XRP Ledger 技术升级 - XRP Ledger 网络已激活 Permissioned DEX 功能升级 [1][2][9] - 该升级与 Permissioned Domains 和 Credentials 两项前期升级共同生效，旨在为机构提供合规的链上流动性池访问 [2][9] - Permissioned DEX 是原生 DEX 内的订单簿，仅接受满足特定域要求的账户进行交易 [2] - Permissioned Domains 为机构创建受监管环境，确保只有持有凭证的已验证发行方才能参与 [3] - Credentials 是可验证的身份或合规状态证明，例如 KYC 和 AML 工具，确保机构不与不良行为者交易 [3] Ripple 公司战略与行业合作 - 此次升级符合 Ripple 的机构 DeFi 路线图，目标是吸引更多传统金融巨头加入其网络 [1] - Ripple 近期与 Aviva Investors 合作，在 XRPL 上推出代币化的传统基金产品 [5] - 根据 RWA.xyz 数据，63% 的代币化美国国债现已在 XRPL 上 [6] - Permissioned DEX 升级有望促进这些现实世界资产的交易，为 RWA 或外汇提供具有完整 AML 和 KYC 控制的二级市场 [6] 行业趋势与机构采用 - 此次升级是传统金融进入去中心化金融的桥梁，实现了对链上流动性的合规访问 [4] - 更多机构持续采用区块链技术，例如贝莱德近期通过在 Uniswap 上推出 BUIDL 代币涉足 DeFi [4] - 传统金融巨头正转向在 XRP Ledger 上对现实世界资产进行代币化 [5] - 币安创始人赵长鹏指出隐私是加密货币支付普及所缺失的一环 [8] 未来技术发展预期 - XRP Ledger 预计今年将有更多升级，Ripple 及其他开发者将实施以合规为重点的功能以吸引更多机构 [7] - 部分新功能将专注于隐私，以帮助保护这些公司进行的交易安全 [7] - XRPL 验证者 Vet 近期强调了 Confidential Transfers 功能，该功能有助于隐藏网络上的账户余额和交易金额 [8]

公司概况与业务模式 - 公司A7A5在Kyrgyzstan注册并遵守当地监管，具备KYC、AML与定期审计机制 [1] - 公司声称其运营不违反Financial Action Task Force原则 [1] - 公司主要为受银行限制的俄罗斯跨境结算提供通道 [1] - 公司业务通过DeFi与USDT流动性互通 [1] 公司关联方与监管状态 - 公司发行方与关联实体Old Vector LLC等均被美国财政部制裁 [1] 公司市场活动与事件 - 公司曾在Token2049新加坡站作为活动赞助方，但相关信息后续被删除 [1] - 公司对外事务负责人在Consensus Hong Kong期间发表了相关言论 [1]

核心观点 - 加密货币投资基金连续四周出现净流出 总额达1.73亿美元 显示投资者在该领域持续保持谨慎[1][2][7] - 尽管市场整体承压 但部分山寨币出现资金流入 表明市场存在选择性信心[1] - 区域资金流向出现显著分化 美国投资者大量撤资 而欧洲和加拿大则呈现资金流入[5][7] 资金流向分析 - 过去一周 数字资产基金净流出1.73亿美元 过去一个月总流出额达37.4亿美元[2] - 比特币流出规模最大 达1.33亿美元 做空比特币的产品在过去两周也流出1540万美元[2] - 以太坊流出8500万美元 反映出其面临采用挑战、第二层网络增长放缓及其他智能合约平台的竞争[3] - 部分山寨币获得资金流入 其中XRP流入3340万美元 Solana流入3100万美元 Chainlink流入110万美元[3][4] 区域市场动态 - 资金流出高度集中于美国 达4.03亿美元[5][7] - 欧洲和加拿大合计录得2.3亿美元资金流入[5] - 德国是最大的资金流入国 达1.15亿美元 其次是加拿大(4630万美元)和瑞士(3680万美元)[5] - 区域分化可能源于非美国投资者视当前价格为有吸引力的入场点 或对更有利的区域监管框架做出反应[5] 市场活动与影响因素 - 交易所交易产品(ETP)周交易量从上周的630亿美元骤降至270亿美元 表明市场不确定性中交易活动收缩[8] - 投资者行为明显受到宏观经济和市场数据影响 例如美国CPI数据曾短暂提振情绪 但更广泛的经济担忧导致资金转向流出[8] - 比特币相关产品的资金流出模式常出现在市场底部附近 暗示部分看跌头寸正在平仓[3] - XRP的流入可能受瑞波公司跨境支付用例增长的推动 Solana的流入得益于其快速区块链和扩张的DeFi生态系统 Chainlink则因其智能合约预言机服务而获得资金[4]

加密货币市场近期表现 - 过去一周，部分山寨币出现两位数涨幅，而比特币波动较小且处于区间震荡[1] - 比特币自2月6日以来交易价格低于71,000美元，期间曾短暂触及62,822美元[1] - 市场犹豫不决，加上2026年五次清算事件清算了超过10亿美元的头寸，促使投资者转向山寨币寻找投机交易机会[1] 山寨币轮动特征 - 资金是选择性地轮动到具有特定叙事的代币，而非全面的山寨币季节[2] - 市值前50的代币中，Zcash过去一周上涨24.1%，其次是Pepe、Bittensor和Aster，同期分别上涨21.9%、19.8%和18.5%[2] - 资本正选择性地轮动到具有强大叙事的高信念山寨币，例如ETF投机以及DeFi、AI代理和游戏等领域的生态系统势头[4] 价格上涨背景与性质 - 周末价格走势曾短暂闪现风险偏好信号，比特币突破70,000美元且Solana升至90美元以上，可能被部分投资者视为流动性较低的周末推高山寨币的信号[3] - 宏观情绪改善，特别是美国通胀数据更为温和，提振了各类资产的风险偏好[3] - 这引发了特定代币的短期缓解性反弹和两位数涨幅，因交易员在早前波动后重拾信心[4] - 当前走势并非没有叙事，只是比过去的周期更具针对性[6] 与历史高点的差距 - 尽管上涨，但这些山寨币仍远低于数年前创下的历史高点[4] - Zcash交易价格比其2016年3,191美元的历史高点低90%以上[5] - Pepe和Bittensor分别比其2024年12月和2024年3月形成的历史高点低84%和75%[5] - 即使是最近推出的去中心化交易所代币Aster，也比其2025年9月的高点低约70%[5] 市场情绪与预期 - 预测市场Myriad恰当地捕捉了悲观情绪，用户认为在2026年4月之前出现山寨币季节的可能性仅为9%[6]

华尔街分析师观点 - B Riley于1月16日重申对Bitmine Immersion Technologies Inc (NYSE:BMNR)的买入评级 目标价为47美元[1] - 该评级是在公司宣布向内容开发公司Beast Industries投资2亿美元之后作出的[1] - 分析师认为此次合作使公司跻身最佳创新股票之列[1] 战略投资与合作细节 - 公司向由YouTube明星MrBeast创立的Beast Industries投资了2亿美元[1] - 此次合作有望使公司的营销触达MrBeast超过4.5亿的粉丝社区[2] - 合作预计将通过Beast计划推出的、整合去中心化金融(DeFi)的金融服务平台 为公司的MAVAN质押平台产生收入[2] 投资逻辑与公司定位 - B Riley认为 此项投资强化了公司作为“战略性资本配置者而非被动国库运营者”的机构可信度[3] - 公司董事长Tom Lee在1月15日接受CNBC采访时表示 此次合作是数字平台和货币演进的一部分 将世界第一的创作者与全球最大的以太坊平台联合起来[3] - Bitmine Immersion Technologies Inc 是一家专注于收购加密货币以进行长期投资的比特币和以太坊网络公司[3]

公司运营状态 - DeFi衍生品协议Polynomial已于北京时间2024年2月14日起停止运营并进入收尾阶段 [1] - 公司将于2024年2月18日进行强制平仓，2月24日关闭流动性层，3月3日停止链运行 [1] - 公司取消了原计划于2026年第一季度进行的代币生成事件，理由是“不愿为一个即将消亡的产品发行代币” [1] 产品与服务调整 - 公司将关闭其核心产品Polynomial Chain与Polynomial Trade [1] - 团队将保留参与者数据，并给予早期支持者对新公司后续产品的优先体验权 [1]

罗宾汉链测试网上线 - 罗宾汉公司提出的用于交易代币化资产和加密货币的区块链已在测试网上线[1] - 该区块链的基础设施合作伙伴包括Web3开发平台Alchemy、区块链预言机提供商Chainlink、互操作性协议LayerZero以及区块链情报公司TRM Labs[1] 区块链的战略定位与愿景 - 罗宾汉链测试网为构建一个定义未来代币化现实世界资产并允许开发者利用以太坊生态内DeFi流动性的生态系统奠定了基础[2] - 该区块链不仅适用于传统资产交易，还针对借贷和永续合约交易所等金融应用进行了定制[3] - 罗宾汉链基于以太坊Layer 2链Arbitrum的技术堆栈构建[4] - 借助Arbitrum对开发者友好的技术，罗宾汉链有望帮助行业开启代币化和无需许可金融服务的新篇章[5] 开发与生态建设进展 - 随着测试网启动，开发者将能够在基础设施合作伙伴的支持下试用罗宾汉链的功能，这有助于在主网上线前巩固网络[3] - 公司承诺向Arbitrum的开发者活动“2026 Arbitrum Open House”提供100万美元，以激励网络上的活动[4] 业务背景与历史 - 罗宾汉公司最初于去年6月宣布了推出罗宾汉链的计划，同时宣布将为欧盟客户提供基于Arbitrum发行的美国股票和ETF代币产品[7]

宏观经济与通胀数据 - 2026年1月美国核心消费者价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.5% [1] - 2026年1月美国整体消费者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.4% [1] 行业观点与趋势 - 以太坊创始人Vitalik Buterin指出，理想的加密激励应仅用于补偿协议成熟前的临时成本，而非吸引低质量用户 [1] - Vitalik Buterin认为，DeFi领域的流动性奖励因补偿早期风险而具有合理性，但单纯支付代币换取社交关注会破坏社区质量 [1] - Vitalik Buterin呼吁行业将精力集中在开发真正有用的应用上，而非通过无差别支付维持虚假繁荣 [1] - 代币化黄金总市值规模已突破60亿美元，自今年以来增长超过20亿美元 [2] - 代币化黄金已锁定超过120万盎司的黄金，其中Tether Gold和Paxos Gold合计占据约96.7%的市场份额 [2] - 最大的一次单日铸造发生在1月31日，当日XAUT铸造了19.27万枚黄金代币，折合9.37亿美元 [2] 公司业绩与运营状况 - Coinbase Global Inc. 2025年第四季度营收同比下降20%至18亿美元 [1] - Coinbase Global Inc. 2025年第四季度由上年同期盈利13亿美元转为净亏损6.67亿美元，主要受加密资产价格下跌拖累交易活跃度及持仓减值影响 [1] - Coinbase年内股价累计下跌近37% [1] - Coinbase公布其比特币投资持仓在第四季度增加了3900万美元 [1] 市场动态与参与者行为 - 同期比特币自10月高点回落近50%，导致零售交易趋冷，多家平台承压 [1] - 受市场影响，Gemini Space Station Inc.计划裁员至多25% [1] - 受市场影响，Payward Inc.首席财务官离任 [1] - 受市场影响，Robinhood Markets Inc.表示其加密交易收入下降38% [1] - 不丹再次出售价值670万美元的比特币，过去三周每周均有出售 [2] - 不丹在2024年9月至少出售了价值1亿美元的比特币，目前仍在持续渐进式出售 [2] - 不丹在已识别的钱包中仍持有约3.72亿美元的比特币 [2] - 不丹原计划与Bitdeer Technologies合作提供高达600MW的比特币算力，但自2024年4月减半以来其挖矿速度有所放缓 [2]

公司战略与产品定位 - OKX将钱包与公链视为并行发展、互为支撑的核心产品，X Layer作为以太坊Layer2解决方案，旨在与现有生态和用户基础衔接[1][3] - X Layer的核心目标是沉淀用户、增强粘性，并支持公司业务，特别是支付系统的构建和为大众用户提供服务，OKX钱包是实现这一使命的重要载体[4] - 公司强调协议层与应用层的双重创新，旨在通过健全的生态为用户带来超越行业标准的体验，尤其在支付、DApp和DeFi领域[4] 发展路径与阶段规划 - X Layer的发展采用分阶段推进策略：第一步是完成底层高性能与技术稳定；第二步是补齐资产交换、DeFi等基础设施；第三步才是引入包括Meme、AI、支付在内的更多应用场景[1][6] - 公司认为必须优先确保基础设施完善，以承载高频、大规模和复杂场景的需求，例如引入Uniswap等DeFi基础设施，并关注TVL的良性增长[7] - 公司秉持长期主义，不追求短期数据指标，认为当前仍处于基础建设阶段，并引用Base Chain和Solana的发展历程作为类比[1][21][22] 生态建设与重点赛道 - 在具体应用方向上，X Layer将支付视为已落地的重要用例，例如在巴西已有成千上万的用户通过X Layer进行卡支付，并计划在全球范围推广[15][22] - 公司关注DeFi、Perp DEX和预测市场等赛道，但更倾向于由第三方团队在链上部署相关产品，平台主要提供技术、基础设施与激励支持[1][17] - 对于Meme文化，公司持开放态度，认为其是健康生态的证明，但强调需遵守基本道德底线，并会通过数据观察识别真正的社区凝聚力[7][8] 激励措施与项目扶持 - 公司设立了1亿美元的激励基金，并计划举办有公开Demo Day的黑客松活动，邀请行业评审来筛选优质项目，旨在推动行业和社区前进[9][11] - 激励基金被视为启动资金和公司态度的象征，公司将根据项目表现进行后续评估与合作，并设计SOP以避免“薅羊毛式”项目[11][18] - 公司表示即使项目方拥有自己的链，也存在多种合作方式，例如在清结算或生态链层面进行合作，并为新兴团队提供支持和技术建议[19] 竞争优势与用户吸引 - X Layer吸引用户的核心场景被归纳为支付与应用，支付已产生实际交易量，而DeFi资产将自然产生套利机会和TVL增长[15] - 公司认为其优势在于将链的生态与支付、社交、钱包等领域深度融合的协调机制，这比只专注于链本身发展更具跨越牛熊周期的能力[13][14] - 公司计划通过“Web3小白化”战略降低用户门槛，并开发类似“羊了个羊”的易用DApp，以触及更广泛的用户群体[15][24] 2026年规划与未来展望 - 2026年的三大规划方向包括：交易（CeFi、DEX、CeDeFi与新资产结合）、Web3小白化以推动行业前进、以及支付作为承载上亿用户的载体[24][25] - X Layer被定义为一条“New Money Chain”，旨在带来创新和新资产，同时与钱包共同构成Web3持续前进的基石[25] - 公司预计在2049大会等公开活动中展示明显进展，并认为支付相关的日常应用已在推进中，未来将结合事件驱动带来肉眼可见的改变[22]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年总营收为72亿美元，同比增长9% [14] - 2025年订阅与服务收入达到28亿美元，同比增长23%，是2021年上一个周期峰值的5.5倍以上 [14] - 第四季度总营收为18亿美元，环比下降5%；交易收入为9.83亿美元，环比下降6%；订阅与服务收入为7.27亿美元，环比下降3% [17][18] - 第四季度总运营费用为15亿美元，环比增长9%，符合预期 [18] - 第四季度调整后EBITDA为5.66亿美元，调整后净收入为1.78亿美元；按GAAP准则，净亏损为6.67亿美元，主要受7.18亿美元的加密投资组合未实现损失和3.95亿美元的战略投资（包括对Circle的投资）损失影响 [19] - 公司年末拥有113亿美元现金及现金等价物，若计入用于投资的加密资产和抵押品，总可用资源约为141亿美元 [20] - 截至第四季度末，全职员工人数为4,951人，环比增长3% [19] - 公司已部署17亿美元用于股票回购，完全抵消了2025年因股权激励产生的稀释，并获得了8.15亿美元的名义折价 [20] - 2026年第一季度，公司预计订阅与服务收入将在5.5亿至6.3亿美元之间；技术和开发费用加上一般及行政费用预计环比持平，在9.25亿至9.75亿美元之间；销售和营销费用预计环比持平至下降，在2.15亿至3.15亿美元之间 [21][22][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有12个年化收入超过1亿美元的产品，其中一半年化收入超过2.5亿美元 [5][17] - 第四季度衍生品交易量和收入创历史新高 [9] - 稳定币业务方面，第四季度存储在Coinbase产品中的USDC达到历史新高，推动USDC总市值达到约750亿美元的历史高点 [10] - 第四季度，尽管加密市场总市值环比下降11%，但公司总交易量表现优于市场，主要受衍生品交易量强劲增长驱动 [16] - Base链的序列器费用记录在其他交易收入中，而非订阅与服务收入 [26] - 在交易费率方面，随着Coinbase One会员增长，更多交易量转向高级产品和会员服务，会员享有高达零交易费的优惠，但公司仍通过点差产生零售交易收入 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球交易量和市场份额同比增长一倍，创历史新高 [3] - 在美国市场保持领先地位的同时，随着全球监管逐渐明晰，公司的国际市场份额也在增长 [5] - 在第四季度市场疲软期间，平台上每周都呈现净买入状态 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年三大战略重点：1）发展“万物交易所”；2）扩大稳定币和支付业务规模；3）推动世界“上链” [8][10][11][12] - “万物交易所”旨在成为一个涵盖加密资产、股票、预测市场、商品等所有可交易资产的统一平台 [8] - 公司认为稳定币是加密领域的第二个“杀手级应用”，并致力于通过产品整合和支付基础设施扩展其效用 [10] - “上链”战略涵盖DeFi、自我托管钱包和去中心化技术的全面采用 [12] - 公司认为自己是利用加密技术更新金融系统的最佳定位公司，拥有最受信任的品牌、最大的加密资产存储量、多样化的收入来源和深厚的加密专业知识 [4][5][6][13] - 在并购方面，2025年完成了10项收购/人才收购，包括史上最大的加密交易Deribit收购，2026年将重点关注能推动“万物交易所”、拥有更多链上基础设施以及捆绑稳定币和支付基础设施的机遇 [37][52] - 公司采用“资产积累飞轮”战略：以信任吸引用户存储资产，然后连接更多产品和服务增加粘性，再利用产生的收入投资于增强品牌信任和增加新产品 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管加密价格波动，但比特币仍是过去十年表现最佳的资产类别，采用率持续增长，监管清晰度即将到来 [3] - 公司已成功实现业务多元化，稳定币、订阅与服务收入以及其他资产类别（如股票、预测市场、商品）的交易使得收入与加密价格波动的相关性降低 [3] - 公司对CLARITY法案的进展表示乐观，预计未来几个月内会取得成果 [24] - 管理层认为当前市场调整与基本面关联不大，仍看到稳定币采用等领域的良好增长 [42] - 对于“加密寒冬”，管理层不试图预测未来，而是专注于为客户打造产品，并指出在价格下跌时期，平台上的交易者呈现净买入状态 [41][42] - 公司进入2026年时处于强势地位，拥有更多元化的收入基础、规模化的全球平台以及可灵活投资的资产负债表 [23] 其他重要信息 - Base链正迅速成为AI的链上家园，AI代理正在采用稳定币钱包 [3] - 预测市场已向100%客户推出，并计划增加更多市场和专门的体育中心；股票交易已推出，本月将有近10,000个代码上线 [9] - 公司正在研究发行Base代币，并探索为Base链增加隐私交易等新颖功能 [28][56] - 公司认为，随着GENIUS法案通过，美国受监管的稳定币需要保持奖励计划以在全球保持竞争力 [36][60] - 公司近期遇到一次技术问题导致部分用户交易中断，但已解决，与交易量或市场状况无关 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于CLARITY法案的进展 - 管理层对法案在未来几个月内通过表示乐观，并强调行业诉求统一，目标是创造一个公平的竞争环境 [24][25] 问题: Base链的L2活动对订阅与服务收入的贡献预期及激励计划 - Base收入主要通过序列器费用直接货币化（计入其他交易收入），同时也通过整个产品栈间接货币化，例如USDC on Base会驱动订阅与服务收入 [26] - 激励建设者的方式包括Base Grants、改进开发者工具、通过应用分发、探索Base代币以及以交易为重点的Base应用 [27][28] 问题: 当前最令管理层兴奋但可能被投资者低估的产品或平台计划 - 两个重点：“万物交易所”愿景，旨在成为全球顶级跨资产交易所；稳定币支付，认为全球支付流向阻力最小的路径，稳定币轨道更快、更便宜、更全球 [29][30] 问题: “万物交易所”的货币化路径和收入多元化时间表 - 2026年多元化的重点是“万物交易所”下的可交易资产多元化，衍生品将是主要增长动力，预测市场和股票已推出并显示早期积极信号 [31][32] - 目标是通过提供更多可交易产品来推动平台资产增长和交易货币化，并由订阅与服务业务（如USDC）支持 [32][33] 问题: 市场结构法案（如CLARITY）会否影响公司与Circle的经济关系 - 管理层认为立法不会改变与Circle的经济关系；如果法案禁止向稳定币持有者支付奖励，反而可能使公司利润增加，但公司支持保留奖励以保持美国受监管稳定币的全球竞争力 [35][36] 问题: 如何看待当前行业估值下降下的股票回购和并购机会 - 公司财务状况强劲，将继续进行比特币购买、股票回购和机会性并购，并动态管理资本配置 [37][38] 问题: 预测市场在Coinbase客户中的采用情况以及是否会自建预测市场平台 - 预测市场刚向全部客户推出，早期兴趣浓厚，特别是超级碗周末；目前与Kalshi合作，但保留推出自有市场的选项 [39][40] 问题: 是否正进入另一个“加密寒冬”，周期何时复苏及关键指标 - 管理层不预测市场，但指出在下跌市场中公司仍可建设、购买比特币和回购股票；认为当前调整与基本面关联不大，平台上交易者呈净买入 [41][42][43] 问题: 2026年支出计划，必要支出与意愿支出的考量，成本灵活性所在 - 2025年是投资年，支出增长主要来自销售与营销（尤其是USDC奖励）和并购相关费用；2026年第一季度支出展望与第四季度持平，公司将保持灵活 [44][45] 问题: 关于近期客户交易中断的技术问题及行业杠杆是否增加冻结风险 - 确认是一次与交易量或市场状况无关的技术故障，已解决；公司已进行大量平台投资以减轻此类事件 [48] 问题: “万物交易所”吸引客户资产的策略，股票和预测市场能否作为获取新用户的前门 - 策略是“资产积累飞轮”：以信任吸引资产存储，连接更多产品增加粘性，再利用收入增强信任和增加产品；新资产类别首先使现有用户受益，也有助于吸引传统投资者 [49][50] 问题: 2026年并购战略的重点领域 - 2026年并购将选择性但积极，主题是推进“万物交易所”、拥有更多链上基础设施、捆绑稳定币和支付基础设施 [52] 问题: 对Base L2价值主张的看法及潜在DeFi法规的影响 - Base已成为以太坊上排名第一的L2，其广泛的效用（支付、交易、DeFi）和快速执行是优势；正在研究增加隐私等功能；长期看L1与L2的界限可能模糊 [55][56][57] 问题: 稳定币市值近期停滞的原因及对2026年增长的信心 - 市值停滞因风险偏好受限及对长尾资产投机活动减少，但稳定币支付、结算、汇款的速度（交易量）在增加；信心源于GENIUS法案通过带来的整合浪潮，以及公司深度整合稳定币到产品中的能力 [58][59][60] 问题: Coinbase平台上当前的USDC市值数据 - 公司不提供月度USDC余额数据，建议参考股东信中的年末数据 [63] 问题: 从简单用户到高级及Coinbase One用户的有效费率压缩情况，以及未来两三年正常化消费费率展望 - 本季度出现混合转移，更多交易量转向高级产品和Coinbase One用户；随着Coinbase One会员增长，预计更多交易将在会员体系下进行，会员享受低至零交易费，但公司通过点差获得收入；无法预测费率压缩时间点 [64] 问题: 与Circle在商业和开发者轨道上的合作，B2B支付采用的时间曲线预期 - 公司在推动USDC支付方面既与Circle合作也竞争，目标是打造企业使用USDC on Base进行支付的最佳场所；目前处于产品早期，正在推进上市和客户增长 [66] 问题: 当前市场环境下休闲加密交易者的行为模式 - 历史模式显示，大多数零售客户在价格下跌时选择持有（HODL），在高波动期更活跃；2026年第一季度，活跃用户呈净买入状态，正在“抄底” [67][68]