分析师背景 - 拥有FMVA(金融建模与估值分析师)和FPWMP(财务规划与财富管理专业)认证 具备财务分析 估值建模和投资组合构建能力 [1] - 参与CFA研究挑战赛 获得股票分析 行业研究和投资建议陈述的实战经验 [1] - 2023年加入AIESEC 通过全球交流项目提升领导力与团队协作技能 [1] 研究领域 - 专注美国股票市场 特别关注消费必需品板块 认为防御性股票具有长期韧性机会 [1] - 曾为保密客户制作跨行业投资报告 覆盖医疗保健 消费必需品和工业等领域 具备多行业公司评估能力 [1] - 毕业于亚历山大大学商学院金融专业(2024届) GPA 3.6 致力于发布具有投资价值的深度分析文章 [1]

市场波动与复苏 - 2025年上半年美国股市经历剧烈波动，主要受特朗普政府对全球多国加征关税、通胀担忧、短期衰退预期及人工智能巨头增长持续性疑虑影响 [1] - 近期华尔街重回上升轨道，因全球关税谈判进展、通胀率逐步下降及经济数据改善缓解衰退担忧 [2] - 中美贸易协议未最终敲定，中东地缘冲突（以色列-伊朗）及俄乌战争持续三年仍是市场波动源 [3] 防御性投资策略 - 推荐配置高股息消费必需品股票以稳定投资组合，包括菲利普莫里斯国际(PM)、可口可乐(KO)、亿滋国际(MDLZ)、奥驰亚(MO)及科迪华(CTVA)，均获Zacks买入评级 [4] - 消费必需品行业需求不受经济周期影响，提供日常必需品，具有防御属性 [5] - 该行业以盈利和现金流稳定性著称，适合市场波动期配置 [6] 个股分析 菲利普莫里斯国际(PM) - 2025年预计总销量增长2%，无烟产品增长12-14%，战略目标2030年基本实现无烟化 [10][11][12] - 当前年度预期收入及盈利增长率分别为8.1%和13.7%，股息率2.94% [13] 可口可乐(KO) - 连续九个季度超预期，2025年Q1增长由全渠道策略（营销+创新+定价管理）驱动 [14] - 当前年度预期收入及盈利增长率分别为2.5%和3.1%，股息率2.93% [15] 亿滋国际(MDLZ) - 2025年Q1有机收入增长3.1%，其中巧克力业务增长10.1%，核心品类定价贡献6.6个百分点 [16] - 通过收购Clif Bar等战略调整聚焦高增长领域，预计全年有机收入增长近5% [17] - 当前年度预期收入增长5.3%（盈利预期下调10.1%），股息率2.83% [18] 奥驰亚(MO) - 2025年Q1依赖定价策略抵消销量下滑，传统烟草品牌（如万宝路）支撑业务 [19] - 因监管问题停售NJOY ACE影响口含烟业务，但计划推出创新产品重返市场 [20] - 当前年度预期收入下降1.4%但盈利增长5.3%，股息率高达6.92% [21] 科迪华(CTVA) - 业务覆盖种子与作物保护两大板块，种子技术提升抗灾能力，数字方案优化种植决策 [22][23] - 作物保护产品包括除草剂、杀虫剂及氮肥稳定剂，服务全球农业市场 [24] - 当前年度预期收入及盈利增长率分别为2.5%和16.3%，股息率0.92% [25]

分析师背景 - 拥有FMVA和FPWMP认证 具备财务报表分析和估值建模能力 [1] - 参与CFA研究挑战赛 获得股票分析和行业研究实践经验 [1] - 专注于美国股市 特别关注消费必需品行业的防御性股票 [1] - 曾为保密客户准备跨行业投资报告 涵盖医疗保健 消费必需品和工业等领域 [1] 研究领域 - 主要研究消费必需品行业 认为防御性股票具有长期韧性机会 [1] - 具备跨行业公司评估能力 包括医疗保健和工业等领域 [1] 教育背景 - 毕业于亚历山大大学商学院金融专业 2024年获得学位 GPA 3.6 [1]

分析师背景 - 拥有FMVA(金融建模与估值分析师)和FPWMP(财务规划与财富管理专业)认证 具备分析财务报表 构建估值模型和多元化投资组合的能力 [1] - 参与CFA研究挑战赛 获得股票分析 行业研究和投资建议演示的实战经验 [1] - 2023年加入AIESEC 通过全球交流和项目合作提升领导力 沟通能力和团队协作技能 [1] 研究领域 - 专注美国股票市场 特别关注消费必需品板块 认为防御性股票具有长期韧性机会 [1] - 曾为保密客户制作跨行业投资报告 覆盖医疗保健 消费必需品和工业等领域 具备多行业公司评估能力 [1] - 毕业于亚历山大大学商学院金融专业 2024年以3.6 GPA获得学位 [1] 职业发展 - 致力于发表具有充分支持的研究文章 为投资者提供有价值的见解 [1]

行业概述 - 联合健康集团(UNH)和Elevance健康(ELV)是美国医疗保健计划领域的两大巨头，拥有强大声誉、多元化业务和稳健财务记录 [1] - 行业近期面临成本上升和报销不确定性的压力，但长期需求前景乐观，尤其是管理式医疗服务 [2] 联合健康集团(UNH)分析 - 公司通过Optum部门在保险和健康服务领域具有无与伦比的规模优势，历史业绩稳定且资本配置审慎 [3] - 近期市值从5667亿美元暴跌至2691亿美元，主要因保费不及预期、医疗成本上升导致季报业绩未达标，并撤回2025年财务指引 [4] - 管理层变动(CEO更替)和涉嫌医疗保险欺诈的刑事调查加剧了投资者担忧 [5] - 业务多元化覆盖商业保险/联邦医疗保险/医疗补助，自由现金流稳定，股息率2.83%高于同行 [6] Elevance健康(ELV)分析 - 公司规模较小但运营势头强劲，重点发展政府支持的医疗补助和联邦医疗保险优势计划 [7] - 最新季报超预期，保费收入同比增长14.5%至409亿美元，运营费用率改善70个基点至10.9% [8][9] - 长期债务资本比39.7%低于UNH的42.7%，财务结构更稳健 [10] 财务与估值比较 - Zacks预估显示ELV 2025年EPS预计增长4.2%，营收增11.2%；UNH营收预计增12.9%但EPS将下降15.5% [11] - ELV远期市盈率10.60倍低于UNH的11.76倍，估值更具吸引力 [12] - 年内股价表现：ELV上涨4.2%，UNH暴跌41.4% [14] 综合结论 - UNH虽具规模优势但面临短期成本压力，ELV展现出更强的执行力和成本控制能力 [16] - 基于更优估值、盈利预期上调及股价表现，ELV当前更具投资吸引力 [17]

分析师背景 - 拥有FMVA（金融建模与估值分析师）和FPWMP（财务规划与财富管理专业）认证 具备分析财务报表 构建估值模型和多元化投资组合的能力 [1] - 参与CFA研究挑战赛 获得股票分析 行业研究和投资建议演示的实践经验 [1] - 2023年加入AIESEC 通过全球交流和项目合作提升领导力 沟通和团队协作能力 [1] 研究领域 - 专注于美国股票市场 尤其关注消费品行业 认为防御性股票具有长期韧性机会 [1] - 曾为保密客户准备跨行业投资报告 涵盖医疗保健 消费品和工业等领域 具备多行业公司评估能力 [1] 教育背景 - 毕业于亚历山大大学商学院金融专业 2024年获得学位 CGPA 3.6 [1]

分析师背景 - 分析师拥有FMVA和FPWMP认证 具备财务建模 估值分析和财富管理专业技能 [2] - 参与CFA研究挑战赛 积累股票分析 行业研究和投资建议演示的实战经验 [2] - 加入AIESEC组织 通过全球交流项目提升领导力与团队协作能力 [2] 研究领域 - 专注美国股票市场 特别关注消费必需品板块 认为防御性股票具有长期韧性 [2] - 曾为保密客户制作跨行业投资报告 覆盖医疗保健 消费必需品和工业等领域 [2] - 毕业于亚历山大大学商学院金融专业 2024年以3.6 GPA获得学位 [2] 内容合作 - 分析师通过Seeking Alpha平台发布独立撰写的深度研究文章 [3] - 平台鼓励用户提交投资分析文章 审核通过后可获得稿费和SA Premium权限 [1]

投资策略 - iREIT+HOYA Capital专注于提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲的收入型资产类别投资服务 [1] - 长期财富积累策略强调通过持续的小额收益和复利效应实现增长，而非高风险高回报投资 [2] 分析师背景 - 分析师拥有14年以上投资经验及金融MBA学位，专注于中长期的防御性股票投资 [2]

美国经济衰退概率 - 华尔街顶级公司和经济学家认为美国在2025年或未来一年内发生经济衰退的风险正在增加，主要由于贸易战和关税可能损害美国及全球经济增长并引发通胀[1] - 专家对美国2025年或一年内发生经济衰退的概率估计大多在40%-60%之间[3] - 高盛在4月初将一年内衰退风险概率从35%上调至45%，而3月底时该概率仅为20%[3] - 摩根大通在4月初将2025年美国衰退概率从40%上调至60%，并在4月中旬重申这一概率[4] 抗衰退股票类别 - 防御性股票在经济低迷时期表现较好，主要包括支付股息的股票[5] - 必需消费品行业：食品饮料制造商、个人及家居护理产品生产商[7] - 公用事业：水务、电力、燃气公用事业公司[7] - 医疗保健：制药公司、医疗器械制造商[7] - 折扣零售商：经济困难时期消费者更注重价格[7] - 贵金属矿业股：黄金和白银矿业股可作为通胀和对冲美元贬值的工具[7] - 小型奢侈品类股票：经济低迷时人们会减少大额支出但保持小额享受性消费[5][6][8] 大衰退期间表现优异的股票 - Netflix在大衰退期间回报率达70.7%，自衰退开始至今回报率达33,280%，市值4690亿美元[12][15] - iShares Gold Trust ETF在大衰退期间回报24.3%，自衰退开始至今回报302%，净资产419亿美元[12][15] - J&J Snack Foods在大衰退期间回报18.1%，自衰退开始至今回报404%，市值25亿美元，股息率2.4%[12][15] - 沃尔玛在大衰退期间回报7.3%，自衰退开始至今回报761%，市值7620亿美元，股息率1%[12][15] - 麦当劳在大衰退期间回报4.7%，自衰退开始至今回报778%，市值2260亿美元，股息率2.2%[12][15] 大衰退期间相对抗跌的股票 - Newmont矿业在大衰退期间仅下跌0.3%，自衰退开始至今回报54.5%，市值608亿美元，股息率1.8%[16][22] - 好时在大衰退期间下跌7.2%，自衰退开始至今回报524%，市值331亿美元，股息率3.4%[16][22] - Church & Dwight在大衰退期间下跌9.6%，自衰退开始至今回报792%，市值244亿美元，股息率1.2%[16][22] - American Water Works在大衰退期间下跌12.7%，自衰退开始至今回报953%，市值281亿美元，股息率2.1%[16][22] - NextEra Energy在大衰退期间下跌15.7%，自衰退开始至今回报531%，市值1360亿美元，股息率3.4%[16][22] 关键投资启示 - 黄金矿业股和黄金ETF在经济困难时期可能表现良好，但在经济繁荣时期通常表现不佳，长期来看往往跑输市场[17] - Netflix和好时是"小型奢侈品类股票"的典型代表，Netflix还具备不受关税战影响的优势[18] - 顶级公用事业股长期表现可能优于市场，如American Water Works自IPO以来17年回报率达953%[19] - 一些表现优异的股票在财经媒体中很少被报道，投资者不应将媒体报道量与投资价值挂钩[20]

文章核心观点 - 强生和艾伯森公司股票为市场波动提供对冲，年初至今均涨6%，两家公司季度业绩超预期，投资者或考虑增持防御性股票，但目前评级为持有，虽业务有防御性，但指引欠佳，可能有更好买入机会 [1][14] 强生Q1业绩 - 得益于治疗骨髓瘤血癌药物DARZALEX，Q1销售额增2%至218.9亿美元，超预期的216.1亿美元，DARZALEX连续三个季度销售额超30亿美元且本季度增长20% [2] - Q1每股收益增2%至2.77美元，超预期的2.57美元，过去四个季度平均盈利超预期5.71% [3] 艾伯森Q4业绩 - Q4销售额增2%至187.9亿美元，超预期的186.2亿美元，电商销售额飙升24%，首席执行官维韦克·桑卡兰月底退休，由副总裁兼首席运营官苏珊·莫里斯接任 [5] - Q4每股收益0.46美元，超预期的0.40美元，虽低于去年同期的0.54美元，过去四个季度平均盈利超预期7.21% [6][8] 指引与展望 - 强生上调全年销售额指引至910 - 918亿美元，高于当前共识的899.9亿美元，预计2026财年销售额再增4%至934.7亿美元 [9] - 强生下调2025财年每股收益指引至10.50 - 10.70美元，仍符合增长5%的预期，预计2026财年年收益增4%至10.99美元 [10] - 艾伯森为2026财年提供的每股收益指引为2.03 - 2.16美元，低于预期的2.33美元，较2025财年下降，预计2027财年每股收益反弹增5%至2.44美元 [13] - 艾伯森2026财年销售额预计增3%，2027财年再增1%至832.5亿美元 [13]