美元指数表现及驱动因素 - 美元指数周二下跌0.12%，受政府可能停摆、美联储副主席暗示滞胀风险以及消费者信心指数降至5个月低点的压力 [1] - 美元跌幅受限，因8月JOLTS职位空缺增至722.7万，高于预期的720万，显示劳动力市场强劲 [1][3] - 美联储副主席杰斐逊认为就业风险偏下行而通胀风险偏上行 [4] 美国经济数据 - 美国7月S&P/CS20城房价指数同比上涨1.82%，高于预期的1.55%，但为两年最慢增速 [2] - 美国9月MNI芝加哥PMI意外下降0.9至40.6，弱于预期的43.3 [3] - 美国9月谘商会消费者信心指数下降3.6至94.2，为5个月低点，弱于预期的96.0 [1][3] 美联储政策预期 - 波士顿联储主席柯林斯认为适度限制性政策立场仍合适，今年可能适当降息，但需数据支持 [4] - 市场预计10月FOMC会议降息25个基点的概率为97% [4] 欧元/美元表现及驱动因素 - 欧元/美元周二上涨0.10%，得益于美元走弱以及德国9月CPI涨幅超预期带来的支撑 [5] - 欧元涨幅受限，因德国8月零售销售意外下降且9月失业人数增幅超预期 [5] - 欧元受到央行政策分化的支持，市场认为ECB加息周期已基本结束，而美联储预计年底前还将降息约两次 [6]

白银价格表现 - 白银价格近期创下14年新高，iShares Silver Trust (SLV) 在过去一个月（截至2025年9月26日）上涨约15.7%，表现优于上涨约9%的SPDR Gold Trust (GLD) [1] 工业需求与ESG转型 - 白银约一半的总需求来自工业应用，其工业需求在2024年增长了4% [2] - 中国太阳能电池出口在今年上半年激增超过70%，主要因对印度出口强劲，极大地支持了白银需求 [3] - 汽车行业方面，车辆复杂性的提升、动力系统电气化的持续（尽管更为渐进）以及对支持基础设施的持续投资，可能会推动白银需求增长 [3] - 全球5G技术的推广对白银是另一个利好因素，实现5G技术的电子元件在很大程度上依赖白银 [4] 美元走势与货币政策 - 美联储已在2025年9月进行了首次降息，根据CME FedWatch Tool，市场预计10月有89.3%的概率再次降息25个基点，12月有68.2%的概率进一步降息25个基点 [5] - 若美联储持续进行政策宽松，美元可能走弱，由于白银以美元计价，美元疲软往往会支撑银价 [6] - Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) 今年（截至2025年9月26日）下跌了7%，过去一个月仅上涨0.8% [6] 避险需求 - 作为贵金属，白银具备一定的避险吸引力，在适度贸易紧张局势下，今年其避险属性表现良好 [7] - 美国面临潜在的政府关门风险，若无法在9月30日截止日期前达成协议，数千个联邦工作岗位面临风险，全国关键服务可能中断，这种不确定性在当月提振了白银的避险需求 [8] 相关ETF表现 - 除了最大的白银实物ETF iShares Silver Trust (SLV)，Global X Silver Miners ETF (SIL)、Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) 和 abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) 等ETF也徘徊在52周高点附近 [9]

Hong Kong Real Estate Equities Where could the next opportunities come from? Hong Kong Housing market recovery expected to continue. The housing market has been recovering largely as we had anticipated (The tide is about to turn, 19 September 2024) – price growth has resumed modestly (YTD: +1.3%), though at a softer-than- expected magnitude, while the transaction volume is improving steadily. Based on the current run rate, primary volume could exceed our expectations and grow 13% y/y to 19k units, hitting a ...

通胀数据与降息预期 - 通胀数据巩固了降息预期 [1] 黄金股表现 - Triple Flag Precious Metals (TFPM) 股价在突破基底后创下历史新高 [1] - TFPM 与 Agnico-Eagle Mines (AEM) 和 Kinross Gold (KGC) 共同位列 IBD 行业领导者榜单前列 [1] - 一家黄金流公司利润增长118% 该黄金股处于买入区间 [2] - 一只黄金股上涨77% 因盈利加速而进入买入区间 [4] - 一只黄金股上涨58% 在关税谈判中处于买入区间 [4] - 一只黄金股跃过买入点 因投资者涌回贵金属 [4] 公司基本面与市场认可 - Triple Flag Precious Metals 基本面稳健 图表强劲 入选IBD 50榜单 [1] - 投资者正从最佳股票名单中挖掘热门黄金股 关注IBD 50和Stock Spotlight等榜单上的新名字 [4] - 一只黄金股早期业绩显示创纪录高位 [4] - 多只黄金股符合标准 登上精英榜单 [4]

经济数据表现 - 美国劳动力市场保持韧性，当周初请失业金人数低于预期[1][2] - 季度经济增长数据强于预期[2] - 月度就业数据在两周前被大幅下修，暗示招聘活动可能恶化[3] 债券市场反应 - 短期国债收益率领涨，两年期收益率攀升约3个基点至3.67%，为9月初以来最高水平，较上周美联储降息前的数月低点3.47%显著上升[2] - 十年期国债收益率上升3个基点至4.17%，三十年期收益率约为4.75%[5] - 长期收益率涨幅滞后导致国债收益率曲线趋平，5年至30年期利率差自8月11日以来首次跌破1个百分点[5] 美联储政策预期 - 交易员略微减少了对美联储未来几个月降息幅度的押注[3] - 市场对10月底降息25个基点的预期略有减弱，但整体方向仍偏向降息[3][4] - 部分分析认为，若无明显疲弱数据，十年期收益率短期内难以跌破4%，可能在4%至4.25%区间内波动[7]

货币政策立场 - 美联储新任理事Steven Myron认为当前货币政策过于紧缩，比中性利率水平高出150至200个基点 [3][27] - Myron主张应进行一系列50个基点的激进降息，以快速退出限制性政策立场，而非缓慢地以25个基点步伐进行 [27][30] - 其降息主张比美联储主席鲍威尔上周25个基点的降息幅度更为激进，与其他更为谨慎的同事存在分歧 [1][3][26] 经济前景与增长驱动因素 - Myron对经济增长前景比其联邦公开市场委员会同事更为乐观，主要基于供给侧经济的扩张 [13][14] - 推动经济潜在产出的因素包括近期通过的税收法案中的投资激励措施、能源和金融行业的放松管制 [14][15] - 对于2025年全年经济增长达到3%持怀疑态度，主要因上半年经济表现疲软，但对下半年实现类似增速抱有期待 [16][17] 通胀前景分析 - Myron认为关税并未导致通胀实质性上升，指出数据中未出现进口密集型核心商品通胀显著高于国内生产商品的现象 [4][5][32] - 预期未来6至12个月核心服务通胀将下降，驱动力包括疫情后租金追赶期结束以及移民政策变化导致租金通胀放缓 [20][21][23] - 国会预算办公室预测每年关税收入近4000亿美元，这一财政因素会压低中性利率 [19] 劳动力市场与人口结构影响 - 强调人口增长变化是重大冲击，过去几年经历了其职业生涯中最大的人口增长波动 [5][6] - 移民政策从之前的开放边境转变为目前可能的净移民负增长，对劳动力供应和消费产生实质性影响 [7][8][21] - 警告维持过度紧缩货币政策过久将带来劳动力市场下行风险，可能导致失业率大幅上升 [25][28] 行业特定影响 - 放松管制政策特别惠及能源行业和金融行业，提升了经济潜力 [14] - 预期随着美联储持续降息，抵押贷款利率将随之下降，这与近期长期利率上升的趋势相反 [24][25] - 人口结构变化直接影响住房市场，净移民负增长对 Shelter 供应构成正面冲击，可能缓解租金通胀压力 [21]

公司业绩表现 - 2025年8月公司实现净回报率为-0.8%，年初至今净回报率为+3.2% [4] - 同期美国高收益债券和欧洲高收益债券的回报率分别为+6.3%和+4.0% [4] - 截至2025年8月底，公司资产净值为2.718亿欧元，即每股7.43欧元 [9] - 公司现金流生成保持稳定，过去六个月利息和票息收入为2800万欧元，相当于8月资产净值年化后的近21% [7] 投资组合与资产配置 - 8月公司CLO股权级份额回报率为-1.1%，而CLO债务级份额回报率为+1.2% [8] - 公司收到一笔欧洲CLO股权头寸的提前赎回，金额约700万欧元等值 [7] - 公司将赎回收益再投资于欧元CLO债务份额（570万欧元等值），以缩短信用久期并获取显著票息 [7] - 公司现金水平在当月保持稳定，仍为18% [7] - 公司约3.92%的总资产价值所对应的资产净值在公司发布资产净值后方可获得，因此采用最近可用估值 [9] 宏观经济与市场环境 - 8月市场确认了经济动能趋弱的趋势，劳动力市场指标疲软和科技板块估值过高引发担忧 [5] - 通胀数据保持高位但基本符合预期，市场推测美联储可能最早在9月转向降息 [5] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派言论强化了降息预期 [5] - 英国央行意外降息至4%，为两年多来最低水平 [5] - 欧洲方面，德国商业信心意外飙升，而法国因政治紧张和内阁危机引发财政担忧，导致OAT-Bund利差扩大 [5] - 信贷市场8月大致持平，欧洲Itraxx Xover从+269个基点微动至+268个基点，美国CDX从+323个基点微动至+322个基点 [5] - 美国高收益债券当月上涨+1.22%，欧洲高收益债券基本持平为+0.07% [5] 贷款与CLO市场动态 - 8月贷款市场与7月情况相似，重新定价是市场焦点，这导致CLO股权分配的预期降低 [6] - 美国银行研究显示，截至8月底，年内已有28%的贷款市场被重新定价，导致贷款组合利差压缩约20个基点 [6] - 二级市场贷款交易价格高企导致再投资期后的CLO进一步被提前赎回 [6] - 欧元/美元汇率从1.1423变动至1.1702，对公司14%的美元多头敞口产生-0.34%的业绩影响 [8]

By Amanda Cooper LONDON (Reuters) -What matters in U.S. and global markets today By Amanda Cooper, Editor, Markets Breaking News, Europe Markets are digesting mixed signals this morning: Wall Street cooled after hitting record highs, Asia is riding an AI-driven surge, and gold has smashed through $3,750 an ounce, as investors hedge against uncertainty. Meanwhile, the Fed’s messaging remains split ahead of Powell’s remarks, keeping rate-cut bets alive, but looking more fragile. * The S&P 500 and Nasdaq ...

[Chart courtesy of MarketWatch.com][Chart courtesy of MarketWatch.com]Moving the marketThe week got off to a choppy start, with most major indexes opening in the red before regaining their footing.The Nasdaq led the turnaround, clawing back above its unchanged line first and later dragging the Dow and S&P 500 along for the ride.Despite the bounce, a looming government shutdown kept things from getting too lively—Congress still hasn’t sorted out a funding plan, and the deadline is less than a week away.Still ...

比特币和以太坊ETF资金流入 - 过去一周比特币和以太坊ETF吸引19亿美元资金流入 投资者对美联储今年首次降息及后续更多降息可能性持乐观态度 [1] - 比特币ETF净流入占主要部分 达9.77亿美元 其中贝莱德的iShares Bitcoin Trust以8.66亿美元的资金流入占据最大份额 [1] - 资金流入后期加速 周四和周五单日流入7.46亿美元 市场开始消化美联储“鹰派降息”对数字资产的影响 [2] 加密货币基金年度表现 - 今年迄今加密货币基金管理资产规模达404亿美元 有望匹配或略超去年486亿美元的全年流入额 [2] - 与XRP和Solana相关的交易所交易产品需求强劲 分别流入6940万美元和1.273亿美元 [3] 山寨币机构兴趣与市场动态 - Solana获得大量机构关注 Forward Industries为其设立首个10亿美元国库 并计划通过市场发行再融资40亿美元 [3] - Grayscale Digital Large Cap Fund作为美国首只加密指数ETF开始交易 为比特币、以太坊、XRP、Solana和Cardano提供按市值加权的投资敞口 [4] 本周市场情绪转变与价格波动 - 市场乐观情绪未能延续至本周 周一早间Dogecoin、Solana和以太坊清算金额达17亿美元 价格大幅下跌 [4] - 以太坊价格波动引发预测分歧 市场参与者对其能否先达到5000美元或先回落至3500美元看法各占一半 [5] - 截至发文 以太坊价格报4206.41美元 单日下跌6% [5]