核心观点 - 下周市场焦点集中在美联储议息会议和大型科技公司财报上 由于政府停摆导致宏观经济数据延迟发布 财报信息变得尤为重要 [1] - 周五科技股的大幅上涨引发对下周市场表现的谨慎情绪 [1][2] 周一财报展望 - 钢铁巨头纽柯公司管理层可能对特朗普政府的关税政策表示赞赏 但预计业绩不会特别突出 关税有助于防止其他国家向美国倾销政府补贴的廉价钢材 [2] 周二财报展望 - 联合健康集团财报可能揭示政府对其账单实践调查的不利影响 [3] - 数字银行SoFi股价已大幅上涨 市场关注其业绩能否支撑当前估值 [3] - 科技制造商赛灵思公司产品需求旺盛 股价有望继续攀升 [3] - 联合包裹服务公司季度业绩呈现"不错的风险回报" [3] - 服装制造商VF公司预计将公布强劲业绩 尽管上一季度表现未达预期 [3] - 邮轮公司皇家加勒比在疫情后表现优异 [3] - 维萨公司被形容为从不失误的"发条股票" [3] - 磁盘驱动器公司希捷科技可能公布突出业绩 [3] 周三财报展望 - 零售药房巨头CVS季度业绩预计将超预期 [4] - 尽管卡特彼勒季度业绩可能强劲 但建议投资者获利了结 因近期涨幅较大 [4] - 波音公司预计将发布"克制的积极信号" 在持续的贸易战中处于有利地位 [4] - 星巴克业绩可能略高于预期 首席执行官Brian Niccol的谦逊态度将是关键 [4] - 大型科技公司Alphabet、微软和Meta预计都将公布优异业绩 微软可能是三者中最强的 [4] - Alphabet业绩增长将由其Waymo、YouTube和搜索业务推动 [4] - Meta将重点关注广告业务并讨论其雷朋眼镜 [4] - 墨西哥快餐连锁店Chipotle本季度可能是维持公司增长地位的"成败关键" [5] - 云软件公司ServiceNow可能迎来本周最佳季度业绩 [5] - Carvana公司公布业绩时可能"表现惊艳" [5] - 建议持有金矿股Agnico Eagle而非同行Newmont [5] 美联储议息会议 - 预计美联储将进行25个基点的降息 因经济开始出现停滞迹象 消费者价格指数足够温和以证明降息合理 [6] 周四财报展望 - 万事达卡预计将公布稳健业绩 [7] - 礼来公司需要宣布其GLP-1药物的新用途或透露片剂形式的发布时间 [7] - 亚马逊需要其云计算部门实现增长 否则股价难以反弹 [8] - 苹果公司应该有"一个好的多年故事可讲" 建议投资者长期持有而非交易该股票 [8] 周五财报展望 - 石油巨头雪佛龙和埃克森美孚被称为与原油价格挂钩的"落后者" 难以获得上涨动力 [8]

市场整体表现 - 主要美国股指本周收于创纪录高位 纳斯达克指数上涨1.2% 标普500指数上涨0.8% 道琼斯工业平均指数上涨1%并首次收于47000点上方 三大指数本周均录得约2%的涨幅 [3] - 市场上涨动力源于一份低于预期的通胀报告 强化了市场对美联储下周降息的预期 [3] 福特汽车 (F) - 公司成为标普500指数中表现最佳的股票 股价飙升超过12% [1][4] - 股价上涨源于第三季度盈利超出分析师预期 强劲的业绩表现盖过了因铝供应商火灾影响而下调的前景展望 [4] 半导体行业 - 国际商业机器公司 (IBM) 和超威半导体 (AMD) 股价均跃升近8% 收于创纪录高位 因有报告称IBM发现可在AMD一款易于获取且价格合理的芯片上运行关键的量子计算纠错算法 [5] - 为AMD和英伟达 (NVDA) 芯片提供内存解决方案的美光科技 (MU) 股价也因此上涨6% [5] - 半导体股指标SOX指数当日收涨1.9% [5] 德克斯户外 (DECK) - 公司股价暴跌超过15% 成为基准指数中领跌的股票 [6][7] - 股价下跌源于公司提供了弱于预期的业绩展望 预计由于关税和价格上涨 消费者支出将出现回落 [6][7] 其他个股表现 - 其他大型汽车制造商股价亦上涨 例如通用汽车 (GM) [4] - 特斯拉 (TSLA) 股价收跌超过3% 公司于周三晚间公布季度业绩 [4] - 全球最大金矿商纽蒙特 (NEM) 股价下跌6.2% 市场担忧其生产前景 尽管其第三季度业绩因近期金价飙升而超出分析师预期 [6]

美联储利率决议预期 - 美联储政策委员会在10月会议上被广泛预期将基准利率下调25个基点 [2][9] - 根据CME FedWatch工具预测 联邦基金利率目标区间将降至3.75%至4% 这将是连续第二次会议降息 [3] - 金融市场已几乎完全定价周三将降息25个基点 并预期在12月的最后一次会议上再次降息 [4] 政策转向的驱动因素 - 政策转向的主要原因是 对就业市场恶化的担忧已超过对通胀的担忧 [2] - 尽管通胀率仍高于美联储2%的年度目标 但官员们更担心就业市场的健康状况 近几个月就业创造几乎停滞 [6] - 9月消费者价格指数涨幅低于预期 巩固了10月降息的预期 [8] 利率政策对经济的影响 - 降息将使联邦基金利率更接近“中性”水平 即既不刺激也不阻碍经济活动 [5] - 通过降低短期贷款的借贷成本 旨在鼓励借贷并促进招聘 以支持就业市场 [6][9] - 此前为对抗通胀而维持较高利率 但近期数据显示通胀虽顽固但未失控 通胀担忧已退居次要地位 [9] 政策制定环境与未来展望 - 美联储内部对于未来几个月降息的速度和幅度仍存在分歧 [3] - 未来降息路径不确定 因美联储需平衡其双重使命 即保持低通胀和高就业 [4] - 由于持续的政府停摆 包括就业增长在内的重要政府报告被推迟 美联储可能在缺乏常规数据指引的情况下做出决策 [10]

市场整体表现 - 欧洲股市周五小幅收高，泛欧斯托克600指数上涨0.23% [1][3] - 英国富时100指数表现强劲，上涨0.7%，德国DAX指数微升0.13%，法国CAC40指数持平 [3] - 捷克、芬兰、冰岛、爱尔兰、荷兰、葡萄牙、西班牙、瑞典和土耳其股市收高，而奥地利、丹麦、希腊、挪威、波兰和俄罗斯股市收跌 [3] 英国市场个股与数据 - 英国市场个股方面，Natwest集团和伦敦证券交易所集团领涨，涨幅分别为4.9%和4.8% [4] - Tesco、Next等多家公司股价上涨1.5%至2.3%，而Metlen Energy & Metals下跌超过5%，GSK下跌1.6% [4] - 英国9月零售销售环比增长0.5%，连续第四个月增长，年增长率加速至1.5%，均超出预期 [8][9] - 英国10月消费者信心指数升至-17，综合PMI升至51.1，服务业PMI升至51.1，制造业PMI升至49.6 [10] 德国市场个股与数据 - 德国市场个股方面，西门子能源上涨约5%，海德堡材料大涨近3.5% [5] - 商业银行、西门子、大陆集团等公司股价上涨1%至1.7%，而SAP下跌约3.5% [5] - 德国10月HCOB综合PMI升至53.8，创2023年5月以来新高，服务业PMI升至54.5，为两年半高点，制造业PMI微升至49.6 [11] 法国市场个股与数据 - 法国市场个股方面，雅高集团上涨超过7%，该公司第三季度每间客房收入增长0.8%至78欧元，并正评估其持股的Ennismore生活方式酒店的IPO可能性 [6] - 赛诺菲因第三季度盈利超预期上涨约2.5%，Edenred、斯特兰蒂斯等公司股价上涨1%至3%，而开云集团下跌近4% [7] - 法国10月HCOB综合PMI初值降至46.8，为连续第14个月收缩，且为2月以来最严重，服务业PMI降至47.1，制造业PMI微升至48.3 [12] 欧元区经济数据 - 欧元区10月商业活动增长创17个月新高，综合PMI升至52.2，主要受服务业推动 [12][13]

宏观经济与美联储政策 - 美国9月消费者价格指数同比上涨3%，低于经济学家预期的3.1% [1] - 核心CPI（剔除食品和能源）从8月的3.1%降至9月的3%，月环比增长0.2%，低于前两个月的0.3% [12][13] - 市场对美联储10月会议降息的预期概率达99%，12月降息概率为96% [10] - 政府停摆导致经济数据缺失，下月可能没有通胀数据发布 [18] 股市与债市反应 - 标普500指数期货预示开盘将创历史新高，纳斯达克100指数期货上涨约0.8%，标普500期货涨约0.6%，道指期货涨约0.4% [1][6] - 罗素2000小型股指数期货上涨1.4% [7] - 10年期和30年期国债收益率因降息预期而下跌 [9][10] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普宣布取消与加拿大的所有贸易谈判，原因是加拿大一则反关税广告 [2][19] - 贸易政策不确定性被视为市场的主要风险因素 [21] 英特尔公司业绩 - 英特尔第三季度营收137亿美元，调整后每股收益0.23美元，超出预期 [24] - 公司股价盘前上涨近6%，晶圆代工业务亏损较去年同期收窄 [23][24] - Windows 10服务终止推动企业PC换机需求，数据中心AI业务增长 [25][26] - 公司宣布基于18A技术的新PC和数据中心芯片Xeon 6 Plus，但第三方代工客户需等待14A技术 [27] 其他公司新闻 - 塔吉特宣布削减8%的企业职位，通过裁员和取消空缺职位实现 [30] - Deckers公司（Hoka和Ugg品牌）发布疲软销售指引，预计全年销售额约53.5亿美元 [31][32] - 宝洁公司最新季度销售额超预期，美容和 grooming 品类量价齐升，但婴儿、女性和家庭护理品类销量持平 [33] 市场结构与投资策略 - 市场过度集中于少数大型科技股，建议投资者向其他领域分散配置 [48] - 小盘股等领域出现低质量高波动性，市场出现板块轮动迹象 [49][50]

US stocks gained Friday morning as investors digested a crucial inflation report that could shape expectations for the Federal Reserve’s next policy moves. The Dow Jones Industrial Average (^DJI) rose 0.5%. The S&P 500 (^GSPC) gained 0.7%, while the Nasdaq Composite (^IXIC) jumped 1%. All eyes on Friday were on September’s inflation data, delayed for more than a week by the ongoing government shutdown. The CPI report came in cooler than expected, with headline CPI rising 3% on an annual basis, the highe ...

通胀数据表现 - 美国9月消费者价格指数同比上涨3% 为今年年初以来最快增速 略高于前月的2.9% 但低于彭博调查经济学家预期的3.1% [1][2] - 9月CPI环比上涨0.3% [2] - 核心CPI（剔除食品和能源价格）同比上涨3% 较前月的3.1%略有下降 而预期为持平于3 1% [4] 美联储政策预期 - 通胀数据弱于预期进一步巩固了美联储降息周期的延续 预计至少在未来两次会议上会继续降息 [5] - 市场普遍预期美联储将在下周三的政策会议后再次降息 这将是自2024年12月以来的第二次降息 [7][9] - 美联储官员内部对降息速度存在分歧 一位官员呼吁降息50个基点 而其他官员则主张降息25个基点 [8] 市场反应与背景因素 - 数据公布后 道琼斯工业平均指数在盘前交易中上涨66点 涨幅0 1% [6] - 此次CPI报告因联邦政府停摆而推迟超过一周发布 政府停摆已进入第23天 为历史上第二长的停摆期 [1][4][5] - 由于政府大部分部门关闭 消费者通胀报告的准确性受到质疑 [7]

9月CPI报告的市场重要性 - 9月消费者价格指数报告是本月华尔街几乎唯一重要的数据发布 因政府停摆导致官方经济报告匮乏 使其可能成为影响市场的事件 [2] - 即使数据与近期水平相近 微小的偏差也可能因数据稀缺而产生超乎寻常的影响 [2] - 市场所有焦点和注意力都将集中于此份报告 这份报告的重要性空前 [3] 9月CPI的市场预期 - 道琼斯调查的经济学家预计月度整体CPI将上涨0.4% 与上月相同 将使12个月通胀率达到3.1% 较8月水平高出0.2个百分点 [4] - 核心CPI预计月度上涨0.3% 年率维持在3.1% 均与8月持平 年率将是自1月以来的最高水平 [4] - 高盛经济学家预计汽车价格变化不大 汽车保险价格上涨 机票价格下降 [7] 市场关注的具体细节 - 市场将寻找任何显示通胀高于或低于预期的读数偏差 [5] - 关注焦点还包括前总统特朗普的关税对价格产生的具体影响细节 [5] - 高盛预计关税将对通信、家居装饰和娱乐等类别带来上行压力 但对核心通胀数据的贡献仅为0.07个百分点 [7] 数据可靠性及宏观背景 - 政府停摆导致大量数据缺失 引发对CPI数据可靠性的质疑 [7] - 政府停摆导致市场依赖的重要数据点缺失 增加了不确定性 [8] - 地缘政治不确定性是担忧的根源 不断变化的关税格局引发价格上升可能减缓经济增长的忧虑 [9] 对美联储政策的影响 - 美联储将于下周举行政策会议 市场普遍预期将再次批准降息25个基点 [10] - 需要数据出现显著的上行惊喜 市场才会改变对额外降息的看法 [10] - 若数据高于预期可能导致市场波动 但可能被视为买入机会 因经济强劲、美联储开启降息周期、企业每股收益双位数增长且第四季度通常是季节性最强季度 [12]

美国政府停摆与经济数据 - 政府停摆进入第四周 导致关键经济报告发布延迟 包括近三周的初请失业金人数和9月非农就业报告 [1] - 9月消费者价格指数报告从原定的上周三推迟至本周五发布 [1] - 白宫警告若停摆持续 将导致与总统优先事项不符的政府项目员工被大规模解雇 [1] - 彭博经济估计停摆期间64万联邦工作人员将被强制休假 这将扩大失业救济申请人数并将失业率推高至47% [1] 中美贸易谈判 - 市场关注中美贸易谈判进展 特朗普总统重申威胁 若11月1日前未达成协议将提高中国商品关税 [2] - 特朗普总统计划下周在韩国举行的亚太经合组织会议期间与中国国家主席习近平会晤 [2] 美国抵押贷款市场 - 美国MBA抵押贷款申请量在截至10月17日当周下降03% 购房抵押贷款子指数下降52% 再融资子指数上升40% [3] - 30年期固定利率抵押贷款平均利率下降5个基点至637% 前一周为642% [3] 主要股指表现 - 标普500指数下跌037% 道琼斯工业平均指数下跌036% 纳斯达克100指数下跌068% [5] - 12月E-迷你标普500期货下跌037% 12月E-迷你纳斯达克100期货下跌070% [5] 第三季度财报季 - 85%已公布业绩的标普500公司业绩超预期 有望创2021年以来最佳季度表现 [6] - 提供业绩指引的标普500公司中超过22%预计将超分析师预期 为一年来最高 [6] - 第三季度利润预计同比增长72% 为两年来最小增幅 销售增长预计从第二季度的64%放缓至59% [6] 央行政策与利率预期 - 市场定价显示美联储在10月28-29日FOMC会议上降息25个基点的概率为97% [7] - 欧洲央行副行长金多斯表示当前利率水平适当 通胀前景积极 消费者价格增长风险平衡 [10] - 互换合约定价显示欧洲央行在10月30日下次政策会议上降息25个基点的概率为2% [10] 个股表现：下跌 - Netflix下跌超过9% 因第三季度每股收益587美元 远低于共识预期的694美元 [4][11] - 德州仪器下跌超过5% 因预计第四季度营收在422亿至458亿美元之间 中点低于共识预期的450亿美元 [4][12] - 加密货币相关股票下跌 因比特币价格下跌超过2% Coinbase Global等跌幅超过3% [13] - AST SpaceMobile下跌超过12% 因宣布私募发行85亿美元2036年到期的可转换优先票据 [13] - GE Vernova下跌超过8% 因第三季度每股收益164美元 弱于共识预期的186美元 [13] - Manhattan Associates下跌超过5% 因第三季度剩余履约义务为2077亿美元 低于共识预期的2088亿美元 [14] - Mattel下跌超过2% 因第三季度净销售额174亿美元 弱于共识预期的184亿美元 [14] - Commercial Metals下跌超过2% 因Jeffries将其评级从买入下调至持有 [14] 个股表现：上涨 - Intuitive Surgical上涨超过16% 因上调了全年全球达芬奇手术量增长预期 [4][15] - Pegasystems上涨超过10% 因第三季度营收3814亿美元 远高于共识预期的3518亿美元 [15] - Hilton Worldwide Holdings上涨超过4% 因将全年调整后Ebitda指引从365亿-371亿美元上调至369亿-372亿美元 高于共识预期的368亿美元 [16] - Capital One Financial上涨超过3% 因第三季度调整后每股收益595美元 远高于共识预期的439美元 [4][16] - Avadel Pharmaceuticals上涨超过3% 因Alkermes同意以约21亿美元或每股20美元收购该公司 [16] - Alphabet上涨超过1% 因有消息称Anthropic PBC正与谷歌就价值数百亿美元的云计算服务协议进行讨论 [17] - Amphenol上涨超过1% 因第三季度Ebitda为193亿美元 强于共识预期的164亿美元 [17] 芯片制造商板块 - 德州仪器营收指引不及预期拖累芯片制造商板块走低 [4][12] - Microchip Technology、Lam Research、Advanced Micro Devices和Intel跌幅均超过3% [12] - Analog Devices、Marvell Technology、KLA Corp、ARM Holdings Plc和ON Semiconductor跌幅均超过2% [12] 国际股市与债券市场 - 海外股市今日走低 欧洲斯托克50指数下跌043% 中国上证综指收盘下跌007% 日本日经225指数收盘下跌002% [7] - 10年期德国国债收益率上升16个基点至2568% 10年期英国国债收益率下降55个基点至4422% 此前曾跌至65个月低点4369% [9] - 英国9月CPI同比上涨38% 与8月持平且弱于预期的40% 核心CPI意外放缓至35% 弱于预期的37% [9] 美国国债市场 - 12月10年期国债期货下跌3个最小变动价位 10年期国债收益率上升10个基点至3972% [8] - 财政部将于今日晚些时候拍卖130亿美元20年期国债 这给国债带来供应压力 [8] - 持续的政府停摆可能导致额外失业、消费者支出减少和美国经济疲软 这可能允许美联储继续降息 从而限制了国债的跌幅 [8] 当日财报公司 - 当日发布财报的公司包括Alcoa Corp、Amphenol Corp、AT&T Inc、Boston Scientific Corp、IBM、Kinder Morgan Inc、Lam Research Corp、Las Vegas Sands Corp、Moody's Corp、Tesla Inc、Thermo Fisher Scientific Inc等 [18][19]

美国政府停摆与经济数据 - 美国政府停摆进入第四周 影响市场情绪并导致关键经济报告延迟发布 包括近三周的初请失业金人数和9月非农 payroll 报告 [1] - 美国劳工统计局表示 原定于上周三发布的9月消费者物价指数报告将推迟至本周五发布 [1] - 白宫警告若停摆持续 将导致与总统特朗普优先事项不符的政府项目大规模裁员 彭博经济估计64万联邦雇员将被迫休假 这可能扩大失业救济申请并将失业率推高至4.7% [1] 中美贸易关系 - 市场关注中美贸易谈判进展 特朗普总统重申威胁 若11月1日前未达成协议将提高中国商品关税 [2] - 特朗普总统计划下周在韩国举行的亚太经合组织会议期间与中国国家主席习近平会晤 [2] 美国房地产市场与利率 - 美国抵押贷款银行家协会数据显示 截至10月17日当周抵押贷款申请量下降0.3% 其中购房抵押贷款子指数下降5.2% 再融资子指数上升4.0% [3] - 30年期固定利率抵押贷款平均利率下降5个基点至6.37% 前一周为6.42% [3] 主要股指表现 - 标普500指数下跌0.02% 道琼斯工业平均指数下跌0.14% 纳斯达克100指数下跌0.18% [5] - 12月E-mini标普500期货下跌0.01% 12月E-mini纳斯达克100期货下跌0.16% [5] 企业财报季表现 - 第三季度财报季持续 市场将聚焦企业业绩 彭博情报数据显示 已公布业绩的标普500成分股公司中有85%超出预期 有望创2021年以来最佳季度 [6] - 提供第三季度业绩指引的标普500公司中超过22%预计将超出分析师预期 为一年来最高水平 [6] - 第三季度利润预计同比增长7.2% 为两年来最小增幅 销售增长预计从第二季度的6.4%放缓至5.9% [6] 利率预期与海外市场 - 市场定价显示 美联储在10月28-29日FOMC会议上降息25个基点的概率为97% [7] - 海外股市今日走低 欧洲斯托克50指数下跌0.19% 中国上证综指收盘下跌0.07% 日本日经225指数收盘下跌0.02% [7] 债券市场动态 - 12月10年期国债期货下跌2个跳动点 10年期国债收益率上升0.8个基点至3.963% 财政部今日晚些时候将拍卖130亿美元的20年期国债带来供应压力 [8] - 欧洲国债收益率表现不一 10年期德国国债收益率上升0.9个基点至2.561% [9] - 10年期英国国债收益率跌至6.5个月低点4.369% 目前下跌7.7个基点至4.401% 英国9月CPI同比上涨3.8% 与8月持平且弱于预期的4.0% 核心CPI意外放缓至3.5% [9] - 互换合约定价显示 欧洲央行在10月30日下次政策会议上降息25个基点的概率为2% [9] 个股表现 - 下跌 - Netflix下跌超过7% 领跌标普500 因第三季度每股收益5.87美元 远低于共识预期的6.94美元 [11] - 德州仪器下跌超过7% 拖累芯片股 因预计第四季度营收在42.2亿至45.8亿美元之间 中点低于共识预期的45亿美元 [12] - 加密货币相关股票下跌 因比特币价格下跌超过2% Coinbase Global、Galaxy Digital等跌幅超过1% [13] - AST SpaceMobile下跌超过9% 因宣布私募发行8.5亿美元于2036年到期的可转换优先票据 [13] - Manhattan Associates下跌超过6% 因第三季度剩余履约义务为20.77亿美元 低于共识预期的20.88亿美元 [14] - 美泰下跌超过5% 因第三季度净销售额17.4亿美元 弱于共识预期的18.4亿美元 [14] - W R Berkley下跌超过1% 因BMO资本市场将其评级从市场表现下调至表现不佳 目标价64美元 [14] - Commercial Metals下跌超过2% 因Jeffries将其评级从买入下调至持有 [15] 个股表现 - 上涨 - Intuitive Surgical上涨超过16% 领涨标普500和纳斯达克100 因上调了全年全球达芬奇手术量增长预期 [15] - Pegasystems上涨超过15% 因第三季度营收3.814亿美元 远高于共识预期的3.518亿美元 [15] - Amphenol上涨超过8% 因第三季度Ebitda为19.3亿美元 强于共识预期的16.4亿美元 [16] - 希尔顿全球控股上涨超过4% 因将全年调整后Ebitda forecast上调至36.9亿-37.2亿美元 此前预期为36.5亿-37.1亿美元 高于共识预期的36.8亿美元 [16] - Capital One Financial上涨超过3% 因第三季度调整后每股收益5.95美元 远高于共识预期的4.39美元 [16] - Avadel Pharmaceuticals上涨超过3% 因Alkermes同意以约21亿美元或每股20美元收购该公司 [17] - Vertiv Holdings上涨超过2% 因将全年调整后每股收益 forecast上调至4.07-4.13美元 此前预估为3.75-3.85美元 强于共识预期的3.83美元 [17] - Alphabet上涨超过1% 因有消息称Anthropic PBC正与谷歌就一项价值数百亿美元的云计算服务协议进行讨论 [17] 即将发布财报的公司 - 今日将发布财报的公司包括 Alcoa Corp、Amphenol Corp、AT&T Inc、Boston Scientific Corp、IBM、Kinder Morgan Inc、Las Vegas Sands Corp、Tesla Inc、Thermo Fisher Scientific Inc等 [18][19]