智通财经创投通：一级市场本周融资总额约30.71亿元环比减少10.36% 先进制造、医疗健康活跃度居前 《科创板日报》7日讯，据智通财经创投通数据显示，本周（5.31-6.6）国内统计口径内共发生80起投融 资事件，较上周90起减少11.11%；已披露的融资总额合计约30.71亿元，较上周34.26亿元减少10.36%。 从投资事件数量来看，先进制造、医疗健康、集成电路、新能源、企业服务等领域较活跃；从融资总额 来看，集成电路披露的融资总额最多，约6.10亿元。合肥欣奕华完成由国开制造业转型升级基金、朝希 资本、安徽高新投、国中资本、超高清视频产业投资基金、济南云通等参与的超3亿元B+轮融资，为本 周披露金额最高的投资事件。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 GP的商业模式还能够成立吗？ 作者丨陶辉东 来源丨 投中网 不知道各位是否有这种感觉：现在的一级市场，大家的账算的越来越细了。投资机构与创业公司之间如此，GP与LP之间也是 如此。 在不久前的"投中十问"上，这一点就表现的非常明显。从2020年开始，投中网每年都会在年度投资峰会的主论坛之外，专门邀 请行业一线GP和LP机构展开"投中十问"闭门研讨会。不同于主论坛话题集中在宏观和中观的大趋势，"投中十问"话题总是非 常微观和接地气。 大家都在说，中国一级市场正进入一个大变局时代。一些过去不言自明的原则，现在需要大声标榜。与此同时，还有一些原本 约定俗成的行规，则正在遭到挑战。 当然，这也与当前的退出难息息相关。如果基金DPI都有三五倍，谁会在乎一两个点的管理费？但市场低谷期，往往也是最好 的筑基期。管理费看似是个小问题，实则牵一发而动全身，对中国的GP与LP之间的关系影响深远。这样看来，细算账不失为 一件好事，这说明各方在博弈建立适应中国一级市场逻辑的新规则，无论是LP还是GP。 参与本次"投中十问"的嘉宾有： 1. 黄成 - 广州金控基金 董事长 2. 季薇 - ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 Q1季度「上海市」观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年Q1季度「上海市」一级市场发生融资事件 212 个，比上季度减少 35 个 （ 14%） ，比去年同期减少 108 个 （ 34%） 。已披露融资总额 128.74亿 元人民 币，比上季度减少 109.46亿 元人民币 （ 46%） ，比去年同期减少 239.35亿 元人民币 （ 65%） 。 睿兽分析数据显示，2025年Q1季度，「上海市」一级市场发生融资事件212个，比上季度减少 14%，比去年同期减少34%；已披露融资总额为128.74亿元人民币，比上季度减少46%，比去年同 期减少65%。 2025年Q1季度，「上海市」热门融资行业主要为：智能制造（49个）、人工智能（41个）、医疗 健康（28个），其中智能制造行业较上季度下降较多 （ 4%） 。 阶段分布上：早期（147个）、成长期（54个）、后期（11个）。 2025年Q1季度，「上海市」大额融资事件新增5个；独角兽企业 ...

交易概述 - 天迈科技原实控人郭建国夫妇放弃表决权，启明创投旗下基金苏州启辰将收购公司26.10%股份成为控股股东，邝子平将成为实控人 [2] - 交易需深交所合规审核及中登公司过户手续，若完成将成为A股首例私募并购基金收购上市公司案例 [3][5] - 苏州启辰表示交易旨在响应9·24新政，提升公司竞争力并改善经营状况 [6] 交易细节 - 苏州启辰以4.52亿元收购1775.67万股（占比26.10%），原实控人持股从49.73%降至23.63%，表决权降至13.63% [5] - 协议设置业绩承诺条款：2025年营收不低于1亿元且扣非净利润不低于-3000万元，2026年不亏损，未达标需补偿差额 [7] - 天迈科技已连续5年亏损（2020-2024年扣非净利润累计亏损超2亿元），但营收均超1亿元未触发退市风险 [7] 收购方架构 - 苏州启辰为备案私募基金（SAUD77），由民营机构启明创投管理，GP为苏州启瀚和元禾辰坤，LP包括元禾鼎盛（43.48%）、上海启筝（30.22%）、昆山创控（21.74%） [8][9][11] - 元禾鼎盛和昆山创控具国资背景，元禾控股管理规模超1200亿元，投资114家上市公司 [10] - 双GP架构（苏州启瀚+元禾辰坤）增强交易透明度和合规性，国资参与体现谨慎态度 [10][12] 行业意义 - 交易体现9·24新政对私募基金收购上市公司的支持，可能成为监管风向标 [3][6] - 民营与国资合作模式创新，通过基金结构整合资源，推动一二级市场融合 [10][12] - 启明创投管理资产达95亿美元，投资超580家企业，其介入或提升公司治理水平 [12]

智通财经创投通：一级市场本周融资总额约34.26亿元环比减少25.36% 先进制造、医疗健康活跃度居前 《科创板日报》31日讯，据智通财经创投通数据显示，本周（5.24-5.30）国内统计口径内共发生90起投 融资事件，较上周83起增加8.43%；已披露的融资总额合计约34.26亿元，较上周45.90亿元减少 25.36%。从投资事件数量来看，先进制造、医疗健康、集成电路、企业服务、新材料、人工智能等领 域较活跃；从融资总额来看，医疗健康披露的融资总额最多，约9.61亿元。地瓜机器人完成由高瓴创 投、五源资本、线性资本、和暄资本、九合创投、Vertex Growth、砺思资本、敦鸿资产、沸点资本、梅 花创投、黄浦江资本等共同参与的1亿美元A轮融资，为本周披露金额最高的投资事件。 ...

一级市场热门地区主要为： 江苏（106个）、广东（94个）、上海（88个）、浙江（80个）、北京（75 个） 。 阶段分布上：早期（497个）、成长期（107个）、后期（28个）。 以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 2025年4月观察&综述 睿兽分析数据 显示， 2025年04月中国一级市场发生融资事件 632 个 ，比上月增加 24 个 （ 4%） ，比 去年同期减少 221 个 （ 26%） 。已披露融资总额 270.45亿 元人民币，比上月增加 68.23亿 元人民币 （ 34%） ，比去年同期减少 68.15亿 元人民币 （ 20%） 。 2025年04月，热门融资行业主要为： 智能制造（176个）、医疗健康（85个）、人工智能（79个） ，其 中智能制造行业较上月上升较多 （ 21%） 。 2025年04月，全球大额融资事件新增41个，其中中国新增9个。 全球独角兽企业新增5家，其中中国无新 增。 2025年04月，投资活跃的机构主要为： 麓山投资（12个）、工银 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 有机构跟我说，今年已经是他们的"退出大年"。 高瓴减持百济神州，回报超过20倍；蜂巧资本清仓泡泡玛特，回报400倍；国家大基金减持中芯 国际，回报10倍以上……近日一个又一个的漂亮退出，着实吸引了一波眼球。 在此之前，中国VC/PE行业的退出已经连崩了三年。投中研究院的报告显示，2024年中国 VC/PE行业以IPO方式退出的账面股权价值总金额1999亿元，同比下降39%，已不足2021年高 点时的五分之一。退出，无疑是当下一级市场的命门所在。 现在看来，2025年很可能会是触底反弹的一年。甚至有机构跟我说，今年已经是他们的"退出大 年"。 2025年 ， 退出"本垒打"满天飞 虽然还没有权威的统计数据，但从近期的几个重磅减持来看，今年前5个月的退出规模，就有超越 去年全年的之势。 5月14日，百济神州发布公告表示，股东HHLR Fund,L.P.及其联属实体5月9日减持公司境外流通 股股份1600万股，持股比例从6.03%变更为4.89%，不再为公司持股5%以上股东。 HHLR Fund,L.P.是高瓴旗下基金。2014年，高瓴领投百济神州的A轮融资，当时高瓴以 ...

2025年4月观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年04月中国一级市场发生融资事件632个，比上月增加24个（上升4%），比去 年同期减少221个（下降26%）。已披露融资总额270.45亿元人民币，比上月增加68.23亿元人民币（上 升34%），比去年同期减少68.15亿元人民币（下降20%）。 2025年04月，热门融资行业主要为：智能制造（176个）、医疗健康（85个）、人工智能（79个），其 中智能制造行业较上月上升较多 （上升21%） 。 一级市场热门地区主要为：江苏（106个）、广东（94个）、上海（88个）、浙江（80个）、北京（75 个）。 2025年04月，中国企业共发生15个并购事件，比上月减少53%，比去年同期减少85%。其中境内并购事 件8个，跨境并购事件7个。已披露总金额为4.54亿元，比上月减少60%，比去年同期减少99%。 睿兽分析数据显示，2025年04月中国一级市场发生融资事件632个，比上月增加4%，比去年同期减少 26%；已披露融资总额为270.45亿元人民币，比上月增加34%，比去年同期减少20%。 行业分布 从融资事件发生的行业来看，排名前五的行业共发生融资事件43 ...

报告核心观点 上周资金市场整体平稳，银行间债市杠杆率略降；一级市场利率债热度分化；二级市场长债超长债热度依然一般，农商行和保险承接力度减弱，基金加仓二永债和存单 [2]。 各部分总结 资金市场 - 过去一周资金市场整体平稳，主要融入方净融入金额上升，主要融出方净融出金额下降，资金过手方净融入金额下降 [4][7] - 银行间总融入融出回购余额小幅提升，银行间债市杠杆率略降；分机构看，商业银行/政策性银行、保险公司杠杆率上升，证券公司、非法人产品杠杆率下降；隔夜回购占比上升 [4][7] 一级市场 - 过去一周有 1 只 10Y 国债、2 只 10Y 国开债和 1 只 10Y 农发债发行，一级市场全场倍数除国债外均下降 [4][18] - 国债、农发债一二级价差走阔，国开债一二级价差收窄；一致性预期方面，国债、国开债边际倍数上升，农发债边际倍数下降 [4][18] 二级市场 - 过去一周二级市场热度整体走弱，长债超长债热度依然一般；30 年国债换手率下降，中长期纯债基金久期平均数下降；债券借贷总借入量下降，活跃券占比上升 [4][26] - 主要买方利率债净买入上升，主要卖方利率债净卖出下降；主要买方利率债短债、中期债净买入上升，长债、超长债净买入下降；主要卖方利率债短债净卖出力度加大、中期债转为净卖出，长债、超长债净卖出力度减弱 [4][26] - 大行对 3Y 以内中短债净买入力度加大，对其余各期限现券普遍净卖出，且集中在超长债和长债；农商行对短债卖出力度减弱，对长债依然是主要买入期限，但净买入力度大幅减弱；保险维持以超长债为主、短债为辅的买入结构，但净买入力度减弱，对 7 - 10Y 长债买入力度加强，券种集中在地方政府债；基金持续净买入短债但力度减弱，对长债超长债转为净买入，券种以信用债、二永债和存单为主，对国债转为净买入 [4][30] 理财和基金规模 - 5 月以来理财规模增幅弱于 24 年，但高于 22 年和 23 年；5/25 当周理财规模减少；5 月以来理财规模累计增加 2089 亿元，主要是固定收益类产品、混合类产品分别增加 2148 亿元、151 亿元，商品及金融衍生品类产品小幅增加 6 亿元；历史同期，22 - 24 年 5 月理财规模分别增加 2083 亿元、1566 亿元、2662 亿元 [4][37] - 5 月基金规模（资产净值）累计增加 814 亿元，其中股基和债基分别增加 294 亿元、507 亿元；新成立债券型基金发行份额环比前一周大幅上升；5/25 当周，30 年期国债 ETF 份额继续上升，其余债券 ETF 份额变动不大 [4][39]

本期导读： 当前中国一级市场的投资逻辑较多年前发生了显著变化，传统风投的逻辑逐渐失效， 迫切需要创 新与重塑。 作者丨 吴晓鹏 本期推荐阅读5分钟 投资人数量众多且同质化严重，一个项目往往引来十几家甚至几十家机构争抢，信息化和AI时代 的当下，一级市场的标的企业基本信息公开化已直追二级市场。 投资机构在决策过程中，过度依赖短期市场热点和政策导向，在热门赛道如 AI、商业航天、低空 经济、新材料等领域扎堆， 缺乏差异化的能力竞争，进而催生投资机构 "同质化泡沫"。 以 AI 领域为例，近年来大量投资机构涌入，短短几年间投资金额高达数千亿元，但许多项目缺乏 核心技术和可持续商业模式，仅仅是为了迎合市场热点而仓促上马。据IT桔子数据统计，2024 年 AI领域新增创业公司超过5000家，其中超过70%的项目在商业模式上高度相似，主要集中在应用 层的简单开发， 同质化竞争导致资源浪费严重，行业整体泡沫加剧。 1.3 资金"很多"，但行业适配资金极度匮乏。 中国的一级市场股权投资行业正站在变革的十字路口。15万亿资产的行业，从业者孜孜以求，监 管者寄予厚望，但却无法回避行业的募投管退正面临着前所未有的挑战， 传统发展模 ...