市场整体表现 - 大盘全天缩量震荡 三大指数集体收跌 全天成交2.35万亿元 较上日3.17万亿元显著缩量26% [1] - 本周沪深指数分化 沪指周跌1.3% 深成指涨1.14% 创指涨2.34%周线7连阳 [1] 国防军工板块 - 国防军工板块盘初领涨 国睿科技快速涨停封板 国防军工ETF（512810）一度冲高2% [1] - 催化因素为长春航空展开幕 歼-20首次静态亮相 [1] 房地产板块 - 地产股午后异动 地产ETF（159707）水下拉起后冲高2% [1] - 催化或来自上海优化调整房产税试点有关政策 [1] 有色金属板块 - 有色金属板块大面积反弹 赣锋锂业涨停 有色龙头ETF（159876）盘中摸高1.7% [1] - 美联储如期降息叠加反内卷逻辑 近20日有色龙头ETF合计净流入超2.27亿元 [1] 科技股板块 - 科技股筹码分歧加剧 AI双子星相向而行 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）早盘冲高2.5%最终收涨 科创人工智能ETF华宝（589520）跌1.76%两连阴 [1] 券商与金融科技板块 - 券商ETF（512000）续跌0.68% 金融科技ETF（159851）跌1.81% [2] - 资金面热度不减 上日大跌区间512000净流入12.62亿元 近16日连续净流入合计64.5亿元 [2] - 159851近3日净流入近9亿元 今日再获9100万份净申购 [2] 港股互联网板块 - 港股互联网ETF（513770）冲高回落收涨0.63% 全天成交额8.9亿元 [3][5] - 恒科指冲高回落收盘微涨0.37% 科网龙头走势分化 [5] - 阿里巴巴-W涨0.44%稳住3万亿港元市值 美团-W涨0.76%连涨5日 [5] - 中证港股通互联网指数最新市盈率PE为25.55倍 位于近10年28.69%分位点 [8] - 国际投行密集上调互联网大厂目标价 高盛上调阿里巴巴目标价 花旗看好腾讯控股AI能力转化 [9] - 腾讯控股和阿里巴巴-W为前两大权重股 占比分别为15.61%和13.37% [11] - 中证港股通互联网指数年初以来累计涨幅49.99% 最大涨幅65.88% 显著优于恒生科技指数 [12] 创业板人工智能板块 - 创业板人工智能ETF（159363）宽幅震荡收涨 单日成交额达12亿元 [13][14] - 光模块含量超51% 天孚通信领涨4.79% 中际旭创涨2.96% 新易盛涨1.3% [13] - AI应用方面 华策影视涨超5% 易点天下 昆仑万维 芒果超媒涨超4% [13] - 2024年全球AI服务器市场规模预计达1251亿美元 2028年有望增长至2227亿美元 [16] - 光模块行业正经历AI算力驱动的黄金发展期 行业核心矛盾转向交付能力 [17] 创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）高开低走跌1.58% 成交3.35亿元 [19] - 成份股映恩生物-B跌14.22% 信达生物跌5.44% [19] - 资金逢跌吸筹 盘中跌幅愈深溢价愈高 [19] - 本周累跌4.01% 周线两连阴 单周成交21.59亿元 [21] - 已连续13日吸金 金额合计超6.7亿元 [22] - 标的指数完成提纯修订 完全剔除CXO 100%聚焦创新药研发 [23] - 恒生港股通创新药精选指数年初以来累计涨幅达119.75% 领涨一众创新药指数 [24] 机构观点 - 市场资金面和情绪面属于高位整理 景气赛道仍然催化不断 AI算力主线逻辑未被证伪 [4] - A股大概率延续震荡上行走势 市场量能变化是重要观测信号 [4] - 美联储重启降息周期 全球医药板块有望共振 [21] - 创新药产业趋势明确 多款创新药出海谈判进入深水区 [21] - 创新药投资进入alpha阶段 选股因子开始大于beta [23]

高弹硬科技： 华宝ETF策略周报（第4期） 【大势研判】 上周市场基本回到前期高点，且盘中破8月底的高点；恒生指数创年内新高、但恒生科技依然尚未突破 前高，指数内部科技和创新药分别引领行情。对比来看，最近一周中美市场均较为平静的等待接下来的 重大交易周。同时，10年期国债1.8%的位置确也被机构增持，本周再次以2bp的空间进行了新一轮测 试，说明机构流动性资金尚有压力。总体上，A股市场回补力度较强，但波动同步加大。 【要点解析】 【投资策略】 延续对"股市震荡上行"的总体判断，高度重视本周边际资金和定价方向。本周进入方向性博弈的关键阶 段，或可关注三大方向：（1）长期受益于宽松的小盘成长中的制造业（机器人、新能源、机械制造 等）；（2）地产、红利等周期板块；（3）医药等持续吸引活跃资金进入的超跌板块。投资者或可考虑 平配以上板块等待确定性。 【热点关注】 【T+0】港股通创新药ETF（520880）联接A：025220 联接C：025221 【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408 【20CM】双创龙头ETF（588330）联接A：013317 联接C：0 ...

成份股表现 - 复旦微电、寒武纪和晶晨股份当日涨幅分别达到5.7%、5.31%和4.45% [1] - 乐鑫科技、合合信息和新点软件当日跌幅分别为0.84%、0.18%和0.1% [1] - 科创AI指数（950180）当日涨幅为2.76% [1] - 指数前十大权重股包括寒武纪、澜起科技、金山办公、芯原股份、石头科技、恒玄科技、晶晨股份、复旦微电、中科星图、道通科技 [1] 行业动态与政策支持 - 2025年8月25日千亿产业母基金落地26只子基金，重点支持集成电路等领域发展 [2] - 8月26日新紫光集团、斯达半导、寒武纪等企业联合成立一批集成电路新公司，推动产业链协同创新 [2] - 8月27日SK海力士宣布全球首款321层QLC NAND闪存实现量产，标志着存储技术取得新突破 [2] - 汽车电子、新能源、物联网、大数据和人工智能等领域需求增长成为半导体板块成长的重要动力 [2] - 国产化持续推进，政府加大了对本土半导体制造的支持，国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展 [2] ETF产品表现 - 8月28日科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格盘中涨超3.9%，实时成交额超1亿元 [3] - 基金最新规模为5.94亿元，在同类ETF中保持竞争力 [3] - 该ETF被动跟踪科创AI指数，前十大重仓股权重占比近七成，第一大权重行业半导体占比近一半 [5] - 成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [5] 技术发展趋势 - 先进封装是支撑AI、大模型、数据中心等高算力应用的关键路径 [5] - 全球先进封装市场保持高增长，Yole预计2030年将达800亿美元 [5] - Chiplet、2.5D/3D封装正在替代传统平面工艺成为主流，驱动来自AI服务器、车载SoC等多场景需求 [5] - 国产先进封装面临窗口期机遇，海外产能紧张、订单外溢叠加国产替代战略大势 [5]

公司股价表现 - 寒武纪20CM涨停股价再创新高 总市值达5200亿元 股价位列A股第二 [1] - 科创人工智能ETF华宝(589520)第一大重仓股为寒武纪 权重占比9.76% [4] - 科创人工智能ETF(589520)场内单日涨幅最高达8.44% 收涨8.26% 规模创历史新高 [8] 股价驱动因素 - 重要事件催化：英伟达H20芯片或停产 DeepSeek大模型开源并适配国产AI芯片 [2][8] - 2025年一季度营收同比增长42倍 净利润实现扭亏为盈 [2] - 思元590芯片在主流大模型任务中性能表现优异 成为国产替代方案 [2] - 定增方案获批 股价飙升吸引大量资金关注 [3] - 全球科技竞争加剧 半导体产业自主化成为国家战略重点 [3] 行业与市场表现 - 半导体与AI相关指数大幅上涨 科创人工智能指数周涨幅达16.7% 居市场第一 [5] - 国产算力在模型侧和芯片端持续突破 预计将维持高景气度 [8] - 端云融合成为AI发展核心趋势 细分环节龙头公司受益于AI化进程提速 [9] 产品与技术进展 - DeepSeek-V3.1模型采用UE8M0FP8数据格式 专门针对华为昇腾920和寒武纪690芯片设计 [8] - 寒武纪作为国内少数具备云端AI芯片量产能力的厂商 被市场视为国产替代核心标的 [3] 资金配置情况 - 科创人工智能ETF前十大重仓股权重占比超67% 半导体行业权重近50% [9] - 基金前三大持仓分别为寒武纪(9.76%) 澜起科技(9.74%) 金山办公(9.49%) [5]

市场表现 - 早盘沪指一度突破3700点至3704.77，创阶段新高，收盘报3690.88（+0.20%），总成交额5979.98亿，振幅0.52% [1][2] - 数字货币、半导体、保险、券商板块领涨，491只个股上涨，1669只下跌 [1][2] - 上证指数市盈率TTM 14.18X，市净率1.35X，股息率2.31%，ROE 9.07% [2] 个股亮点 - 寒武纪股价大涨逾12%至940元，市值接近4000亿元，成为科创板第二大市值公司 [2] - 腾讯Q2业绩超预期，作为港股互联网ETF（513770）第一大权重股（占比15.33%），有望提振ETF表现 [13] - 科创人工智能ETF华宝（589520）第一大权重股寒武纪占比12.33%，其成份股奥比中光营收同比增长104%，归母净利润三位数增长 [16] 行业动态 - AI领域资本开支增幅显著，半导体周期处于上行通道，云端与终端AI需求双驱动 [7][16] - 港股科网股Q2财报季开启，腾讯业绩超预期带动互联网板块 [13] - 国防军工ETF（512810）受九三阅兵、低空经济等催化，年化波动率30.64% [15] 宏观经济 - 7月中国CPI、PPI数据符合预期，经济呈现结构性韧性（出口+消费+反内卷行业） [7] - 美联储9月降息概率升至90%，7月美国非农新增就业7.3万人（9个月新低），CPI同比2.7%低于预期 [7][10] - 全球货币政策转向净降息周期，2024年宽松趋势延续至2025年 [10] 投资策略 - 金融科技ETF（159851）、券商ETF（512000）受益于牛市逻辑，后者规模达263.6亿 [13] - 港股互联网ETF（513770）、创新药ETF（520880）具备补涨潜力 [13][15] - 创业板人工智能ETF（159363）重仓英伟达产业链（光模块占比超40%），科创人工智能ETF侧重国产替代 [15][16]

寒武纪股价表现及市场热度 - 寒武纪股价一度上涨超14%至985元 市值超3950亿元 实时成交额达109亿元 位居A股成交榜第二 [1] - 科创人工智能ETF华宝(589520)早盘场内价格一度上涨1.5% 后回调至下跌0.2% 实时成交额超2500万元 [1] - 该ETF近60日累计吸金8217万元 单日吸金1785万元 场内频现溢价区间 显示买盘资金强势 [1] AI行业及大模型竞争格局 - DeepSeek App更新支持对话内容生成分享图功能 但DeepSeek R2发布传闻被内部人士否认 [3] - Hugging Face趋势热榜前十名中9个为国产大模型 智谱GLM-4.5排名第一 阿里通义千问Qwen3第二 腾讯混元3D模型第三 [3] - DeepSeek R1以1.25万个赞成为点赞最多的大模型 远超其他国产模型 [3] 国产算力芯片替代趋势 - 算力芯片自主可控是必然发展趋势 英伟达芯片安全漏洞加速国内云厂商适配国产芯片 [3] - 长期建议关注华为昇腾 寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [3] - 天风证券指出AI经历3-5月调整后满足再次成为主线的两个条件：筹码沉淀到位和长期逻辑仍在 [4] 科创人工智能ETF产品特征 - 科创人工智能ETF华宝(589520)重点布局国产AI产业链 具备强国产替代特点 涨跌幅限制20% [5] - 截至7月底前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体占比近一半 [5] - 标的指数均衡配置应用软件 终端应用 终端芯片 云端芯片四大环节 成份股为各细分环节领先企业 [5]

寒武纪股价表现 - 寒武纪股价一度上涨14%至985元 市值超3950亿元 实时成交额109亿元 位列A股成交榜第二 [1] - 科创人工智能ETF华宝(589520)早盘场内价格一度上涨1.5% 后回调至跌0.2% 实时成交额超2500万元 [1] - 该ETF近期频现溢价区间 8月13日单日吸金1785万元 近60日累计吸金8217万元 [1] AI行业动态 - DeepSeek App更新支持对话内容生成分享图功能 但公司否认DeepSeek R2将于8月发布的传言 [3] - Hugging Face趋势热榜前十名中9个为国产大模型 GLM-4.5位列第一 通义千问Qwen3第二 腾讯混元3D模型第三 [3] - DeepSeek R1虽未进入热榜前列 但以1.25万个点赞数成为最受欢迎国产大模型 [3] 国产算力芯片发展 - 机构认为算力芯片自主可控是必然趋势 英伟达芯片安全漏洞将加速国产替代进程 [3] - 长期建议关注华为昇腾 寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [3] AI板块投资逻辑 - AI板块经历3-5月调整后满足再次成为主线的条件：筹码沉淀到位且长期逻辑未变 [4] - 科创人工智能ETF(589520)前十大重仓股权重67% 半导体行业占比近50% 配置覆盖AI产业链四大环节 [5] - 该ETF成份股为各细分领域龙头企业 有望受益于端侧芯片/软件AI化进程 [5]

行业表现 - 科创人工智能ETF华宝（589520）8月14日盘中涨超1 2% 继续刷新上市高点 [1] - 成份股寒武纪涨超8%创新高 航天宏图、恒玄科技、云天励飞等个股跟涨 [1] - ETF近60日累计吸金8217万元 昨日单日吸金1785万元 [1] 国产替代趋势 - 算力芯片自主可控是必然发展趋势 英伟达芯片安全漏洞加速国内云厂商适配国产算力芯片 [1] - 长期建议持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [1] - 前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体占比近一半 [2] AI行业逻辑 - AI经历3-5月调整与近两个月缓慢抬头 满足再次成为主线的两个启动条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）②长期逻辑仍在（算力大周期持续演绎） [1] - 端云融合是AI发展核心趋势 标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [2] - 成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司 有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速 [2]

ETF表现与资金流向 - 科创人工智能ETF华宝（589520）盘中涨幅超1.2%并刷新上市高点 [1] - 单日吸金1785万元 近60日累计资金流入8217万元 [1] - 成份股寒武纪涨超8%创新高 航天宏图、恒玄科技、云天励飞跟涨 [1] 国产算力技术突破与行业趋势 - 华为将于8月19日发布AI SSD技术 可降低AI推理时延78%并提升单卡吞吐量67% [3] - 算力芯片自主可控成发展趋势 英伟达安全漏洞加速国内云厂商转向国产芯片 [3] - 端云融合为AI核心趋势 标的指数覆盖应用软件、终端/云端芯片四大环节 [5] 成份股业绩表现 - 已披露中报的5家成份股营业收入均实现同比增长 [3] - 奥比中光营收同比增长104% 归母净利润实现三位数增长 [3] - 天准科技、晶晨股份、威胜信息归母净利润实现两位数增长 [3] 行业前景与投资逻辑 - AI板块经历3-5月调整后筹码沉淀到位 长期逻辑受算力大周期支撑 [4] - 半导体周期处于上行通道 AI成为最大成长驱动力 [4] - 标的指数前十大重仓股权重占比超67% 半导体行业权重近一半 [5]

市场表现 - 科创人工智能ETF华宝（589520）盘中涨幅超1.2% 刷新上市高点 成份股寒武纪涨超8% 航天宏图、恒玄科技、云天励飞跟涨 [1] - 该ETF单日吸金1785万元 近60日累计资金流入8217万元 [1] 技术突破与行业动态 - 华为将于8月19日发布AI SSD技术 可降低AI推理时延78% 提升单卡吞吐量67% [3] - 算力芯片自主可控趋势加速 英伟达安全漏洞推动国内云厂商转向国产芯片 [3] - 半导体周期处于上行通道 AI需求持续强劲 终端应用加速落地 [5] 业绩表现 - 标的指数30只成份股中5家披露中报 营业收入均同比增长 奥比中光营收同比增长104%居首 [3] - 奥比中光归母净利润同比增长212.77% 天准科技、晶晨股份、威胜信息实现两位数增长 [3][4] - 具体业绩数据：奥比中光营收4.35亿元 净利润0.60亿元 天准科技营收5.97亿元 晶晨股份营收33.30亿元 威胜信息营收13.68亿元 [4] 投资逻辑与配置特征 - AI板块经历3-5月调整后筹码沉淀到位 长期逻辑支撑算力大周期持续演绎 [4] - 科创人工智能ETF半导体权重占比近50% 前十大重仓股权重超67% 具备高弹性和进攻性 [6] - 指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 覆盖细分领域龙头企业 [6]