监管态度重大转变 - 金融稳定监督委员会在其2025年度报告中已将加密货币从其系统性金融威胁名单中移除 这标志着一次戏剧性的监管转变 [1] - 最新的86页报告于12月11日获批 摒弃了往年对数字资产的主导性严厉警告 转而强调该行业的负责任增长和监管清晰度 [1] - 此次评估与2024年报告形成鲜明对比 当时报告警告稳定币在缺乏适当风险管理标准的情况下存在挤兑的严重脆弱性 [2] 对行业的新定位与认知 - 委员会现在将数字资产描述为通过分布式账本技术促进安全、高效交易的工具 而非将其定义为破坏稳定的力量 [3] - 报告承认加密货币在创新和经济发展中的作用 并指出近期的立法进展已解决了许多先前存在的担忧 [2] 关键立法进展 - 这一转变主要源于7月《GENIUS法案》的通过 该法案为支付稳定币建立了美国首个全面的联邦监管框架 [3] - 该立法要求持牌发行商必须持有高流动性资产（如美国国债）作为储备金 并禁止除有限目的外的再抵押行为 [4] - 财政部长在报告中指出 持续使用美元计价的稳定币支持了美元在国际金融中的角色 [4] 银行业准入改革 - 联邦机构已系统性地撤回了先前阻碍银行与加密公司开展业务的限制性指导 [4] - 美国证券交易委员会取消了提供数字资产托管服务的事先通知要求 [5] - 银行监管机构撤销了实际上将加密活动排除在传统金融之外的联合声明 [5] - 美联储终止了其“新型活动监督计划” 将监管恢复至正常的监督流程 [5] 对银行过往限制措施的审查 - 货币监理署的初步调查结果显示 在2020年至2023年间 所有九家最大的国民银行都对合法的加密业务施加了不适当的限制 [6] - 摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行等机构对数字资产公司设置了需要升级审批或一刀切的限制政策 将其与枪支和成人娱乐等行业同等对待 [6] - 审计长将这些做法描述为“对合法企业有害” 并且是对国民银行执照的不当使用 [7]

英国金融行为监管局发布加密行业监管提案 - 英国金融行为监管局于12月16日启动了一项针对加密行业的广泛咨询，提出了一系列规则提案 [1] - 此次咨询是在英国政府宣布将从2027年10月开始监管该行业后一天进行的 [1] 英国加密资产持有者比例下降 - 研究显示，过去一年英国成年人持有加密资产的比例从12%下降至8%，降幅达三分之一 [1] 全球监管动态与英国立场 - 全球监管机构正在加紧制定加密行业规则，英国寻求使其监管与美国而非欧盟保持一致 [2] 拟议监管规则的核心范围 - 拟议规则将涵盖加密资产上市、防止内幕交易和操纵的措施、加密交易平台标准以及经纪人规则 [2] - 咨询内容还包括审慎要求、旨在更清晰揭示加密质押风险的法规、对加密借贷者的更好保护，以及加密公司管理风险的潜在财务保障措施 [3] 监管目标与时间表 - 监管机构的目标是建立一个保护消费者、支持创新并促进信任的体系 [3] - 金融行为监管局正在就提案征求反馈，截止日期为2026年2月12日 [4] - 监管机构承诺在明年年底前最终确定该监管体系 [4]

监管动态与行业准入 - 美国货币监理署有条件批准五家加密货币公司成为国家信托银行 这是联邦监管机构准备将部分加密行业纳入传统金融框架的最明确信号之一 [1][2] - 获批公司包括Ripple、Circle、BitGo、Fidelity Digital Assets和Paxos 其中Ripple和Circle为新建 其余三家是将现有州信托牌照转换为国家牌照 [1][3][8] - 此次批准建立在2021年先例之上 当时Anchorage Digital成为首家获得国家信托牌照的加密公司 [5] 牌照性质与业务范围 - 国家信托银行不同于传统零售银行 不能吸收存款或发放贷款 但可在联邦监管下托管资产、处理支付并提供信托服务 [3][4] - 所有五家公司仍需满足资本、治理、合规和风险管理等条件后才能全面运营 [4] - 一旦完全满足监管要求 它们将加入OCC监管下约60家国家信托银行的行列 [3] 公司影响与战略意义 - 此举是寻求与银行系统深度融合的加密公司的一个重要监管里程碑 [7] - Ripple首席执行官认为这是“巨大的进步” 尤其有利于其美元稳定币RLUSD 该稳定币现在同时受OCC联邦监管和纽约州金融服务部州监管 [9] - 虽然批准不直接影响XRP 但Ripple的纳入可能逐步加强其机构影响力 [7] 行业反应与不同立场 - 加密货币公司普遍欢迎OCC此举 视其为期待已久的迈向监管清晰度的步骤 [6] - 传统银行团体则不那么热情 银行政策研究所警告称 该决定引发了关于监管一致性和监督方面未解决的问题 [9]

监管批准与公司进展 - 瑞波公司获得美国货币监理署有条件批准 成为国家信托银行 这是该公司寻求与美国银行体系深度融合的重要里程碑 [1] - 此次获批是国家信托银行牌照 该牌照通常用于资产托管、结算和信托服务 非常适合加密货币和代币化资产 [4] - 获得信托银行地位使公司受到联邦监管并获得合法性 同时避免了运营全面零售银行的风险 [4] 获批背景与行业影响 - 美国货币监理署在12月12日宣布 经过严格审查后 有条件批准了五份国家信托银行章程申请 [2] - 其他同时获批的公司包括BitGo、富达数字资产和Paxos [2] - 在满足监管条件后 这些新批准的机构将加入目前由联邦银行监管机构监管的约60家国家信托银行行列 [3] - 美国货币监理署审计长表示 新进入者加入联邦银行体系有助于促进竞争、创新和消费者获得金融服务 [3] 公司战略与产品规划 - 瑞波公司首席执行官表示 此举将首先支持其美元稳定币RLUSD 并使该稳定币同时接受美国货币监理署的联邦监管和纽约州金融服务部的州级监管 [5] - 首席执行官将此次批准视为对传统银行游说者批评的直接回应 并指责其反竞争策略 [5][6] - 公司认为 加密货币行业正在美国货币监理署的监督和标准下 优先考虑合规、信任和创新 以使消费者受益 [6] 市场反应 - 消息公布后 瑞波公司的原生代币XRP交易价格约为2美元 在过去一小时内上涨0.8% 隔夜涨幅为0.6% [6]

美国证券交易委员会主席的加密监管改革行动 - 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯发起了一项名为“加密项目”的运动，旨在彻底改革该机构对加密货币的监管[1][2] - 其核心目标是使监管变革具有“前瞻性”，避免未来政府上台后出现政策反复，导致努力付诸东流[1] - 该计划自7月宣布以来获得了行业的赞扬，旨在确立“加密市场主导地位”计划，并考虑将市场从链下环境转向链上环境的利弊[2] 监管改革的具体方向与分类框架 - 美国证券交易委员会工作人员被要求制定提案，以解决对加密资产监管状态的持续困惑，使传统金融机构更容易代表客户持有加密货币，并释放链上软件系统在证券市场的潜力[2] - 阿特金斯提出了加密货币资产的四分类法：数字商品、数字收藏品、数字工具和代币化证券[2] - 在这四类中，只有代币化证券应被视为受美国证券交易委员会监管的证券[3] - 代币化证券将成为美国证券交易委员会未来加密工作的重点，特别是那些管理证券交易的规则被认为需要改变，以适应代币化股权的链上交易[3] 行业反响与潜在影响 - 该计划遭到部分反对，例如美国最大的做市商之一Citadel Securities在本月致美国证券交易委员会的信中表示，放松相关规则可能通过使去中心化交易所优于传统交易所，从而分裂美国股票市场[4] - 阿特金斯排除了让美国证券交易委员会将传统市场与规模小得多但波动性更大的加密市场隔离开来的任何可能性[5] - 改革意图包括为传统金融机构持有加密货币提供便利，并支持创建一体化的金融“超级应用”[2]

美国银行业监管政策转向 - 美国货币监理署确认 银行可以作为“无风险委托”加密货币交易的中介 这使银行在数字资产市场中更接近经纪商的角色 [1] - 在此类交易中 银行从一方购买加密货币并同时出售给另一方 除极少数情况外 其自身资产负债表上几乎不持有或完全不持有资产风险敞口 [1] - 货币监理署表示 此类活动将不被视为新颖或预设为不安全 这减轻了曾阻碍银行参与加密货币流动的监管摩擦 [2] 监管机构政策协调与正常化 - 货币监理署的新立场建立在早期指导意见之上 该意见允许国民银行从事加密货币托管 稳定币活动以及参与分布式账本网络 而无需事先获得逐案批准 [3] - 2024年3月 货币监理署正式取消了银行必须为某些加密操作获得事先许可的预期 这标志着其摆脱了2022-2023年市场动荡后的先前姿态 [3] - 联邦存款保险公司在2024年3月表示 受其监管的银行若根据现有监管标准管理风险 则无需事先批准即可从事某些加密相关活动 [4] - 美联储也调整了方法 逐步取消了针对加密货币等新兴技术的专项“创新活动监督计划” 并将其监督纳入常规监管流程 [5] - 美联储表示已对数字资产风险有了足够了解 可以使用其传统工具包来监督此类活动 这表明加密货币正在主流银行监管中被正常化 而非被视为异类 [5] 立法背景与市场影响 - 国会已推进更广泛的市场结构和稳定币立法（GENIUS法案） 同时高层政策文件强调监管清晰度是首要目标 而非惩罚性执法 [6] - 这一政策背景鼓励了PNC和SoFi Bank等大型机构推出或扩大加密货币交易和托管服务 增加了监管规则与实际市场需求保持一致的压力 [6] - 监管机构的这些步骤共同减少了程序性障碍 这些障碍曾有效地将许多受监管的金融公司挡在加密货币市场之外 [4]

阿根廷央行拟允许传统银行提供加密资产服务 - 阿根廷央行正在起草规则 拟允许传统银行提供数字资产的交易和托管服务 此举可能重塑该国加密货币格局 此前该业务多年来仅由交易所和金融科技平台经营 [1] - 该法规将为银行直接处理加密货币打开大门 但央行尚未承诺时间表或披露关键细节 [1] - 该国一家交易所认为 该措施可能在2026年4月左右获得批准 若进程顺利 这标志着一个相对近期的转变 [2] 政策背景与市场驱动力 - 该想法已在交易所、监管机构相关人士及少数银行家中悄然流传数月 符合政府内部更广泛的推动方向 即放宽对加密货币使用的限制 并将已大规模进行的部分活动纳入正规金融体系 [2] - 政策制定背景是阿根廷国内对加密货币的需求激增 多年的通货膨胀和货币管制推动储户转向美元和数字资产 加密货币已成为许多家庭的平行价值储存手段 [3] - 据一项估计 阿根廷人日常使用加密货币的可能性是拉丁美洲国家平均水平的六倍 [3] 潜在影响与关键考量 - 允许银行代表客户交易和持有加密货币 可能为需求提供新渠道 受监管的银行可提供熟悉的入金渠道、更清晰的信息披露和更严格的合规检查 这可能使数字资产感觉不像灰色市场产品 而更像标准投资选择 [4] - 实际影响将取决于央行在托管标准、资本处理以及哪些代币符合资格等问题上的具体规定 [4] 历史事件对当前辩论的影响 - 当前的辩论是在Libra meme coin丑闻的长期阴影下展开的 该事件动摇了人们对阿根廷加密货币市场的信心 并对政治推广投机性代币提出了令人不安的问题 [5] - 该事件于2025年2月爆发 当时以自由意志主义经济议程和对数字资产的热情而闻名的总统哈维尔·米莱在X上发帖 认可基于Solana的Libra代币 称其为“市场驱动创新”和摆脱比索的经济解放工具 [6] - 在其帖子发布后的几个小时内 该代币价格从几分之一美分飙升至4.50美元以上 使其完全稀释估值达到约46亿美元 随后暴跌超过96% 调查人员称这是其创建者Kelsier Ventures的典型“拉地毯”骗局 [7]

监管政策动向 - 韩国正推动对加密货币交易所实施银行级别的责任标准 拟要求交易所对因黑客攻击或系统故障造成的用户损失进行赔偿 无论是否存在过错 这与该国《电子金融交易法》下目前仅适用于银行和电子支付公司的规则一致 [1][2] - 此次监管推动的直接导火索是Upbit在11月27日发生的安全漏洞事件 在54分钟内 价值445亿韩元（约合3010万美元）的超过104亿个基于Solana的代币被转移至外部钱包 [3] - 草案立法预计将强制要求交易所制定IT安全基础设施计划 升级系统标准 并实施显著更强的处罚措施 考虑对黑客事件处以最高年收入3%的罚款 以取代目前的50亿韩元上限 这与传统金融机构的处罚标准相匹配 [5] 行业现状与问题 - 韩国主要加密货币交易所系统故障频发 根据金融监督院数据 2023年至今年9月间 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax这五大交易所共记录了20起系统故障 影响超过900名用户 造成总计50亿韩元的损失 [4] - 其中Upbit单独发生了6起事件 导致超过600名受害者遭受了30亿韩元的损失 [4] - Upbit安全漏洞事件也暴露出报告机制的问题 交易所在凌晨5点检测到黑客攻击后 等待了超过6小时 直到上午10点58分才通知监管机构 有执政党议员指控其母公司Dunamu故意延迟披露 直到其与Naver Financial的预定合并于上午10点50分结束后才上报 [6] 监管影响与行业重塑 - 这一监管转变将通过要求交易所像银行一样对安全漏洞或系统故障负责并赔偿受害者 从根本上重塑韩国加密货币行业的责任体系 [6] - 监管收紧的范围已超越安全要求 扩展到全面的反洗钱执法 韩国金融情报机构正准备对主要交易所进行制裁 此前已进行了现场检查 审查了其客户身份识别和可疑交易报告方面的合规情况 [7]

美国加密货币杠杆交易监管转折 - Bitnomial公司已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准，成为首家获准上市杠杆加密货币产品的公司，这标志着美国加密货币监管进入新时代 [1] - CFTC代理主席Caroline Pham批评了过去通过执法而非制定明确规则来监管加密货币保证金交易的政策，认为这导致了对行业的巨额罚款但未能保护零售公众 [2] - 随着2025年初对加密货币更友好的政府上任，交易所已开始在美国推出新的杠杆交易产品，但此前一直依赖期货合约而非现货保证金 [2][3] 行业历史背景与监管演变 - 由于担心处罚，美国交易所在CFTC于2020年3月发布限制性指导后缩减了保证金交易功能 [4] - 在主席Rostin Behnam领导下，对Kraken和Bitfinex的处罚决定了杠杆现货交易的命运，在此期间，交易所运营商频繁呼吁CFTC制定明确的加密货币杠杆框架 [4] - 在暂停美国保证金交易后，Kraken呼吁制定“保护市场参与者且不限制其购买、出售、持有和使用加密货币自由的常识性法规” [5] - Coinbase首席法务官Paul Grewal表达了类似观点，认为需要“清晰、常识性的保证金贷款产品法规来保护美国客户并让他们安心” [5] 当前发展态势与未来展望 - CFTC代理主席Caroline Pham已结束该监管机构对加密货币现货杠杆的事实性禁令，Bitnomial已获得CFTC提供保证金贷款产品的许可 [6] - Coinbase、Crypto.com和Kraken已拥有必要的许可证，可以效仿Bitnomial推出类似产品 [6] - 2025年，加密货币交易所已公开讨论重新推出现货杠杆功能的前景，例如Kraken在10月收购Small Exchange时，其CEO Arjun Sethi期待将“现货、期货和保证金产品结合在一个受监管的单一流动性系统中” [7] - 随着Bitnomial率先获得CFTC批准，那些已注册为指定合约市场（DCM）的交易所在此轮竞赛中占据优势 [7]

监管动态与政策背景 - 美国商品期货交易委员会正在引入一种新的联邦监管加密货币交易形式 鼓励其监管平台推出杠杆现货数字资产产品 并计划于下周从Bitnomial开始实施 [1] - 此举被称为“历史性里程碑” 遵循了总统数字资产市场工作组今年发布的报告中所设定的监管议程建议 [3] - 这是CFTC实施政府支持加密货币政策目标的所谓“加密冲刺”中的首批议程项目之一 [5] 产品与市场结构 - 杠杆现货加密货币交易现已在与**美国永续合约、期货和期权相同的监管框架**下提供 [4] - 在指定合约市场上进行此类交易意味着所有零售和机构订单将获得平等和公平的对待 没有优先路由、没有信息优势 并享有平等的流动性访问权限 [5] - 这是有史以来第一次 现货加密货币可以在CFTC注册的交易所上交易 这些交易所近一百年来一直是黄金标准 [3] 相关公司与执行 - 总部位于芝加哥的Bitnomial交易所将启动日期定于下周 它是CFTC监管的几家指定合约市场之一 其他还包括Coinbase、Kalshi和Polymarket [4] - Bitnomial交易所受美国衍生品监管机构监管 是一家指定合约市场 这意味着这项新活动将在完全受监管的空间内启动 [2] - 代理主席Caroline Pham在联邦政府长期停摆期间通过直接会议等方式推动此进程 [2] 行业影响与意义 - 近期离岸交易所的事件表明 美国人拥有更多选择并进入安全、受监管的美国市场至关重要 [3] - 此举为美国人提供了其应得的客户保护和市场诚信 [3] - CFTC表示正在“最终运用我们存在数十年的现有权力”来启动此类交易 [3]