介机构应如何对待加密资产证券 [8][9] - 对于希望为客户持有代币化证券的经纪交易商而言，概念上的脱节造成了监管不确定性 [11] - 与美国股权代币化相关的一个核心问题是，美国缺乏监管这一新兴资产类别的联邦政策框架 [14] - 代币化股权是加密货币交易所Coinbase撤回其对参议院银行委员会数字资产市场结构法案草案支持的关键原因之一，该公司首席执行官认为该法案文本包含了对代币化股权的“事实上的禁令” [15] - 全球监管碎片化也构成挑战，不同司法管辖区可能实施从许可制度到完全禁止代币交易的不同规则 [17]

凯西·伍德对美国经济和股市的展望 - 核心观点：凯西·伍德认为，尽管过去三年美国实际GDP持续增长，但经济经历了滚动式衰退，现已形成一股被压抑的能量，未来几年可能强劲反弹[1] - 她将未来三年比作“加强版的里根经济学”，可能导致美国股市进入“另一个黄金时代”[2] 对经济潜在驱动力的分析 - 高利率环境抑制了经济，冲击了房地产、制造业和非AI投资领域[2] - 利率下降和生产率提高可能释放经济增长潜力[2] - 里根时代（1980-1990年代）的牛市由放松管制、减税、稳健的货币政策和强势美元等力量共同推动[3] - 当前特朗普政府的政策与1980年代里根经济学初期产生共鸣，当时美元汇率几乎翻倍[3] ARK创新ETF的近期表现与持仓 - 2025年，旗舰产品ARK创新ETF（ARKK）上涨35.49%，远超同期标普500指数17.88%的涨幅[4] - 截至2026年1月16日，该ETF前十大持仓为：特斯拉（10.14%）、CRISPR Therapeutics（5.29%）、Roku（5.09%）、Coinbase Global（5.07%）、Tempus AI（4.98%）、Shopify（4.67%）、Robinhood Markets（4.06%）、Beam Therapeutics（3.79%）、Palantir Technologies（3.57%）、Roblox（3.54%）[5][6] ARK创新ETF的长期业绩与波动性 - 该ETF在2020年实现了153%的回报率，为凯西·伍德赢得了声誉[4] - 其投资风格在牛市中收益显著，但在熊市中损失惨重，例如2022年该ETF暴跌超过60%[6] - 长期业绩承压，截至2026年1月16日，其五年年化回报率为-10.31%，而同期标普500指数的年化回报率为14.66%[6] - 根据晨星分析师分析，从2014年到2024年，ARK创新ETF抹去了70亿美元投资者财富，成为其排名中共同基金和ETF的第三大财富毁灭者[7]

公司近期股价表现 - Cipher Mining (CIFR) 股价在触及11月5日收盘高点24.71美元后 仍下跌了24% [1] - 过去五个交易日内 公司股价上涨近16% 成为近期表现最强的资产之一 [1] 加密货币行业情绪与市场环境 - 区块链生态系统情绪正在上升 这对相关参与者构成利好 [1] - 截至1月11日 所有区块链资产的总市值约为3.1万亿美元 [5] - 过去一周 贪婪情绪开始重新渗入加密货币市场 [5] 期权市场信号与交易情绪 - 期权市场数据显示 CIFR股票可能迎来更多上涨空间 [2] - 专注于机构投资者大额交易的期权流数据 已从看跌净交易转为看涨净交易 [3] - 在1月8日至1月9日期间 净交易情绪低于平价超过370万美元 有利于空头 [3] - 1月初大部分时间 CIFR的期权情绪较为谨慎 这与加密货币市场背景相符 [4] - 近期 CIFR股票的期权流数据已享受到稳定的净正交易流 [5] 期权隐含波动率与价格预期 - 隐含波动率数据暗示 CIFR股票在2月20日期权链到期前可能出现大幅波动 [6] - 根据Black-Scholes衍生出的预期波动计算器 CIFR股价可能区间为14.55美元至23.05美元 [6] - 该价格区间代表对称的高低点价差为22.61% [6] - Black-Scholes模型是华尔街衍生品合约定价的标准 但其数学架构是一个通用框架 [7] - 从Black-Scholes推导出的远期概率可能并非最优 [7]

价格表现与市场背景 - XRP在2024年7月18日价格略低于0.60美元，一年后飙涨超过500%，达到3.65美元的历史新高，随后在2025年1月14日收于2.14美元，较两年前仍有显著涨幅但已远离高点 [1] - 去年的价格增长主要由市场对Ripple与美国证券交易委员会诉讼案结束的 speculation 推动，案件和解后XRP价格呈下降趋势，这既反映了加密货币市场常见的“消息落地即卖出”行为，也体现了更广泛的挑战 [2] 代币经济学与估值挑战 - Ripple在推出XRP时一次性铸造了1000亿枚代币，并将大部分锁定在托管中，根据XRPscan数据，目前约有660亿枚在流通，约340亿枚处于托管状态 [4] - 这种代币结构带来问题：Ripple持有足够多的代币以影响价格；与比特币不同，XRP缺乏稀缺性来驱动价格上涨；价格的小幅变动会导致市值大幅波动 [5] - 例如，如果XRP价格如渣打银行分析师预测的那样在今年飙升超过270%至8美元，其市值将从当前的1300亿美元增至超过4800亿美元 [5] - 当前1300亿美元的市值已使XRP与Adobe或Interactive Brokers等公司相当，而4800亿美元的市值将使其跻身美国前20大公司之列，与万事达卡或Palantir相似，但这与Ripple作为一家私营公司在去年底以5000万美元融资轮估值400亿美元的情况不符 [6] - XRP的市值若持续将其置于美国前100大公司行列，这似乎难以维持 [8] 用例与战略方向 - Ripple似乎正在偏离其提供低成本跨境结算的原始使命，其首席执行官近期表示，公司正在收购传统金融领域的公司，以利用其加密解决方案 [7] - Ripple仍控制着其最初铸造的1000亿枚XRP代币中的超过三分之一，尽管部分处于托管状态 [8] - Ripple有结合区块链与传统金融的雄心计划，但即使成功，XRP也可能不会受益 [8]

公司动态：纽约证券交易所与洲际交易所 - 纽约证券交易所宣布正在开发一个基于区块链的证券代币化交易平台，该平台将由洲际交易所运营 [1] - 该平台旨在提供每周7天、每天24小时的即时结算服务 [1] - 平台将结合交易所的交易技术平台与区块链的结算后系统，并支持跨多个区块链进行结算 [2] - 公司正与主要银行机构纽约梅隆银行和花旗集团合作，以协助代币化存款流程，并在传统银行营业时间之外及跨时区进行资金转移和管理 [4] - 平台上线时间表尚未公布，且需获得监管批准 [5] 平台战略与愿景 - 纽约证券交易所集团总裁表示，此举旨在引领行业迈向完全链上解决方案，将无与伦比的保护和高监管标准与尖端技术相结合 [2] - 洲际交易所战略计划副总裁表示，支持证券代币化是公司战略的关键一步，旨在新时代全球金融中运营涵盖交易、结算、托管和资本形成的链上市场基础设施 [4] 平台功能与产品 - 新交易平台将支持传统证券的代币化股份以及原生代币化证券的交易 [3] - 平台将允许投资者参与股东分红和治理 [3] 行业趋势与竞争格局 - 代币化已成为过去一年最强劲的区块链相关主题之一，贝莱德首席执行官称之为“市场基础设施的下一次重大演变” [6] - 去年，Robinhood为欧洲用户推出了代币化股票服务 [6] - Coinbase计划在今年第一季度增加对代币化股票交易的支持 [6]