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文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PEP、CME、CNQ、CSL、HD股票有长期持仓 [2]

文章核心观点 - 减肥市场药物知名且销售高，吸引其他药企进入，艾伯维签署协议入局，但成为领导者尚早，不过公司有其他投资亮点吸引长期投资者 [1][2][9] 减肥市场情况 - 减肥市场药物成家喻户晓之名，领先抗肥胖疗法年销售额达数十亿美元，吸引其他药企进入 [1] 艾伯维进入减肥市场举措 - 艾伯维与丹麦药企Gubra A/S签署协议，开发潜在减肥疗法GUB014295，该疗法模仿两种激素活动，与多数抗肥胖疗法不同 [2][3] - 根据协议，艾伯维主导开发，Gubra A/S获3.5亿美元预付款，还有可能获得最高19亿美元开发里程碑付款及特许权使用费 [4] 艾伯维在减肥市场面临挑战 - 诺和诺德和礼来在减肥治疗领域占主导，且该领域研究药物数量近两年激增，GUB014295上市尚需时日，此协议目前对投资者决策影响小 [5][6] 艾伯维其他投资亮点 - 尽管两年前修美乐专利到期，2024年公司营收仍增长3.7%至563亿美元，调整后每股收益虽降8.9%至10.12美元，但部分因收购相关费用 [7] - 公司两款免疫药物有望在未来十年持续增长，还有肉毒素业务和抗癌药等增长动力，且产品线丰富，进入减肥市场可使临床产品线多元化 [8] - 艾伯维是优秀的股息股，连续52年增加派息，预期股息收益率3.1%，现金派息率近62%，对长期寻求收益的投资者有吸引力 [9]

公司概况 - 北美超2300家门店的知名零售商 为自己动手者、专业承包商等提供服务 [1] - 15年前市值约500亿美元 如今超3800亿美元 是标普500和道指成分股 [2] 公司业绩 - 2024财年全年同店销售额预计下降2.5% 调整后摊薄每股收益预计下降1% [3] - 2023财年同店销售额下降3.5% 摊薄每股收益下降9.5% 处于多年下行期 [4] 股价表现 - 过去三年上涨约11% 过去五年上涨57% 表现逊于标普500 但较有韧性 [5] 宏观挑战 - 高利率使家居装修项目融资成本增加 高房贷利率抑制购房 房价指数处10年高位 [7] - 美国现有房屋销量接近10年低点 较疫情前下降约20% 住房可负担性指数约100 [8] 公司优势 - 尽管面临挑战 业绩降幅小 品牌实力强 2023和2024年压力测试表现出色 [10] - 过去15年大幅提高股息 季度股息从2011年的0.25美元/股增至2024年的2.25美元/股 [11] - 市盈率26.2 远期市盈率24.5 虽初看高估 但考虑行业放缓 估值合理 [14] - 2024年6月以182.5亿美元收购SRS Distribution 拓展承包商市场 业务多元化 [15] 投资建议 - 2025财年是SRS整合后首年 即使利率高 销售和盈利也可能略有上升 [17] - 长期来看是优秀的股息股票 股息增长有吸引力 估值合理 但短期业绩承压 [18]