报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分装置检修使国内尿素产量小幅下降 下周产量预计小幅波动 近日东北储备需求采购集中 后续采购量或放缓 复合肥开工环比提升 产能利用率预计稳中有升 新一批配额落地使出口需求逐渐增量 受下游终端补仓影响 尿素企业库存继续下降 短期仍有小幅去库趋势 UR2601合约短线预计在1650 - 1690区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1668元/吨 环比涨14元/吨 1 - 5价差为 - 59元/吨 环比涨5元/吨 [3] - 主力合约持仓量230913手 环比增1578手 前20名净持仓 - 27809手 环比减369手 [3] - 交易所仓单7181张 环比减209张 [3] 现货市场 - 河北现货价1650元/吨 环比持平 河南1630元/吨 环比降10元/吨 江苏1620元/吨 环比降10元/吨 山东1630元/吨 安徽1630元/吨 环比持平 [3] - 主力合约基差 - 24元/吨 环比降24元/吨 [3] - FOB波罗的海362.5美元/吨 环比持平 FOB中国主港400美元/吨 环比持平 [3] 产业情况 - 港口库存10万吨 环比增1.8万吨 企业库存136.39万吨 环比减7.33万吨 [3] - 尿素企业开工率83.91% 环比降0.17% 日产量202900吨 环比增6200吨 [3] - 尿素出口量120万吨 环比降17万吨 当月产量5871270吨 环比增132600吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率34.61% 环比升4.29% 三聚氰胺开工率62.2% 环比升4.72% [3] - 复合肥周度利润30元/吨 环比降25元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润70元/吨 环比降63元/吨 [3] - 复合肥当月产量362.87万吨 环比降103.31万吨 三聚氰胺当周产量32000吨 环比增2800吨 [3] 行业消息 - 截至11月26日 中国尿素企业总库存量136.39万吨 较上周减少7.33万吨 环比减少5.10% 企业库存继续下降 [3] - 截至11月27日 中国尿素港口样本库存量10万吨 环比持平 出口面有阶段性预期 但多数货源在法检阶段 运输集港需时间 整体到港节奏慢 法检结束后港口库存或增加 本周多数港口波动不大 [3] - 截至11月27日 中国尿素生产企业产量141.7万吨 较上期跌0.34万吨 环比跌0.24% 产能利用率83.71% 较上期跌0.20% 趋势小幅下跌 周期内新增6家企业装置停车 6家停车装置恢复生产 本周产量小幅减少 [3] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素产量增加概率较大 农业需求处于淡季 复合肥开工小幅下降 运行负荷提升或较缓慢 出口需求逐渐增量 预计短期尿素企业继续小幅去库 UR2601合约短线预计在1640 - 1680区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1662元/吨 环比无变化 持仓量250907手 环比减少3842手 交易所仓单7183张 环比无变化 1 - 5价差为 - 74元/吨 环比变化16550 前20名净持仓 - 34881 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1610元/吨 环比降20元/吨 河南1600元/吨 环比降10元/吨 江苏1580元/吨 环比降10元/吨 山东1610元/吨 环比涨20元/吨 安徽1590元/吨 环比无变化 郑州尿素主力合约基差 - 52元/吨 环比涨20元/吨 FOB波罗的海367.5美元/吨 环比无变化 FOB中国主港400美元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 港口库存8.2万吨 环比增加0.3万吨 企业库存148.36万吨 环比减少9.45万吨 尿素企业开工率84.08% 环比涨1.37% 尿素日产量196700吨 环比增13200吨 尿素出口量137万吨 环比增57万吨 当月尿素产量5738670吨 环比降190010吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率30.32% 环比降0.72% 三聚氰胺开工率57.48% 环比涨4.28% 复合肥周度利润55元/吨 环比降28元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润133元/吨 环比降32元/吨 当月复合肥产量466.18万吨 环比降65.15万吨 当周三聚氰胺产量29200吨 环比增2200吨 [2] 行业消息 - 截至11月12日 中国尿素企业总库存量148.36万吨 环比减少5.99% 本周期尿素企业库存下降 截至11月13日 中国尿素港口样本库存量8.2万吨 环比涨幅3.8% 中国尿素生产企业产量137.69万吨 环比涨1.65% 产能利用率84.08% 环比涨1.37% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先强后弱成交重心小幅上行，预计产量增加概率较大，农业需求处淡季，复合肥开工负荷提升或缓慢，出口需求逐渐增量，预计短期尿素企业继续小幅去库，UR2601合约短线预计在1625 - 1680区间波动 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周国内尿素市场先强后弱成交重心小幅上行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1550 - 1630元/吨，均价环比上涨30元/吨，现货交投氛围降温，个别区域报价小幅下行 [5] - 前期检修装置恢复带动国内尿素产量提升，本周新增1家企业装置停车，3家停车装置恢复生产，下周预计1家企业装置计划停车，2 - 4家停车企业装置可能恢复生产，产量增加概率较大 [5] - 农业需求处于淡季，零星补仓为主；复合肥开工小幅下降，下周部分企业计划重启，但环保压力不减，运行负荷提升或较缓慢；随着新一批配额落地，出口需求逐渐增量 [5] - 本周尿素企业库存下降，因新出口政策落地提振交投氛围，企业出货好转，但价格上涨后工厂新单成交放缓，部分企业库存回升，因部分企业待发较大积极出货，预计短期继续小幅去库 [5] - UR2601合约短线预计在1625 - 1680区间波动 [5] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度 - 0.9% [8] - 截止11月14日，UR 1 - 5价差在 - 75 [11] - 截至11月14日，郑州尿素仓单7183张，较上周 + 4598张 [20] 现货市场情况 - 截至11月13日，山东地区主流价1600元/吨， + 20；江苏地区主流价1590元/吨， + 20 [26] - 截至11月13日，尿素FOB中国385美元/吨，较上周 + 7.5美元/吨 [29] - 截至11月13日，尿素基差为 - 58元/吨，较上周 + 6元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 截至11月12日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价700元/吨，较上周 + 5元/吨 [38] - 截至11月13日，NYMEX天然气收盘4.59美元/百万英热单位，较上周 + 0.27美元/百万英热单位 [38] 产业情况 - 截至11月13日，中国尿素生产企业产量137.69万吨，较上期涨2.24万吨，环比涨1.65%；产能利用率84.08%，较上期涨1.37%，趋势继续上升 [41] - 截至11月13日，中国尿素港口样本库存量8.2万吨，环比增加0.3万吨，环比涨幅3.8%；截至11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减少9.45万吨，环比减少5.99% [44] - 2025年9月尿素出口137.12万吨，环比涨72.12%；出口均价424.93美元/吨，环比涨93.01% [47] 下游情况 - 截至11月13日，复合肥本周期产能利用率在30.32%，环比降0.72个百分点，下周期部分企业计划重启，但环保压力不减，预计运行负荷提升或较缓慢 [50] - 截至11月13日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为57.48%，较上周提升4.28个百分点 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素供应宽松需求下滑，虽有出口配额消息刺激但基本面仍显宽松，预计延续跌势 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货冲高回落，最终报收 1655（+7/+0.42%） [3] - 现货市场：出厂价弱稳，成交一般，河南出厂报 1560 - 1570 元/吨，山东小颗粒出厂报 1560 - 1600 元/吨，河北小颗粒出厂 1590 - 1600 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1500 - 1560 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1540 - 1550 元/吨，内蒙出厂报 1420 - 1490 元/吨 [3] 重要资讯 - 11 月 12 日，尿素行业日产 19.81 万吨，较上一工作日增加 0.14 万吨，较去年同期增加 1.59 万吨；今日开工率 84.68%，较去年同期 80.62%提升 4.06% [4] 逻辑分析 - 新增出口配额消息影响消退，市场情绪降温，主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交乏力 [5] - 山东地区主流出厂报价领涨后降温，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商出货，新单成交清淡，预计出厂报价下跌 [5] - 河南地区市场情绪偏弱，出厂报价跟涨后贸易商出货，收单量减少，成交一般，待发消耗，预计出厂报价跟跌 [5] - 交割区周边区域出厂价跟涨，区内市场氛围一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量减少，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂价暂稳 [5] - 检修装置陆续回归，日均产量增加至 19.9 万吨附近；需求端，第四批配额发放，国际价格对国内影响再度升温；华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高 [5] - 尿素生产企业库存窄幅累库 2 万至 158 万吨附近，整体高位；国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作 [5] - 短期国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷；国内外价差依旧偏大，新配额发放，国际市场对国内影响增加；随着主流交割区出厂价格涨至 1580 元/吨附近，下游接受度大幅降温，厂家待发消耗，部分厂家开始下调报价，下游集体观望 [5] - 第四批出口配额发放，预计 60 万吨左右，在国内外仍有较大价差背景下，此消息短期内将对国内市场情绪有一定提振，今日受出口消息刺激，盘面冲高回落，消息基本证伪，国内秋季肥全面结束，国内整体需求即将进入“真空期” [5] 交易策略 - 单边：高空 [6] - 套利：观望 [8]

报告核心观点 - 本周国内尿素市场区间小幅震荡，山东中小颗粒主流出厂均价环比下跌10元/吨，前期检修装置恢复带动国内尿素产量提升，农业需求释放放缓，复合肥开工率或稳中下滑，尿素企业库存小幅增加，短期或继续累积，UR2601合约短线预计在1640 - 1700区间波动 [6] 期货市场情况 - 本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅2.58% [9] - 截至11月7日，UR 1 - 5价差为 - 67 [13] - 截至11月7日，郑州尿素仓单4585张，较上周增加4585张 [19] 现货市场情况 - 截至11月6日，山东地区主流价1580元/吨，较上周下跌20元/吨；江苏地区主流价1570元/吨，较上周下跌20元/吨 [25] - 截至11月6日，尿素FOB中国377.5美元/吨，较上周增加2.5美元/吨 [29] - 截至11月6日，尿素基差为 - 64元/吨，较上周减少38元/吨 [33] 产业链分析 - 上游情况 - 截至11月5日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价695元/吨，较上周增加10元/吨 [36] - 截至11月6日，NYMEX天然气收盘4.41美元/百万英热单位，较上周增加0.35美元/百万英热单位 [36] 产业链分析 - 产业情况 - 截至11月6日，中国尿素生产企业产量135.45万吨，较上期涨3.92万吨，环比涨2.98%；产能利用率82.71%，较上期涨2.39% [39] - 截至11月6日，中国尿素港口样本库存量7.9万吨，环比下降3.1万吨，环比跌幅28.18%；截至11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53% [43] - 2025年9月尿素出口137.12万吨，环比涨72.12%；出口均价424.93美元/吨，环比涨93.01% [46] 产业链分析 - 下游情况 - 截至11月6日，复合肥本周期产能利用率在31.04%，环比稳定，预计下周开工率或稳中下滑 [49] - 截至11月6日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为53.20%，较上周提升3.22个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计尿素主力合约今日走势震荡，工业需求偏弱、农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，但国内整体供过于求仍明显 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落；农业需求受天气影响有所回升，工业需求偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落；出口内外价大，出口量提升，出口预期逐渐兑现；国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1570（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -63，升贴水比例 -4.0%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存166.4万吨（-17.6），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强、农需回升 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|库存类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1570|0|01合约|1633|3|仓单|3900|0| |山东现货|1580|10|基差|-63|-3|UR综合库存|166.4| - | |河南现货|1570|0|UR01|1633|3|UR厂家库存|155.4| - | |FOB中国|2691| - |UR05|1715|5|UR港口库存|11.0| - | | - | - | - |UR09|1739|-1| - | - | - | [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先扬后抑，山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨40元/吨，郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度-1.04% [7][13] - UR2601合约短线预计在1600 - 1650区间波动 [6] - 前期检修装置恢复带动国内尿素产量提升，下周产量增加概率较大；农业需求继续释放，工业需求带动复合肥装置产能利用率提升，秋季肥尾单或影响开工，预计下周复合肥开工率稳中窄幅调整；短期尿素企业库存波动较小 [7] 各部分内容总结 周度要点小结 - 策略建议UR2601合约短线在1600 - 1650区间波动 [6] - 行情回顾本周国内尿素市场先扬后抑，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨40元/吨 [7] - 行情展望下周尿素产量增加概率大，农业需求释放、工业需求带动复合肥开工，预计短期企业库存波动小 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度-1.04% [13] - 截止10月31日，UR 1 - 5价差为-78 [15] - 截至10月30日，郑州尿素仓单0张，较上周-5407张 [23] 现货市场情况 - 截至10月30日，山东地区主流价1600元/吨，+30；江苏地区主流价1590元/吨，+20 [29] - 截至10月30日，尿素FOB中国375美元/吨，较上周+0美元/吨 [33] - 截至10月30日，尿素基差为-27元/吨，较上周+45元/吨 [37] 产业链分析 上游情况 - 截至10月29日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周+0元/吨 [40] - 截至10月30日，NYMEX天然气收盘4.06美元/百万英热单位，较上周+0.72美元/百万英热单位 [40] 产业情况 - 截至10月30日，中国尿素生产企业产量131.53万吨，较上期涨3.74万吨，环比涨2.93%；产能利用率80.32%，较上期涨2.29% [43] - 截至10月30日，中国尿素港口样本库存量11万吨，环比下降10万吨，环比跌幅47.62%；截至10月29日，中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减少7.59万吨，环比减少4.66% [46] - 2025年9月尿素出口137.12万吨，环比涨72.12%；出口均价424.93美元/吨，环比涨93.01% [49] 下游情况 - 截至10月30日，复合肥产能利用率在31.04%，环比提升3.33个百分点，预计下周稳中窄幅调整 [52] - 截至10月30日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为49.98%，较上周提升1.68个百分点 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖，预计UR今日走势震荡偏强 [4] 根据相关目录分别总结 尿素概述 - 基本面当前日产及开工率开始高位回落，综合库存小幅回落；农业需求受天气影响有所回升，工业需求显著偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落；出口内外价差较大但有所回落，出口量提升；交割品现货1590（+20），基本面整体中性 [4] - 基差UR2601合约基差 -50，升贴水比例 -3.1%，偏空 [4] - 库存UR综合库存184万吨（-20.1），偏空 [4] - 盘面UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期尿素主力合约盘面反弹，工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，短期价格预计回暖 [4] - 利多因素国际价格偏强、出口回升、短期日产回落 [5] - 利空因素国内供过于求 [5] - 主要逻辑国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1590|20|01合约|1640|-2| |山东现货|1610|40|基差|-50|22| |河南现货|1590|0|UR01|1640|-2| |FOB中国|2666|/|UR05|1713|-6| |/|/|/|UR09|1745|-3| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|5288|-119| |UR综合库存|184.0|/| |UR厂家库存|163.0|/| |UR港口库存|21|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖，预计UR今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素为国际价格偏强、出口回升、短期日产回落；利空因素为国内供过于求；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率开始高位回落，综合库存小幅回落；农业需求受天气影响有所回升，工业需求显著偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落；出口内外价差较大但有所回落，出口量提升；国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖；交割品现货1570（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -72，升贴水比例 -4.6%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存184万吨（-20.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面反弹，工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，短期价格预计回暖 [4] 现货行情、期货盘面、库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1570，变化 +20；山东现货价格1570，变化 +20；河南现货价格1570，变化 0；FOB中国价格2742 [6]| |期货盘面|01合约价格1642，变化 +4；基差 -72，变化 +16；UR05价格1719，变化 +9；UR09价格1748，变化 +8 [6]| |库存|仓单数量5407，变化 -77；UR综合库存1840，变化 -221；UR厂家库存1630，变化 +15；UR港口库存210，变化 -236 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内尿素市场低位窄幅波动，UR2601合约短线预计在1600 - 1660区间波动；近期国内尿素装置新增停车产量小幅下降，下周产量增加概率较大；农业需求适当增加但补仓分散，工业需求不温不火，复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升；近期企业出货好转但仅产销弱平衡，库存后期或仍增加 [7][8] 各部分总结 周度要点小结 - 策略建议UR2601合约短线预计在1600 - 1660区间波动 [7] - 本周国内尿素市场低位窄幅波动，截止周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1500 - 1560元/吨，均价环比下跌20元/吨 [8] - 近期国内尿素装置新增停车产量下降，下周产量增加概率大；农业需求适当增加但补仓分散，工业需求不温不火，复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升；企业出货好转但产销弱平衡，库存后期或仍增加 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅2.5% [11] - 截止10月24日，UR 1 - 5价差为 - 77 [14] - 截至10月24日，郑州尿素仓单5407张，较上周减少887张 [23] 现货市场情况 - 截至10月23日，山东地区主流价1550元/吨，较上周降10元/吨；江苏地区主流价1550元/吨，较上周降10元/吨 [27] - 截至10月23日，尿素FOB中国360美元/吨，较上周持平 [31] - 截至10月23日，尿素基差为 - 88元/吨，较上周降46元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至10月22日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周涨10元/吨 [39] - 截至10月23日，NYMEX天然气收盘3.29美元/百万英热单位，较上周涨0.29美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 截至10月23日，中国尿素生产企业产量127.79万吨，较上期跌4.26万吨，环比跌3.23%；产能利用率78.03%，较上期跌2.61% [42] - 截至10月23日，中国尿素港口样本库存量21万吨，环比下降23.6万吨，环比跌幅52.91%；截至10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [45] - 2025年9月尿素出口137.12万吨，环比涨72.12%；出口均价424.93美元/吨，环比涨93.01% [48] 下游情况 - 截至10月23日，复合肥产能利用率在27.71%，环比提升3.53个百分点，预计下周期稳中稍有提升 [51] - 截至10月23日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为48.30%，较上周减少6.88个百分点 [51]