投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 20 日） ◼ 品种观点参考 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石需求有所减量，当前降幅仍有限，给予矿价支撑， 但已然趋于触顶，利好效应趋弱。与此同时，港口到货延续回落，但海外矿商发运则是大幅增加，外 矿供应高位，相应的内矿生产依然积极，矿石供应压力偏大。目前来看，铁矿石需求趋于触顶，而供 应维持高位，供需格局在走弱，相对利好则是需求维持高位，且期价贴水较大，下行阻力存在，预计 矿价延续震荡运行态势，关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 基本面表现弱稳，矿价震荡运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局有所变化，钢厂生产趋弱，矿石需求开始回落，目前降幅有限，仍将给予矿价支 撑，但矿石需求已然触顶，利好效应不强。与此同时，港口到货和海外矿商发运高位回落，而内矿生 产积极，矿石供应维持高位，且回升预期未变。总之，得益于市场情绪回暖，贴水修复逻辑支撑下矿 价低位回 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 14 日） ◼ 品种观点参考 铁矿石供需格局变化不大，矿石终端消耗维持高位，给予矿价支撑，但钢市面临季节性走弱，矿 石需求增量受限，利好效应趋弱。与此同时，港口到货和海外矿商发运虽在回落，但整体降幅不大， 而内矿生产积极，整体供应维持高位运行。目前来看，得益于市场情绪回暖，贴水矿价低位回升，但 矿石需求增量有限，相反供应维持高位，基本面仍易走弱，上行驱动预计不强，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA60 一线压力 | 基本面易走弱，上行驱动不强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易关系有缓和迹象，谈判走向取决于美方，后期关注12日发布内容，短期国内宏观政策进入真空阶段，后期增量政策依据关税影响和权益市场表现 [3] - 短期需求基本见顶但需等待拐点，中期市场对出口端利空计价不充分，随着供给回升，铁矿石供需将保持宽松格局 [3] - 建议区间操作，i2509合约价格区间690元/吨 - 720元/吨，外盘FE06合约价格区间95 - 98美金/吨，空单继续持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 节后铁矿石价格整体偏弱，货币政策形成价格脉冲，4月底政治局会议和5月上旬货币政策利多兑现，终端需求预期仍偏弱，“抢出口”增速回落，上周成材表需回落幅度超前期及季节性水平，螺纹库存季节性回落，热卷库存微增，关注出口变动预期和制造业加工利润走弱对热卷影响 [2] 供应方面 - 4月铁矿石进口环同比增加，进口数量10313.80万吨，同比从3月的 - 6.5%升至1.3%，进口金额同比从3月的 - 21.5%升至 - 12.2%，5月是外矿发运旺季，主流矿山发运预计平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [2] 需求方面 - 国内需求处于历史同期高位区，铁水连续两周维持245 + 万吨/日，成材表需回落和出口端预期影响下，铁水上升高度有限且短期需求端见顶概率高，当前钢厂盈利率较高，等待出口端利空验证，预期下周铁水保持相对高位 [3] 库存方面 - 5月港口库存将保持相对平稳或去化态势，但整体处于高位，高位阶段性去库难以提供向上驱动，关注供给端发运回升幅度和需求端拐点 [3]

◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA10 一线压力 | 供需格局弱稳，矿价低位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 12 日） 观点参考 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋稳，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但钢材需求 面临季节性走弱，难以承接高铁水局面，预计矿石需求将触顶，利好效应趋弱。与此同时，海外矿商 发运积极，而内矿供应回升，铁矿石供应维持高位，且增量预期未退。总之，中美贸易谈判取得实质 ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 需求触顶担忧，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 9 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 铁矿石供需格局有所走弱，钢厂生产趋稳，矿石需求高位运行，给予矿价支撑，但钢价表现不佳， 且钢材需求隐忧未退，矿石需求存触顶担忧，利好效应趋弱。与此同时，海外矿商发运积极，而内矿 供应维持平稳，铁矿石供应重回高位，且增量预期仍在。总之，供需双强局面矿石基本面在走弱，且 需求 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 8 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA20 一线压力 | 基本面预期走弱，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但钢厂 盈利状况在变，且钢材需求存走弱预期，矿石需求增量空间有限，利好效应不强。与此同时，海外矿 石供应维持高位，而内矿供应平稳运行，铁矿石供应压力未退。总之，供需双高局面矿石基本面并未 好转，且 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑为供需格局平稳，矿价低位震荡 [1] - 铁矿石供需格局平稳运行，需求强劲支撑矿价但存触顶担忧、利好趋弱，供应维持高位，基本面预期走弱使矿价承压，因市场情绪回暖下行驱动不强，短期矿价延续低位震荡，关注成材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期、中期为震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局平稳，矿价低位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局平稳，钢厂生产积极使需求强劲支撑矿价，但存触顶担忧、利好效应趋弱，海外矿石供应高位运行，内矿供应相对平稳，整体供应维持高位 [2] - 需求强劲未带来供需格局好转，因供应重回高位且需求存触顶担忧，基本面预期走弱使矿价承压，因市场情绪回暖下行驱动不强，短期矿价延续低位震荡，关注成材表现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿石价格震荡运行，周五收盘铁矿石期货主力合约收于699元/吨，环比上周跌幅1.27%；Mysteel62%澳粉远期价格指数98.4美元/吨，周环比涨幅0.05%；青岛港PB粉价格756元/吨，周环比跌幅0.79% [3] - 供应方面，本期全球铁矿石发运2908吨，环比减少14万吨，45港铁矿石到港量为2525.5万吨，周环⽐增加15.4%，处于近三年同期偏⾼⽔平 [3] - 需求方面，247家钢厂高炉开工率83.56%，环比增加0.28%，同比去年增加4.70%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比下降0.04%，同比去年增加5.56%；钢⼚盈利率54.98%，环比增加1.3%，同比去年增加6.5%；日均铁水产量240.12万吨，环比下降0.1万吨，同比去年增加13.90万吨 [3] - 库存方面，全国45港铁矿石库存总量14056万吨，环比减少285万吨，港口库存呈现小幅去库趋势；45港日均疏港量309.51万吨，环比下降8.54万吨 [4] - 短期铁矿石基本面矛盾不突出，后期关注供给侧变化对于产业链的影响，铁矿中长期仍呈现供需偏宽松格局 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 策略摘要 - 供应方面，本期铁矿石全球发运量小幅回落，近期铁矿发运窄幅震荡，处于近三年同期中高水平，对供给形成一定压力 [2][4] - 需求方面，本期五大材库存持续小幅去库，表需环比回升，钢厂利润小幅走弱，本期铁水产量微降，铁矿消费持续旺盛 [2][4] - 库存方面，港口卸货入库总量低于出库总量，港口库存环比明显去库 [2][4] 策略 - 单边：关注价格反弹后，择机卖出套保机会（优选掉期套保） [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6]