公司业务动态 - 公司旗下品牌Gourmet Greens的水培罗勒产品已进驻Hannaford超市 此举扩大了公司在该零售商内的品牌产品供应 并建立在双方已有的合作关系基础上 [1] - 此次产品发布基于双方在新鲜度、品质和运营效率方面已建立的关系 [1] - 公司首席执行官表示 此次合作展示了公司有能力与领先的区域零售商共同扩展差异化的品牌产品 [4] 产品与技术优势 - Gourmet Greens是公司产品组合中的一个独特品牌 提供采用专有种植系统和可持续发展实践培育的优质水培罗勒 [2] - 该产品旨在提供一致的品质、更长的保质期并减少食物浪费 这对零售商和消费者都是关键属性 [2] - 产品采用公司的受控环境农业平台生产 该平台旨在提高产品一致性并减少食物浪费 [4] - 公司拥有专有的GreenThumb 2.0软件 该软件受多项美国专利保护 可优化垂直和传统温室种植条件 旨在减少食物里程 [6] - 公司拥有获得专利的自浇水展示架 旨在延长植物保质期并提升店内展示效果 [6] 市场与渠道拓展 - Hannaford超市成立于1883年 在美国东北部近190家门店运营 覆盖缅因州、新罕布什尔州、佛蒙特州、马萨诸塞州、纽约州和康涅狄格州 [3] - 此次在Hannaford扩大供应 支持了公司通过品牌产品深化与区域零售商关系的战略 旨在改善店内表现和消费者满意度 [4] - 公司的产品已在美国、加勒比海地区和南美洲的超过5,000个零售点有售 [5] 公司业务概览 - 公司是受控环境农业领域的领导者 通过其零废物灵感下一代农业模式 提供本地种植、有机、有益健康且可持续的农产品和产品 [5] - 公司运营着先进的垂直一体化温室和加工设施 包括位于密歇根州大急流城的Edible Garden Heartland、爱荷华州韦伯斯特市的Edible Garden Prairie Hills以及位于新泽西州贝尔维迪尔的总部 [5] - 公司还与战略性地位于美国主要市场附近的合同种植者网络合作 以确保新鲜度并减少环境影响 [5] - 除了核心的CEA业务 公司还拥有三项先进水产养殖技术的专利 包括闭环虾养殖系统、模块化循环水养殖系统以及传感器驱动的氨控制方法 [6] - 公司开发并销售不断增长的一系列营养和特色食品产品 包括植物和乳清蛋白粉品牌Vitamin Way®和Vitamin Whey® 以及面向健康意识运动员的高端运动营养系列Kick Sports Nutrition [7] - 公司的产品还包括新鲜可持续的调味品 如Pulp发酵美食和辣椒酱 以及发酵新鲜泡菜和酸菜系列Pickle Party [7] 行业认可与合作伙伴关系 - 公司被领先的农业食品科技组织Forward Fooding评为FoodTech 500强企业 [7] - 公司是沃尔玛Project Gigaton可持续发展倡议的Giga Guru成员 [7]

核心人事任命 - 公司任命Riikka Tieaho为执行副总裁 负责可持续发展 企业事务与法律 并兼任总法律顾问 她将于2026年6月1日前履新 工作地点在芬兰埃斯波 [1] - Riikka Tieaho将加入公司全球执行团队 向总裁兼首席执行官Ralf K Wunderlich汇报 [1] - 为确保职务连续性 公司内部任命Aino Kyytsönen为临时高级副总裁 在Riikka Tieaho到任前负责可持续发展 企业事务与法律及总法律顾问工作 [2] 新任高管背景与公司评价 - Riikka Tieaho拥有20年法律与领导经验 加入公司前在Wolt担任总法律顾问 此前曾在全球上市公司诺基亚工作 [2] - 公司总裁兼首席执行官认为 她在全球高增长环境中领导法律与合规职能的卓越履历 将有助于公司在加速盈利增长的同时 持续强化运营核心的可持续发展与治理 [3] - Riikka Tieaho本人表示 公司的强大传承 全球运营环境以及成为可持续包装解决方案领导者的明确雄心与她高度契合 [4] 公司治理与战略方向 - 此次任命后 公司全球执行团队共由9名成员组成 包括各业务板块总裁及首席财务官 人力资源等职能负责人 [5] - 公司总裁兼首席执行官指出 此次任命旨在将可持续发展与治理置于运营核心 同时加速盈利增长 [3] - 新任高管表示 她期待与团队合作 进一步加强公司在可持续发展 企业事务和法律方面的能力 助力公司成为可持续包装解决方案的首选 [4] 公司基本情况 - 公司是全球领先的可持续包装解决方案提供商 为全球消费者提供创新产品 2024年净销售额总计41亿欧元 [6][7] - 公司拥有超过100年历史和强大的北欧传承 在全球36个国家设有102个地点 拥有约18000名专业人员 [7] - 公司总部位于芬兰埃斯波 在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [7]

业绩总结 - 2026财年第三季度，公司总收入为3593.0亿日元，同比增长430.7亿日元[8] - 净业务利润为1801.8亿日元，同比增长342.0亿日元，完成年度目标的88%[8] - 净收入为1394.8亿日元，同比增长258.8亿日元，预计全年为1500亿日元[8] - 2023财年第一至第三季度，整体毛利润为1,119.4亿日元，同比增长124.2亿日元[66] - 2023财年第一至第三季度，净业务利润为510.9亿日元，同比增长41.0亿日元[70] 用户数据 - 国内贷款余额为66.3万亿日元，同比增长4.1%[28] - 大型企业贷款余额为25.9万亿日元，同比增长3.5%[28] - 中型企业和中小企业贷款余额为23.0万亿日元，同比增长1.5%[28] - 个人贷款余额为12.2万亿日元，持平于去年同期[28] - 消费金融不良贷款比率为10.95%[79] 财务指标 - 一般管理费用为1899.2亿日元，同比增长126.3亿日元，开支比率为52.9%，同比改善3.2%[8] - 信贷成本总计216.8亿日元，同比增长58.8亿日元，预计全年为300亿日元[8] - 股东权益回报率（ROE）为12.2%，同比增加2.1%[8] - 存款利率为0.19%，同比增加0.14%[27] - 贷款收益率为1.30%，同比增加0.32%[27] 未来展望 - 预计2026财年因利率上升将增加1300亿日元的收入[14] - 预计下半年海外信贷成本将增加，但全年成本将保持可控[43] - 净利息收入在利率上升1%时增加20亿日元[64] 新产品与技术研发 - GBU的利息收益资产为363.0万亿日元，同比增长16.5%[28] - 消费金融业务的毛利润为238.6亿日元，同比增长12.8亿日元[68] - 证券业务的毛利润为83.4亿日元，同比增长18.0亿日元[71] 其他信息 - 股票收益为352.5亿日元，同比减少78.7亿日元[8] - 费用总额为829.1亿日元，同比增长47.5亿日元[67] - 贷款收入为53.4亿日元，同比下降8.4亿日元[67]

公司2025财年整体业绩概览 - 2025年全年销售额为58亿欧元，可比销售额增长(CSG)为-3.4% [1][7] - 2025年全年调整后息税摊销前利润(Adj. EBITA)率为8.9%，低于2024年的9.9% [1][3][7] - 2025年全年自由现金流为4.4亿欧元，占销售额的7.6% [1][3] - 2025年全年净利润为2.59亿欧元，低于2024年的3.34亿欧元 [7] - 第四季度销售额为14.92亿欧元，可比销售额增长(CSG)为-5.2% [7] - 第四季度调整后息税摊销前利润(Adj. EBITA)率为10.0%，低于去年同期的12.4% [7] - 第四季度净利润为6000万欧元，低于去年同期的1.19亿欧元 [7] - 第四季度自由现金流为2.91亿欧元，高于去年同期的1.88亿欧元 [7] 各业务板块表现 - 专业照明业务在美国实现增长，但在欧洲出现下滑 [3] - 消费照明业务除中国外，在所有地区均实现持续增长 [3] - 互联照明在专业和消费市场均表现强劲，但被非互联照明（尤其是贸易渠道）的下滑所抵消 [3] - 两大业务（专业和消费）均保持了强劲的毛利率 [3] - 原始设备制造商(OEM)业务面临需求减少和价格压力 [3][4] - 第四季度利润受到消费照明、OEM和传统照明业务贡献降低的影响 [4] 成本削减与战略调整 - 公司宣布一项1.8亿欧元的成本削减计划，以结构性重置成本基础 [5][7][12] - 该计划将影响900个岗位 [5] - 大部分节省将在2026年实现，全部效益将在2027年体现 [12] - 公司正在进行全面的战略和投资组合评估，结论将在2026年6月23日的资本市场日公布 [5] - 为在战略评估期间保持财务灵活性，公司暂停了以减资为目的的股份回购 [6][7] - 2025年公司以1.5亿欧元总对价回购了580万股股份并已注销 [7] 2026年业绩展望 - 公司预计充满挑战的市场环境将持续至2026年 [6][13] - 鉴于终端市场动态分化，公司现阶段未提供全年销售额指引 [6][13] - 公司预计2026年调整后息税摊销前利润(Adj. EBITA)率将在7.5%至8.5%之间 [6][13] - 公司预计2026年自由现金流将占销售额的6.5%至7.5% [6][13] 股东回报与现金流 - 公司提议2025年现金股息为每股1.57欧元，高于2024年的每股1.56欧元 [6][7] - 2025年全年自由现金流为4.4亿欧元，与2024年的4.38亿欧元基本持平 [1][7] - 强劲的自由现金流得益于严格的营运资本管理 [7] 可持续发展目标完成情况 - 公司已完成“更亮生活，更美好世界2025”可持续发展计划 [7] - 公司整个价值链的温室气体排放较2019年基线减少了40%，达成目标且减排速度是《巴黎协定》要求的两倍 [8] - 循环经济收入占销售额的37%，超过32%的目标 [9] - “更亮生活”收入占销售额的34%，超过32%的目标 [10] - 领导职位中女性占比为27%，未达到34%的目标 [11] - 截至2025年底，公司互联照明点安装基数增至1.67亿个 [7] - 新的可持续发展计划将于2026年第一季度推出 [7]

WINDSOR, Ontario, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- NEXE Innovations Inc. ("NEXE", the "Company", "we", "us" or "our") (TSX.V: NEXE) (Frankfurt: NX5) (OTC: NEXNF), a compostable and innovative materials company, is pleased to announce its financial results for the three-month period ended November 30, 2025 ("Q2 2026"). The quarter reflects continued progress in NEXE’s transition from proof-of-concept to scalable commercialization, highlighted by revenue growth, decreasing unit costs, disciplined cost contro ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司企业有机订单量增长22%，创下78亿美元的历史最高订单积压 [8] - 第四季度有机收入增长4%，若剔除住宅业务，有机收入增长7% [8][14] - 第四季度调整后每股收益增长10% [8] - 2025年全年，公司自由现金流保持强劲，自由现金流转换率达到106% [6][7] - 自2020年以来，公司实现了11%的收入复合年增长率，24%的调整后每股收益复合年增长率，并将调整后EBITDA利润率扩大了470个基点 [7] - 2026年全年指引：有机收入增长6%-7%，调整后每股收益为14.65-14.85美元，增长12%-14%，报告收入增长预计为8.5%-9.5% [18] - 2026年第一季度指引：有机收入增长基本持平，调整后每股收益约为2.50美元 [19] - 公司目标2026年有机杠杆率达到25%或更高，自由现金流转换率达到100%或更高 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美洲商用暖通空调**：第四季度订单量增长超过35%，收入实现低双位数增长，增长基础广泛，覆盖几乎所有细分市场和设备及服务 [8][11] - **美洲住宅暖通空调**：第四季度订单量增长中个位数，收入下降中双位数，反映了渠道库存的正常化 [11] - **美洲运输制冷**：第四季度订单量下降中个位数，收入下降低个位数，表现优于下降超过20%的运输市场 [12] - **欧洲、中东和非洲地区商用暖通空调**：第四季度订单量再次强劲增长，增幅达中双位数，收入增长中个位数 [12] - **欧洲、中东和非洲地区运输制冷**：第四季度订单量下降低个位数，收入以类似速度下降，表现优于下降中个位数的终端市场 [12] - **亚太地区**：中国市场依然充满挑战，订单和收入均出现双位数下降，亚太其他地区表现符合预期，订单量增长低双位数，收入下降低个位数 [12] - **服务业务**：约占企业收入的三分之一，自2020年成为特灵科技以来，一直保持低双位数的复合年增长率，是一个持久且稳定的增长引擎 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：第四季度有机收入增长5%，主要由商用暖通空调的强劲销量和积极定价推动，部分被住宅业务下滑所抵消 [14] - **欧洲、中东和非洲市场**：第四季度有机收入增长2%，由商用暖通空调引领，调整后EBITDA利润率下降160个基点，反映了首年收购和整合成本 [15] - **亚太市场**：第四季度有机收入下降6%，调整后EBITDA利润率下降20个基点 [15] - **订单积压**：截至2025年底，企业订单积压达创纪录的78亿美元，其中商用暖通空调积压较2024年底大幅增加，美洲增长约25%，欧洲、中东和非洲地区增长近40% [8][9] - **应用解决方案**：第四季度订单量增长超过120%，订单出货比达到创纪录的200%，连续第二个季度订单增长超过100% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持目标驱动战略，专注于帮助客户节能、降低运营成本，实现可持续发展与绩效的统一 [4] - 持续投资于创新、增长、人员、文化和业务运营系统，是公司长期成功的关键 [6][7] - 通过平衡的资本配置策略，自2020年以来已部署超过150亿美元，包括战略并购、增长股息和大量股票回购 [7] - 2025年，通过资本配置策略部署或承诺了约32亿美元，包括约8.4亿美元股息、7.2亿美元并购和约15亿美元股票回购 [21] - 2025年12月宣布收购Stellar Energy，这是一家领先的数据中心冷却解决方案提供商，预计将在2026年第一季度完成，交易具有吸引力，预计在2026年产生适度的每股收益增值 [21][22] - 公司预计2026年将部署28亿至33亿美元资本，拥有强劲的自由现金流、充足的流动性和健康的资产负债表，以及47亿美元的剩余股票回购授权 [22] - 在数据中心市场，公司通过与超大规模企业、英伟达等芯片制造商合作，参与设计未来数据中心，并处于热管理创新的前沿 [57][58][59] - 公司从工厂产能、供应链和服务技术人员三个维度管理产能扩张，以满足强劲需求，例如过去两三年冷水机产能增加了4倍以上 [108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源需求从未如此巨大，数字化、工业增长和新技术给能源系统带来压力，客户正在寻找更智能、更高效的运营方式 [4] - 住宅市场在2025年呈现上半年强、下半年显著疲软的两极分化局面，预计2026年将逐步改善，随着同比基数变得容易，顺风将在下半年增强 [10] - 包括ACT在内的工业预测指出，运输市场复苏将于2026年底开始，并延续至2027年及以后，公司基本认同这一观点 [10] - 对于2026年住宅市场，公司持谨慎态度，预计市场持平或小幅下降，第一季度预计为低谷，下降约20%，下半年有望恢复增长 [17] - 对于美洲运输市场，ACT预测2026年拖车市场下降约7%，公司观点基本一致，预计该行业将在2026年底至2027年转为正增长 [17][23] - 对于欧洲、中东和非洲地区商用暖通空调，预计2026年开局较软，增长中个位数，随着订单积压转化，下半年将改善至高个位数增长 [17] - 对于亚太地区，预计表现参差不齐，除中国外的亚洲地区表现将优于中国，整个区域在2026年预计相对持平 [18] - 公司对2026年充满信心，凭借卓越的订单积压、强劲需求、成熟的业务运营系统和领先的创新，有能力实现差异化长期价值 [24] 其他重要信息 - 第四季度利润率受到为正常化住宅库存而采取的主动措施影响，工厂生产天数减少了三分之一，导致该业务杠杆率下降约60% [14][30] - 2025年的渠道投资和并购对近期利润率造成压力，但为长期更强增长奠定了基础 [15] - 公司预计住宅渠道库存已在第一季度基本正常化 [16] - 公司拥有超过7500名全球技术服务技术人员，能够支持应用解决方案的制造和调试 [111] - 在定价与成本方面，2026年指引中预计价格贡献约为1.5个百分点，公司有良好的记录保持领先于通胀，并将保持灵活 [55] - 2025年关税成本约为1.4亿美元，预计2026年关税成本将增加约5000万美元，总计约2亿美元的成本需要通过定价和缓解措施来应对 [128][129] - 公司对约一半的铜和铝需求进行了对冲，钢材价格有大约六个月的锁定周期 [130] - 一级原材料成本约为7.5亿美元，二级原材料成本约为55-60亿美元 [163] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美洲商用暖通空调2026年收入增长展望，特别是下半年是否会加速 [26] - 管理层确认，鉴于2025年下半年订单增长强劲（超过30%），且应用解决方案从下单到发货周期约为9个月，预计2026年美洲商用暖通空调收入将加速增长，第一季度增长约7%-8%，第二季度增长约10%，下半年增长低双位数 [27] - 欧洲市场情况类似，上半年订单增长高个位数，下半年增长高双位数，创纪录的订单积压为收入增长提供了良好可见性，且当前销售渠道非常强劲 [28] 问题: 美国住宅暖通空调库存正常化的信心以及该市场的定价情况 [29] - 管理层表示，在第四季度有意减少了三分之一的生产日，导致该业务杠杆率下降超过60%，但相信进入2026年第一季度时库存已处于合适水平 [30][31] - 关于定价，管理层表示在第四季度并未看到价格下滑，收入下降更多是由于销量降低，而非定价问题 [32] - 预计2026年全年住宅市场销量持平或下降最多5%，第一季度面临高双位数增长的艰难同比基数 [33][103] 问题: 商用暖通空调订单增长是否广泛分布于各终端市场，还是主要集中在数据中心 [38] - 管理层表示，数据中心市场非常强劲，但在美洲跟踪的14个细分市场中，有12个实现增长，增长基础广泛，包括零售和办公室等此前较弱的领域也在复苏 [39][40] 问题: 应用解决方案订单连续两个季度增长超过100%，客户前置时间或供应链是否产生影响 [44] - 管理层表示，未看到客户前置时间发生显著变化，公司保持有竞争力的交货期，并推出了快速发货计划以应对紧急需求 [45] 问题: 数据中心服务业务的附件率是否比过去更高 [46] - 管理层确认，与大约十年前相比，当前的服务附件率显著提高，在大型冷水机项目中几乎都签订了服务协议 [47] 问题: 第四季度美洲和欧洲利润率压力的原因，以及2026年各业务板块增量利润率展望和价格成本动态 [53] - 管理层解释，第四季度利润率压力主要来自美洲住宅业务去杠杆化和欧洲的投资 [53] - 对于2026年，预计美洲、欧洲中东非洲和亚太各业务板块的有机增量利润率均将达到25%或更高，报告增量利润率因并购初期利润率较低而影响约700个基点 [54] - 2026年指引中预计价格贡献约为1.5个百分点，有信心通过定价管理实现20-30个基点的利润率增长，并将对原材料成本保持灵活应对 [55] 问题: 公司在数据中心市场的定位，如何适应液冷等热管理技术变化，以及对合作伙伴关于水冷与风冷评论的看法 [56] - 管理层强调，公司在数据中心领域数十年保持强势，未来也将继续如此，在与英伟达等合作伙伴设计未来数据中心时，冷水机仍是不可或缺的部分 [57][58] - 公司处于热管理创新的前沿，未来将看到围绕冷水机的更多创新，但热管理系统在数据中心中的价值份额可能大致保持稳定，变化在于可能消耗更少电力，从而将更多电力用于计算 [59][89] 问题: 数据中心冷水机运行时间减少是否会影响需求和服务业务，公司如何定位 [63] - 管理层认为，即使未来数据中心采用更多自然冷却，冷水机的风扇侧仍会运行，压缩机侧运行频率可能降低，但仍需定期运行以避免故障，因此服务需求依然存在 [65][66] - 热负荷规模决定了所需冷水机数量，因此数量可能不变，但运行模式和相应的服务频率需要重新建模，公司正在积极研究 [66][139] 问题: 2026年6%-7%的有机增长指引是否保守，考虑到住宅业务持平或下降，而应用设备和服务增长强劲 [67] - 管理层表示，指引设定在可以实现或超越的水平，为应对未知情况留出灵活性，其中美洲商用暖通空调增长约10%已是强劲增长，而住宅和运输业务合计占投资组合的25%-30%，全年增长预期不高，预计下半年同比基数变好后会改善 [68][69] 问题: 第一季度住宅业务利润率与第四季度去杠杆化的比较 [76] - 管理层澄清，第四季度住宅市场并未显著走强，而是公司业绩较强，且有意采取了减产措施 [76] - 预计第一季度住宅收入下降约20%，去杠杆化情况将比第四季度有所改善，公司已在第四季度集中处理了库存问题，为2026年做好准备 [77][78] 问题: 生物制药回流趋势的真实性以及对2026-2027年的可见度 [79] - 管理层表示，2025年生命科学细分市场并未实现正增长，但在销售渠道中看到一些大型制药回流项目，被归类为大型项目，对此持乐观态度并紧密跟踪 [80] - 截至2025年底的78亿美元订单积压中，有超过10亿美元是针对2027年及以后的，较上年增长超过30%，这反映了包括生物制药在内的多个细分市场的需求 [82] 问题: 数据中心中暖通空调的价值占比在未来2-4年的变化趋势 [88] - 管理层认为，从整个热管理系统来看，其价值占比可能大致保持不变，但消耗的电力可能会减少，从而可以将更多电力重新分配给计算任务 [89] 问题: 住宅业务定价展望，以及公司定价是否与市场其他主要参与者一致 [91] - 管理层不愿提前透露住宅团队的具体定价计划，但指出全年持平或下降最多5%的预期主要是基于销量下降的假设，而非定价下降，定价影响可能小于2025年，但并未暗示价格会下降 [92][103] 问题: 2026年商用暖通空调增长中，新建与改造项目的相对驱动因素 [96] - 管理层表示，需要按细分市场分析，数据中心几乎全是新建，而其他核心细分市场则与过去类似，仍以改造为主，因为现有建筑存量远大于新建数量 [97] 问题: Stellar Energy收购带来的客户重叠和关键能力补充 [98] - 管理层指出，Stellar Energy擅长建造模块化冷水机组，可像乐高一样在现场组装，减少对现场熟练劳动力的需求，并在工厂进行测试，目前主要专注于数据中心，但模块化概念在其他核心细分市场也有很大机会 [98][99][100] 问题: 商用单体机订单趋势及2026年展望 [106] - 管理层回顾，2025年应用解决方案非常强劲，单体机业务略有增长，目前预计2026年单体机业务表现将与2025年大致持平 [106] 问题: 资本支出计划以及为满足应用业务强劲需求所做的产能扩张努力 [107] - 管理层从三个方面阐述产能管理：工厂内部产能（如冷水机产能已提升4倍以上）、供应链产能协调、以及服务业务技术人员配备（全球超过7500名技术人员） [108][109][110][111] - 资本支出强度保持在销售额的1.5%-2%左右，同时并购也是获取产能的重要方式 [112] 问题: 欧洲、中东和非洲地区数据中心市场增长机会及公司定位 [118] - 管理层确认数据中心机会是全球性的，但欧洲目前的数据中心规模通常比美国小得多，如果未来欧洲建设更大规模数据中心，公司已做好充分准备 [119] - 公司在全球拥有强大的产品组合，欧洲和亚洲的市场情况目前较为相似 [120] - 欧洲订单增长也是基础广泛的，包括数据中心、商业办公室和服务业务 [121] 问题: 2025年关税成本影响、2026年展望，以及近期金属价格飙升对定价动态的影响 [127] - 管理层透露，2025年关税成本略高于1.4亿美元，预计2026年将增加约5000万美元，总计约2亿美元的成本需要通过定价和缓解措施应对 [128][129] - 公司对约一半的铜和铝需求进行了对冲，钢材价格有大约六个月的锁定周期，有成熟的计划应对大宗商品波动，并保持定价灵活性 [130] 问题: 应用系统（特别是数据中心）的服务尾随价值与前期成本的比例 [136] - 管理层表示，传统上应用热管理系统的服务尾随价值是前期成本的8-10倍，对于数据中心，这个倍数可能会低一些，具体仍在建模中，因为未来能效提升可能导致设备更换周期变化 [138][139] - 无论运行频率如何，服务中的响应时间、现场支持和互联解决方案等价值将保持不变 [141] 问题: 住宅业务定价前景不明朗的原因 [142] - 管理层澄清，住宅团队尚未宣布2026年的涨价计划，因此不愿提前透露，但对团队全年的定价管理能力充满信心 [143][145] 问题: 商用暖通空调总订单增长35%与应用订单增长超过100%之间的差异 reconciliation [151] - 管理层解释，第四季度应用和单体机订单均实现增长，单体机增长接近低个位数，服务订单也包含在总订单增长中，同时同比基数也需要考虑 [152][153][154][157] 问题: 下半年收入加速是否与液冷等新订单有关 [158] - 管理层澄清，收入加速更多是已预订订单（特别是过去六个月订单增长超过30%）在约9个月周期后发货的结果，而非新订单类型的驱动 [159] - 同时确认，在热管理系统的其他组成部分（可能包括液冷）方面，销售渠道需求也非常强劲 [159] 问题: 一级和二级原材料成本基数 [162] - 管理层确认，一级原材料成本约为7.5亿美元，二级原材料成本约为55-60亿美元 [163]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度公司有机收入增长4%，若剔除住宅业务，有机收入增长7% [11] - 第四季度调整后每股收益增长10% [6] - 2025年全年公司自由现金流保持强劲，自由现金流转换率达106% [5] - 自2020年以来，公司收入复合年增长率达11%，调整后每股收益复合年增长率达24%，调整后息税折旧摊销前利润率扩大了470个基点 [5] - 2025年第四季度企业有机订单增长22%，创下78亿美元的历史新高订单积压 [6] - 2026年全年指引：有机收入增长6%-7%，调整后每股收益为14.65-14.85美元，增长12%-14%，报告收入增长预计为8.5%-9.5% [15] - 2026年第一季度指引：有机收入增长基本持平，调整后每股收益约为2.50美元 [16] - 2025年公司通过平衡资本配置策略部署或承诺了约32亿美元，包括约8.4亿美元股息、7.2亿美元并购和约15亿美元股票回购 [17] - 2026年预计资本配置规模在28亿至33亿美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **商用暖通空调**：第四季度订单表现优异，美洲商用暖通空调订单同比增长超过35%，应用解决方案订单增长超过120%，订单出货比达200% [6] - **商用暖通空调**：欧洲、中东和非洲地区商用暖通空调订单连续第二个季度实现中高双位数有机增长 [7] - **商用暖通空调**：截至2025年底，美洲商用暖通空调订单积压较2024年底增长约25%，欧洲、中东和非洲地区增长近40% [8] - **住宅业务**：第四季度住宅业务订单增长中个位数，收入下降中双位数，反映了渠道库存的正常化 [10] - **运输制冷业务**：美洲运输制冷订单下降中个位数，收入下降低个位数，表现优于下降超过20%的运输市场 [10] - **服务业务**：约占企业收入的三分之一，自2020年以来保持低双位数的复合年增长率，是持久且稳定的增长引擎 [8] - **应用解决方案**：连续第二个季度订单增长超过100% [6] - **商用单体空调**：2025年订单略有增长，预计2026年表现基本持平 [105] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：第四季度有机收入增长5%，主要由商用暖通空调销量和积极定价推动，部分被住宅业务下滑所抵消 [11] - **欧洲、中东和非洲市场**：第四季度有机收入增长2%，由商用暖通空调引领，调整后息税折旧摊销前利润率下降160个基点 [11] - **亚太市场**：第四季度有机收入下降6%，调整后息税折旧摊销前利润率下降20个基点 [11] - **中国市场**：仍然充满挑战，订单和收入均出现双位数下降 [10] - **亚太其他地区**：表现符合预期，订单增长低双位数，收入下降低个位数 [10] - **欧洲、中东和非洲运输市场**：预计2026年持平至小幅下降 [14] - **美洲运输市场**：根据ACT预测，2026年拖车市场下降约7%，公司观点基本一致，预计该市场将在2026年底至2027年转正 [14][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以目标为导向的战略持续推动长期卓越表现，通过解决方案帮助客户节能、降低运营成本并创造能源使用的平衡与灵活性 [3] - 持续投资于创新、增长、人员、文化和业务运营系统，带来了清晰、持续的效益 [4] - 拥有世界级的直销和服务组织，并为客户最紧迫的挑战开发尖端解决方案 [5] - 服务业务是强劲的增长动力，公司正大力投资服务并扩展数字能力，以提供具有吸引力的价值和回报的先进解决方案 [9] - 通过平衡的资本配置策略进行战略并购以增强长期回报，并在股价低于计算的内在价值时进行股票回购 [17] - 2025年12月宣布收购数据中心冷却解决方案领先提供商Stellar Energy，预计将在2026年第一季度完成，交易经济性具有吸引力，预计2026年将带来适度的每股收益增长 [17][18] - Stellar Energy在模块化设计和建造方面能力强大，有助于满足对预制冷却系统日益增长的需求，并可将模块化解决方案应用于更多垂直领域 [18] - 公司预计2026年各业务板块的有机增量贡献率均将达到25%或更高 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对能源的需求从未如此巨大，数字化、工业增长和新技术给能源系统带来压力，客户正在寻找更智能、更高效的运营方式 [3] - 2025年是公司强劲的一年，全球团队执行水平很高，尽管住宅和运输制冷市场疲软，但仍超过了调整后每股收益指引 [4] - 进入2026年，公司为增长做好了充分准备，特别是在通过业务运营系统进行严格执行是成功关键驱动力的领域 [8] - 住宅市场在2025年呈现两极分化，下半年明显疲软，预计2026年将逐步好转，随着同比基数变得容易，顺风将在下半年增强 [9] - 工业预测，包括来自ACT的预测，指出运输市场复苏将于2026年底开始并延续至2027年及以后，公司基本认同这一观点 [9] - 预计2026年上半年实现稳健增长，下半年增长更加强劲 [12] - 住宅渠道库存预计在进入第一季度时已基本正常化，对2026年住宅市场的展望是谨慎的，持平至小幅下降，预计第一季度将是低谷，下降约20% [13][14] - 欧洲、中东和非洲商用暖通空调业务在经历重大投资年和强劲的2025年订单后进入2026年，预计开局较软，增长中个位数，随着订单积压转化，下半年将改善至高个位数增长 [14] - 亚太地区预计表现参差不齐，除中国外的亚洲地区表现将优于中国，整个区域2026年表现预计相对持平 [14] - 美洲运输制冷市场长期前景强劲，ACT预测拖车市场在2026年下降约7%，并在2027年开始强劲反弹，包括约50%的增长，并持续扩张至本十年末，公司预计增长但复苏斜率将更为平缓 [19] - 公司对凭借卓越的订单积压、强劲的需求、成熟的业务运营系统和领先的创新，提供差异化的长期价值充满信心 [20] 其他重要信息 - 第四季度利润率受到为规范住宅库存而采取的主动措施影响，该措施将工厂生产天数减少了三分之一，导致该业务杠杆率下降约60% [11] - 2025年的渠道投资和并购影响了近期利润率，但为长期强劲增长奠定了基础 [12] - 2026年指引反映了讨论的市场动态以及由业务运营系统驱动的卓越运营，并包含了价值创造飞轮、持续创新投资、市场超额增长、健康杠杆和强劲自由现金流 [15] - 预计外汇将带来约50个基点的增长，并购（已结束或承诺于2026年初完成）将带来约200个基点的增长 [15] - 目标有机杠杆率为25%或更高，自由现金流转换率为100%或更高 [16] - 公司拥有强大的自由现金流、充足的流动性、健康的资产负债表以及47亿美元的剩余股票回购授权，资本配置灵活性良好 [18] - 公司从三个维度审视产能：自有工厂产能、供应链产能和服务业务产能，目前对各方面产能感到满意 [107][108][109][110] - 资本支出强度保持较低水平，过去几年资本支出占收入比例在1.5%-2%之间，能够支持所有必要的产能扩张 [111] - 并购也是扩大产能的重要选项 [111] - 一级原材料成本约为7.5亿美元，二级原材料成本约为55-60亿美元 [163] - 2025年关税成本略高于1.4亿美元，预计2026年关税成本将增加约5000万美元 [129] - 公司拥有成熟的计划来对冲铜和铝等大宗商品价格，2026年约一半的需求已进行对冲 [130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美洲商用暖通空调收入增长展望 - 管理层预计，基于2025年下半年强劲的订单增长（超过30%）以及从下单到发货约9个月的周期，2026年美洲商用暖通空调收入将加速增长 [22] - 具体季度展望为：第一季度增长约7%-8%，第二季度增长约10%，下半年增长低双位数 [22] - 欧洲市场情况类似，上半年订单增长高个位数，下半年增长高双位数，订单积压处于历史高位，且当前销售渠道非常强劲 [24] 问题: 美国住宅暖通空调库存状况及定价 - 管理层表示在第四季度非常有意地调整了库存，减少了三分之一的生产日，导致该业务杠杆率下降超过60%，但相信进入2026年时库存已处于合适水平 [26] - 在定价方面，管理层表示未看到价格下滑，第四季度定价更多是由于销量较低，而非价格战 [27] - 对于2026年全年，住宅业务收入预计持平至下降5%，这主要是销量驱动，定价影响可能小于2025年，但管理层未暗示价格会下降 [66][101] - 第一季度面临艰难的比较基数，因为2025年第一季度增长了高双位数 [28] 问题: 商用暖通空调订单增长的广泛性 - 管理层确认订单增长是广泛的，在美洲跟踪的14个垂直领域中，有12个实现增长，数据中心领域非常强劲，但零售、办公室等领域也在增长 [33][34] - 销售渠道同样广泛且强劲 [34] 问题: 应用解决方案订单激增与客户交期 - 管理层表示未看到客户交期发生显著变化，公司交货期具有竞争力，并在第三季度推出了快速发货计划以应对紧急需求 [39] 问题: 数据中心服务业务的附件率 - 管理层确认，与大约十年前相比，当前数据中心服务业务的附件率显著提高，超大规模数据中心或托管服务商更希望原始设备制造商提供服务，公司在主要冷水机组项目中基本都获得了服务协议 [41] 问题: 2026年利润率展望及价格成本动态 - 管理层预计2026年各业务板块的有机增量贡献率均将达到25%或更高 [49] - 报告的增量贡献率将比有机增量低约700个基点，这主要是由于并购业务初始利润率较低 [49] - 2026年有机收入增长指引中，定价贡献约为1.5个百分点，公司有良好的记录来应对通胀，预计能实现20-30个基点的利润率增长 [50] - 2025年关税成本略高于1.4亿美元，预计2026年将增加约5000万美元，总计约2亿美元的成本将通过定价和缓解措施来应对 [129] - 对于铜和铝，2026年约一半的需求已进行对冲，公司将保持动态定价以应对商品价格波动 [130] - 对于钢材，公司有大约六个月的锁价期 [131] 问题: 公司在数据中心市场的定位及热管理技术发展 - 管理层强调公司数十年来在数据中心领域一直很强，并将继续保持强势 [52] - 在与超大规模服务商和芯片制造商合作设计未来数据中心时，管理层尚未看到不包括冷水机组的参考设计，未来将看到围绕冷水机组的许多创新 [53] - 关于数据中心中暖通空调价值占比，管理层认为2-4年后可能与现在大致相同，但热管理系统的耗电量可能会减少，从而将更多电力分配给计算侧 [88] - 关于冷水机组运行减少对服务业务的影响，管理层表示仍在建模分析，但风扇侧仍需运行，压缩机侧运行频率可能降低，这可能会影响服务频率，但响应时间、现场支持、连接解决方案等需求保持不变 [62][140][142] 问题: 2026年有机增长指引的考量 - 管理层表示喜欢设定能够达到或超越的指引，为应对未知条件留出灵活性 [66] - 指引包含了美洲商用暖通空调增长约10%，住宅业务持平至下降5%，运输业务持平至低个位数下降（预计将跑赢市场）等因素，考虑到住宅和运输业务合计占投资组合的25%-30%且未计入太多增长，这是一个合理的年度开端 [66][67] 问题: 第一季度住宅业务杠杆率 - 管理层预计第一季度住宅业务收入下降约20%，杠杆率将优于第四季度，公司有意在第四季度采取措施，为2026年做好准备 [76] 问题: 生物制药回流趋势 - 管理层表示，生命科学垂直领域在第四季度并未实现正增长，但在销售渠道中看到一些被归类为大型项目的制药回流项目，持乐观态度并紧密跟踪 [79] - 截至2025年底的78亿美元订单积压中，有超过10亿美元是针对2027年及以后的，较上年增长超过30%，这反映了多个垂直领域的项目 [80] 问题: 商用单体空调订单趋势及2026年展望 - 2025年应用解决方案非常强劲，但单体空调也略有增长，预计2026年单体空调表现基本持平 [105] 问题: 产能扩张与资本支出 - 公司从自有工厂产能、供应链产能和服务业务产能三个维度审视产能，对各方面产能感到满意 [107][108][109][110] - 资本支出强度保持较低水平，过去几年资本支出占收入比例在1.5%-2%之间，能够支持所有必要的产能扩张，并购也是扩大产能的重要选项 [111] 问题: 欧洲、中东和非洲数据中心市场及订单增长驱动 - 管理层确认数据中心需求是全球性的，包括欧洲、中东和非洲地区，但目前欧洲数据中心的规模通常约为美国的十分之一，公司已做好充分准备 [119] - 欧洲、中东和非洲地区的订单增长也是广泛的，包括数据中心、商业办公室和服务业务，但由于报告机制不同，对垂直领域的细分数据较少 [121] 问题: 应用解决方案与整体订单增长率的计算 - 管理层澄清，第四季度应用解决方案和单体空调的订单均实现增长，单体空调增长接近低个位数，服务业务订单也包含在整体增长计算中 [151][153][154] - 整体订单增长率也受到去年同期基数的影响 [156] 问题: 收入增长轨迹与液体冷却订单 - 管理层解释，下半年收入加速主要是前期所获强劲订单（美洲过去六个月订单增长超过30%）的交付体现，平均交付周期约为九个月 [158] - 在热管理系统的其他元素（可能包括液体冷却）方面，销售渠道需求也非常强劲 [158] 问题: 原材料成本基数 - 一级原材料成本约为7.5亿美元，二级原材料成本约为55-60亿美元 [163]

发行相关 - 最高发行价为每股H股HK$[REDACTED]，需额外支付相关费用[11] - 每股H股面值为人民币1.00元[11] - 最终定价预计在[REDACTED]或之前确定，不超每股HK$[REDACTED]，预计不低于每股HK$[REDACTED][14] - 整体协调人可适当减少发行股份数量和/或指示性范围[15] 市场份额与客户 - 2024年公司手机电池全球市场份额34.3%排名第一，笔记本和平板电脑电池全球市场份额21.6%排名第二[46][47] - 2024年为全球销量前十的新能源汽车制造商中的八家提供EV电池[58] - 2024年为全球出货量前五的AC侧ESS品牌提供ESS产品[59] 业绩数据 - 2023 - 2024年公司在全球前十的EV电池和ESS电池制造商中出货量增长率达1664%[54] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，部分客户分别贡献公司收入的62.5%、61.1%、62.5%和56.4%[54] - 2025年九个月消费者电池收入225.14819亿人民币占比51.7%，EV电池收入123.6697亿人民币占比28.4%等[64] - 2022 - 2024年公司营收从522亿人民币增至560亿人民币，复合年增长率为3.6%等[75] - 2024年和2025年前九个月，公司营收分别为383亿和435亿人民币，同比增长13.7%等[75] - 2022 - 2024年及2025年前九月，公司前五大客户收入分别为302.86亿等，占总收入的58.1%等[92] - 2022 - 2024年及2025年前九月，公司最大客户销售额分别为149.26亿等，占总收入的28.6%等[92] - 2022 - 2024年及2025年前九月，公司前五大供应商采购额分别为209.31亿等，占总采购额的44.8%等[94] - 2022 - 2024年及2025年前九月，公司最大供应商采购额分别为84.12亿等，占总采购额的18.0%等[94] - 2022 - 2024年和2025年前九月，公司调整后净利润分别为10.30亿等[106] - 2022 - 2024年及2025年前九月，公司营收分别为521.62亿等，净利润分别为7.63亿等[103] - 截至2025年9月30日，公司净流动资产为34.10亿元，较2024年12月31日减少13.58亿元[110] - 截至2024年12月31日，公司净流动资产为47.681亿元人民币，较2023年减少42.378亿元[111] - 2023年12月31日净流动资产较2022年增加28.638亿元，达90.059亿元人民币[112] - 公司净资产/总股本从2022年12月31日的263.154亿元增至2023年的324.446亿元，增幅23.3%[115] - 2023年12月31日至2024年12月31日，净资产/总股本减少1.6%[116] - 2024年12月31日至2025年9月30日，净资产/总股本增加1.5%[117] - 2025年9月30日止九个月，经营活动产生的净现金为20.99321亿元人民币[120] - 2025年9月30日，毛利率为16.2%，流动比率为1.1，存货周转率为5.6，资产负债率为91.6%[121] - 2025年9月30日止九个月，消费电池销量为4.73亿个，电动汽车电池销量为27.2GWh，储能系统销量为15.2GWh[125] - 2025年9月30日，消费电池平均售价为47.6元/个，电动汽车电池为0.5元/Wh，储能系统为0.1元/Wh[125] - 2022 - 2024年以及截至2025年9月30日的九个月，公司宣布的股息分别为1.195亿元等[137] - 2025年前11个月较2024年同期，公司消费电池、电动汽车电池和储能系统的销量分别从5.31亿等增至5.869亿等[143] 生产与产能 - 截至2025年9月30日，公司有25个主要生产基地，19个在中国，6个在海外[66] - 公司建立了11个主要海外营销和服务中心[68] - 2022 - 2025年9月，消费电池产量分别为5.414亿等，产能分别为5.746亿等，产能利用率分别为94.2%等[88] - 2022 - 2025年9月，EV电池产量分别为14.3GWh等，产能分别为17.1GWh等，产能利用率分别为83.5%等[88] - 2022 - 2025年9月，ESS产量分别为4.1GWh等，产能分别为5.8GWh等，产能利用率分别为70.7%等[88] 战略与技术 - 公司制定“LEAP toward a Sustainable Future”可持续发展战略，目标是2029年实现运营碳排放峰值，2050年实现运营碳中和[78][79] - 公司自研发激光雕刻工艺设备年出货超100台，支持120W快充电池产品量产等[84] - 公司计划巩固消费电池业务领导地位，拓展EV电池和ESS业务等[85] 其他 - 2024年公司完成超200项能效举措，节电约6670万度，相当于减少超3.5万吨二氧化碳排放[79] - 2025年第三季度碳酸锂平均价格较第二季度上涨约10%，碳酸钴平均价格同期基本稳定[144] - 2025年9月30日，美国实施新出口管制规则，将实体清单禁令扩大到被实体清单上实体持股50%及以上的实体[148] - 2025年1月2日，美国财政部对外投资规则生效，公司目前未从事相关受规管活动[149] - 公司于1997年12月9日在中国大陆成立，2008年10月15日转为股份有限公司，A股在深圳证券交易所上市，GDR在瑞士证券交易所上市[158] - H股每股面值为人民币1元，将以港元认购并在香港联合交易所上市[165] - 股份激励计划包括2022年和2024年股份激励计划[188] - 业绩记录期为截至2022年、2023年和2024年12月31日的财政年度，以及截至2025年9月30日的九个月[190] - 欣旺达动力科技股份有限公司于2014年10月29日在中国大陆成立，2023年6月7日转为股份有限公司，是公司的子公司[190]

公司战略与产品创新 - 公司发布了其第八份年度可持续发展报告 详细阐述了截至2025年7月31日的2025财年行业领先的可持续发展成果 [1] - 公司推出了全球首款增程式电动A级房车ENTEGRA COACH EMBARK 标志着其电动出行战略的成功执行 旨在通过开发电动汽车减少对内燃机的依赖以降低温室气体排放 [2] - 公司在杜塞尔多夫房车沙龙上推出了Dethleffs e.home ECO原型车 该车结合了电动出行与可持续建造 其使用的几乎所有部件都比传统房车部件的碳足迹更低 [2] - 公司可持续发展理念的核心是将其视为长期战略愿景的重要组成部分 而非合规性任务 旨在创造优质的户外体验 [3] 环境绩效与减排成果 - 与2019财年基准相比 公司全球范围1和范围2排放减少了36% [5] - 与2022财年基准相比 公司全球范围3排放减少了42% [5] - 公司在北美运营公司安装的太阳能项目迄今已消除4,611公吨二氧化碳当量 相当于1,076辆汽油车行驶一年的排放量 [5] - 自2024年12月以来 公司在Erwin Hymer Group UK执行“零垃圾填埋”战略 实现了垃圾填埋场零废物 [5] 可持续发展管理与披露 - 公司已启动报告披露与即将实施的欧洲企业可持续发展报告指令的对齐工作 [5] - 公司向CDP提交了第五份年度碳与气候问卷 以透明披露其在测量、管理、披露和减少温室气体排放及用水方面的努力 [5] - 公司的可持续发展报告仅以电子版形式发布 [3] 社会贡献与外部认可 - 公司支持并与超过150个非营利组织合作 其中包括与国家森林基金会的战略合作 该基金会致力于帮助应对户外生活方式面临的威胁 公司是该基金会最重要的企业赞助商之一 [5] - 公司连续第四年入选《新闻周刊》与Statista的“美国最值得信赖公司”和“美国最具责任感公司”榜单 并连续第三年入选《新闻周刊》“美国最环保公司”榜单 [5] 公司背景 - 公司是全球最大的休闲房车制造商 拥有超过45年历史 致力于通过负责任的商业实践激励人们与自然和彼此连接 [1][6] - 公司总裁兼首席执行官表示 其可持续发展努力不仅关注创造创新产品以降低使用房车时的环境影响 也关注改善其运营、价值链及团队成员生活社区的环境和社会影响 [2]

业绩总结 - 2025年第四季度净收入为51.45亿美元，同比增长4%[24] - 2025年调整后的每股收益为2.86美元，同比增长10%[24] - 2025年有机收入同比增长4%，订单增长22%[55] 财务展望 - 2025年有机收入增长为6%，调整后的每股收益（EPS）增长为16%[10] - 2026年预计有机收入增长为6%至7%，调整后的每股收益预计为14.65至14.85美元[30] - 2026年调整后每股收益预计增长12%至14%[46] 现金流与资本部署 - 2025年自由现金流约为29亿美元，自由现金流转化率为98%[11] - 2025年自由现金流预计将达到调整后净收益的100%[35] - 2025年总资本部署约为155亿美元，包括并购、资本支出、股票回购、债务偿还和分红[13] 订单与市场表现 - 2025年企业有机订单增长22%，创下78亿美元的记录订单积压[18] - 2025年美洲商业暖通空调（CHVAC）订单增长超过35%[18] - 2025年美洲和欧洲、中东及非洲（EMEA）CHVAC订单积压分别增长25%和近40%[18] 股东回报 - 2025年股息增加12%，达到每股3.76美元，自2020年Trane Technologies成立以来增长77%[38] - 2025年股票回购约为15亿美元，剩余回购授权约为47亿美元[38] 负债与支出 - 2025年债务偿还约为1.5亿美元[37] - 2026年资本支出预计占收入的1%至2%[46] 其他财务指标 - 2025年调整后的EBITDA利润率为16.3%，与去年持平[24] - 2025年EBITDA约为4000万美元，Stellar Energy交易价格约为5.5亿美元，交易倍数约为13倍[38]