文章核心观点 - 公司宣布其WaferStorm®和WaferEtch®平台获全球半导体IDM认证用于先进封装新应用，客户在第一季度下了初始订单 [1] 公司业务情况 - 公司是半导体工艺设备创新制造商，其激光退火、离子束、单晶圆蚀刻与清洗、光刻和金属有机化学气相沉积技术在先进半导体器件制造和封装中起重要作用 [4] - 公司设备旨在优化性能、良率和拥有成本，在服务市场中处于领先技术地位 [4] 平台优势及意义 - 公司系统因一流工艺性能、独特处理能力和低成本优势被选中 [2] - 这两个应用为公司平台在其他领先客户处带来关键的可服务市场扩张机会 [2] - 平台认证基于公司一流湿法处理技术，体现了该技术在新应用中的用例增加，对可服务市场扩张战略至关重要 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收13.2亿美元，处于指引上限，同比下降3% [5][15] - 第一季度每股收益0.09美元，受较高研发成本影响 [5] - 第一季度毛利润1.58亿美元，毛利率11.9%，因产量降低，工厂利用率处于低50%水平，毛利率环比和同比均下降 [18] - 第一季度运营费用1.26亿美元，高于预期，主要因研发费用增加 [19] - 第一季度运营收入3200万美元，占销售额的2.4% [19] - 第一季度净利润2100万美元 [19] - 第一季度EBITDA为1.97亿美元，EBITDA利润率为14.9% [19] - 截至季度末，现金和短期投资为15.6亿美元，总流动性为22亿美元，总债务为11.5亿美元，债务与EBITDA比率为1.1倍 [20] - 预计第二季度营收在13.75 - 14.75亿美元之间，中点较上一季度增长8% [20] - 预计第二季度毛利率在11.5% - 13.5%之间 [21] - 预计第二季度运营费用约为1.25亿美元，全年有效税率约为20% [21] - 预计第二季度净利润在1700 - 5700万美元之间，每股收益在0.07 - 0.23美元之间 [21] - 2025年资本支出预测保持在8.5亿美元不变，其中5% - 10%用于亚利桑那州的新先进封装工厂 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 第一季度营收同比下降19%，主要受iOS生态系统营收下降驱动 [15] - 为下一代智能手机共同开发的新SiP插座预计6月开始生产 [16] - 预计第二季度营收将环比增长 [16] 计算业务 - 第一季度营收同比增长21%，受数据中心、网络和PC客户的多项业务推动 [16] - 预计第二季度将环比增长，受新PC设备的强劲需求驱动 [16] 汽车和工业业务 - 第一季度营收同比下降6%，但在先进和主流产品方面环比保持稳定 [16] - 与最大客户在ADAS、信息娱乐和其他先进应用方面的项目管道强劲，预计第二季度将推动该市场增长 [17] 消费业务 - 第一季度营收同比增长23%，受去年下半年推出的可听设备项目推动 [17] - 预计第二季度市场环比相对持平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 通信市场中，AI应用向边缘设备转移，预计高端智能手机市场的创新将加速，特别是应用处理器和连接应用，都需要先进封装 [12] - 计算市场中，向新AI GPU产品系列的加速过渡和扩大的贸易限制影响了今年的前景，上一代设备的需求将持续，但由于出口管制的影响，销量难以预测 [12] - 汽车和工业市场仍在从疲软的终端市场需求和高库存水平中恢复，但对先进封装解决方案的需求仍然强劲，主要驱动因素是ADAS和信息娱乐功能在汽车领域的普及 [13] - 消费市场的长期驱动因素包括可穿戴设备和连接设备的需求增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个支柱：加强技术领导地位、扩大地理覆盖范围、与增长市场中的领先客户合作 [8] - 作为先进封装和测试的技术领导者，是最大半导体公司的可靠合作伙伴，通过与客户共同开发利用广泛的技术组合来解决制造复杂性 [8][9] - 计划在韩国仁川的K5园区扩建交钥匙测试解决方案，预计第一阶段于2025年底在现有K5设施投入运营，下一阶段包括新建筑预计于2027年上半年投入运营 [10] - 为支持美国对先进封装服务的加速需求，正在评估增加规模和扩展技术产品的选项，计划于2025年下半年开始建设亚利桑那州工厂 [10][11] - 加强与领先半导体公司的合作，促进产品开发的早期参与，并共同开发创新的先进封装解决方案，以实现行业领先应用的快速上市 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密切关注关税和贸易法规，目前制造业务基本不受影响，主要不确定性围绕客户供应链的潜在中断和消费驱动型终端产品的潜在需求波动 [6] - 作为美国商务部批准的OSET，是客户的理想合作伙伴，团队灵活应对市场动态，专注于执行长期战略 [7][8] - 对实现长期盈利增长的战略充满信心，积极支持客户解决供应链挑战，专注于执行战略 [14] - 尽管关税和贸易法规不断演变，但公司运营基本不受影响，多元化的地理布局是竞争优势，将继续密切关注该领域的发展 [22][23] 其他重要信息 - 财报电话会议中使用非GAAP财务指标，可在公司网站找到与美国GAAP等效指标的对账信息 [2] - 讨论的财务结果为初步数据，最终数据将包含在Form 10 - Q中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何第一季度表现好于预期，对第二季度有何看法，是否有因关税担忧导致的提前采购情况？ - 第一季度通信业务表现强劲，其他业务符合预期；第二季度通信和计算业务将增长，未观察到市场提前采购情况 [27][28] 问题2：维持8.5亿美元资本支出，考虑到近期关税消息，对越南的持续扩张有何想法，是否会继续当前在该国的投资？ - 目前预计不会大幅改变资本支出计划，但保持灵活性；70%的投资用于产能和能力，25%用于设施和建设扩张，其中5% - 10%用于亚利桑那州和葡萄牙工厂；大部分投资用于支持高性能计算市场，虽可能受关税结构变化影响，但长期和中期该市场仍强劲，且多数投资为通用设备；还投资于测试能力和容量的扩展 [29][30] 问题3：通信业务在第二季度之后的表现是否会好于季节性，新插座的胜利对利润率意味着什么，关税如何影响通信部门下半年的季节性？ - 下半年通信业务基本面不变，新项目将在第二季度末开始初步爬坡；市场地位在iOS和Android方面都很强，但贸易限制和不确定性可能影响总销量和客户的生产计划；随着利用率提高，下半年毛利率预计会扩大，但会密切关注需求以灵活控制成本 [34][36][37] 问题4：汽车工业业务的利润率影响如何，第二季度和下半年的情况如何，是否与其他领域一样受关税不确定性影响？ - 汽车市场已触底，先进封装和汽车领域有优势，由车内信息娱乐和ADAS应用驱动；主流汽车市场虽客户认为已触底，但下一季度增长信号不明显；预计第二季度环比有个位数增长，对今年下半年的强劲增长持谨慎态度 [38][39] 问题5：关于亚利桑那州扩张，如何看待与台积电在美国扩张的机会对比，是否有可能提前或扩大规模？ - 台积电在美国增加投资对公司是机会，公司战略是与台积电互补；目前正在评估亚利桑那州工厂的技术组合，考虑加速和扩大规模；预计今年下半年开始建设亚利桑那州工厂，正在寻找加速建设的方法；目前预计支持的技术组合包括通信和计算技术，计算技术包括RDL或2.5D技术组合以及基板上的光学技术 [43][44][47] 问题6：通信业务第一季度的优势在季度内的线性情况如何，基于RDL的机会何时产生收入？ - 通信业务收入增长预计较为线性，从季度初就表现强劲；RDL技术目前有一个用于CPU数据中心设备的产品在生产，多个其他产品正在认证中，投资将在今年或明年年初开始产生收入，因为投资的设备在高性能计算领域具有通用性，可实现高利用率 [52][53][54] 问题7：公司对今年收入的看法是否仍如上个季度会议所述，即同比持平至略有上升，上下半年可能有40% - 60%的季节性差异？ - 上半年表现好于预期，会缓和上下半年的差异幅度；由于市场动态和环境，未提供下半年或全年指引；下半年增长的基本面仍然存在，主要围绕通信新插座、计算新计划、汽车业务优势以及消费可穿戴产品的持续增长 [57][58] 问题8：计算业务特别是2.5D segment，考虑到出口管制和新客户的情况，该业务今年会持平还是下降，2026年与COAS L的Connect S技术有何进展，2.5D segment的设计赢单管道如何？ - 2.5D业务有新客户正在爬坡，主要客户虽因出口管制产量降低但仍在继续合作，多个其他设备预计下半年投入生产，还有多个设备正在认证中，对全年和下半年持乐观态度，但宏观环境可能变化迅速；到2026年有两个客户的Bridge Technologies正在认证中，预计将补充2.5D和RDL产品组合；计算业务的产品组合正在扩大，超越单一的GPU设备 [62][63][64] 问题9：随着插座业务恢复爬坡，内容和定价是否意味着会超过之前的项目，除插座问题外，下半年的增长更多是关于单位销量吗，对市场份额或内容增长有何可见性？ - 通信业务整体依赖单位销量，单位销量取决于iOS和Android生态系统中个别客户的生产计划，这些计划可能受贸易限制和出口管制影响；下一代iOS设备的插座与之前设备相比，技术、复杂性和定价不同，但如果销量相同，总营收潜力处于同一数量级；与客户有开放沟通，清楚自身在手机中的位置，但部分位置有多个供应商，存在一定市场份额分配的不确定性 [67][68][69] 问题10：如果客户要求转移项目以减轻关税影响，进入劳动力成本较高的地区，或者因转移产生成本，是否全部转嫁给客户，客户沟通会如何进行？ - 这将根据具体情况处理，公司与客户合作多年，会与客户进行沟通，根据成本产生的合理性达成协议，公司和客户都以灵活和务实的方式寻找供应链瓶颈的解决方案 [70][71] 问题11：AI向边缘转移是否会推动今年手机的单位增长，如果不会，在市场低迷的情况下是否有足够的技术变革实现增长？ - 难以预测AI进入智能手机市场是否会在今年带来增长，但相信AI将通过高端市场进入智能手机领域，会推动智能手机的创新，包括连接性、计算或协处理器以及调制解调器等方面，但今年市场的销量难以预测 [74][75][76] 问题12：2025财年第一季度与2024财年第一季度相比，营收降低但COGS大致相同，是什么原因导致的，是产品组合差异还是定价疲软？ - 主要原因是2025年将越南工厂投入生产，这些成本对利润率产生了影响，在2024年不存在，第一季度约为100个基点 [79]

财务数据和关键指标变化 - 3月季度营收47.2亿美元，较上一季度增长8% [25] - 3月季度递延收入余额20亿美元，与12月季度基本持平，其中预付款呈下降趋势，递延余额的其他组成部分呈上升趋势 [25] - 3月季度毛利润率为49%，处于指引区间高端，高于12月季度的47.5% [34] - 3月季度运营费用7.63亿美元，高于上一季度的7.35亿美元，主要是由于与正在进行的路线图差异化相关的研发活动增加 [35] - 3月季度运营利润率为32.8%，高于12月季度的30.7%，接近指引区间高端 [36] - 3月季度非GAAP税率为13.3%，符合预期，预计2025年6月季度税率将处于个位数区间，之后预计全年税率将处于低至中个位数区间 [36] - 3月季度其他收入支出为700万美元费用，而12月季度为1100万美元收入，主要是由于股权投资收益和利息收入降低 [37] - 3月季度公司分配3.47亿美元用于公开市场股票回购，并支付2.96亿美元股息，返还了63%的自由现金流 [38] - 3月季度摊薄后每股收益为1.04美元，摊薄后股份数量约为12.9亿股，与12月季度基本持平 [39] - 3月季度末现金和短期投资总额为55亿美元，略低于12月季度末的57亿美元 [40] - 3月季度末总债务降至45亿美元，较上一季度减少5亿美元 [41] - 3月季度应收账款周转天数为62天，低于12月季度的69天 [41] - 3月季度末库存总额为45亿美元，较12月季度略有增加，库存周转率为2.2次，高于上一季度的2.1次 [41] - 3月季度非现金费用包括8700万美元股权薪酬、8300万美元折旧和1400万美元摊销 [42] - 3月季度资本支出为2.88亿美元，较12月季度增加1亿美元，主要是由于在印度购买土地用于实验室扩建 [43] - 预计2025年6月季度营收在50亿美元左右，上下浮动3亿美元；毛利润率为49.5%，上下浮动1个百分点；运营利润率为33.5%，上下浮动1个百分点；每股收益在1.20美元左右，上下浮动0.10美元，基于约12.8亿股的股份数量 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 客户支持业务集团（CSBG） - 3月季度CSBG收入约为17亿美元，较12月季度略有下降，但比2024年同期增长21%，环比下降归因于Reliant Systems收入降低，部分被创纪录的升级收入所抵消 [33][34] 系统业务 - 3月季度内存业务系统收入占比43%，低于上一季度的50%，其中非易失性内存（NAND）占系统收入的20%，低于上一季度的24%，DRAM占系统收入的23%，低于上一季度的26% [26][28] - 3月季度代工业务（Foundry）系统收入占比48%，高于12月季度的35%，创历史新高 [29] - 3月季度逻辑及其他业务系统收入占比9%，低于上一季度的15%，主要是由于前沿支出减少 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国地区收入占比31%，与上一季度持平，大部分收入来自中国国内客户 [32] - 台湾和韩国收入各占24%，台湾收入创历史新高 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是交付新产品、先进服务和数字化转型举措，以实现2月投资者日设定的增长和盈利表现目标 [11] - 公司认为三个关键驱动因素将支撑其在未来几年超越整体晶圆厂设备（WFE）增长：一是随着半导体器件复杂性增加，沉积和蚀刻强度上升，公司预计可服务市场（SAM）将比WFE更快扩张；二是凭借公司历史上最强的产品组合，针对如环绕栅极（Gate All Around）、背面电源分配、先进封装和干式极紫外光刻胶处理等十亿美元以上的技术拐点，预计将获得市场份额；三是随着客户寻求公司的升级、自动化和设备智能解决方案以提高生产率和执行力，预计CSBG收入将比公司已安装基础更快增长 [11][12] - 公司预计2025年全年WFE支出在1000亿美元左右 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前关税和全球经济环境动态变化，但目前尚未看到客户计划有任何重大变化，公司正与客户和生态系统合作伙伴密切监测情况，近年来发展的灵活制造和供应链能力使公司能够减轻关税的直接影响 [10] - 管理层对公司执行2月投资者日制定的超越表现战略充满信心，包括新产品势头、关键客户赢单、已安装基础业务创造价值以及设备智能和虚拟工艺开发创新等方面 [20] - 公司短期内将采取措施减轻关税的直接影响，并密切监测需求变化的长期指标，优先继续提供技术创新和世界级支持，使客户能够更快、更高效、更经济地扩大半导体制造规模 [21] 其他重要信息 - 公司在沉积业务方面，原子层沉积（ALD）产品取得强劲进展，Stryker Spark ALD工具在领先代工企业的间隔器应用中获得多个关键订单，Altus Halo系统可实现无阻挡层的钼原子层沉积，其钼工艺在领先3D NAND客户中得到越来越多的应用 [13][14] - 公司在蚀刻业务方面，新的ACARA系统开局良好，巩固并扩大了其在导体蚀刻市场的领先地位，除了领先代工逻辑业务，还在一家主要DRAM制造商中赢得多个关键蚀刻应用订单 [15] - 公司在特种技术方面，取代竞争对手并交付多个用于碳化硅基宽带隙功率器件制造的200毫米PCBD工具，脉冲激光沉积解决方案扩展到更多应用场景，今年将为先进内存应用交付最新工具 [18][19] - 公司的半虚拟解决方案（semi - verse）能力通过应用先进建模、模拟、数据科学、机器学习和人工智能来提高设备性能和缩短工艺优化时间，最近与三家大客户签署了虚拟制造平台Simulator 3D的新许可协议 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1：NAND升级在6月季度之后的可持续性、支出是否会扩大、工具与CSPG升级的占比以及公司在升级市场的份额变化 - 公司认为行业中约三分之二的NAND位仍处于1XX层，有大量位需要升级到2XX层以上，公司在升级自身工具方面具有优势，能够占据大量升级支出份额，随着层数增加，除了现有工具升级，还需要新增如牺牲碳间隙填充、背面沉积工具和ALD间隙填充等新工具，其中钼工艺具有强劲势头，预计最终将被所有客户采用 [54][55][57] 问题2：台湾地区收入的可持续性以及对下半年工具发货量的影响 - 公司表示过去几年一直投资于新工具以增加对前沿代工逻辑的业务覆盖，台湾地区收入增长得益于公司在新产品路线图上的执行，如ACARA导体蚀刻工具和Spark ALD等，以及先进包装等技术拐点。管理层认为这种增长具有可持续性，主要基于环绕栅极节点、先进包装等技术趋势 [59][60][63] 问题3：公司采取了哪些措施来减轻关税影响 - 公司表示过去几年努力建立了灵活的制造供应链运营，中心围绕美国业务以及亚洲业务，靠近客户和供应链，公司会根据环境和客户情况优化全球各地的能力，以最有效和高效的方式向客户交付工具，公司在全球多地拥有工厂，这种广泛的布局提供了一定的灵活性 [68][69][71] 问题4：公司业务收入是否仍呈现上半年偏重的情况 - 公司确认今年业务仍呈现上半年偏重的情况，去年预计的约7亿美元原本计划在下半年实现的业务因部分中国客户受限而流失，所以这种上半年偏重的情况仍然合理 [74][75] 问题5：如果互惠关税问题未解决或仍有残余关税，公司在美国的制造能力是否足以服务在美国积极建设工厂的前沿客户 - 公司认为长期战略是将制造能力靠近客户，过去在应对疫情时已展现出制造和供应链的灵活性，若美国投资增加，公司在美国仍有重要的制造能力和布局，会根据各地区的增长情况重新评估当地制造需求 [80][81] 问题6：公司是否有来自中国的基本材料供应，关税是否会对产品成本产生影响 - 公司表示拥有全球供应链和制造布局，有能力根据规则变化做出响应，但未具体说明是否有来自中国的基本材料供应以及关税对成本的影响 [85] 问题7：中国收入在下半年是否会下降，以及对毛利率可持续性的影响 - 公司预计中国收入占比同比将下降，但未提供季度具体细节，毛利率会因客户组合、产品组合和整体收入水平等因素而波动，存在一定的不确定性 [91][92] 问题8：服务（CFPG）收入是否仍预计全年持平 - 公司表示服务收入预计“大致持平”，Reliant业务会面临一些逆风，但升级业务的顺风将部分抵消这些影响 [99] 问题9：公司能否通过海外制造基地满足非美国客户的需求 - 公司未提供具体细节，但表示不会在每个工厂生产所有工具，有足够的提前时间可以根据情况进行调整 [104] 问题10：对中国市场的可见性以及是否会出现类似过去三年的需求惊喜 - 公司认为每个客户都会沟通其计划和路线图，中国市场与其他地区并无不同 [107] 问题11：代工逻辑业务增长的驱动因素 - 公司认为代工逻辑业务增长的驱动因素包括环绕栅极节点、背面电源分配、先进包装和干式极紫外光刻胶处理等技术拐点，公司在这些领域具有重要地位，先进包装在代工逻辑业务中的作用日益重要，公司在相关步骤如TSV蚀刻、铜电镀和介电沉积膜等方面具有领先地位 [113][114][115] 问题12：公司对WFE增长的预期以及自身的超越表现水平 - 公司未具体量化超越表现的水平，但表示有信心超越整体WFE增长，这取决于市场组合、支出方向以及公司在先进技术领域的服务市场扩张和份额增长等因素 [118][119] 问题13：公司是否考虑了某北美客户重组对逻辑客户支出的影响 - 公司表示已提前了解客户情况，并在市场整体情况中考虑了这些因素 [123] 问题14：6月季度展望中不认为有未来季度订单提前拉动的依据 - 公司表示客户计划在很早之前就已确定，目前环境中未看到任何变化，尽管存在关税和经济放缓等潜在风险，但目前尚未对业务产生影响 [125][126][127] 问题15：为什么下半年销售不能达到或超过上半年水平，以及非受限客户或终端市场是否会在下半年下降 - 公司认为市场整体情况决定了业务呈现上半年偏重的特点，并非单个或少数客户的原因，部分原本计划在下半年的中国客户业务因受限而流失，影响了下半年的业务表现 [131][132][134] 问题16：CSPG业务变化对毛利率的影响以及是否有达到50%毛利率的预期 - 公司认为CSPG业务变化对毛利率的影响不大，过去几年毛利率的提升主要得益于靠近客户的战略，与2022年相比，在相似的收入水平和地理组合下，毛利率有所提高 [139][140][142] 问题17：公司与客户就关税问题的沟通情况以及客户的想法 - 公司表示与客户进行了多次沟通，但在关税实施的近两个月内，客户尚未考虑需求变化，这些项目是多年投资，客户更多是从技术定位角度考虑，为了在市场中保持竞争力，需要继续在前沿技术领域投资 [149][150][152] 问题18：6月季度毛利率指引是否考虑了关税影响以及能否量化 - 公司表示毛利率指引考虑了关税影响，但未量化具体影响 [155][157] 问题19：如何看待WFE的战略投资、技术升级和维护，以及晶圆产能增加的影响 - 公司认为从公司角度看，短期和长期最重要的是产品与客户和行业关键技术路线图的契合度，公司在2月投资者日描述了在服务市场扩张和份额增长方面超越行业的机会，目前公司对执行情况感到满意，更关注为未来超越表现播种，而不是WFE的短期波动 [164][165] 问题20：6月季度运营利润率高是否反映了过去几年的投资成果，以及如何看待利润率的可持续性 - 公司表示正在增加研发投入，因为看到了在沉积和蚀刻强度增长的情况下，继续扩大可服务市场和获得份额的机会，目前的运营利润率是公司历史最高水平，对当前表现感到满意，并将继续投资以维持这种表现 [168][169] 问题21：CSBG业务各子细分市场的排名、Reliant业务规模以及中国限制对服务备件业务的影响 - 公司表示由于部分客户受限，无法再提供服务和备件，这影响了Reliant业务，中国业务占比同比下降，Reliant业务中很多工具销往中国；升级业务在NAND领域表现强劲，备件业务是CSBG中最大的单项业务，目前利用率同比提高，对备件和服务业务有利 [177][178] 问题22：Reliant业务中翻新工具业务的情况 - 公司表示目前Reliant业务中仍主要是新工具，行业内翻新业务很少，公司更多提及特种技术在成熟工厂的新应用 [183][184] 问题23：NAND业务在升级和新设备投入方面的增长时间以及与替换业务的关系 - 公司认为难以确定NAND业务在升级方面的增长时间，分析师日曾给出一个范围，可能是几年到更久，这取决于市场情况，重要的是将NAND技术提升到能在AI数据中心和企业固态硬盘中发挥重要作用的水平，公司认为不仅有升级机会，还有新工具需求带来的服务市场扩张和份额增长机会 [191][192][194] 问题24：客户产能利用率下降与升级意愿之间的关系 - 公司认为一般情况下两者呈反周期关系，当利用率下降时，下一个上升周期通常会在不同技术节点出现，意味着会有升级需求，公司将从中获得收入，但上一次NAND下行周期中，工具闲置时间比预期长 [197] 问题25：CSBG业务中备件业务的情况、设备利用率以及NAND升级机会在升级销售和原始设备销售之间的分配 - 公司表示备件业务表现良好，利用率呈有利趋势，推动备件业务发展；随着时间推移，NAND升级机会将在升级销售和新设备销售之间更加平衡，目前已经是两者的混合，未来随着客户对需求有更清晰的预期，可能会开始建设新工厂，新设备销售也将增加 [202][204][205]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业对先进封装工具的需求不断增长，本地半导体供应链将持续投资构建本地化供应链，设备制造商将直接受益 [1][2] - 报告研究的具体公司Capcon Semi在提供高吞吐量工具方面具有优势，能够提高客户的效率和盈利能力，且在FOPLP设备的早期开发上取得进展，已获得一家国际领先IDM作为客户 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - Capcon Semi是一家半导体先进组装和封装设备制造商，产品涵盖倒装芯片键合机、芯片到晶圆键合机等多种类型，主要客户包括ASE、台积电等 [3] 关键要点 - 先进封装需求增长，技术升级和产能扩张推动需求增加，非中国客户受AI相关技术升级驱动，中国OSAT客户也在扩大国内产能，公司为GPU制造供应芯片到晶圆混合键合设备，并期待混合键合工具在晶圆到晶圆键合方面的潜在应用 [9] - 公司竞争优势在于快速的吞吐量，能大幅提高客户的制造效率和盈利能力，且能灵活调整以配合客户需求 [10] - 扇出面板级封装（FOPLP）应用增加，玻璃基板FOPLP技术预计将得到更广泛应用，公司预计向一家全球领先IDM交付多台FOPLP设备 [11]

全球晶圆代工行业表现 - 2024年Q4全球晶圆代工行业收入同比增长26%，环比增长9%，主要受AI需求和中国市场复苏推动 [1][3] - 先进制程产能利用率维持高位，尤其是TSMC的N3和N5制程，受AI加速器和旗舰智能手机需求驱动 [1][3] - 成熟制程（不含中国）产能利用率较低，徘徊在65%-70%之间，8英寸制程受汽车和工业需求低迷影响更大 [1] - 非AI需求逐步回暖，消费电子和PC半导体领域受益于美国关税相关预生产和中国补贴需求 [1][3] - 12英寸制程复苏势头强于8英寸制程 [1] 先进封装与行业趋势 - 先进封装（如CoWoS）在支撑行业增长中发挥关键作用，TSMC积极扩展CoWoS-L和CoWoS-R产能 [1][3] - AI和HPC应用持续推动先进制程需求增长 [3][9] 主要厂商表现 TSMC - 2024年Q4收入份额达到创纪录的67%，高于Q3的64% [4] - 毛利率超预期，主要得益于N3和N5制程高产能利用率 [4] - 预计2025年收入同比增长20%，高于行业10%的增速 [4] - 长期增长前景稳健，2024-2029年收入CAGR预计为20%，AI加速器业务CAGR预计为40% [4] Samsung Foundry - 2024年Q4收入环比下降，份额从12%降至11%，受安卓智能手机需求低于预期影响 [5] - 面临产能利用率低和研发费用高的挑战 [5] - 计划通过增加AI和HPC产品推动2025年收入反弹，并推进2nm GAA技术量产 [5] SMIC - 2024年Q4业绩符合预期，受益于消费电子需求恢复和中国国产化推进 [6] - 12英寸晶圆出货量增长，8英寸出货量疲软，整体产能利用率从90.4%降至85.5% [6] - 对2025年Q1持乐观态度，但对Q2及下半年持保守态度 [6][7] UMC - 2024年Q4业绩符合预期，晶圆出货量稳定 [7] - 定价压力和台湾地震影响毛利率，2025年Q1前景疲软 [7] - 看好互联封装技术、光子IC和高压显示应用制程机会 [7] GlobalFoundries - 2024年Q4业绩稳定，汽车需求是主要增长驱动力 [8] - 通信基础设施和数据中心业务收入显著提升 [8] - 预计2025年每季度收入将持续增长 [8] 行业展望 - 2025年晶圆代工行业增长预计保持强劲，AI驱动先进制程增长是关键趋势 [9] - 成熟制程（尤其是8英寸）仍面临汽车和工业需求疲软的挑战 [9]

全球晶圆代工行业表现 - 2024年Q4全球晶圆代工行业收入同比增长26%，环比增长9%，主要受AI需求和中国市场复苏推动 [2] - 先进制程产能利用率维持高位，尤其是TSMC的N3和N5制程，受AI加速器和旗舰智能手机需求驱动 [2] - 成熟制程（不含中国）产能利用率徘徊在65%-70%，12英寸制程复苏强于8英寸，后者受汽车和工业需求低迷影响更大 [2] - 非AI需求逐步回暖，消费电子和PC半导体领域受益于美国关税相关预先生产和中国补贴驱动需求 [2] 先进封装技术发展 - AI和HPC持续推动先进制程需求增长，先进封装（如CoWoS）在支撑行业增长中发挥关键作用 [2] - TSMC积极扩展CoWoS-L和CoWoS-R产能，缓解市场对产能及订单调整的担忧 [2] 主要厂商市场份额 - TSMC 2024年Q4市场份额达67%（Q3为64%），创纪录新高，主要得益于先进制程高利用率 [6] - Samsung Foundry份额从Q3的12%降至Q4的11%，受安卓手机需求低于预期影响 [6] - SMIC份额稳定在5%，受益于消费电子需求恢复和中国国产化推进 [6] - UMC和GlobalFoundries份额均为5%，表现稳定 [6] 厂商具体表现 TSMC - 2024年Q4毛利率超预期，N3/N5制程高利用率驱动增长 [6] - 预计2025年收入同比增长20%，长期（2024-2029）CAGR达20%，AI加速器业务CAGR预计40% [7] Samsung Foundry - 2024年Q4收入环比下降，受移动市场需求疲软和研发费用增加影响 [7] - 计划通过AI/HPC产品推动2025年反弹，推进2nm GAA技术2025年量产 [7] SMIC - 2024年Q4产能利用率从Q3的90.4%降至85.5%，8英寸制程较弱 [7] - 对2025年Q1持乐观态度，但对Q2及下半年持保守态度 [7] UMC - 2024年Q4业绩符合预期，但2025年Q1前景疲软受定价压力和地震影响 [7] - 预计2025年成熟制程低个位数增长，可能超越整体市场 [7] GlobalFoundries - 2024年Q4业绩稳定，汽车需求为主要增长驱动力 [7] - 通信基础设施和数据中心业务收入显著提升，受AI推理芯片等需求推动 [7] 行业展望 - 预计2025年晶圆代工行业收入同比增长10%，TSMC增速（20%）将跑赢行业 [7] - AI驱动先进制程增长可持续性及传统制程稳定性为关键趋势 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2440万美元，调整后EBITDA为190万美元，同比增加180万美元 [5] - 第一季度GAAP净收入为30万美元，即每股0.02美元，上一季度GAAP净亏损为50万美元，即每股0.04美元，2024财年第一季度GAAP净亏损为940万美元，即每股0.6美元 [15] - 第一季度非GAAP净收入为80万美元，即每股0.06美元，上一季度非GAAP净亏损为7000美元，即每股0美元，2024财年第一季度非GAAP净亏损为60万美元，即每股0.04美元 [16] - 截至2024年12月31日，无限制现金及现金等价物为1320万美元，截至2024年9月30日为1110万美元 [17] - 预计2025年第二财季营收在2100万 - 2300万美元之间，调整后EBITDA略为正值 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净营收环比增长1%，同比下降2%，环比增长主要因扩散和高温炉销量增加，部分被晶圆清洗设备销量下降抵消，同比下降主要归因于晶圆清洗设备销量降低 [13] - 第一季度GAAP毛利润环比减少40万美元，因产品组合不利；同比增加110万美元，得益于更好的利润率和成本节约，以及去年无形资产减值80万美元 [13][14] - 销售、一般和行政费用环比减少70万美元，同比减少50万美元，主要因成本降低；研发和工程费用环比减少10万美元，同比减少70万美元，环比减少因特定研发项目采购时间，同比减少因半导体制造解决方案部门开发工作未再次发生 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 成熟节点半导体生产的设备和耗材需求低迷，如工业设备和汽车市场；前沿应用（如AI基础设施）的回流设备需求持续增强 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重组业务，采用半无晶圆厂模式，提高运营杠杆，降低固定成本；实施定价措施，抵消通胀压力，提高产品利润率 [6] - 细化业务部门，半导体制造解决方案业务专注于扩大耗材、零部件和服务等经常性收入流；热工艺解决方案业务专注于先进芯片封装和表面贴装组装应用的回流设备，以及功率电子器件生产和封装的熔炉 [9] - 扩大团队，为半导体制造解决方案业务增加新业务负责人、营销和应用开发资源 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内宏观环境疲软，但对未来有信心，重组增强应对行业周期能力，长期增长驱动力强劲 [10] - 预计AI相关基础设施和供应链多元化投资将推动资本设备需求复苏，电动汽车行业将实现两位数扩张，推动碳化硅相关耗材需求；中期内，专注于扩大耗材、零部件和服务业务将提高利润率和稳定性；先进封装的发展将推动资本设备需求 [11] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述和假设，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，重要影响因素包括客户和竞争对手技术变化、产品需求波动、全球政治和经济条件变化、市场状况、物流和供应链挑战等 [3] - 部分业绩以人民币计价，提供的展望基于美元与人民币的假设汇率，人民币兑美元汇率变化可能导致实际结果与预期不同 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 重组计划后是否还有额外成本可削减，主要在哪些领域 - 公司正在供应链管理方面开展工作，通过更好的采购和供应链管理降低设备的输入成本；还在寻找优化场地利用的机会，释放空间，降低固定成本 [20] 问题: 汽车市场现状如何，与三个月前相比是变好还是变差 - 市场仍疲软，尤其是汽车相关设备领域；部分OEM认为已过谷底，部分仍称市场非常疲软；公司将继续关注成本控制，并开始投入资源推动市场增长 [21][23] 问题: 先进封装领域情况如何，随着AI从训练转向推理并向边缘发展，公司是否预计该领域会有更强增长 - 过去几个季度，先进封装领域需求持续增强，客户主要是OSATs；随着边缘AI硬件增多，预计将推动先进封装设备业务增长 [27][28]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.895亿美元，较上一季度的历史最高纪录下降9%，较2023年第四季度增长12.7%；2024财年营收7.64亿美元，较2023财年增长15.2% [16] - 第四季度非GAAP毛利率为40.2%，较上一季度的42.2%下降2个百分点；2024财年非GAAP毛利率增至41.7%，高于2023财年的40.7% [21] - 第四季度GAAP营业利润为790万美元，低于上一季度的1790万美元；非GAAP营业利润为2090万美元，较上一季度减少740万美元，降幅为26.3% [23] - 第四季度GAAP净利润为970万美元，摊薄后每股收益为0.12美元；非GAAP净利润为2130万美元，摊薄后每股收益为0.27美元，低于上一季度的0.35美元 [23][24] - 2024财年GAAP净利润为6960万美元，摊薄后每股收益为0.89美元；非GAAP净利润为9020万美元，摊薄后每股收益为1.15美元，较2023财年增长58% [24][25] - 第四季度自由现金流为2880万美元，高于上一季度的2000万美元；2024财年自由现金流增至8300万美元，远高于2023财年的1140万美元 [25] - 预计第一季度营收为1.7亿美元±500万美元，非GAAP毛利率为38%±150个基点，营业费用为5100万美元±200万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.19美元±0.04美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 探针卡业务 - 第四季度营收1.503亿美元，较上一季度减少2190万美元，降幅为12.7%；2024财年营收6.26亿美元，高于2023财年的4.98亿美元 [17] - 第四季度代工和逻辑业务营收8300万美元，较上一季度下降22.5%，占总营收的44%，低于上一季度的51.7% [18] - 第四季度DRAM业务营收创纪录达到6330万美元，较上一季度增长310万美元，增幅为5.2%，占总营收的33.4%，高于上一季度的28.9%；其中HBM营收从第三季度的2900万美元小幅增至3200万美元 [18] - 第四季度闪存业务营收370万美元，较上一季度减少90万美元，占总营收的1.9%，低于上一季度的2.2% [19] 系统业务 - 第四季度营收3920万美元，较上一季度增加340万美元，占总营收的20.7%，高于上一季度的17.2%；2024财年营收1.376亿美元，低于2023财年的1.652亿美元，主要因2023年第四季度出售了FRT业务 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度DRAM探针卡营收创纪录，DDR5需求稳定，HBM营收增长，占DRAM总营收近一半；预计第一季度HBM营收维持在相似水平 [9] - 第一季度因2024年年中HBM III和HBM IIIE生产设计探针防护装置创纪录发货后的消化期，以及出口管制限制向中国发货，非HBM探针卡和系统需求预计将环比下降 [9][10] - 代工和逻辑探针防护装置市场第四季度营收较第二和第三季度下降，多年来首次没有代工和逻辑制造商成为10%的客户；预计第一季度需求与第四季度相似，因手机和客户端PC等高销量终端市场需求疲软 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与MBK Partners共同收购FICT Limited，以巩固对其技术和产品的获取，加强在先进封装领域的领导地位 [7][8] - 公司与Advantest Corporation达成技术合作和股份购买协议，基于多年合作关系，拓展在晶圆级测试领域的合作，满足先进封装和高性能计算的需求 [8] - 在DRAM业务方面，公司计划推出新的非HBM应用成本竞争架构，并扩展智能矩阵平台在HBM应用中的高速和温度扩展性能 [12] - 在代工和逻辑业务方面，公司通过新客户认证和新产品开发，扩大市场份额，提高在高性能计算GPU应用中的竞争力 [12] - 在系统业务方面，公司聚焦高性能计算领域的创新机会，如量子计算和共封装光学，利用在实验室的领先地位拓展到生产领域，预计共封装光学业务将在今年晚些时候和2026年实现增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度和2024财年业绩反映了半导体行业两种不同的市场动态，一方面生成式AI和高带宽内存的增长带来了1亿美元的营收增长，另一方面客户端PC和手机等市场需求疲软 [5] - 2025年第一季度，非HBM DRAM探针卡和系统需求预计将继续下降，但随着时间推移，公司预计产品需求将整体增加 [6][7] - 公司将继续关注成本结构，通过调整可变成本应对市场变化，同时保持足够的产能以满足未来增长需求 [29] 其他重要信息 - 公司在第四季度回购了价值1610万美元的股票，截至季度末，根据2023年第四季度批准的7500万美元两年回购计划，还有2050万美元可用 [26] - 公司预计2025财年资本支出与2024财年相似，约为3500 - 4500万美元 [26] - 公司以约6000万美元收购FICT 20%的股份，该交易采用权益法核算，预计对运营结果无重大影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请详细解释第一季度各业务板块（代工逻辑、DRAM、系统）的营收展望，以及非HVM DRAM探针卡市场的情况和前景 - 第一季度营收下降主要因非HBM DRAM业务，HBM DRAM预计环比持平；非HBM DRAM需求下降主要因出口管制限制向中国发货，预计该影响将持续全年；系统业务存在季节性因素，第一季度通常会下降；代工和逻辑业务预计与第四季度相似 [33][35][36] - 非中国市场的非HBM DRAM业务（主要是DDR5和部分图形DDR）仍处于周期性低位，约为2000万美元/季度，短期内无明显改善迹象；HBM业务是DRAM探针卡业务的亮点，推动了连续三个季度的营收增长 [38][39] 问题：为什么业务在2024年末和2025年初受产品销量影响较大 - 探针卡的基本需求驱动因素是客户的新设计发布，但新设计需要实现量产才能带动探针卡需求；目前PC和手机市场处于周期性低位，缺乏足够的销量来推动业务增长 [43][44][45] 问题：第四季度没有一家代工和逻辑客户占营收10%以上的原因，以及对业务的影响 - 代工和逻辑业务整体疲软，包括大型微处理器客户业务也较弱；公司将继续努力在各主要客户处获得认证，以提高竞争力和市场份额，预计这些举措将在2025年对公司增长产生积极影响 [48][49] 问题：公司预计2025年整体需求增长，HBM和代工逻辑业务的增长预期如何；收购FICT的动机是什么 - HBM业务方面，HBM4的过渡将是2025年增长的驱动力，更高的层叠堆栈和测试速度将增加测试支出；代工和逻辑业务有望恢复到约1亿美元/季度的水平，得益于PC市场的复苏和新客户认证的进展 [54][55] - 收购FICT是为了在高性能计算复杂度不断增加的情况下，对重要供应商施加更大影响，通过与MBK Partners的合作模式，在不承担全部财务和执行风险的前提下，巩固供应链并获得先进封装技术 [57][58] 问题：HBM业务是否有两个客户在HBM4方面实现量产；公司在新客户认证方面的情况，特别是与超大规模数据中心客户的合作；代工逻辑业务中的网络业务情况 - HBM业务目前有两个客户贡献显著营收，包括HBM3和HBM4的混合业务；预计HBM4将在2025年中期实现大规模量产 [62][63] - 超大规模数据中心客户正在内部开发定制ASIC，公司已在第一季度开始为几个项目提供初始设计，预计该业务将在2025年逐步加强，成为探针卡业务的新增长点 [64][65] - 网络业务是代工和逻辑业务中的亮点，受益于客户的产品策略，如GPU与网络组件的捆绑销售，以及高性能计算产品路线图的加速，尽管PC市场疲软，但网络业务仍保持增长 [67][68] 问题：请详细介绍系统业务的情况，包括季节性因素、近期消化情况以及未来的增长驱动力；DRAM探针卡业务中HBM和传统DDR设计的毛利率差异 - 系统业务存在季节性，因客户年度预算编制流程通常与财年和日历年一致；最令人兴奋的增长机会是硅光子学和共封装光学向试生产的过渡，预计在2025年下半年开始增长，2026年实现量产；量子计算业务目前处于投资阶段，有一定的增长前景 [75][76][77] - 公司未具体说明HBM和其他DRAM业务的毛利率差异，但表示HBM业务因产品差异化和技术独特性，毛利率高于其他DRAM业务，但低于代工和逻辑业务，可能与一些低端代工和逻辑设计的毛利率相似 [78] 问题：如果代工和逻辑业务以及微处理器业务在未来占比下降，对公司整体毛利率有何影响；收购FICT的主要目的是什么，以及涉及的产品设计周期 - 公司致力于实现目标模型，即营收8.5亿美元时毛利率达到47%；目前营收结构与目标模型不同，公司正在通过多种举措提高毛利率，包括开发低成本DRAM架构、提高代工和逻辑业务市场份额以及内部成本控制措施；但行业整体终端市场的复苏对实现目标毛利率至关重要 [81][82] - 收购FICT的主要目的是与该公司合作加速产品路线图，更好地应对高性能计算的挑战，而不是追求独家供应或垂直整合；公司将通过20%的股权参与其业务决策，目标是使FICT的产品路线图与公司的路线图更好地对齐，以生产更具竞争力的产品 [84][85] - 产品设计周期包括较长的架构设计周期（如为1纳米逻辑设计）和更频繁的客户定制设计周期；公司预计在2025年能够对FICT的业务产生一定影响 [86][87] 问题：如果第三方研究预测的HBM市场26%的增长率准确，公司的HBM业务在2025年是否会增长更快 - 公司认为这是合理假设，从HBM3到HBM4的过渡将带来更高的测试强度和复杂度，需要更复杂和更有价值的探针卡；2024年HBM业务增加了超过1亿美元的营收，证明了这一趋势 [90][91]