Key Points A high-profile investor has proposed that cyclical Bitcoin declines are unlikely to recur. Several factors point to that view carrying some weight. It could still crash for reasons not linked to its supply or scarcity. 10 stocks we like better than Bitcoin › In every market cycle, there's a moment when investors start to believe that this time is different, that the guardrails are taller, that the road is smoother. But after the Oct. 10 flash crash, a different kind of takeaway is emer ...

关税对成本与价格的影响 - 特朗普政府实施的关税正转化为企业更高的成本，且财务负担正越来越多地转嫁给消费者[1] - 许多美联储辖区报告了关税引发的价格上涨，制造业和零售业已开始将更高的进口成本完全转嫁给客户[2] - 面对物价上涨和经济不确定性，中低收入家庭持续寻求折扣和促销活动，表现出价格敏感行为[3] - 企业已耗尽缓解关税影响的方法，通胀担忧的消费者可能将承担更大的关税成本负担[4] 整体经济状况与区域表现 - 整体经济状况变化不大，经济衰退的广泛风险仍然较低[1] - 经济格局表现不一，三个辖区报告轻微增长，五个辖区未见变化，四个辖区出现活动轻微疲软[3] - 经济放缓在政府停摆前已经开始，政府停摆可能加剧经济疲弱[5] - 需求减弱已导致钢铁和木材等部分材料价格下跌[5] 劳动力市场与货币政策展望 - 劳动力市场基本稳定但表现平淡，雇主更倾向于临时雇佣而非全职雇佣[6] - 尽管面临不利因素，经济将避免严重下滑，经济衰退风险似乎得到良好控制[6] - 预计美联储将在今年剩余两次会议上继续降息[6] 主要股指表现 - 周三标普500指数上涨0.40%至6671.06点，纳斯达克100指数上涨0.68%至24745.36点，道琼斯指数微跌0.037%至46253.31点[7] - 跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust上涨0.44%至665.17美元，跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.71%至602.22美元[7] - 周四标普500、道琼斯和纳斯达克100指数期货表现不一[8]

文章核心观点 - 在通胀环境下，股息可作为抵消生活成本压力的重要收入来源，但其有效性取决于公司基本面和业务可持续性 [1][2][3] - 通过分析四家新加坡交易所上市公司，探讨不同类型股息投资策略在通胀环境中的表现 [1][14] - 构建一个结合不同驱动因素（如房地产市场、利率、通胀指数化）的多元化股息投资组合是应对通胀的关键 [14][15] 新加坡通胀与股息投资背景 - 新加坡统计局数据显示，2024年消费者价格上涨24% [1] - 蓝筹股和房地产投资信托基金因其收益率普遍高于通胀水平而受到欢迎 [2] - 股息流的持续性依赖于公司长期盈利能力和现金流维持能力 [3] 凯德综合商业信托分析 - 作为新加坡最大的零售和办公REIT，2025年上半年每单位派息同比增长35%至0562新元，投资组合入住率高达963% [4] - 零售和办公板块均实现正租金调升，当前基于235新元股价的收益率为47% [4] - 旗下物业包括Plaza Singapura、Tampines Mall以及中央商务区的甲级办公楼，提供稳定租金收入 [5] - 已宣布对Lot One和Tampines Mall的重新开发计划，以支持长期增长 [5] 星展集团分析 - 星展集团从高利率环境中受益，自2022年以来股息收益率维持在5%至6%区间 [6][7] - 2025年支付季度股息060新元及特别股息015新元，每股总计300新元，基于当前股价收益率约57% [8] - 普通股权一级资本比率高达17%，远高于监管要求，具备充足派息能力 [8] - 管理层预计，只要股本回报率维持在15%至17%，每年股息将增加024新元 [9] 华侨银行分析 - 华侨银行通过大东方控股的财富管理和保险业务推动盈利稳定增长 [10] - 2025年2月26日宣布通过特别股息和股票回购在两年内返还25亿新元，派息率接近60% [10] - 截至2025年上半年，普通股权一级资本比率为17%，有充足能力支持派息 [10] - 股息从2023年的082新元增长至2024年的101新元，2025年上半年中期股息为041新元，低于去年同期的044新元 [11] 百汇生命产业信托分析 - 该REIT通过与通胀挂钩的长期主租赁协议，其新加坡医院资产产生稳定收入 [12] - 当前收益率约36%，低于星展集团和凯德综合商业信托，但提供显著稳定性 [12] - 2025年上半年每单位派息为00765新元，较上年同期小幅增长15% [13] - 财务稳健，负债率为354%，利息覆盖率达91倍，过去十年收入复合年增长率约42% [13] 股息投资策略比较 - 凯德综合商业信托提供通过零售和办公租金收入接触新加坡房地产市场的机会，但表现依赖房地产周期 [14] - 星展集团和华侨银行提供更高收益率，但对利率敏感，利率下降时股息增长可能放缓 [11][14] - 百汇生命产业信托通过医疗物业的指数化租约提供通胀保护，但收益率较低 [14]

涉及的行业或公司 * 报告聚焦于中国经济，特别是通货膨胀数据，包括消费者价格指数和生产者价格指数 [1][6] * 报告由摩根士丹利亚洲有限公司的经济团队撰写 [6] 核心观点和论据 **CPI表现分化** * 食品CPI仅微弱企稳，9月环比折年率为0.7%，此前7-8月曾大幅下降，蔬菜水果价格上涨抵消了猪肉价格疲软，反映供应调整相对缓慢与需求疲软 [2] * 核心CPI同比上升0.1个百分点至1.0%，主要受低基数效应和黄金价格支撑，但环比明显走软，服务通胀保持低迷，环比折年率为0.4% [3][11] * 黄金消费在核心CPI篮子中占比约0.8%，估计贡献了9月1.0%核心CPI同比涨幅中的0.3个百分点 [11] * 家用电器价格环比折年率放缓至4.4%，而年初至今为9%，汽车价格环比折年率下降3%，6-8月相对稳定在约0% [3] **PPI环比转负** * PPI同比上升0.6个百分点至-2.3%，环比微幅转负，向上取整为0% [4][11] * 中上游PPI为0%环比，较8月的0.1%放缓，较强的有色金属价格被较弱的钢铁产品价格所抵消 [4] * 下游PPI环比放缓至-0.2%，8月为-0.1%，主要由食品和耐用消费品拖累 [4] * 生产者商品PPI同比为-2.4%，采矿和采石业PPI同比为-9.0%，耐用消费品PPI同比为-3.9% [7] 其他重要内容 **未来展望** * 核心CPI可能在10月因假期影响和黄金价格而小幅改善，但从11月开始将面临更高的比较基数 [5] * PPI环比预计在2024年第四季度平均为0%，需求保持平稳但疲软，加上不再有利的基数效应，将限制同比数据的进一步上行空间 [5][11] **数据摘要** * 9月CPI同比为-0.3%，8月为-0.4% [7] * 9月食品CPI同比为-4.4%，非食品CPI同比为0.7% [7] * 9月核心CPI环比为0.1%，8月为0.0% [7]

By Leika Kihara WASHINGTON (Reuters) -The Bank of Japan must keep monetary policy loose and move very gradually in raising interest rates as global trade uncertainty clouds the economic outlook, a senior International Monetary Fund official said on Wednesday. Japan's economy has performed better than expected so far this year on robust consumption and exports, with Tokyo's trade deal with Washington easing some uncertainty, said Nada Choueiri, deputy director of the IMF's Asia and Pacific Department. Bu ...

公司股价表现 - 周二股价下跌5.98%，收于每股32.21美元，是当日表现最差的股票之一 [1] - 股价下跌源于市场对阿根廷9月通胀加速的预期 [1] 宏观经济背景 - 路透社调查预测阿根廷通胀率较8月上升，尽管近期货币波动影响可能有限 [2] - 高通胀通常引发加息，可能进一步抑制本已困难的阿根廷经济增长 [2] 公司管理层变动 - 任命Diego Hernan Rivas为其银行子公司Banco de Galicia y Buenos Aires SA的新任首席执行官 [3] - 管理层变动正值阿根廷经济面临高通胀、货币疲软和消费者信心不足等挑战时期 [3] 子公司与市场地位 - Banco de Galicia是公司最大的子公司，目前是阿根廷最大的银行之一 [4] - 投资者正密切关注新首席执行官如何在当前危机中引导银行战略 [4]

美元指数表现及驱动因素 - 周三美元指数下跌0.28% [1] - 下跌主因是波士顿联储主席Susan Collins的鸽派言论强化了市场对10月28-29日FOMC会议降息的预期 [1] - 股市走强降低了对美元的流动性需求 对美元构成压力 [1] - 美元从日内低点反弹 因美国10月帝国制造业商业状况指数超预期上升 且美联储褐皮书称投入成本以更快速度上升 这对美联储政策是鹰派因素 [1] 美国经济数据与美联储政策 - 美国10月帝国制造业商业状况指数上升19.4点至10.7 远强于预期的下降1.8 [3] - 美联储褐皮书显示美国经济活动近几周变化不大 就业水平保持稳定 但整体消费者支出小幅下降 价格继续上涨 数个地区报告投入成本增速加快 [3] - 市场定价显示10月28-29日FOMC会议降息25个基点的概率为98% [4] - 波士顿联储主席Collins表示 在通胀风险有所控制但就业风险更大的情况下 今年进一步使政策正常化以支持劳动力市场是审慎的 [4] 欧元兑美元汇率表现及驱动因素 - 周三欧元兑美元上涨0.24% 主要受美元走弱推动 [5] - 欧洲央行管委Dolenc、Makhlouf和Nagel的鹰派言论提振欧元 他们暗示当前利率水平是合适的 [5] - 法国总理Lecornu的预算让步带来的乐观情绪推动欧元加速上涨 市场预期此举将有助于通过预算并避免周四的不信任投票 从而恢复法国政治稳定 [5] - 欧元区8月工业产出录得四个月来最大跌幅 限制了欧元的涨幅 [5] 美国政府停摆的影响 - 持续的美国政府停摆对美元构成利空 [2] - 停摆持续时间越长 美国经济受损的可能性越大 这对美元是负面因素 [2]

关税对价格的影响 - 关税推高了整体通胀水平，企业面临吸收成本或转嫁给客户的两难境地[1] - 价格在报告期内进一步上涨，许多地区报告了关税导致的投入成本增加，但成本转嫁至最终价格的程度不一[2] - 部分公司为保持竞争力和安抚对通胀敏感的客户而维持价格不变，但部分企业表示已将全部更高的进口成本转嫁给客户[2] - 少数地区报告称需求放缓导致材料价格下降[2] 整体经济与劳动力市场状况 - 自9月3日上次报告以来，整体经济增长变化不大[1] - 劳动力市场基本稳定，美联储12个地区中的大部分需求疲软[1] 消费者支出行为 - 近几周消费者支出略有下降，但高收入人群在奢侈品和旅游方面的支出表现强劲[5] - 中低收入消费者则寻求折扣和促销活动[5] 贸易冲突与数据发布 - 贸易战近期升级，中国限制稀土材料出口，特朗普威胁对中国进口商品加征100%关税[3] - 政府停摆进入第三周导致相关经济数据缺乏，劳工部和商务部等关键部门基本关闭[3] - 劳工统计局工作人员被召回以发布关键的消费者价格指数报告，该报告将作为美联储10月28-29日政策会议前的最后通胀参考[4] 未来预期 - 部分地区对未来预期有所改善，但费城地区对政府长期停摆表示谨慎[5]

经济整体活动 - 经济活动放缓 公司招聘基本持平 [3] - 亚特兰大联储对第三季度GDP的预测约为3.8% [5] - 公司增加裁员步伐并采用更多技术 如人工智能 [4] 消费者支出 - 消费者支出持平至下降 许多家庭对经济路径和关税影响感到担忧 [2] - 消费者开始减少开支 但汽车销售是例外 受电动汽车税收抵免到期前需求推动 [4][5] - 高收入消费者占整体消费支出约50% 其奢侈品、旅游和住宿支出依然强劲 [6][7] 通胀与价格 - 由于关税影响 价格小幅上涨 [4] - 九月份某些类别商品通胀显示出关税传导的迹象 [10] - 经济学家预期通胀最终将趋于平稳 [10] 行业表现 - 奢侈品需求下滑可能正在缓解 LVMH业绩公布后股价大涨 [7] - 私人部门通胀数据偏向商品领域 对服务通胀的覆盖不足 [9] - 有公司专门研究住房通胀 但未能提供整体视图 [10]

政府停摆对经济数据的影响 - 政府停摆导致劳工部原定于10月发布的关键月度通胀数据被推迟至10月24日发布[2] - 政府停摆若持续将影响10月份经济数据的收集与发布 因为政府机构无法收集用于编制月度就业和通胀报告的原始数据[2] - 9月份就业报告在政府停摆前已基本完成 一旦停摆结束可较快发布 但10月份数据可能延迟更长时间[2] 美联储的政策挑战 - 美联储目前依赖私营部门数据 如ADP发布的月度招聘报告 以及各地区联邦储备银行咨询的数百家企业的非正式报告来评估经济状况[2] - 美联储主席鲍威尔表示 若政府停摆持续 美联储将开始错过数据 特别是10月份数据 数据收集工作将停止 决策将更具挑战性[2] - 美联储面临两个近乎冲突的政策目标 即实现最大就业和维持物价稳定 当前通胀率为29% 高于2%的目标 而8月失业率从42%上升至43%[2] - 通胀高企通常促使美联储加息或维持高利率 但招聘显著疲软和失业率上升又要求其降息以刺激借贷和支出 鲍威尔称目前没有无风险的应对路径[2]