文章核心观点 - The Trade Desk (TTD) 和 PubMatic (PUBM) 是程序化广告生态系统中关键但定位相反的公司 TTD是领先的需求方平台(DSP)服务于广告主 PubMatic是供应方平台(SSP)服务于出版商 [1] - 两家公司均受益于联网电视(CTV)和零售媒体等数字广告趋势 全球数字广告市场预计在2025至2030年间复合年增长率(CAGR)为15.4% [2] - 尽管面临宏观不确定性、竞争加剧和监管挑战等共同问题 但两家公司的增长驱动力和估值状况不同 [3][4][12][15] - 基于Zacks Rank PUBM目前被评为3级持有 而TTD被评为4级卖出 表明PUBM可能是当前更具吸引力的选择 [18] 公司定位与业务模式 - TTD运营需求方平台(DSP) 帮助广告主专注于数据驱动广告 [1] - PubMatic运营供应方平台(SSP) 帮助开放互联网上的出版商控制其广告库存访问并提升货币化能力 [1] - 两家公司均高度暴露于蓬勃发展的联网电视(CTV)和零售媒体趋势中 [2] The Trade Desk (TTD) 分析 - TTD对波动宏观背景的影响保持警惕 若宏观不利因素在2025年剩余时间持续 程序化需求减少可能给收入增长带来进一步压力 [3] - 竞争环境日益激烈 谷歌和亚马逊等围墙花园通过控制库存和第一方用户数据主导该领域 亚马逊扩张的DSP业务对TTD构成强劲竞争 [4] - CTV是数字广告市场增长最快的细分领域 管理层强调程序化CTV继续提供最有效和最高的广告支出回报 [5] - TTD与迪士尼、NBCU、Roku、Netflix、LG和沃尔玛等建立了牢固合作关系 直播体育流媒体是其CTV战略的关键部分 公司在第二季度末有近100个联合商业计划在推进中 [6] - 公司AI驱动的Kokai平台增强了其竞争护城河 超过70%的客户正在使用该平台 预计今年内完成全面客户采用 集成Koa AI工具被管理层称为平台"游戏规则改变者" [7] - 年初至今 TTD股价下跌了55.3% [13] PubMatic (PUBM) 分析 - PubMatic正在分配资源以加速其DSP组合多元化 扩大买方投资 推动CTV和新兴收入流发展 并在运营和产品组合中整合AI [8] - CTV是PubMatic增长的核心支柱 CTV收入占总收入近20% 公司合作伙伴已扩展至包括全球前30大流媒体平台中的26家 新增一家美国前5大流媒体平台 [8][9] - PubMatic的Live Sports Marketplace允许广告主访问多个平台的体育库存 管理层指出2025年上半年买方活动增长了近两倍 [9] - PubMatic大力投资新兴收入流 Activate平台、卖方数据定向和商业媒体 新兴收入流收入同比增长超过一倍 占第二季度总收入的8% Connect数据与策展业务在AI增强和销售团队扩张推动下增长超过100% [10] - Activate平台正迅速成为高增长引擎 来自广告主的购买活动从第一季度起增长超过一倍 [11] - 公司预计第三季度收入为6100万至6600万美元 低于去年同期的7180万美元 主要因一家主要DSP客户修改竞价方式影响了收入 同时宏观不确定性可能影响广告预算 [12] - 年初至今 PUBM股价下跌了43.3% [13] 估值与市场预期比较 - 估值方面 TTD价值评分F表明其被高估 PUBM价值评分B更具吸引力 [15] - TTD的市净率为9.52倍 高于PUBM的1.56倍 [15] - 分析师对PUBM本年度的盈利预期保持不变 [16] - 对TTD的盈利预期存在小幅向下修正 过去60天对其Q1、F1和F2的预期修订幅度分别为-2.22%、-1.12%和-0.93% [17][18] - 考虑到Zacks Rank PUBM目前是3级持有 TTD是4级卖出 PUBM似乎是当前更好的选择 [18]

公司近期表现与市场关注度 - 金佰利公司是本周趋势股之一 [1] - 公司股票当前交易价格约为122美元 [1] 估值与财务指标 - 公司股票市盈率为16.5倍 [1] - 公司股息收益率为4.2% [1] - 摩根大通约一个多月前给出144美元的目标价 较当前约122美元的价格存在上行空间 [1] 业务重组与增长前景 - 公司已剥离其国际家庭护理和专业业务 [1] - 分析师可能尚未完全将业务剥离的影响计入模型 [1] - 业务剥离后经调整 预计公司将实现3%至6%的收益增长 [1] - 存在分析师上调盈利预测的可能性 [1] 投资逻辑与市场定位 - 该股票被视为消费必需品领域中最具代表性的公司之一 [1] - 在当前市场环境下 被视为人工智能等热门板块出现波动时的潜在避风港 [1] - 具备稳定的收益增长前景 并可能存在一定的估值倍数扩张空间 [1]

业绩总结 - 第三季度总收入为486亿美元，EBIT调整后为34亿美元，调整后的汽车自由现金流为42亿美元[46] - 第三季度每股收益（EPS）调整后为2.80美元，同比下降5%[56] - 第三季度美国市场份额为17.0%，交付量达到71万辆，同比增长8%[13] - 第三季度总收入超过480亿美元，受稳定的车辆定价和强劲的产品需求驱动[100] - 第三季度电动车销量达到67,000辆，同比增长107%[71] - 经调整的EBIT利润率为6.9%[46] - 经调整的汽车自由现金流同比下降1.6亿美元[51] - 经销商库存为527,000辆，同比下降16%；电动车库存自6月底以来下降近30%[100] 未来展望 - 经调整的EBIT预计在2025年为120亿至130亿美元，之前预期为100亿至125亿美元[39] - 经调整的汽车自由现金流预计在2025年为100亿至110亿美元，之前预期为75亿至100亿美元[39] - 2025年净收入预计在77亿至83亿美元之间[128] - 2025年调整后的EBIT预计在120亿至130亿美元之间[128] - 2025年每股稀释收益预计在8.30至9.05美元之间[128] - 2025年调整后的每股稀释收益预计在9.75至10.50美元之间[128] - 2025年汽车运营活动提供的净现金预计在192亿至212亿美元之间[128] - 2025年资本支出预计在100亿至110亿美元之间[128] 成本与市场影响 - 经调整的EBIT下降主要受到关税影响、保修相关成本上升和销量下降的驱动[56] - GMNA的EBIT调整后利润率为6.2%，其中包括11亿美元的关税影响[60] - 关税总影响降低至35亿至45亿美元，计划减轻约35%的2025年关税[101] 其他财务数据 - 2024年第三季度净收入为31亿美元，净收入率为6.3%[104] - 2024年第三季度的有效税率为19.1%，2025年为8.9%[122] - 2024年四季度调整后的ROIC为19.4%，2025年为18.5%[124] - 2024年第三季度GM Financial的收入为40亿美元，2025年为43亿美元[126] - 2024年第三季度零售融资逾期率为3.1%，2025年为3.2%[126]

投资策略 - 投资策略核心是增加对高股息率股票的投资 以在2026年及以后产生更多被动收入 [2] - 重点投资的三家公司为Realty Income、Enbridge和Main Street Capital [2] Realty Income (O) - 公司为房地产投资信托基金 支付可靠的月度股息 当前收益率近5.5% [4] - 每投资100美元可产生约5.50美元年股息收入 几乎是标普500平均股息收益率1.2%的四倍 [4] - 自成立以来已连续宣布664次月度股息支付 自1994年上市以来股息增长132次 包括连续112个季度及每年均增长 [5] - 拥有多元化投资组合 包括零售、工业、博彩等地产 租赁给全球领先公司 租金收入稳定可预测 [6] - 财务状况保守 拥有REIT行业前十的资产负债表 为持续收购创收房地产及支持股息稳步增长提供灵活性 [6] Enbridge (ENB) - 公司为加拿大管道和公用事业公司 股息支付历史超过70年 且连续30年增加股息支付 [9]

Edwards Lifesciences Corporation (NYSE:EW) ranks among the best medical device stocks to invest in. Piper Sandler maintained its Overweight rating and $90 price target for Edwards Lifesciences Corporation (NYSE:EW) on October 7, ahead of the expected 7-year findings from Edwards’ PARTNER 3 study, which is set to be presented on October 27 at the Transcatheter Cardiovascular Therapeutics (TCT) conference. With follow-up spanning ten years, Edwards’ historic PARTNER 3 trial compares surgical aortic valve r ...

公司概况与业务范围 - 公司是全球航空航天与防务领域的重要参与者 专注于高端设计、工程和制造 [1][5] - 业务组合涵盖商务航空、船舶建造与维修、陆地战车、武器系统与军械以及技术产品与服务 [1][5] 财务表现与市场观点 - 德意志银行分析师将公司目标股价从360美元上调至400美元 意味着超过15%的潜在上涨空间 [2] - 德意志银行在其航空航天与防务板块三季度财报预览中保持看涨立场 [2] 近期运营动态 - 公司旗下通用动力信息技术部门获得一份价值约12.5亿美元的任务订单 [3] - 该订单包括5个月的基础过渡期和7个可选续约年 将为美国陆军欧洲和非洲司令部及其合作伙伴提供企业IT、通信和任务指挥支持服务 [4] - 公司在行业中保持良好定位 运营势头强劲 [3]

文章核心观点 - 报告显示微软已承诺使用英特尔代工厂生产其下一代自研AI芯片 这可能是英特尔代工业务获得的首个重大AI芯片订单 对其挑战台积电具有标志性意义 [2][6] - 人工智能加速器需求爆炸式增长与台积电先进制程产能有限共同创造了有利于英特尔代工业务成功的市场环境 [2][5] - 尽管英特尔代工业务起步缓慢且面临历史遗留的制造延迟问题 但此次潜在合作可能为其带来巨大信心 并吸引更多寻求定制AI芯片的公司 [1][6] 英特尔代工业务进展 - 英特尔在2024年初宣布微软成为其18A制程的客户 但未提供细节和时间表 [3] - 据报道 微软将使用英特尔18A或18A-P制程制造下一代自研AI芯片 而微软第一代Maia AI芯片由台积电5纳米制程和先进封装技术制造 [2][3] - 英特尔18A制程是唯一具备背面供电技术的可用制程 可提高能效 [4] 微软的AI战略与投资 - 微软正大力投资AI数据中心 并预测其2026财年第一季度资本支出将达到300亿美元 [4] - 微软从英伟达购买大量GPU用于数据中心 但其定制的Maia AI芯片可针对Azure云平台进行优化 可能为这家云巨头带来更好的价值主张 [4] - 微软对定制AI芯片的投入 反映了其减少对单一供应商依赖和优化自身基础设施的战略 [4][6] 行业背景与竞争格局 - 对先进AI芯片制造产能的需求在可预见的未来可能超过供应 [5] - 台积电正在提升自身产能 并因AI热潮加速了其在亚利桑那州的2纳米生产计划 [5] - 然而 新产能上线需要时间 而AI行业发展迅速 这为其他代工厂提供了机会 [5] - 任何希望部署定制AI芯片的公司都可能转向英特尔的18A制程或其未来的14A制程 [6]

公司市场定位与增长潜力 - 公司当前市值约为8990亿美元 被认为有潜力在未来加入市值2万亿美元的公司行列 [2] - 公司拥有庞大的客户基础 约98%的全球财富500强公司是其客户 这为其云和AI解决方案提供了目标市场 [3] - 公司被视作人工智能领域的竞争者 其在信息技术和云计算领域数十年的专业积累可能推动其达到新高度 [1] 近期财务与运营表现 - 2026财年第一季度营收同比增长12%至149亿美元 调整后每股收益增长6%至1.47美元 两项指标均呈现季度加速增长态势 [4] - 季度营收和调整后每股收益略低于华尔街共识预期的150亿美元和1.48美元 [4] - 剩余履约义务激增359%至创纪录的4550亿美元 主要得益于当季完成的数笔价值数十亿美元的合同 [5] - 公司预计将签署更多价值数十亿美元的客户合同 剩余履约义务可能超过5000亿美元 [5] 云计算业务增长动能 - 云基础设施业务同比增长51% 公司预计未来几年将保持强劲增长 [5] - 基于云业务的强劲增长预期 云计算领域可能从"三大"提供商演变为"四大"提供商 [5] - 管理层对云业务的远期预测显示 仅凭此项业务就可能在五年内支持公司达到2万亿美元市值所需的营收规模 [7] 长期增长前景与市场机遇 - 分析师预测公司未来五年营收年增长率接近29% 若实现此目标 公司市值可能在2030年前达到2万亿美元 [8] - 公司提供了具体的云业务营收展望 2027财年云营收预计增长78%至320亿美元 2028财年增长128%至730亿美元 2029财年增长56%至1140亿美元 2030财年增长26%至1440亿美元 [9] - 到2030年 全球人工智能市场的年规模估计高达15.7万亿美元 凸显了巨大的市场机遇 [10] - 公司凭借其向现有客户提供AI解决方案的能力 有望从这一巨大市场中获益 [11]

AWS服务中断事件 - 亚马逊云服务AWS在美国东部时间凌晨3点后在其主要US East1区域（北弗吉尼亚）发生大规模中断 [1] - 至东部时间6:30，AWS确认问题已得到完全缓解，大部分服务操作恢复在线，但内部子系统仅在部分可用区显示早期恢复迹象，预计启动错误和网络连接问题将逐渐消退 [1] - 包括Coinbase、迪士尼Plus、Lyft、麦当劳应用、Robinhood、Snapchat、T-Mobile、美联航、PayPal Venmo、Verizon在内的多家公司报告了服务问题 [1] - 加密货币交易平台Coinbase的支持账户在中断发生一小时后发布更新，确认客户因AWS持续问题无法使用交易和转账等核心功能 [1] - 亚马逊股价在盘前交易中曾下跌，但在报道时上涨约1% [1][2] 云服务可靠性与冗余策略 - 现代世界中关键服务已成为绝对基础设施，必须内置冗余系统 [3] - 与AWS合作的公司（如Okta）通过建立冗余系统确保在亚马逊出现问题时仍能保持健壮、安全和可靠 [3] - 构建提供关键基础设施的公司需要将可靠性文化融入客户互动、技术构建、问题支持和状态信息提供等各个环节 [6] - 技术问题在某种程度上不可避免，重点在于如何响应以及如何设置双重保障层以将影响范围最小化 [7] - 投资冗余系统虽然昂贵，但相比AWS中断等事件造成的损失成本更为划算 [5] AI代理安全挑战与趋势 - AI代理成为最新趋势，意味着将多个账户连接到聊天机器人，使其能代表用户执行操作、访问系统并提供更佳响应 [9] - 这些数字孪生可输入用户所有信息以简化生活，但攻击者已发现可利用之处 [10] - 攻击手段包括诱骗AI代理执行用户本不会做的操作，例如在授予日历和信用卡访问权限的旅行预订场景中 [11][12] - 企业面临的一大挑战是不清楚这些系统如何连接、代理如何连接后端系统以及哪些客户数据可被访问 [13] - 深度伪造技术日益成熟，攻击者使用AI进行语音模仿和视频伪造，已发生通过深度伪造语音冒充CEO指示CFO转账的案例 [19] 网络安全投资与身份安全 - 网络安全支出达到历史新高，行业每年 collectively 花费2000亿美元用于保护系统，但漏洞数量和勒索软件攻击仍在上升 [16] - 身份安全被视为确保整体安全的关键，企业需要在网络、防火墙和终端保护之外加强身份安全 [17] - 行业致力于使多因素验证更便捷，例如通过生物识别技术（指纹、iPhone面部识别）实现无缝登录 [14] - 身份安全对于企业当前技术扩展以及拥抱AI代理等下一波技术浪潮至关重要 [21] - 政府面临技术演进挑战，未来几年需要投入大量资金升级关键身份技术 [23] 身份安全市场前景 - 身份安全概念对客户至关重要，推动业务表现强劲 [21] - 公司向FedEx等世界最大企业推广身份安全架构概念，确保客户、合作伙伴、员工身份安全，并扩展至AI代理领域 [17] - 目标是为企业提供完整的云安全架构，使连接关系可视化，便于安全团队确保一切安全可靠 [13] - 技术将在政府安全问题解决中扮演重要角色，身份安全将成为技术基础，公司与政府合作前景乐观 [23]

noLimit46/iStock via Getty Images A Second Opinion on the 60/40 Default: Just What the Doctor Ordered Asset Allocation Is Easy in Theory, Difficult in Practice In theory, growing a pool of wealth over decades—whether for a family, an endowment, or a pensioner—is a straightforward endeavor. An advisor or allocator needs to do three things: understand the goals of their client, find different ways to earn returns for taking risks, 1 and then take the right amount of risk to meet those goals. 2 Taking too ...