华安基金高层人事变动 - 华安基金党委书记、董事长朱学华近日卸任党委书记职务，由原招商基金总经理徐勇接任该职，并预计将在未来进一步接任董事长一职 [2] - 这一变动正值华安基金控股股东国泰海通证券完成合并后，推动旗下金融资源整合的关键窗口期 [2] - 朱学华掌舵华安基金近11年，公司管理规模从2014年三季度末的639.56亿元增长至2025年6月末的7488.84亿元，增长超10倍 [3] - 朱学华任期内推出黄金ETF、跨境ETF等创新产品，如亚洲最大黄金ETF"华安黄金ETF"、国内首只专注德国市场的"华安德国30（DAX）ETF"等 [3] 徐勇的职业背景与业绩 - 接任者徐勇为复旦大学法学博士，职业履历横跨政府、保险及基金三大领域 [4] - 徐勇曾任太平洋人寿上海分公司总经理、太保安联健康险副总经理、长江养老总经理，2022年7月加入招商基金担任总经理 [4] - 在招商基金三年任期内，公司公募管理规模从7824.86亿元增长至9323.42亿元，增幅近20%，业内排名从第12位跃升至第9位 [4] - 徐勇在招商基金期间推动均衡发展策略，认为公募基金行业将呈现"头部机构综合化与中小机构特色化并行发展"的新格局 [4] 华安基金现状与行业背景 - 华安基金成立于1998年，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一 [5] - 截至2025年6月末，华安基金公募管理规模达7488.84亿元，非货管理规模4480.78亿元，服务超1亿投资者 [5] - 公司固收业务突出，华安强化收益债券A基金过去一年收益率25.80%，在混合债券型二级基金中排名前0.02% [5] - 受权益市场震荡及基金费率改革影响，2024年华安基金营业总收入为31.1亿元，同比减少9.56%；净利润为9.1亿元，同比减少2.66% [6] 国泰海通证券整合背景 - 2022年国泰君安证券与海通证券合并成立国泰海通证券后，华安基金股权结构调整为国泰海通控股51% [5] - 2024年9月国泰君安与海通证券启动合并，2025年3月完成交割，4月正式更名为国泰海通证券 [6] - 国泰海通目前参控股华安、海富通、富国三家基金公司，根据证监会"一参一控一牌"规则，整合势在必行 [6] - 2025年4月海富通基金已发生人事变动，原董事长路颖离任，由谢乐斌接任 [6]

华安基金高层人事变动 - 华安基金党委书记、董事长朱学华卸任党委书记职务，原招商基金总经理徐勇已接任该职，未来或进一步接任董事长[1][4] - 朱学华掌舵华安基金12年，曾主导公司从上海证券转会至华安基金，并推动多项创新产品落地[2] - 徐勇为资管行业资深人士，拥有保险与公募跨界经验，曾任长江养老总经理、招商基金总经理，任职期间招商基金规模增长近1500亿元[5][6] 华安基金发展成就 - 朱学华任职期间（2014年9月末至2025年6月末），公司公募管理规模从630亿元增长至超7400亿元，增幅超10倍，服务超1亿投资者，累计分红超千亿元[3] - 公司创新成果显著，推出亚洲最大黄金ETF、国内首只德国市场ETF、首批公募REITs等标杆产品[2] - 2022年股权结构调整后融入国泰海通证券，成为集团"财富管理+资产管理"双轮驱动的公募主平台[3] 行业战略与理念 - 朱学华强调"创新"为公司基因，主张以服务投资者为核心打磨产品，坚持长期投资、价值投资导向[2][3] - 徐勇在招商基金期间提出"全面均衡稳健"策略，强化固收优势与"固收+"品牌，注重提升投资者获得感[6] 管理规模增长 - 招商基金在徐勇任期内（2022年6月末至2025年3月末），公募规模从7825亿元增至9323亿元，增长近1500亿元[6]

黄金ETF市场表现 - 黄金ETF（518880）7月29日午盘下跌0.46%至7.354元，半日成交额10.67亿元，换手率1.86% [1] - 近10日净流出23.17亿元，近5日净流出17.42亿元，但近2日转为净流入5.13亿元，资金流出趋势收窄 [1] - 截至2025年7月28日流通规模达576.41亿元，委买占比72.84%显示短期流动性压力 [1][2] 价格与技术指标 - 盘中振幅0.23%，最高7.362元最低7.345元，IOPV净值7.3477元存在0.09%溢价 [2] - 120日收益率24.06%，250日收益率31.89%，但短期表现疲弱（5日-1.61%，20日-0.58%） [2] - 52周价格区间5.31-8.03元，当前价格接近中位数 [2] 产品特征与运作 - 华安黄金ETF成立于2013年7月18日，跟踪国内黄金现货价格，基金经理许之彦 [3] - 采用T+0交易机制，最小申赎单位10万份，现金替代比例上限100% [2] - 提供联接基金（A类000216/C类000217）支持定投策略，先发优势确立行业头部地位 [3] 贵金属市场展望 - 长线看多：全球央行购金、白银供需缺口及通胀不确定性构成支撑 [2] - 短线承压：贸易谈判进展削弱避险需求，但ETF持续流入限制回调空间 [2] - 中期利好：美国"大而美"法案通过及财政赤字扩张可能推升金价 [2]

国内首批黄金ETF的诞生，承载着藏金于民的重要历史使命。黄金作为贵金属，长期承担了交换媒介、价值尺度、支付手段和价值贮藏等主要货币职能， 伴随着人类文明源远流长。黄金既具有抗通胀、防风险、抵御货币超发和发挥资产配置功能，也在全球货币体系中起到非常关键的作用。近年来，全球央 行大幅购金，已成为全球黄金最大的持有者之一。黄金作为国家和居民储备，对人民币国际化有着深远的意义。 华安基金董事长朱学华表示，作为中国第一批公募基金公司，华安基金从诞生第一天起，就肩负着普惠金融的重大责任，始终以"金融报国"为己任，以专 业金融服务促进实体经济发展，努力为客户实现资产保值增值。华安黄金ETF从创新推出到历经一纪的发展沉淀，正是华安基金"坚守初心"的缩影。 华安基金总经理张霄岭表示，作为服务普惠金融的重要参与者和践行者，华安基金始终秉持着对市场的敏锐洞察与对风险的审慎把控，以全球视野，保持 产品创新引领优势。华安黄金ETF正是公司以专业投研能力为基石，以多元化产品线为载体，持续践行投资为民，为广大投资者提供专业服务的注脚。 华安基金首席指数投资官、总经理助理许之彦回顾过去的十二年，虽然华安黄金ETF推出之初经历过艰难时刻，但黄 ...

华安黄金ETF发展历程 - 国内首批黄金ETF华安黄金ETF(518880)于2013年7月18日上市 开创"实物申赎+现金替代"跨市场模式 首日成交3.69亿元 [1][5] - 产品研发历时4年 2013年初证监会发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》确立运作模式 华安基金因创新贡献获首批试点资格 [6] - 上市时金价处于1200美元/盎司的四年低位 但公司坚信黄金的长期价值 [5] 产品创新与市场意义 - 首次打通国内证券市场与黄金现货市场 实现"一手一克金"的便捷投资方式 [5][7] - 成为"跨市场、跨监管、跨系统"的创新典范 为投资者提供高效低成本的实物黄金配置渠道 [7] - 对国内黄金市场和财富管理高质量发展具有积极意义 [7] 关键发展阶段 - 2014-2015年：经历规模缩水 持仓量最低降至500多公斤 公司构建黄金定价分析框架 发表《金子发光正当时》 [9] - 2016-2018年：2016年初成为市场唯一上涨品种 持仓量突破20吨 2018年被写入高校教材作为避险资产案例 [11] - 2020年：疫情期间规模突破百亿 成为亚洲最大黄金ETF 金价首破2050美元/盎司 [13] - 2021-2023年：全球央行连续三年购金超千吨 公司提出"黄金新周期"四大逻辑 2023-2024年金价涨幅20-30% [15][16] - 2024年：金价达3300美元/盎司 产品累计通过黄金租赁增厚收益1.88亿元 [18] 公司理念与投资者服务 - 秉持"金融报国"理念 践行普惠金融责任 服务千万投资者资产配置需求 [1][2] - 每年举办300-500场黄金投教活动 构建专业分析框架和配置服务 [19] - 开发"积木理论"和"积木星球"投教工具 推动资产配置理念普及 [11][16] 行业地位与未来展望 - 经过12年发展 成为国内黄金ETF龙头产品 世界黄金协会认可其创新性 [2] - 作为国内黄金实物市场重要补充 是机构和个人配置黄金的主要渠道 [20] - 未来将继续加强投资者教育 维护黄金市场稳定发展 [20][21]

黄金主题基金规模增长 - 截至7月27日，53只黄金主题基金合计规模达到2469亿元，较去年年底的1184亿元增加1285亿元，增幅108.53% [1] - 7只产品规模超百亿元，华安黄金ETF规模逼近600亿元，较去年年底增长311.47亿元 [2] - 12只产品规模保持在10亿元至100亿元之间，年内规模均有不同程度增长 [2] 黄金主题基金业绩表现 - 53只黄金主题基金年内净值全部走高，22只年内净值增长率超过30% [1] - 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等3只产品年内净值增长率超40% [3] - 华安中证沪深港黄金产业股票ETF等多只产品净值增长率接近40% [3] - 前海开源黄金ETF联接C等产品净值增长率保持在20%以上 [3] 黄金资产上涨驱动因素 - 全球货币体系重构，各国央行持续大量购买黄金，保值增值功能受青睐 [2] - 海外地缘风险持续，不确定性促使投资者转向黄金避险 [2] - 主权基金与机构投资者重新审视黄金在大类资产配置中的核心地位 [2] - 美联储降息预期可能削弱美元，对黄金构成利好支撑 [4] 黄金资产配置工具差异 - 黄金期货适合短期交易者但风险较高 [3] - 黄金股收益表现滞后于金价涨幅 [3] - 黄金主题基金直接反映金价变动，适合长期稳健配置 [3] - 保守型投资者可选择实物黄金或纸黄金，高收益追求者可选择黄金股票或基金 [4] 黄金资产后市展望 - 黄金价格上涨逻辑未改，后市仍值得持有 [3] - 金价处于上升通道趋势明显，配置价值显著 [4] - 全球央行持续购金行为提供坚实支撑 [4] - 黄金作为避险和多元化配置资产，后期持有价值突出 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月25日A股三大指数下跌，两市成交金额18158亿元，不同行业表现分化，各类型ETF表现不一 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.33%收于3593.66点，深证成指下跌0.22%收于11168.14点，创业板指下跌0.23%收于2340.06点 [2][6] - 涨幅靠前行业为电子（1.37%）、计算机（1.26%）、房地产（0.63%），跌幅靠前行业为建筑装饰（-2.06%）、建筑材料（-1.69%）、食品饮料（-1.65%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨2.12%，贴水率2.06%；华夏中证A500ETF下跌0.39%，贴水率-0.51%；南方中证A500ETF下跌0.28%，贴水率-0.24% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF下跌0.00%，贴水率-0.26%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.32%，贴水率0.10% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.15%，上海金下跌0.20%，成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.20%，贴水率-0.28%；易方达黄金ETF下跌0.20%，贴水率-0.29%；博时黄金ETF下跌0.22%，贴水率-0.29% [12] 商品期货ETF - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.99%，贴水率2.90%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.31%，贴水率-0.82%；大成有色金属期货ETF下跌0.58%，贴水率-0.49% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.70%，纳斯达克指数上涨0.18%，标普500上涨0.07%，德国DAX上涨0.23%；今日恒生指数下跌1.09%，恒生中国企业指数下跌1.16% [17] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.48%，贴水率0.19%；广发中证香港创新药ETF上涨0.07%，贴水率-0.44%；华夏恒生科技ETF下跌1.29%，贴水率-0.82% [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19]

7月25日，黄金ETF（518880）本周区间涨0.08%。作为国内成立最早（2013年）的黄金ETF之一，华安黄金ETF展现 出强大的市场号召力。截止2025年6月30日，其最新规模高达598.23亿元，远超同类产品（第二名博时仅279亿 元），占据绝对统治地位。基金经理许之彦拥有近19年深厚经验，是业内罕见的"常青树"。 数据来源：WIND 规模统计截止日 期：2025年6月30日 业绩层面，华安近5年以80.66%的总回报、年化12.55% 领跑所有可比黄金ETF，博时80.36%、国泰80.13%。高规模 与稳定业绩的叠加，使其成为投资者配置黄金的"核心选项"。 | 基金名称 | ↓ 回报 | 年化回报 | 超额回报 | 信息比率(年化) Sharpe(年化) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华安黄金ETF | 80.66% | 12.55% | -53.69% | -0.22 | 0.91 | | 博时黄金ETF | 80.36% | 12.51% | -53.99% ! | -0.22 | 0.91 | | 国泰黄金ETF | 80.13% ...

FOF二季度投资布局 - 华安黄金ETF成为全市场获FOF重仓数量最多的基金，共有78只FOF重仓持有，持仓市值总计达9.87亿元，其中华安盈瑞稳健优选6个月持有持仓市值最高达1.69亿元 [3] - 与一季度末相比，FOF对黄金资产的追捧热度降温，一季度末华安黄金ETF获86只FOF重仓持有，持仓市值达14.14亿元，华安盈瑞稳健优选6个月持有持仓市值曾高达3.03亿元 [3] - 债券类资产仍是FOF重仓主力品种，海富通中证短融ETF获FOF合计持有市值超过16.43亿元，被57只FOF持有，博时中债0-3年国开行ETF、博时信用优选ETF获FOF持有市值均超10亿元 [3] FOF配置思路与业绩表现 - 工银睿智进取FOF今年以来回报率21.64%，重仓港股通互联网ETF、港股创新药ETF、科创芯片ETF等成长风格品种，同时配置红利低波ETF、黄金ETF等稳健产品 [4] - 渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）今年以来回报率超20%，大举布局港股创新药、港股互联网、科创芯片等主题ETF，并重仓两只纳斯达克主题ETF [4] - 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）今年以来回报率近20%，重仓行业涵盖军工、黄金、动漫游戏、地产、稀土等多只主题型ETF [4]

FOF持仓动向 - 华安黄金ETF成为2025年二季度末获FOF重仓数量最多的基金 共获78只FOF重仓持有 持仓市值达9 87亿元 其中华安盈瑞稳健优选6个月持有持仓华安黄金ETF的市值最高 达1 69亿元 但与一季度末相比 FOF对黄金资产的追捧热度有所降温 一季度末华安黄金ETF获86只FOF重仓持有 持仓市值达14 14亿元 [1] 债券型ETF配置 - 债券型ETF是FOF的主要投资对象 海富通中证短融ETF获FOF合计持有市值超16 43亿元 被57只FOF持有 成为FOF持有市值最高的基金产品 博时中债0-3年国开行ETF 博时信用优选E在二季度末获FOF持有市值均超过10亿元 债券类资产稳居FOF重仓主力品种之位 [3] 成长风格资产配置 - 工银睿智进取FOF今年以来以21 64%回报率在全市场FOF中表现突出 重仓港股通互联网ETF 港股创新药ETF 科创芯片ETF等成长风格较强的品种 同时也重仓红利低波ETF 黄金ETF等风格相对稳健的产品 其重仓的港股创新药ETF今年以来的涨幅已超80% [3] - 渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）今年以来回报率超20% 大举布局港股创新药 港股互联网 科创芯片等主题ETF 还重仓两只纳斯达克主题ETF [3] - 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）今年以来的回报率接近20% 其重仓行业更加多元 涉及军工 黄金 动漫游戏 地产 稀土等多只主题型ETF [3] 市场策略与展望 - 国泰基金的FOF基金经理曾辉指出 目前股市主要投资风险已转变为中观行业轮动踏空风险 股市下半年的整体表现可能因美联储降息周期 国内补库存周期等因素而好于上半年 [4] - 渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）基金经理叶萌表示 将延续"三主线 + 一缓冲"的资产配置框架 通过定期再平衡措施调整各类资产敞口 并预留部分现金储备以捕捉突发波动中的逆向机会 [4]