香港稳定币监管框架 - 香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效，成为全球首个以发牌制度为核心的法币锚定稳定币监管框架[4] - 监管部门对稳定币发行持非常谨慎态度，预计牌照发放数量极少，重点关注申请者的金融风险管控和反洗钱能力[6][7] - 香港监管核心关切是稳定币可能脱离银行账户体系和SWIFT系统后带来的反洗钱漏洞，监管严格程度可能超出市场预期[8][9] 稳定币发展现状与趋势 - 稳定币最初是为解决加密货币波动性问题而诞生，主要功能是作为加密资产定价基准而非支付工具[45] - 中国内地可能从接受稳定币开始逐步接受整个加密货币生态，后续可能扩展到RWA和比特币[17][19] - 全球稳定币立法浪潮下，中国难以继续视而不见，需要应对国际货币竞争格局变化[17][18] RWA(现实世界资产代币化) - RWA发展可分为三个阶段：法定货币代币化(2014年起)、金融资产代币化(2024年起)、实物资产代币化[24][26] - 实物资产代币化面临最大挑战是如何确保链下资产与链上数字孪生体的一一对应关系，目前技术方案尚不成熟[25][26] - 有效的RWA需要先将实物资产金融化(如ETF)，再通过持牌金融机构进行代币化，而非简单映射[27][28] 区块链技术本质 - 区块链代表人类记账方法的第三次变革，从单式记账、复式记账发展到分布式账本[32][35] - 分布式账本构建了新的金融市场基础设施，实现点对点交易、逐笔结算和7×24小时运行，显著提升效率[38][39][40] - 区块链技术、记账方法和金融基础设施这三层基础支撑了所有代币(包括稳定币和RWA)的存在[43] 香港数字金融机遇 - 香港具备成为全球数字金融中心的独特优势，包括"一国两制"下的普通法体系和连接中国市场的地位[51][52][53] - 与新加坡定位"亚洲瑞士"不同，香港定位"亚洲华尔街"，更适合活跃的数字资产交易市场[55][56] - 全球资本配置调整和DeepSeek等因素推动资金重新流入香港，带来数字金融发展新机遇[53][54]

香港《稳定币条例》生效 - 2025年8月1日香港《稳定币条例》正式生效 成为全球首个以发牌制度为核心的法币锚定稳定币监管框架 [1] - 条例生效后市场热度高涨 但监管部门态度极为谨慎 预计牌照发放数量将非常有限 [3] - 监管部门重点关注申请者的金融风险管控能力和反洗钱经验 监管标准将超出市场预期 [3] 香港监管态度分析 - 香港监管部门核心关切是稳定币可能带来的反洗钱漏洞 而非货币竞争角度 [6] - 监管部门担忧稳定币脱离银行账户体系和SWIFT系统后 可能影响香港国际金融中心声誉 [7] - 香港采用英美法系 遵循"法无禁止皆可为"和"法无授权不可为"原则 [12][13] 稳定币发展前景 - 稳定币最初是为解决加密资产价格波动问题而设计 并非单纯支付工具 [53] - 稳定币代表基于区块链的新型金融市场基础设施 具有点对点、秒级到账、近乎零成本等优势 [42] - 预计中国内地将从接受稳定币开始 逐步接纳整个加密资产生态 [16] RWA发展现状与挑战 - RWA发展分为三个阶段：法币代币化(2014年起)、金融资产代币化(2024年起)、实物资产代币化 [25] - 实物资产代币化面临最大挑战是如何确保链下资产与链上代币的锚定关系 [25] - 建议将实物资产先转化为标准化金融产品(如ETF) 再进行代币化 [30] 区块链金融创新本质 - 区块链代表人类记账方法的第三次革新 从单式记账到复式记账再到分布式账本 [36] - 分布式账本重构了金融市场基础设施 实现点对点交易和逐笔结算 [41][44] - 新型基础设施具有更高效率、更低成本和更少环节 符合商业发展规律 [47] 香港数字金融机遇 - 香港具备成为全球数字金融中心的独特优势 包括"一国两制"下的英美法系环境 [61] - 香港定位为"亚洲华尔街" 与新加坡"亚洲瑞士"的定位形成差异化 [66] - 全球资本重新配置背景下 香港成为资金重要流入地之一 [64]