财务表现 - 25Q1总营业收入15 76亿元 同比减少25 14% 归母净利润3 46亿元 同比减少37 1% [1] - 25Q1毛利率69 36% 同比-4 79pct 净利率21 96% 同比-4 18pct 期间费用率28 63% 同比+3 16pct [3] - 销售费用率19 36% 同比+3 03pct 主要因市场推广 品牌建设 渠道拓展投入增加 [3] 产品结构 - 25Q1中高档酒收入12 34亿元 同比-28 46% 占比85 58% 普通酒收入2 08亿元 同比-12 59% 占比提升2 33pct至14 42% [1] - 公司聚焦400元价格带 加速乡镇市场布局 将沱牌打造为浓香高线光瓶第一品牌 [1] 销售渠道 - 25Q1批发代理收入12 37亿元 同比-31 77% 电商收入2 05亿元 同比+36 71% 电商渠道表现亮眼 [2] - 省内收入4 94亿元 同比-8 96% 省外收入9 49亿元 同比-33 25% [2] - 经销商总数2621家 较2024年末净减少42家 新增215家 退出257家 [2] 战略规划 - 坚持老酒战略 推动多品牌 年轻化 国际化 实施"舍得+沱牌"双轮驱动 强化品牌协同 [3] - 聚焦重点城市 加强华东 华南及重庆新区域布局 拓展互联网 要客 私域 KA等新渠道 [3] - 推出股权激励计划 提升团队凝聚力 传递管理层信心 [3] 盈利预测 - 预计25-27年营业收入64 30/72 85/83 10亿元 同比增长20 04%/13 28%/14 08% [4] - 预计25-27年归母净利润9 16/11 48/14 21亿元 同比增长165 04%/25 28%/23 72% [4] - 当前PE分别为20 72/16 54/13 37x [4]

业绩表现 - 一季度实现营业收入15.76亿元，归属于上市公司股东的净利润3.461亿元，已超越2024年全年净利润3.458亿元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长106.76%，合同负债比上年末增加0.41亿元，显示渠道打款和合作意愿回升 [2] - 营业成本同比下降11.25%，管理费用同比下降25.24%，精益化管理水平提升 [2] 库存与渠道优化 - 库存逐渐回归合理区间，得益于"稳价格、控库存、强动销"策略的持续执行 [2] - 电商渠道销售增长至2.05亿元，同比增长36.71%，推动传统与电商双渠道结构优化 [2] - 舍得酒和沱牌酒春节开瓶率同比增长70%和87%，舍之道等大单品市场表现亮眼 [2] 产品与品牌战略 - 强化核心大单品"品味舍得"稳固次高端市场，"藏品·舍得10年"培育高端消费群，"沱牌特级T68"拓展大众酒市场 [2] - 落实"全面向C"品牌策略，打造"生态+老酒+文化"战略，品牌影响力和消费价值持续提升 [3] - 春节期间沱牌线下活动触达85万人，全网曝光超8亿次，有效拉动品牌销售增长 [3] 营销活动 - 亮相豫园灯会，独家冠名《千古名篇》，总冠名2025AI情书怀旧演唱会，加速品牌触达 [3] - "老酒战略"价值获市场高度认可，渠道运营质量提升，终端动销效能增强，中高端产品占比稳步攀升 [3] 酒旅融合项目 - 规划建设"内环-舍得生态酿酒工业园"、"中环-舍得文化度假区"、"外环-舍得之城"三大板块，打造名酒名镇 [4] - 酒旅融合战略强化品牌势能，带动区域白酒产业链升级，形成"产业+文化+城市"协同效应 [4] - 构建"消费体验升级+场景营销创新"双轮驱动模式，推动产品结构向高端化、价值化方向进阶 [5] 行业展望 - 在"渠道向下、品牌向上、全面向C"策略下，业绩改善确定性较高，"老酒战略"中长期红利有望释放 [5] - 射洪产区产业集聚效应持续释放，产区文化引领价值与产品品质差异性优势得到双重强化 [5]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入53.57亿元 归属于上市公司股东的净利润3.46亿元 [1] - 总资产达118.02亿元 较2020年增长53.48亿元 归属于上市公司股东的净资产68.08亿元 较2020年增长近一倍 [3] - 管理费用同比减少15.37% 体现精益化管理水平提升 [3] 战略布局与执行 - 坚持"老酒战略" 通过控量挺价清库存夯实发展基础 [1] - 主导制定《坛贮老酒(浓香型白酒)》标准填补行业空白 《生态酿酒评价规范 白酒企业》树立绿色标杆 [6] - 建成龙池生态酿酒车间等9个子项目 智慧包装中心和芳樽酒堡正式启用 [7] 产品与渠道建设 - 形成全价格带产品矩阵：品味舍得稳固次高端市场 藏品舍得10年培育高端消费群 沱牌特级T68发力大众市场 [4] - 推出舍得中国智慧系列、沱牌曲酒大师版等新品完善价格带布局 [5] - 电商渠道销售增长至4.46亿元 传统渠道执行"控量挺价清库存"方针 [5] 品牌价值提升 - 《舍得智慧人物》IP提升品牌影响力 老酒盛宴优化老酒表达体系 [5] - 通过川酒全国行、沱牌舍得秦巴行等活动强化"产区+企业"品牌形象 [5] 产能与可持续发展 - 推进酒粮基地16万亩建设 累计带动6万多农户增产增收 [7] - 实施《舍得酒业碳达峰碳中和行动方案》构建绿色全产业链系统 [7] - 2023年纳税较2020年增长近两倍 [7] 股东回报与资金状况 - 拟每10股派发现金红利4.30元 合计派发现金红利1.42亿元 [7] - 现金分红占2024年度归属于母公司股东净利润比例达40.94% [7] 行业政策环境 - 政策端提出扩大内需、提振民营、推动化债共同刺激白酒需求 [2] - 促消费政策有利于餐饮业复苏带动大众白酒需求 化解政企资金难题刺激商务消费 [2]