公司事件：海富通基金“老鼠仓”处罚案 - 原海富通基金经理杨宁嘉因利用职务便利获取未公开信息，明示、暗示他人从事相关交易活动，构成“老鼠仓”行为，被中国证监会上海监管局处以50万元罚款[1] - 杨宁嘉于2024年10月因个人原因离任，其离任时旗下3只产品在管总规模为6.17亿元，其任职期间管理的三只产品中仅海富通数字经济业绩为正，海富通新内需A/C和海富通电子传媒产业A/C业绩分别为-19.69%/-19.84%和-37.79%/-39.31%[3] - 海富通数字经济基金在杨宁嘉离任前因资产净值仅36万元而退市，其接任该基金至离任仅123天，任职期间业绩为4.33%[3] 行业监管与合规环境 - 当前监管进入大数据时代，监管部门及公司稽查部门每日对公募产品交易及基金经理投资行为进行监控，投研人员需及时上报个人及亲属股票账户，异常交易将触发预警系统[4] - 通过大数据对比，抬轿子、老鼠仓等行为获利已基本不可能，即使相关人员离任，被查出后同样会面临行政处罚[4] 公司股权变更与整合背景 - 海富通基金主要股东因国泰君安证券吸收合并海通证券而发生变更，合并后的国泰君安成为公司主要股东，持有51%股权[5] - 合并后的新国泰海通证券控股华安基金（51%）和海富通基金（51%），并参股富国基金（27.775%），不满足证监会“一控一参一牌”要求，使得华安基金与海富通基金的合并整合被业内视为势在必行[5] - 公司高管队伍发生变更，原董事长路颖因工作调整离任，由国泰海通证券副总裁谢乐斌接任董事长，此人事变动被业界解读为两家公募基金合并的信号[5][6] 公司业务规模与牌照价值 - 截至今年二季度末，海富通基金公募管理规模为2433.93亿元，非货币基金管理规模为1965.02亿元，相较于华安基金超7400亿元的公募管理规模存在差距[6] - 海富通基金拥有企业年金、社保基金、养老基金管理三张重要牌照，是国家人社部首批企业年金基金投资管理人、首批基本养老保险基金投资管理人以及首批保险资金投资管理人之一[6] - 按规定，社保年金管理人牌照不得随意变更，因此若两家公司合并，合并后主体需保留“海富通”品牌，这强化了华安基金更名并入海富通方案的可能性[7] 公司年金业务表现 - 截至今年一季度末，海富通基金管理99个企业年金组合，总金额为750.88亿元[8] - 在集合计划中，公司管理的固定收益类组合近三年累积收益率为8.26%，含权益类组合近三年累积收益率为-1.66%，两者在11家管理人中均位列最后一位[8]

华安基金现状分析 - 华安基金管理规模达6931亿 远高于海富通基金的1722亿 但海富通拥有社保基金 企业年金 养老保险基金管理人三张稀缺牌照 牌照主体名称不得变更 保留概率更大 [1] - 2024年华安基金营收31.10亿 净利9.10亿 同比分别下降9.56% 2.66% 公募规模同比增长14.7% 但排名降至第14名 [1] - 公司权益团队业绩崩塌 前基金经理张亮"老鼠仓"案曝光 非法获利1566.26万元 其管理的华安国企改革基金累计收取管理费5877.77万元 [2] 权益产品表现 - 华安宏利混合C近三月收益-1.22% 同类排名2913/4660 近六月收益-1.10% 同类排名3545/4560 [3] - 华安品质领先混合A近三月收益-9.17% 同类排名4570/4660 近六月收益-8.22% 同类排名4393/4560 [3] - 公司成立超3年的主动权益基金中 近三年跌幅超30%的有16只 跌幅超20%的有56只 占比超50% 盈利基金仅13只 占比13% [5] - 联席首席权益投资官万建军在管7只基金 仅1只正收益 最大亏损幅度达-42.56% 管理规模从172亿缩水至74.99亿 基民赎回率超35% [4] 基金经理变动与模式问题 - "固收一姐"孙丽娜离职 管理规模近3000亿 主动权益老将李欣清仓式卸任 董事长朱学华或退休 由招商基金原总经理徐勇接任 [1] - 2021年多位基金经理管理规模突破百亿 目前仅剩胡宜斌 王斌两位百亿基金经理 胡宜斌产品今年收益0~8% 同类排名多在千名以外 [6] - "老将+爆款"模式失效 研究投资覆盖范围广导致风格漂移 2024年收取26.3亿管理费 但口碑崩坏 [6] 固收与指数基金表现 - 华安黄金ETF规模250.42亿 是14只黄金ETF中唯一超200亿的产品 具有先发优势和较小跟踪误差 [7] - 固收类基金近五年整体收益率20.50% 年化3.80% 在124家基金公司中排名第32 [8] - 孙丽娜卸任后 其管理的7只产品由李邦长 康钊接管 后者年化收益在2%-4%之间 缺乏亮点 [8] 合并前景与挑战 - 国泰君安与海通证券合并后 根据"一控一参一牌"监管要求 华安基金与海富通可能仅保留一家 [9] - 海富通社保基金业务贡献超一半管理费 华安固收业务提供规模优势 新公司或实现双轮驱动 [9] - 整合风险高 投研资源共享与利益分配机制未明确 多位明星基金经理提前离职 [9]