核心观点 - 特朗普威胁对进口药品征收高额关税声称可降低药品价格并增强国家安全但医药行业专业人士认为这两个目标均难以实现 [1][3][7] 行业投资动态 - 多家美国医药企业计划加大本土投资强生投入550亿美元加强本土生产和研发礼来斥资270亿美元新建四家制药厂阿斯利康投资500亿美元扩大药品生产行业计划投资总额或超过2500亿美元 [3] 供应链与成本影响 - 制药行业高度全球化大量药物原料和成品药产地遍布世界各地复杂供应链难以通过行政令实现完整迁移 [5] - 美国生产人力电力运输等成本远高于其他国家本土制造未必价格实惠 [7] - 仿制药厂商利润空间较小面对高额关税更可能撤出美国市场加剧药品短缺并推高药价 [7] 市场依赖性与政策效果 - 美国药企投资举措可能不会减少对外国关键医药成分和药品的依赖 [3] - 政策难以降低美国消费者的健康成本最终代价将体现在消费者账单上 [3][7]

财务表现 - 二季度收入达到144 6亿美元 同比增长12% 超过分析师预期的141 5亿美元 [1] - 核心每股收益达2 17美元 同比增长10% 略超市场预期 [1] - 公司维持全年业绩预期不变 但指出定价压力和全球贸易风险仍是挑战 [1] 股价动态 - 昨日收盘价73 980美元 单日涨幅2 99% 成交量1443 14万股 成交额10 67亿美元 [2] - 盘前续涨1 14%至74 820美元 最高触及75 000美元 振幅3 38% [2] - 当前市盈率(TTM)27 86倍 静态市盈率32 88倍 市净率5 129倍 [2] 资本运作 - 总市值2293 72亿美元 流通市值2284 05亿美元 总股本31亿股 [2] - 股息TTM为1 550美元 股息率2 1% 52周股价区间61 24-86 44美元 [2] 战略规划 - 计划到2030年在美国投资500亿美元扩大生产和研发能力 [1] - 投资旨在应对特朗普政府可能实施的药品关税威胁 [1]

美国总统特朗普即将对进口药品加征关税，这一政策可能最快于8月1日开始实施，并在未来一年或一年 半内逐步提高税率。据他本人透露，关税最高可达200%。尽管最终方案仍未完全敲定，分析人士指 出，这一举措或将对部分制药企业带来更为显著的冲击。 特朗普政府此举意在推动药品生产"回流"美国。近年来，一些制药企业已宣布投资数十亿美元在美国新 建工厂，试图借此赢得政府青睐。但业内人士认为，这些新设施在短期内尚无法投入使用，因此难以缓 解短期内的供应链和成本压力。 不同企业受关税影响程度各异，主要取决于其制造网络布局。根据TD Cowen分析师Steve Scala的研 究，艾伯维(ABBV.US)、施贵宝(BMY.US)和礼来(LLY.US)在美国的制造基地较多，整体"相对稳健"；而 诺华制药(NVS.US)和罗氏(RHHBY.US)则风险较高，因为它们在美国的产能占比较低。 Jefferies分析师Michael Yee则指出，安进(AMGN.US)和渤健公司(BIIB.US)是他所覆盖的生物科技公司 中，对关税最为敏感的两家。相比之下，吉利德科学(GILD.US)和Vertex(VERX.US)的风险较小。渤健 方面则 ...

政策背景与影响 - 美国总统特朗普计划对进口药品加征关税，最高可达200%，最快8月1日实施，未来一年或一年半内逐步提高税率 [1] - 政策目的是推动药品生产"回流"美国，但新建工厂短期内无法缓解供应链和成本压力 [1] - 关税实施前两年内，企业自由现金流将受明显影响，药企可能尝试涨价但面临政治阻力 [2] - 若关税税率超过50%，将产生"惩罚性"打击，企业或加速生产转回美国并采取更激进削减措施 [2] 企业受影响程度分析 - 艾伯维、施贵宝和礼来在美国制造基地较多，整体"相对稳健" [1] - 诺华制药和罗氏风险较高，因美国产能占比较低 [1] - 安进和渤健对关税最为敏感，吉利德科学和Vertex风险较小 [2] - 渤健表示受影响有限，因美国生产比重高且持有全球库存 [2] - 罗氏在美国有15个研发基地和14家工厂，近期追加500亿美元投资 [3] - 诺华、Zoetis、阿斯利康、葛兰素史克等风险较高企业未回应置评请求 [3] 企业应对能力评估 - 美国制造网络最强：艾伯维、阿斯利康、礼来、默沙东和辉瑞各拥有10家主要工厂 [4] - 美国产能占比更高：艾伯维、百时美施贵宝、礼来在美国工厂数量超过海外 [4] - FDA注册活性成分制造点最多：艾伯维、礼来、百时美施贵宝 [4] - FDA注册点最少：第一三共、诺华、Zoetis、罗氏和诺和诺德在美活性成分制造点比例较低 [4] - 海外布局最广：葛兰素史克海外工厂达31家，辉瑞27家，赛诺菲安万特16家，Zoetis14家，Elanco11家 [4] 税收结构与区域风险 - 爱尔兰被特朗普点名批评为"重点打击对象"，艾伯维和默沙东在当地拥有最多FDA注册生产点 [4] - 罗氏、葛兰素史克和诺华未在爱尔兰设立FDA注册工厂 [4] - 安进在爱尔兰和新加坡设厂享受约6%税收减免 [4] - 渤健因北卡罗来纳州和瑞士制造业务享有约8%全球税务优势 [4] - Vertex在波士顿生产，吉利德科学主要在加州制造，对海外税收依赖较低 [5] 行业应对措施 - 多家企业开始评估替代措施，包括在欧洲以外寻找原料药来源 [5] - 探索在非欧洲国家(如美国属地波多黎各)寻找新的合同生产商 [5] - 罗氏强调药品和诊断应被排除在关税外以保护患者可及性和医疗创新 [3] - 行业担忧关税将损害研发投入，导致患者治疗选择减少 [2]

特朗普：将在不久后宣布对药品征收关税 金十数据7月28日讯，美国总统特朗普周一表示，计划很快就药品关税发表声明，但没有给出具体日 期。特朗普在宣布与欧盟达成贸易协议一天后与英国首相斯塔默会晤。特朗普在苏格兰与英国首相斯塔 默会晤后对记者说，"我们将在不久的将来宣布药品方面的消息。我们在药品方面有一个很大的计划。 我们希望把很多药品带回美国。" ...

药品关税政策 - 特朗普表示将在不久的将来宣布对药品征收关税 [1]

药品关税政策 - 特朗普表示将很快宣布药品关税 [1] - 美国将与英国就药品问题进行交涉 [1]

贸易政策 - 特朗普表示不会对英国药品征收关税 [1]

特朗普表示，将很快宣布药品关税。 ...

药品关税不确定性及美国供应链焦点 - 制药企业和生物科技公司正通过强调全球网络和未来10年加大在美投资（超2700亿美元承诺）来应对潜在生物制药新关税，但具体政策仍取决于国家安全调查结果[3][7] - 渤健75%美国收入来自本土制造基地，Argenx通过全球网络服务不同地区，再鼎医药计划将DLL3抗体等新药生产转移至美国[4] - Vertex大部分囊性纤维化药物生产集中在美国，吉利德80%利润在美国确认[5] 美国生物科技投资与产能布局 - 美国生物科技公司贡献了2700亿美元回流投资中的15%（约400亿美元），其中吉利德占320亿美元（含研发支出）[7] - Regeneron计划将美国制造产能扩大一倍，安进拟将两个制造基地投资翻倍，境外公司暂未宣布重大扩张计划[7] 美国药品进口结构变化趋势 - 2024年加拿大、墨西哥和中国占美国药品进口比例降至25%（2010年为40%），加拿大份额从27%降至12%，印度从9%升至14%[8] - 特朗普关税新政可能加速分销网络转移，25%的药品进口类别面临加征关税[8][9] 欧盟市场潜在影响 - 中国、墨西哥和加拿大仅占欧盟药品进口额13%，但美国占比达38%（2024年），成本上升可能导致欧盟需求下降[11][12] - 若美国对欧盟加征关税，欧盟经济将受显著影响（美国占其药品出口额33%）[11]