文章核心观点 - “壮丽七雄”通常指信息技术领域的顶尖公司 包括Alphabet、亚马逊、苹果、微软和特斯拉等 [1] 分析师背景 - Trapping Value分析师团队在期权收益生成和资本保全方面拥有超过40年综合经验 [1] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营“保守收益组合”投资小组 [1] - 投资小组提供两个创收投资组合和一个债券阶梯 [1]

公司股价表现 - 自11月初以来，Alphabet公司股价已大幅上涨16% [1] - 公司股价在强劲上涨后，仍被认为有充足的上涨空间 [1] 行业竞争格局 - Alphabet公司的强劲表现对其他“七巨头”公司构成竞争压力 [1]

市场动态 - 过去一个月对于“七巨头”和人工智能相关交易而言是多事之秋 [1]

投资组合变动 - 比尔·阿克曼旗下基金在第三季度未进行任何新的股票建仓操作[1][3] - 基金将其持有的Alphabet A类股（GOOGL）头寸从5,362,980股减少至4,843,973股，减持幅度为10%[2] - 除减持Alphabet外，基金仅对其他三个头寸进行了不到1%的微幅减仓[3] - 此次减持与第二季度基金增持Alphabet达21%并新建亚马逊仓位的操作形成对比[3] Alphabet持仓影响分析 - 尽管减持部分头寸，但基金在第三季度末仍持有大量Alphabet头寸，包括6,324,031股C类股（GOOG）和4,843,973股A类股（GOOGL）[2][6] - 基于第三季度末收盘价243.10美元计算，减持的519,007股A类股使基金错失了按当前价格292.41美元计算的约25,592,235.17美元潜在收益[4] - 自第三季度结束以来，Alphabet股价上涨超过20%[4]，基金剩余持仓的总价值大幅上升，其中C类股持仓增值约311,837,968.61美元，A类股持仓增值约238,856,308.63美元，合计增值超过5.5亿美元[6] - Alphabet的A类股和C类股在基金投资组合中分别为第七大和第四大持仓，且持仓排名可能因股价上涨而进一步提升[7]

公司股价表现 - Alphabet公司股票有望成为其历史上首次年度表现最佳的“七巨头”股票 [1]

文章核心观点 - 投资者在比特币市场波动时，常因情绪化而非基本面原因做出抛售决策，这可能会破坏长期投资策略 [1][2] - 文章旨在剖析三种常见但站不住脚的抛售理由，引导投资者关注长期价值 [2][9] 三种常见的错误抛售理由分析 理由一：担忧短期价格下跌 - 投资者过度关注比特币短期价格波动，而解决之道是建立更长的时间视野，数年后的价格走势将使今日的波动无关紧要 [4] - 比特币的供应机制导致随时间推移开采量越来越少，长期来看稀缺性将使价格偏向上升，但这不保证下周价格一定上涨 [5] - 从五年期视角看，比特币在总回报率上历史上超越了多数主要资产类别，这是长期配置应有的时间框架 [6] 理由二：转向投资“科技七巨头” - 部分投资者因“科技七巨头”股票过去几年表现优异而抛售比特币以买入该群体股票 [7] - 追逐近期表现是一种坏习惯而非策略，2025年该群体内部表现分化严重，曾出现暴涨与暴跌仅相隔数月的情况 [8] - 投资者在4月9日因关税新闻变化为该群体增加了超过1.5万亿美元市值，但随后数月因估值和资本支出担忧，部分个股表现落后，这说明仅关注价格上涨可能导致在资产最昂贵时买入 [8] 错误抛售理由的特征 - 常见的抛售理由通常结合了一点事实真相和大量误解 [9]

公司投资动态 - 伯克希尔哈撒韦公司披露持有Alphabet股份 [1] - 该持仓当前价值约为50亿美元 [1]

市场指数表现 - 道琼斯工业平均指数上涨400点或08% 首次突破48000点关口 [1][2] - 标普500指数微涨01% [2] - 纳斯达克综合指数下跌03% [2] 市场广度与权重股影响 - Invesco标普500等权重ETF上涨06% 显示市场广度稳健 [2] - 等权重指数中七大科技股与其他任意七只成分股影响力相同 [2] - 七大科技股成为标普500和纳斯达克综合指数的主要拖累因素 [1]

IBM公司表现 - IBM股价今年迄今表现超越除英伟达和谷歌母公司Alphabet外的所有“七巨头”成员 [2] - 前IBM董事长Louis V Gerstner Jr 于2002年发布《谁说大家不会跳舞》一书 讲述科技巨头从濒临破产中反弹的经历 [2] - 拥有114年历史的IBM公司显示出持续活力 华尔街已关注到其表现 [2] 市场动态与个股 - 道琼斯指数和纳斯达克指数下跌 英伟达因AI芯片相关新闻股价下滑 [2][5] - 英伟达图表闪现看跌信号 其CEO黄仁勋对AI竞赛发出警告 [5] - “七巨头”股票中的英伟达、特斯拉、Meta、微软出现抛售 [5] - Palantir股价跌破关键交易水平 AI板块股票出现回调 [5] - 谷歌母公司Alphabet引领17只热门新股进入最佳股票名单 [5]

希勒的CAPE估值模型与市场观点 - 希勒的长期股票预测模型基于周期性调整市盈率，即CAPE比率，该比率使用过去10年经通胀调整的盈利平均值除以当前市场价格，以平滑市场周期影响，更清晰地展示历史估值水平 [1] - 截至9月底，CAPE比率达到39.5，在10月强劲表现后攀升至40以上，这是自1999年互联网泡沫顶峰以来的第二高水平，表明当前市场估值与1990年代末期相似 [6] 对美国股市的长期回报预测 - 基于高企的CAPE比率，希勒预测标普500指数未来十年的名义平均年化总回报率仅为1.5%，若减去约2%的历史平均股息率，指数水平预计将出现下跌 [7] - 模型给出的95%置信区间范围较宽，年化回报率在负7.7%至10.7%之间，但投资者应为远低于平均水平的回报做好准备 [8] 对人工智能热潮的警示 - 希勒认为人工智能要产生实质性生产率提升可能需要数年时间，同时近年来最大的赢家股可能大幅下跌，美国股市整体表现可能难以达到当前市场预期 [2] - 历史经验表明，过去的技术繁荣仅产生了少数长期赢家，当一组股票被冠以特定名称或成为市场迷因时，这至少是叙事强劲的暂时信号，类似1990年代末期和当前情况 [4] 其他市场的投资机会 - 与美股相比，欧洲和日本股市估值更具吸引力，截至9月底，MSCI欧洲指数和MSCI日本指数的CAPE比率分别为21.4和25.1 [10] - 尽管这两个市场在2025年表现强劲（相关ETF涨幅超过25%至30%），希勒仍预计欧洲指数和日本指数未来十年平均年化总回报率分别为8.2%和6.5% [11] - 美国中型股和小型股（标普400和标普600指数）的估值也远较标普500更具吸引力，为投资者提供了多元化选择 [12]