财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.34亿美元，处于1.25亿美元指引高端 [12] - 订阅和服务收入同比增长4%至2700万美元，主要源于ARPU增长5%，总留存率达创纪录的70% [12][14] - 非GAAP运营费用6200万美元，较2024年第一季度的8300万美元下降26% [9][13][14] - GAAP和非GAAP每股亏损分别为0.30美元和0.12美元 [14] - 调整后EBITDA亏损同比减少近50%至 - 1600万美元 [14] - 季度末库存9600万美元，同比下降27%，为2018年以来第一季度库存首次环比下降 [14] - 销售约44万台，上年同期为53万台 [15] - 报告的第一季度毛利率为32.3%，排除一次性500万美元销售后，毛利率为35.5%，高于2024年第一季度的34.4% [15] - 预计第二季度营收1.45亿美元（指引中点），非GAAP每股亏损0.07美元，调整后EBITDA同比改善近3000万美元 [17] - 预计2025年全年运营费用进一步改善至2.4 - 2.5亿美元，同比下降超1亿美元或30% [20] - 预计2025年关税影响约800万美元，将通过全球不到5%的适度产品提价完全抵消 [18] - 预计2025年底拥有7500万美元现金，无债务，有5000万美元可用ABL信贷额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售渠道营收9400万美元，占第一季度营收的70%，高于2024年第一季度的68%，增长主要来自大型零售商销售 [13] - gopro.com渠道营收4000万美元，占第一季度营收的30%，低于2024年第一季度的32% [13] - 相机销售的订阅附加率为49%，高于2024年第一季度的48% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售下降，主要受中国、日本和韩国等地区消费者宏观经济问题和竞争影响 [15][29] - 美国销售情况相对较好，第一季度销售同比下降10%，但进货同比增长7% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年剩余时间及2026年，公司将继续在产品创新上进行战略投资，保护知识产权，进一步多元化供应链，包括探索部分产品的国内生产 [6] - 计划推出科技赋能的摩托车头盔，与AGV建立联合开发合作伙伴关系，有望带来创新和增长 [10] - 公司欢迎公平竞争，但会在认为知识产权受到侵犯时采取法律行动保护资产 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现和第二季度展望显示，公司运营更精简高效，对财务结果产生积极影响 [10] - 产品路线图进展顺利，预计2025和2026年推向市场的创新产品将令消费者兴奋 [11] - 2025年整体销量和营收预计低于2024年，主要受宏观环境、竞争和新360相机延迟推出影响，但部分被美元走弱带来的外汇因素抵消 [20] 其他重要信息 - 第一季度推出多款软硬件产品，包括更新的360度相机应用体验、全新Max相机、HERO 13 black限量版极地白色款和变形镜头模组 [6][7] - 公司专利组合保护知识产权，美国国际贸易委员会于2025年1月就公司对竞争对手的投诉举行了为期五天的审判，预计7月作出裁决 [8] - 公司计划在2025年推出Max 2 360相机 [20] - 预计2025年底拥有240万订阅用户，实现订阅ARPU增长和成本改善 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度销售增长的来源，以及销售增长中有多少是提前购买、多少是实际需求，这些因素在第二季度的影响 - 公司表示第一季度未出现提前购买需求，销售较为线性，后期销售表现良好 [26] 问题2: 美国市场第一季度销售下降但进货增长的差距原因，以及亚太地区营收同比下降超50%的原因 - 亚太地区下降主要受宏观经济和竞争影响，中国、日本和韩国受影响最大；美国市场销售下降最少，进货增长部分是因为季度内有一次性500万美元产品销售以清理库存 [29][30] 问题3: 关税情况，包括运往美国的库存来源、本季度供应链多元化程度以及产品价格弹性 - 相机生产已全部转移至中国以外，目前运往美国的相机在泰国制造，关税税率约10%；配件有少量关税，通过小幅提价可抵消成本，全球提价3 - 4%即可 [34][35] 问题4: 亚太地区过去几个季度的市场动态，以及与美洲市场本季度的差异 - 亚太地区中国市场影响最大，存在购买本土产品的趋势，且竞争加剧、宏观经济问题突出；美国市场上季度开始好转，预计第二季度将继续改善 [38] 问题5: 是否有计划进行反向股票分割以改变股价 - 公司认为持续实现业绩目标、推出新产品推动营收增长、提高利润率、降低运营费用和增加现金流有助于提升股价 [41]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收6390万美元，同比增长14% [5][14] - 第一季度调整后EBITDA为410万美元，较去年的140万美元增长180% [5][16] - 毛利润率同比提高近470个基点，达到36.6% [6] - 运营费用为2180万美元，占营收的34%，去年同期占比为42% [15] - 第一季度实现340万美元的保险理赔，抵消了上一季度的库存运输损失 [15] - 截至3月31日，净债务为4360万美元，包括5520万美元的未偿债务和1170万美元的现金 [16] - 第一季度经营现金流同比增长近50%，超过4000万美元 [17] - 2025年全年营收预计在3.4亿 - 3.6亿美元之间，调整后EBITDA预计在4700万 - 5300万美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度PDP贡献了完整季度的营收，去年同期仅贡献两周的营收 [7] - 2024年推出的下一代耳机产品减少了促销支出占营收的比例，提高了盈利能力 [7] - 下一代产品采用最新芯片组，性能和成本优于上一代产品 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国游戏配件市场同比下降16%，耳机和第三方控制器下降超过20% [6][26] - 预计第二季度配件市场同比下降幅度收窄至中个位数，下半年降幅进一步收窄 [27] - 预计全年游戏配件市场下降10% - 12% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购PDP和推出下一代游戏配件产品，推动了营收和盈利能力的增长 [6] - 积极应对关税挑战，增加库存水平，加快供应链多元化，降低对中国生产的依赖 [8][9] - 评估产品定价，进行必要的价格调整 [10] - 专注于扩大游戏配件产品组合，推出新的任天堂Switch和Xbox配件 [12] - 实施股票回购计划，增强股东信心，回报股东 [13][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了公司基本面的全面改善，但宏观经济环境变化带来了全年的不确定性 [7] - 尽管面临挑战，公司有信心通过积极应对措施，将长期影响降至最低 [8] - 预计2026年及以后，随着游戏玩家数量的增长和新游戏的推出，游戏配件市场将恢复强劲增长 [11] 其他重要信息 - 公司通常在下半年实现大部分营收，预计今年下半年营收占比将高于往年 [19] - 第二季度营收预计占全年的16% - 17% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5000万美元的营收减少中，GTA VI推迟、关税和宏观因素各占多少？以及对6月季度和全年毛利率的预期 - 修订后的指引是对全年配件市场调整看法的结果，是多种因素的综合影响，包括GTA VI推迟、市场实际表现、关税和消费者情绪等 [25][27] - 第一季度毛利率强劲，达到36%以上 全年目标是达到中高30% 第二季度毛利率将降至低30%，随后在第三和第四季度回升 [30][32] 问题2: 公司是否会采取进一步的成本控制或削减措施 - 公司一直在执行成本控制战略，通过收购PDP实现了超出预期的协同效应 未来随着生产转移，仍有机会进一步降低成本 [33][34] 问题3: 如果关税和消费者情绪等因素出现积极变化，公司在生产和发货方面的恢复能力如何 - 公司库存充足，若市场改善，能够迅速应对供应需求的增加 [41][42] 问题4: 公司在规划中对越南关税的假设是什么 - 公司的指引基于当前的关税条件，包括台湾的关税和豁免情况，若关税变化，公司有相应的应对计划 [45] 问题5: PDP在本季度的业绩表现如何 - 按预估计算，PDP的业绩与市场表现基本一致，市场中控制器和第三方控制器等关键类别下降超过20% [48] 问题6: 修订后的指引是否包含全年的潜在价格调整 - 指引中已包含公司为应对当前关税而进行的价格调整，若关税情况变化，公司将采取进一步的价格行动 [52][53] 问题7: 公司迅速向越南转移生产的决策和执行的原因，以及其他公司难以做到的原因 - 公司多年来一直跟踪供应链多元化，去年开始增加库存以应对潜在关税 公司团队规模小，决策和执行速度快 [56][58] 问题8: 一次性成本的范围和剩余在中国生产的产品对毛利率的长期影响 - 一次性成本包括过渡成本和关税影响，约为150个基点 剩余在中国生产的产品占全球采购的6%，预计不会对毛利率产生长期影响 [63][64] 问题9: 考虑到已经进入第二季度，消费者动态有何变化 - 季节性方面，预计今年更像去年，市场将随着Switch 2和其他游戏的推出而逐季改善 目前尚未看到消费者和零售商因关税而提前购买的行为 [67][69] 问题10: 公司库存同比增长不多，但仍有应对变化的灵活性，原因是什么 - 去年收购PDP后的库存中有很多滞销产品，公司在过去一年中清理了这些库存 目前的库存主要是高补货率的产品，产品组合更有利 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为6390万美元，同比增长14% [4][13] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为410万美元，较去年的140万美元增长180% [4][15] - 毛利润率同比提高近470个基点，达到36.6% [5] - 运营费用为2180万美元，占营收的34%，去年同期占比为42% [14] - 第一季度现金流量同比增长近50%，超过4000万美元 [16] - 截至3月31日，净债务为4360万美元，包括5520万美元的未偿债务和1170万美元的现金 [15] - 公司修订2025年全年营收指引至3.4 - 3.6亿美元，调整后EBITDA指引至4700 - 5300万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国游戏配件市场同比下降16%，耳机和第三方控制器降幅超过20% [5][25] - 公司预计2025年游戏配件市场全年下降10% - 12% [27][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购PDP和推出下一代游戏配件实现营收和盈利能力增长 [5] - 采取减少促销支出、推出新一代产品、优化供应链等措施提升业务表现 [6] - 计划扩大行业领先的游戏配件产品组合，利用行业增长驱动因素，如任天堂Switch 2的推出 [10][11] - 宣布新的股票回购计划，授权在未来两年内回购最多7500万美元的股票 [12][17] - 公司迅速将美国市场的生产转移至越南，降低对中国生产的依赖，可能成为竞争优势 [8][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映公司基本面的全面改善，但宏观经济环境变化给全年带来不确定性 [6] - 关税和消费者情绪等因素影响公司全年展望，但市场有望在年内逐步改善 [26] - 预计2026年及以后随着游戏市场的发展，公司将恢复强劲增长 [10][27] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得340万美元的保险赔偿，抵消了上一季度的库存损失 [14] - 公司通常在下半年实现大部分营收，预计今年下半年营收占比将高于往年 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 5000万美元的营收减少中，GTA VI推迟、关税和宏观因素分别占多少？以及对6月季度和全年剩余时间的毛利率预期如何？ - 修订后的指引是综合考虑配件市场全年情况的结果，GTA VI推迟是其中一个因素，还包括市场实际表现、关税和消费者情绪等 [24][26] - 第一季度毛利率超过36%，全年目标是达到中高30%区间 第二季度毛利率会因营收下降、关税影响和一次性成本等因素降至低30%，后续会逐步回升 [29][31] 问题2: 公司是否会采取进一步的成本控制或削减措施？ - 公司一直在执行成本控制策略，收购PDP后实现了超出预期的协同效应，未来随着生产转移，仍有成本降低的机会 同时，考虑到2026年的增长，公司会确保团队和投资的合理配置，第二季度会有一些投资用于完成制造迁移计划 [32][34] 问题3: 如果关税和消费者情绪等因素出现积极变化，公司在生产和发货方面的恢复能力如何？ - 公司已储备了一定库存，处于有利的库存位置 如果市场改善，公司能够恢复部分营收调整 目前的市场假设是配件市场全年下降10% - 12%，若情况好转，公司将做好应对准备 [39][41] 问题4: 公司在预测中对越南关税的假设是什么？ - 公司的预测基于当前的关税条件，包括台湾的关税情况和豁免政策 如果关税发生变化，公司有相应的缓解计划 [44][46] 问题5: PDP在本季度按预估基准计算是否增长？ - 按预估基准计算，PDP的表现与市场基本一致，市场中控制器和第三方控制器等关键类别下降超过20% [47] 问题6: 修订后的指引是否包含全年的潜在定价调整？能否分享定价调整的范围？ - 修订后的指引包含了已与合作伙伴沟通的定价调整，以缓解当前的关税影响 定价调整因产品类别而异，有些产品公司会承担全部关税冲击，有些则会与合作伙伴分担 [51][54] 问题7: 公司迅速向越南转移美国市场生产的决策和执行过程是怎样的，其他公司为何难以做到？ - 公司多年来一直跟踪供应链多元化，五六年前就开始向越南转移部分生产 去年底预计到关税风险后，提前进行了额外采购 当关税生效时，公司迅速执行缓解计划，将美国市场的生产转移至越南 公司团队规模相对较小，决策和执行速度快 [55][57] 问题8: 一次性成本的范围是多少？剩余在中国生产的产品对毛利率是否有长期影响？ - 一次性成本包括过渡成本和关税影响，约有几百万美元的关税影响，相当于150个基点左右的冲击 剩余在中国生产的产品占全球总采购量的约6%，预计不会对毛利率产生长期影响 [63][65] 问题9: 考虑到已经进入第二季度，消费者动态有何变化？ - 季节性方面，预计今年情况与去年相似，原本预计类似2019年疫情前的季节性，但目前来看更接近去年 从消费者行为来看，尚未看到消费者或零售商因关税而提前采购的情况 [67][70] 问题10: 公司库存同比增长不多却能快速应对市场变化，是否有库存存于供应商处未计入公司账目？ - 去年收购PDP后有很多库存是不再销售的滞销产品，经过一年的清理，目前库存主要是高补货率的产品，产品组合更有利 因此，虽然库存同比增长不多，但公司仍具备应对市场变化的灵活性 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收200万美元，较2024年第一季度增长59%，是有史以来营收最高的季度，且连续四个季度创新高 [4][5][11] - 毛利率为24%，较上一年有所下降，主要是由于关税政策变化 [7][8][12] - 运营费用在过去一个季度保持稳定，但本季度非现金股票薪酬费用增加约190万美元，还有约30万美元的专业费用和上市公司费用 [12] - 季度初银行存款370万美元，季度末为500万美元，随后融资净得3660万美元，目前现金头寸超过4000万美元 [6][13][14] - 截至第一季度末无债务，资产负债表状况良好，有2480万股流通股 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业销售占营收的比例稳定在13%，超出预期，尽管政府预算支出和持续决议曾被认为会阻碍企业对政府（B2B2G）业务的增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度无人机行业政府订单缓慢，第二季度初仍受持续决议、Doge以及新合同启动等因素影响，支出普遍延迟 [25] - 近期公司完成了全NDA合规FPV无人机套件的采购，本周开始收到政府小订单，预计企业销售可能在本季度末或第三季度初出现增长 [26][27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划筹集4000万美元资金，主要用于建设奥兰多的无人机电机工厂，预计再投入200 - 300万美元用于资本支出，另外可能在运营上花费400 - 600万美元，剩余3000万美元存入银行以提升在供应链和销售中的竞争力 [16][19][20] - 重点发展电机生产，已订购生产设备，正在谈判租赁17000平方英尺的工厂，预计9月开始生产电机，在此之前通过供应商网络满足当前订单需求 [23][24][25] - 公司目标是实现现金流为正，预计需要达到1500 - 2000万美元的营收，可能在4 - 6个季度内实现，如果政府市场在秋季迅速发展，时间可能会更短 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度在混乱的关税背景下取得了良好的业绩，克服了T Motor被制裁、政府支出放缓等挑战 [5] - 第二季度将是一个过渡季度，面临消费者对关税的不确定性、库存采购、电机工厂的资本支出、融资费用以及政府业务启动等因素，但仍计划继续增长营收 [29][30][31] - 随着政府订单开始增加和电机生产设施的推进，对年底的快速增长充满信心 [31] 其他重要信息 - 公司正在寻找中国以外的替代供应商，以抵消关税带来的成本增加 [12] - 融资是出于发展的愿望而非需求，交易价格合理，对未来的股权结构有利，公司内部人员和部分现有投资者增加了持股 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电机工厂何时开始生产？ - 预计在8 - 9月，设备需要到货、安装，租赁空间正在敲定，还需与供应商谈判采购零部件，产品需要经过质量检测，预留了一个月时间让员工熟悉工作流程，若供应链无异常延迟，9月可开始生产 [38][39][40] 问题2: 新电机的需求如何？ - 需求看起来不错，但具体需求情况要等政府合同确定后才能明确，目前有很多客户对电机进行了样品测试，但需要等到他们获得订单后才能确定实际需求 [41] 问题3: 中长期利润率能达到什么范围？ - 利润率的提升将主要来自公司内部生产的电机，这将避免关税影响，从而扩大利润率，但具体提升幅度暂未明确 [44] 问题4: 企业客户有哪些，订单管道情况如何？是否只生产电机，是否计划增加其他组件的生产？ - 企业客户主要是为国防部提供第一类、第二类产品的公司，很多客户对产品进行了样品测试，但订单需要客户获得政府订单后才能落实；目前电机是公司深入内部生产的第一个子系统，公司也进行一些组装工作，如组装电机和电子调速器（ESC），未来是否增加其他组件的生产将进行成本效益分析和考虑产量，目前先专注于电机生产 [48][49][51] 问题5: 新发行的800万股是否已售出？ - 800万股已全部售出，是以每股5美元的价格进行的普通股发行，资金已到账 [52] 问题6: 国防预算授权对公司有何影响，订单和营收何时能体现？ - 公司主要与客户合作，了解他们的需求并提供所需部件，帮助他们完成提案；政府预算通过后，通常需要6 - 8周才能到达采购环节，公司在客户赢得订单后会收到通知，但从收到订单到开始发货可能会有一个季度的延迟，公司的电机工厂能够及时满足订单需求 [56][57][58] 问题7: 17000平方英尺的工厂每月能生产多少无人机电机？ - 初期产量不确定，目标是每年生产数十万到数百万台电机，可根据需求进行扩展，长期来看，若要替代DJI在美国的市场份额，可能需要达到每年400 - 500万台电机的产量 [62][63][64] 问题8: 公司生产的无人机能否完全在中国以外生产，目前有多少零部件是中国以外生产的？ - 最终无人机的组装已全部在美国完成；在子系统层面，公司提供的每个组件都有NDAA合规产品，不一定完全在美国生产，但不在中国生产；对于组件的组件和原材料，完全实现非中国生产还需要很长时间，公司正在逐步推进供应链的多元化 [70][71][72] 问题9: 中国竞争对手T Motor被制裁后，电机需求情况如何，公司是否通过合同制造商满足部分需求？ - T Motor被制裁后，由于政府订单延迟，目前电机需求尚未大幅增长，公司正在通过合同制造商进行小批量生产，为客户提供样品，以建立合作关系，预计工厂投产后能够满足政府订单的规模和需求 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额为1.907亿美元，符合指导范围 [21] - 直接面向消费者的销售额占总销售额的22%，与去年第一季度相当 [21] - 毛利润为7690万美元，毛利率为40.3% [22] - SG&A费用为8480万美元，远低于指导范围 [22] - 调整后净亏损为1780万美元，即每股0.33美元，好于预期 [22] - 调整后EBITDA为负470万美元，也好于预期 [22] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2590万美元，总债务约为2.022亿美元，较上季度末增加1940万美元 [23] - 净库存为8770万美元，低于第四季度末的9260万美元 [23] - 公司总流动性为9090万美元，较第四季度末的1.247亿美元有所下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务是长期战略的关键支柱，粉丝奖励忠诚度计划持续增长 [16] - 第一季度，Pop Yourself产品因墨西哥边境运输延误影响销售 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场大型零售商年初至今POS下降中个位数，过去四周POS增长低个位数 [36][37] - 欧洲市场业务占比超三分之一，POS呈现高个位数同比增长，业务势头良好 [37] - 欧洲G5市场第一季度POS增长8%，跑赢玩具行业的1% [7][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年上半年致力于为公司奠定更坚实基础，向体育、游戏和音乐领域多元化发展，通过改善零售机会和体验式互动吸引新粉丝 [5] - 加速采购多元化，将美国产品在中国的制造比例从三分之一降至年底的约5% [11] - 采取全面成本控制措施，包括降低运营成本、与海运合作伙伴重新协商价格、精简SKU等 [11][12] - 7月实施原计划的2025年产品重新定价，维持价格不变以保护粉丝体验 [12] - 支持玩具协会关于玩具和收藏品零关税的倡导，呼吁公平自由贸易政策 [14] - 与合作伙伴密切合作，共同寻找降低关税影响的解决方案 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境变化加速，加剧现有挑战，公司撤回2025年展望 [6][9] - 第二季度业绩将受关税政策负面影响，10 - Q文件披露公司持续经营能力相关信息 [24] - 目前遵守债务契约，有充足流动性，正与贷款人讨论获得契约豁免并评估债务再融资策略 [25] - 预计下半年业绩将好于上半年，有望在年内完全抵消关税增加的影响 [25] 其他重要信息 - 公司在阿联酋、中国开设授权和合作门店，并宣布在菲律宾开设新店，首次进入东南亚市场 [8] - 4月成立跨职能关税特别工作组，由新的运营高级副总裁领导 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税应对措施在实践中的具体情况，特别是价格调整的传递，以及零售商情绪和购买模式的变化 - 定价决策于1月做出，与零售合作伙伴沟通数月，他们认为公司产品在流行文化收藏品中仍具价值且价格低于竞争对手，支持维持价格不变，这加深了与零售伙伴的合作关系。产品建议零售价为14.99美元，较非独家产品的12美元有所提高，公司将部分资金用于提升产品质量和粉丝体验 [32][33][34] 问题2: 本季度至今的POS趋势以及未来几个月的趋势预期 - 美国市场大型零售商年初至今POS下降中个位数，部分原因是客流量疲软和年初的抵制活动，但过去四周POS增长低个位数。欧洲市场业务占比超三分之一，POS呈现高个位数同比增长，业务势头良好。欧洲G5市场第一季度POS增长8%，跑赢玩具行业的1% [36][37][38] 问题3: 价格是否是对原20%关税的回应 - 价格是年初就计划好的，并非针对原20%关税 [42] 问题4: 利润率高于预期的驱动因素 - 第一季度关税影响较小，产品利润率、库存准备金、折扣和津贴等方面均略好于预期，但无重大驱动因素 [44][45] 问题5: 20%的裁员如何影响未来成本 - 大部分裁员已在3月和近期完成，剩余部分通过不填补人员流失和取消招聘计划完成。部分成本节约已在第二季度体现，剩余部分将在全年逐步显现 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收200万美元，较2024年第一季度增长59%，是有史以来营收最高的季度，且连续四个季度创新高 [5][10] - 第一季度毛利率为24%，较上一年有所下降，主要是由于关税政策变化 [7][11] - 第一季度非现金股票薪酬费用约为190万美元，还有约30万美元的专业费用和上市公司费用 [11] - 本季度末现金为500万美元，此前私募认股权证的现金行权带来240万美元现金，随后完成公开发行，获得3660万美元现金 [12][13] - 截至目前，公司有2480万股流通股 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业销售占营收的比例稳定在13%，超出预期，原本预计政府市场会受到预算支出和持续决议的影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度无人机行业政府订单非常缓慢，第二季度初仍受持续决议、Doge和新合同启动的影响，支出普遍延迟 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划筹集4000万美元资金，用于建设奥兰多的无人机电机工厂，预计再投入200 - 300万美元资本支出，还将在运营上花费400 - 600万美元，剩余3000万美元存入银行，以增强在销售和供应链中的竞争力 [15][17][18] - 公司的主要增长努力是建设电机生产设施，预计9月开始生产电机，在此之前通过供应商网络满足当前订单需求 [22][23][24] - 公司正在寻找中国以外的替代供应商，以抵消关税带来的成本增加 [11] - 公司的企业客户主要是为美国国防部提供第一组、第二组产品的公司，目前有很多客户正在试用公司的产品，但订单尚未大量流入 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度将是一个特殊的过渡季度，存在消费者对关税的不确定性、库存采购、电机工厂的资本支出、融资费用以及政府订单开始增加等因素，但公司仍计划继续增长营收 [27][28] - 公司的目标是实现现金流为正，预计需要达到1500 - 2000万美元的营收，可能需要4 - 6个季度，若政府市场在秋季迅速发展，可能会更快实现 [29] 其他重要信息 - 公司完成了4000万美元的融资，以每股5美元的价格发行普通股，较发行前一周的成交量加权平均价格低23%，公司管理层、董事会成员、顾问委员会和部分现有投资者都增持了股份 [15][16] 问答环节所有提问和回答 问题: 电机工厂何时能产出第一批产品 - 预计在8 - 9月，设备需要到货、安装，租赁空间正在敲定，还需进行电气安装和零部件供应谈判，产品需要经过质量检测和员工熟悉流程的时间 [35][36][37] 问题: 新电机的需求情况如何 - 目前需求看起来不错，但要等政府合同确定后才能明确具体需求，市场存在巨大缺口，公司希望做好准备填补 [38] 问题: 中长期毛利率能达到什么范围 - 毛利率的提升部分将来自公司内部生产电机，避免关税影响，还能减少关税带来的不确定性 [41][42] 问题: 企业客户有哪些，订单管道情况如何，是否只生产电机，是否计划增加其他组件 - 企业客户主要是为美国国防部提供第一组、第二组产品的公司，很多客户正在试用公司产品，订单管道看起来不错，但需要客户获得订单后才能流入公司；目前电机是公司深入内部生产的第一个子系统，公司也进行一些组装和最终无人机组装，未来是否增加其他组件将进行成本效益分析和考虑产量，目前先专注于电机生产 [44][47][48] 问题: 新发行的800万股是否已售出 - 800万股已全部售出，以每股5美元的价格发行，资金已存入银行 [49] 问题: 国防预算授权对公司有何影响，总统签署后多久能看到订单和营收 - 公司主要与客户沟通，了解他们的需求，客户在政府采购方面更专业；政府预算通过后，通常需要6 - 8周才能进入采购阶段，公司从收到订单到开始发货可能会有一个季度的延迟，电机工厂的建设进度与政府订单流程相匹配 [53][54][55] 问题: 17000平方英尺的工厂每月能生产多少无人机电机 - 初期不太确定，但目标是每年生产数十万到数百万台，可根据需求进行扩展，长期来看，若要替代DJI在美国的市场份额，需要达到每年400 - 500万台的产量 [59][60][61] 问题: 公司在美国生产的无人机是否有可能完全不使用中国零部件，目前有多少零部件是中国以外的 - 最终无人机组装已全部在美国完成；在子系统层面，公司提供符合NDAA标准的组件，但不一定完全在美国生产；对于电机，公司希望其所有零部件都来自多元化的供应链，减少对中国的依赖；完全实现原材料层面的国产化可能需要很长时间 [66][67][68] 问题: T Motor被制裁后，电机需求情况如何，公司是否通过合同制造商满足部分需求 - 由于政府支出受限，目前电机需求没有大幅增长，存在预期需求，公司正在通过合同制造商小批量发货，为客户提供设计样品，预计工厂投入运营后能满足政府订单的规模需求 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收7870万美元，同比下降17%，年化营收近3.15亿美元 [14] - 第一季度公司层面毛利润率增长29%，毛利润2280万美元，同比下降35% [17] - 第一季度调整后运营收入为负290万美元，调整后EBITDA为490万美元 [18] - 第一季度净亏损3.012亿美元，即每股摊薄亏损3.67美元；若排除计划二资产减值和重组成本，净亏损为480万美元，即每股摊薄亏损0.06美元 [18] - 第一季度运营消耗现金740万美元，运营现金流为560万美元，资本支出1300万美元 [19] - 第一季度偿还债务超2000万美元，季度末总债务降至1.418亿美元 [19] - 季度末现金及等价物为1.92亿美元，股东权益为3.148亿美元 [20] - 预计第二季度营收在7000 - 8000万美元之间，调整后EBITDA在盈亏平衡至700万美元之间，净亏损在400 - 1100万美元之间，即每股亏损0.05 - 0.13美元 [28] - 预计全年资本支出不超过2500万美元（不包括计划二剩余成本） [29] 各条业务线数据和关键指标变化 能源工业业务 - 第一季度营收2980万美元，同比增长2% [14] - 第一季度毛利率为39% [17] EV热障业务 - 第一季度营收4890万美元，同比下降25% [15] - 第一季度毛利率为23%，低于35%的目标 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 通用汽车在美国市场份额持续增加，且有效管理了电动汽车成品库存水平，使公司对产品销售与生产需求的直接关系更有信心 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是打造强大且盈利的企业，第一季度聚焦于拓宽EV热障和能源工业业务的商业活动、构建强大灵活的供应链以及优化成本结构，二季度及全年将持续推进 [6] - 公司自2023年起致力于多元化原材料供应链，成功构建了原材料和气凝胶的弹性灵活供应链，可从亚洲、欧洲和美国优化原材料采购 [10] - 公司通过定价策略和与外部制造工厂（EMF）合作降低产品成本，以应对潜在关税风险；墨西哥制造的成品热障部件符合USMCA标准，目前免征关税 [11] - 公司目标是将固定现金成本降至2022年水平，大幅降低实现正调整后EBITDA所需的营收水平，最小化资本支出；调整后EBITDA盈亏平衡所需营收目标降至约2.45亿美元 [12] - 公司认为在核心业务和新的相邻市场有长期盈利增长机会，能源工业业务在美国促进能源和发电的政策环境中处于有利地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源工业业务第一季度表现与2024年前三季度相当，未延续2024年第四季度的高营收态势，可能是由于分销渠道去库存；预计该业务全年营收将逐步增长，接近2024年的1.459亿美元 [7][9] - 多数主要石油和天然气公司维持2025年资本支出指引，为能源工业业务提供了一定稳定性 [9] - EV热障业务获得通用汽车的重大Pyrofin奖项，以及此前来自梅赛德斯 - 奔驰和沃尔沃卡车的奖项，证明了公司在电动汽车电池领域的价值和创新能力，为业务拓展奠定基础 [6][7] - 公司认为当前关税环境对公司运营影响不大，但贸易政策不确定性可能影响新车和能源资本项目需求，公司正努力增强应对能力 [28] - 公司预计2027年，能源工业业务年销售额有望超2.25亿美元，EV热障业务营收潜力超7亿美元，打五折后仍有3.5亿美元，较2025年第一季度年化营收增长75% [33] 其他重要信息 - 公司将在5月21日于B. Riley证券第25届年度投资者会议上举办一对一投资者会议 [4] - 公司预计16条高管将不时提交表格4，报告受限股票单位和/或股票期权归属时的股票出售和/或预扣情况，以支付税款和/或期权行使价 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对佐治亚州工厂的处理计划 - 公司希望尽快从该工厂获取价值，已开始向战略买家出售部分设备，剩余设备将进行拍卖，工厂也将很快挂牌出售；该工厂位置优越，已有不少意向买家 [41][42] 问题: 石油和天然气业务库存清理情况及信号 - 公司对分销商和承包商的库存情况有一定了解，过去几个月库存水平有所下降；目前已达到去库存的平衡状态，预计下半年业务收入将逐步增长，全年营收与2024年相近 [43][44] 问题: EV热障业务中每辆车内容物减少的趋势及下一代OFP合同情况 - 每辆车内容物减少是因为电池组内电芯的形状因素变化，未来随着更多棱柱形电芯电池组产品推出，该指标会下降；公司更关注在合理运营率下实现35%的毛利率和资本回报，棱柱形部件虽每辆车内容物低，但可共享设备，更有利于资本支出回收 [50][51] - 新的电池形式和化学物质是市场的增量，而非对现有业务的替代，市场在不断扩大 [53] 问题: 美国市场与欧洲市场业务机会及是否考虑向欧洲转移 - 公司倾向于从墨西哥供应产品，并在欧洲设立仓库，以充分利用在墨西哥的投资；欧洲劳动力成本远高于墨西哥，在没有足够基础需求的情况下，拓展欧洲市场风险较大 [56] - 欧洲客户致力于电气化，与公司在技术和商业上合作紧密，公司对欧洲业务前景乐观，有助于业务多元化 [58] 问题: 与韩国电动汽车OEM的对话和进展 - 韩国OEM对产品有兴趣，但此前的车型发布需要在2019或2020年有产品；公司团队正积极参与下一代产品和部分潜在车型更新的合作，与LG和三星在电池制造方面关系密切 [65][66] 问题: 额外OEM订单何时能推动盈利增长 - 预计2027年新的OEM订单可带来超2亿美元的营收增长，目前正在处理的报价和部分额外奖项预计2028年初开始生产，从2027年起需求曲线将逐步上升 [67]

财务表现 - 公司第一季度营收8.27亿美元 超出分析师预期的7.86亿美元 [1] - 每股亏损0.03美元 优于预期的0.10美元亏损 [1] - 股票周二上涨1.4%至16.43美元 但2025年迄今下跌7.4% [11] 战略调整 - 将通过供应链多元化 产品采购优化和必要时的涨价来抵消关税成本 [2] - 近10年持续推动全球制造多元化 目标2025年底中国采购占比降至约5.4% [6] - 多数产品价格维持在20美元以下 但部分商品将涨价应对成本上升 [6] 行业环境 - 中国生产全球约80%玩具 圣诞季商品生产运输周期需4-5个月 [9] - 公司暂停发布2025全年指引 归因于宏观经济波动和关税政策变化 [3] - 行业面临圣诞购物季挑战 涨价策略可能影响消费者购买数量 [3][8] 生产布局 - 设计 研发 产品工程和品牌管理等环节在美国完成 [5] - 明确表示不会将制造环节迁回美国 [5] - 目标两年内单一国家采购占比不超过25% [6] 市场反应 - 特朗普称儿童可能从拥有30个娃娃减少到2个 但单价略涨 [4][9] - 白宫高级顾问认为消费者愿为美国制造玩具支付溢价 [9] - 公司CEO强调需平衡产品质量与价格价值关系 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合净销售额同比增长8%，达到5.008亿美元 [7] - 2025年第一季度调整后营业利润率为17%，较去年同期扩大310个基点 [7] - 调整后摊薄每股收益较去年第一季度增长54%，达到2.2美元 [8] - 第一季度自由现金流为4000万美元，用于偿还2000万美元债务和回购1200万美元普通股 [8] - 调整后毛利率为40.9%，较上年同期增加220个基点 [20] - 调整后销售、一般和行政费用占净销售额的比例为23.9%，较2024年第一季度下降100个基点 [20] - 第一季度调整后营业收入为8600万美元，较去年同期增长33% [20] - 净债务降至4.002亿美元，净杠杆率从去年年底的1.12倍降至1.01倍调整后息税折旧摊销前利润 [28] - 季度末总流动性增至6.6亿美元，高于2024年底的6.42亿美元 [29] - 重申2025年净销售额增长指引为3% - 5%，调整后摊薄每股收益指引范围为7.55 - 7.85美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 轻卡业务 - 第一季度净销售额同比增长14%，销售点（POS）同比高个位数增长，出货量同比低两位数增长 [21][22] - 部门营业利润率增至19.9%，较去年同期增加380个基点 [22] 重卡业务 - 净销售额同比下降11%，部门营业利润率略为负 [23] 特种车辆业务 - 第一季度净销售额同比下降9%，部门营业利润率降至10.2% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 轻卡业务宏观趋势积极，车辆行驶里程同比攀升，预计二手车上路时间延长 [15] - 重卡业务货运和运输市场持续面临市场压力，关税带来不确定性 [16][23] - 特种车辆业务中UTV和ATV骑行量保持健康，但消费者支出在第一季度有所疲软 [17][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化供应链战略，降低从中国采购产品的份额，2025年预计约30% - 40%从中国采购，约30%从美国采购，其余从世界各地采购 [9][10] - 专注新产品开发，创新解决方案是公司和客户成功的核心，战略投资品牌，使Dorman、Dayton和Super ATV品牌在各自领域受到追捧 [13] - 利用强大的资产负债表和流动性应对关税带来的短期成本上升，投资库存满足客户需求，抓住战略增长机会 [14] - 重卡业务继续投资新产品开发和商业化举措，以在市场好转时获取份额 [23] - 特种车辆业务通过内部创新渠道和收购增值品牌投资产品，扩大经销商网络以增加市场份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，为全年增长奠定良好基础，尽管关税存在不确定性，但公司有经验、人才和解决方案应对挑战 [7][32] - 公司产品多为非 discretionary 性质，在经济不确定时期表现良好，且创新战略和品牌优势有助于成功 [12][13] - 预计公司强大的财务基础将成为与同行竞争的关键优势 [14] - 尽管重卡业务市场压力和不确定性持续，但早期稳定迹象仍在显现 [16][23] - 特种车辆业务消费者信心因关税和经济不确定性可能持续疲软，但预计经济稳定后需求将恢复 [24][25] 其他重要信息 - 公司提醒听众，其准备的发言、收益报告和投资者演示包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 公司将参考某些非GAAP指标，并在收益报告和演示附录中提供与最直接可比GAAP指标的对账 [5] - 2025年指导不包括美国关税或贸易伙伴报复性措施的影响，因情况不稳定，待情况明确后将提供更新 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 轻卡业务是否有大客户为应对关税提前采购，还是因与快速增长伙伴合作获得更多货架空间 - 轻卡业务第一季度表现强劲，销售点增长受新产品驱动，销售增长超过销售点增长是因为季度比较基数较易。目前未看到客户为应对关税提前采购的迹象，但不排除未来可能发生 [37][38] 问题2: 目前45%的关税对公司业务的影响，公司的缓解措施及影响结果的时间 - 目前情况尚早，难以判断。公司供应链更加多元化，2025年约30% - 40%的产品从中国采购。大部分产品为非 discretionary 性质，需求相对稳定。因采用先进先出库存法，关税影响通常在产生约六个月后显现。公司将与供应商协商成本让步，推动生产力举措，并通过价格调整抵消差异 [40][43][44] 问题3: 轻卡业务营业利润率扩张中产品组合和销量杠杆的贡献，以及与竞品在底盘产品供应链地理分布上的差异 - 轻卡业务营业利润率扩张主要得益于新产品组合和宏观环境改善，目标客户群体（7 - 14年车龄车辆）规模增长。在供应链地理分布上，公司相比多数竞争对手对高关税地区的暴露程度更低，具有竞争优势 [50][52][53] 问题4: 公司能否将关税成本转嫁给大型零售客户 - 公司对最终抵消关税净影响有信心，产品多为非 discretionary 维修零部件，公司是客户的战略合作伙伴，品牌强大且有应对经验 [55][56] 问题5: 本季度利息费用下降，当前季度数据是否可用于全年季度模型 - 公司自收购以来一直致力于偿还债务，过去几年偿还近2.7亿美元，使杠杆率降至1倍息税折旧摊销前利润。使用当前季度利息费用数据进行模型假设是合理的 [58][59] 问题6: 2018 - 2019年关税时期公司从中国采购产品的比例，以及从该经验中获得的可用于当前环境的启示 - 六、七年前约70%以上的产品从中国和台湾采购，大部分来自中国。该经历促使公司多元化供应链，建立更具弹性的供应体系，积累其他地区采购知识，推动业务生产力提升，并通过价格调整抵消成本 [60][61][62] 问题7: 本季度新产品对增长的贡献程度 - 公司未细分新产品销售贡献，但行业整体市场增长为低个位数，而公司销售点增长为高个位数，差异主要由新产品驱动，这是公司的业务模式并将持续 [64][65] 问题8: 从中国采购的产品在各业务部门的分配情况 - 公司因情况不稳定和竞争原因，不披露各部门具体影响。轻卡业务供应链多元化，对售后市场硬部件市场的暴露程度低于竞争对手；重卡业务受关税影响较小；特种车辆业务虽有部分中国采购，但美国有较大制造基地。公司在美国有六家自有制造工厂，将在合适时利用 [70][71][74] 问题9: 2.32美元关税是否有豁免，以及总统提及的汽车零部件相关措施对纯售后市场的影响 - 2.32美元关税与HTS代码相关，公司部分产品受影响。豁免主要针对原始设备制造商，公司仍在评估对自身的影响 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额同比增长8%，达到5.008亿美元 [7][20] - 第一季度调整后毛利率为40.9%，较上年同期增加220个基点 [21] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用占净销售额的比例为23.9%，较2024年第一季度下降100个基点 [21] - 第一季度调整后营业收入为8600万美元，较去年同期增长33% [21] - 第一季度调整后营业利润率扩大310个基点至17% [7][21] - 第一季度调整后摊薄每股收益为2.2美元，较去年第一季度增长54% [8][22] - 第一季度自由现金流为4000万美元，与去年同期基本持平 [28] - 净债务降至4.002亿美元，净杠杆率从去年年底的1.12倍降至1.01倍调整后息税折旧摊销前利润 [29] - 季度末总流动性增至6.6亿美元，高于2024年底的6.42亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 轻型业务 - 第一季度净销售额同比增长14% [22] - 第一季度销售点（POS）增长高个位数，出货量增长低两位数 [23] - 第一季度部门营业利润率增至19.9%，较去年同期增加380个基点 [23] 重型业务 - 第一季度净销售额同比下降11% [24] - 第一季度部门营业利润率略为负 [24] 特种车辆业务 - 第一季度净销售额同比下降9% [25] - 第一季度部门营业利润率降至10.2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 轻型业务宏观趋势积极，车辆行驶里程同比攀升，预计二手车在路上行驶时间更长 [16] - 重型业务市场在2024年的疲软状况延续至2025年第一季度，关税增加了市场不确定性 [17][24] - 特种车辆业务中UTV和ATV骑行量保持健康，但第一季度消费者支出疲软 [18][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化供应链战略，降低从中国采购产品的份额，2025年预计约30% - 40%从中国采购，约30%从美国采购，其余从世界各地采购 [10][11] - 坚持资产轻的制造战略，与全球领先制造商合作，增强供应链的冗余性、灵活性和弹性 [11] - 专注于开发非 discretionary 零部件产品组合，扩大经销商网络 [18][26] - 继续投资新产品开发和商业化举措，以在市场好转时获取份额 [24][26] - 长期战略是先关注债务和杠杆目标，再利用现金进行内部投资，然后寻找战略增长机会并适时回购股份；短期内，利用部分现金和资产负债表灵活性应对关税导致的库存成本增加 [28][29] - 公司认为多元化的供应链、资产轻的制造战略、产品的非 discretionary 性质、创新战略、品牌优势和强大的财务状况是竞争优势 [11][13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩出色，为今年的增长奠定了良好基础 [7][33] - 关税情况高度不确定，但公司有经验和能力应对挑战 [33] - 重申2025年净销售额增长指引为3% - 5%，调整后摊薄每股收益指引范围为7.55 - 7.85美元，该指引未包括2025年美国关税或贸易伙伴报复措施的影响 [30] - 随着情况更加明朗，将提供包含关税影响的最新预期结果 [32] 其他重要信息 - 公司在过去几年对业务进行了投资，包括供应链多元化、战略采购、品牌建设等，以应对经济不确定性 [8][9][14] - 公司产品在日常生活中起着重要作用，大部分产品组合具有非 discretionary 性质，在经济不确定时期表现良好 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重型业务中是否有大客户提前采购以应对关税，若没有，是否是因为公司在一些快速增长的合作伙伴处获得了更多货架空间 - 轻型业务在本季度和上一季度末都很强劲，POS增长高个位数，主要由新产品表现驱动，宏观趋势也有利；本季度销售增长超过POS增长是因为比较基数较容易；目前没有迹象表明客户为应对关税而提前采购 [39][40] 问题2: 目前45%的关税对公司业务有何影响，公司有哪些缓解措施，何时会看到关税对业绩的影响 - 目前情况尚早，难以判断；公司供应链更加多元化，2025年约30% - 40%的产品从中国采购，约30%从美国采购，其余来自全球其他地区；大部分零部件是非 discretionary 性质，历史上需求弹性较小；由于采用先进先出（FIFO）库存法，一般在产生关税约六个月后才会在业绩中体现；公司将与供应商协商成本让步，推动业务的生产力提升，并通过价格调整来抵消影响 [43][44][45] 问题3: 轻型车辆业务中，产品组合和销量杠杆对息税前利润率的贡献分别是多少，以及良好的利润率扩张来自何处 - 轻型业务的运营利润率在过去一段时间一直较好，主要得益于产品组合，尤其是新产品组合；同时，目标的7 - 14年车龄的车辆群体在过去几年增长，且预计未来三到四年将继续增长，这两个因素推动了利润率扩张 [49][50] 问题4: 产品组合中更具商品属性的部分（如底盘），公司供应链布局与竞争对手相比是否有差异，是否会有人因地理布局而具有优势 - 目前难以确定关税最终情况，不同企业可能会因关税情况而有不同优势；公司认为自身在硬部件方面对高关税地区的暴露程度低于大多数竞争对手，整体全球布局使其具有竞争优势 [52][53] 问题5: 在有关税的情况下，与大型零售客户的定价谈判中，是否都能将成本转嫁，还是供应链或零售商需要承担部分成本 - 公司对最终抵消净影响感到相当有信心，因为产品主要是非 discretionary 维修部件，公司是客户的战略合作伙伴，品牌强大，且有应对经验 [54][55] 问题6: 利息费用环比下降，本季度约740万美元，是否可作为全年季度的参考，是否有特殊因素导致下降 - 公司自收购以来一直专注于偿还债务，过去几年偿还了近2.7亿美元，使杠杆率降至1倍息税折旧摊销前利润；使用本季度的利息费用作为模型假设是合理的 [57][58] 问题7: 与2018 - 2019年相比，当时从中国采购的产品比例是多少，从那次经历中获得了哪些可用于当前环境的经验 - 六、七年前，约70%以上的产品从中国和台湾采购，其中大部分来自中国；那次经历促使公司多元化供应链，建立更具弹性的供应链，了解其他地区的产能和优质零部件来源；公司还通过自动化等举措提高业务生产力，并通过价格调整抵消剩余成本 [59][60][61] 问题8: 本季度新产品对增长的贡献有多少个基点 - 公司未具体拆分，但行业整体市场增长为低个位数，而公司POS增长为高个位数，这种差异主要由新产品驱动，公司历史上一直能凭借业务模式显著超越市场增长 [62][63] 问题9: 从中国采购的产品在各业务部门的分配情况如何 - 公司因情况不稳定和竞争原因，不披露各部门的具体影响；轻型业务供应链多元化，对售后市场硬部件的暴露程度低于竞争对手；重型业务受关税影响较小；特种车辆业务虽有部分中国采购，但在美国印第安纳州麦迪逊有较大制造基地；公司约30%的产品在美国采购，有六家自有制造工厂，将在合适时利用这些资源 [69][70][71] 问题10: 2.32美元的关税是否有豁免情况，总统提及的汽车零部件相关的“追回”政策是否对纯售后市场有好处或抵消作用 - 公司仍在评估中，2.32美元的关税与HTS代码相关，公司部分符合代码的零部件需缴纳该关税；豁免主要针对原始设备制造商（OE），公司正在评估对自身的影响 [77]