文章核心观点 - ETF行业正经历前所未有的高速扩张，其规模增长速度和体量正在重塑公募基金行业的格局 [1][2] ETF规模增长趋势 - 截至12月17日，年内ETF规模增长2.02万亿元，创历史新高 [2] - ETF规模从0到1万亿元耗时近16年，但从1万亿到2万亿仅用3年 [2] - 2023年底ETF总规模为2.05万亿元，2024年增长1.68万亿元，2025年增长超过2万亿元，使总规模达到5.75万亿元 [2] - 行业增长呈现加速态势，过去近19年才达到2万亿规模，如今1年即可增长2万亿 [2] 关键指数与产品表现 - **AAA科创债指数**是年内最大赢家，16只跟踪该指数的ETF年内规模增量合计2030.6亿元 [2] - **沪AAA科创债指数**的6只挂钩ETF年内规模增量合计605.26亿元 [3] - 上述22只科创债ETF均成立于2025年下半年，每只募集规模不超过30亿元，但不到半年已有16只规模突破百亿元 [3] - **沪深300指数**相关ETF年内规模增长1915.43亿元，规模增长主要得益于指数自身16.39%的上涨 [3] - **SGE黄金9999指数**相关ETF年内规模增长1489.15亿元 [3] - **恒生科技指数**相关ETF年内规模增长1118.71亿元 [3] - AAA科创债、恒生科技、SGE黄金9999指数的规模增长主要由资金申购驱动，增量分别为2075.02亿元、1046.93亿元、956.47亿元 [3] - 沪深300指数的规模增长主要由净值上涨驱动，增量为2067.5亿元 [3] 头部ETF产品 - 年内有72只ETF产品规模增长超过百亿元 [4] - 规模增量超过500亿元的有5只产品 [4] - **华泰柏瑞沪深300ETF**规模增长639.18亿元，位列第一 [5] - **华安黄金ETF**规模增长631.04亿元，位列第二 [5] - **华夏沪深300ETF**规模增长626.34亿元，位列第三 [5] - **富国中证港股通互联网ETF**规模增长584亿元 [5] - **易方达沪深300ETF**规模增长525.63亿元 [5] 基金管理人竞争格局 - 年内ETF规模增长排名前十的基金公司合计吸金1.43万亿元，占总增量2.02万亿元的70.79% [7] - 有8家基金公司年内ETF规模增量超过千亿元 [8] - **华夏基金**和**易方达基金**大幅领跑，年内ETF规模分别增长2658.04亿元和2563.09亿元 [8] - 华泰柏瑞、南方、国泰、广发、富国、嘉实处于第二梯队，年内规模增量在1144.2亿元至1405.23亿元之间 [8] - “ETF千亿俱乐部”（管理规模超千亿的基金公司）数量从2024年底的12家增至16家，汇添富、海富通、鹏华、天弘为新进成员 [8] - 前十大ETF管理人的入围门槛已提升至2000亿元以上 [8] - 前五名管理人保持不变，依次为华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、嘉实 [8] - 截至12月17日，前十大ETF管理人规模合计4.34万亿元，占据75.48%的市场份额，行业“马太效应”显著 [8]

今年以来，ETF市场扩容显著提速，少数核心指数挂钩产品的规模增长尤为突出。 数据显示，截至12月12日，全市场ETF的年内规模增量已超过2万亿元。在此背景下，科创债、沪深 300、黄金及恒生科技等四类指数挂钩ETF，年内规模增量均突破1000亿元，成为ETF扩容过程中最具 代表性的结构性样本。 券商中国记者注意到，上述指数覆盖债券、权益、商品及跨境资产，风险属性与配置逻辑差异明显。在 多类资产并行扩容的过程中，ETF作为配置工具的使用方式正在发生变化，不同指数、不同产品在满足 多层次配置需求中的作用逐步显现。 4只千亿增量指数浮现 年内ETF市场延续扩容态势，资金持续流入推动整体规模稳步抬升。数据显示，截至12月12日，今年以 来全市场ETF规模增量已超过2万亿元，在权益、债券、商品及跨境等多个方向均有体现，ETF作为重 要资产配置工具的吸引力不断增强。 黄金类ETF主要承担风险对冲与资产分散配置功能。年内，华安、博时、国泰等基金公司管理的黄金 ETF规模增量超过百亿元。以华安黄金ETF为例，该产品年内规模增长达到619.53亿元，今年增量占目 前总规模的三分之二以上，规模在年内实现明显跃升。 相较而言，科创 ...

图虫创意/供图 证券时报记者 吴琦 公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和国内债券，港 股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。 此前几年基金中的基金（FOF）因业绩不佳陷入发展停滞，而今年不少公募机构纷纷发力多元资产 配置，助力FOF扭转颓势，迎来发行热。 今年新发成立的82只FOF产品中，超四成纳入黄金指数作业绩基准，还有12只FOF以海外主流指数 为基准。FOF资产中，另类投资基金规模占比甚至创下历史新高。 FOF投资边界不断拓宽 过去，公募基金的资产配置多集中在A股和国内债券，选择相对单一。如今，这一格局正在改变， 港股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷加入配置清单。 Wind数据显示，今年另类投资基金规模占比攀升至2.75%，创下历史新高，进一步佐证了公募多元 资产配置的趋势。 从具体产品来看，今年新募集成立的82只FOF基金中，有34只将黄金指数纳入业绩比较基准，占比 超过四成。值得关注的是，全市场541只FOF产品里，仅有47只把黄金指数纳入基准，其中今年这类基 金就有34只，这意味着今年新增FOF将黄金作为业绩比较基准的比例 ...

公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和国内债券，港股、商 品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。 此前几年基金中的基金（FOF）因业绩不佳陷入发展停滞，而今年不少公募机构纷纷发力多元资产配 置，助力FOF扭转颓势，迎来发行热。 今年新发成立的82只FOF产品中，超四成纳入黄金指数作业绩基准，还有12只FOF以海外主流指数为基 准。FOF资产中，另类投资基金规模占比甚至创下历史新高。 FOF投资边界不断拓宽 过去，公募基金的资产配置多集中在A股和国内债券，选择相对单一。如今，这一格局正在改变，港 股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷加入配置清单。 数据显示，今年另类投资基金规模占比攀升至2.75%，创下历史新高，进一步佐证了公募多元资产配置 的趋势。 从具体产品来看，今年新募集成立的82只FOF基金中，有34只将黄金指数纳入业绩比较基准，占比超过 四成。值得关注的是，全市场541只FOF产品里，仅有47只把黄金指数纳入基准，其中今年这类基金就 有34只，这意味着今年新增FOF将黄金作为业绩比较基准的比例高达七成，黄金在多元配置中的热度可 见一斑。 ...

ETF市场整体规模增长 - 截至12月12日，全市场ETF年内规模增量已超过2万亿元 [1][2] - ETF市场持续扩容，资金持续流入推动整体规模稳步抬升，在权益、债券、商品及跨境资产等多个方向均有体现 [2] 四类核心指数ETF的突出表现 - 年内有4类指数挂钩ETF的规模增量均突破1000亿元，成为结构性样本 [1][2] - 具体包括：中证AAA科技创新公司债指数（AAA科创债指数）、沪深300指数、SGE黄金9999指数以及恒生科技指数 [2] - AAA科创债ETF规模增长约1992亿元，沪深300ETF规模增加约1935亿元，黄金ETF规模增量约1476亿元，恒生科技ETF规模增量约1138亿元 [2] 不同指数ETF的规模增长驱动因素 - AAA科创债、恒生科技及黄金指数的ETF规模增长主要由资金净申赎驱动，反映主动配置需求 [3] - 沪深300ETF的规模扩张更多来自指数上涨带来的净值抬升，体现底层资产价格变动的拉动效应 [3] 各类ETF的具体扩容情况 - **沪深300ETF**：作为权益底仓型指数，华泰柏瑞沪深300ETF年内规模增量达630.42亿元，多家公司旗下产品增量超百亿元 [4] - **恒生科技ETF**：作为海外高弹性配置工具，华夏恒生科技ETF年内管理规模增长257.5亿元，多家公司旗下产品增量超百亿元 [4] - **黄金ETF**：承担风险对冲与资产分散功能，华安黄金ETF年内规模增长达619.53亿元，今年增量占目前总规模三分之二以上 [4] - **科创债ETF**：属于政策导向下的新工具，发行初期即获市场关注，截至12月12日，管理规模超百亿元的产品已达10余只 [5] ETF的产品定位与市场特征 - 科创债ETF体现新指数的快速起量，而沪深300、恒生科技及黄金ETF更多表现为成熟指数的再放量 [6] - 指数及产品定位清晰度是吸引增量资金的重要前提，沪深300、黄金及恒生科技等指数长期认知充分，风险收益特征明确 [7] - 科创债ETF在政策支持下集中推出，成为债券ETF体系重要补充，与传统权益及商品类ETF形成差异化定位 [7] ETF工具属性与配置功能演变 - ETF的使用方式正在发生变化，工具化属性持续增强，逐步成为资产配置与风险管理的重要载体 [7] - ETF投资呈现更明显的分散特征：权益类ETF把握市场中长期趋势，债券类ETF具备稳健收益与波动缓冲优势，黄金ETF承担风险对冲功能，跨境ETF提供海外资产敞口 [7] - 多种资产并行扩容过程中，不同风险属性之间形成互补，有助于提升组合的稳定性与适应性 [7] ETF市场未来展望 - 随着指数体系不断完善、产品类型持续丰富，ETF在投资组合中的应用场景有望进一步拓展 [8] - 具备清晰定位、流动性良好且使用效率较高的ETF产品，或更容易在增量资金配置中获得持续关注 [8]

FOF规模有望刷新历史纪录。 公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和债券，港股、商品期 货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。今年新发成立的82只FOF（专门投资其他基金 的基金）产品中，超四成纳入黄金指数作业绩基准，还有12只FOF以海外主流指数为基准。FOF资产 中，另类投资基金规模占比甚至创下历史新高。 此前FOF因业绩不佳陷入发展停滞，而今年不少公募机构纷纷发力多元资产配置，助力FOF扭转颓势， 迎来发行热。四季度以来，多达13只FOF产品募集规模超过了10亿元，其中易方达如意盈安6个月持有5 天募集58.48亿元，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有一天募集55.77亿元，平安盈享多元配置6个月持有4天募 集28.08亿元。 FOF投资边界不断拓宽 过去，公募基金的资产配置多集中在A股和国内债券，选择相对单一。如今，这一格局正在改变，港 股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷加入配置清单，成为公募多元资产配置的新选项。 Wind数据显示，今年另类投资基金规模占比攀升至2.75%，创下历史新高，进一步佐证了公募多元资产 配置的趋势。 从具体产品来看，今 ...

FOF投资边界不断拓宽 过去，公募基金的资产配置多集中在A股和国内债券，选择相对单一。如今，这一格局正在改变，港股、商品 期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷加入配置清单，成为公募多元资产配置的新选项。 Wind数据显示，今年另类投资基金规模占比攀升至2.75%，创下历史新高，进一步佐证了公募多元资产配置的 趋势。 FOF规模有望刷新历史纪录。 公募基金多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和债券，港股、商品期货、公 募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。今年新发成立的82只FOF（专门投资其他基金的基金）产品 中，超四成纳入黄金指数作业绩基准，还有12只FOF以海外主流指数为基准。FOF资产中，另类投资基金规模 占比甚至创下历史新高。 此前FOF因业绩不佳陷入发展停滞，而今年不少公募机构纷纷发力多元资产配置，助力FOF扭转颓势，迎来发 行热。四季度以来，多达13只FOF产品募集规模超过了10亿元，其中易方达如意盈安6个月持有5天募集58.48 亿元，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有一天募集55.77亿元，平安盈享多元配置6个月持有4天募集28.08亿元。 历经三年低迷后，如今 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月9日A股上证综指、深证成指下跌，创业板指上涨；各类型ETF有不同表现，股票ETF中多只中证A500ETF下跌，债券ETF多数上涨，黄金ETF下跌，商品期货ETF下跌，跨境ETF下跌，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.37%收于3909.52点，深证成指下跌0.39%收于13277.36点，创业板指上涨0.61%收于3209.60点，两市A股成交金额为19179亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.45%）、通信（2.23%）、电子（0.78%），跌幅靠前行业为有色金属（-3.03%）、钢铁（-2.47%）、房地产（-2.10%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.56%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.26%，贴水率-0.34%；南方中证A500ETF下跌0.57%，贴水率-0.43% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.28%；广发上证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率-0.27% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.73%，上海金下跌0.67% [12] - 成交金额靠前黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.82%；易方达黄金ETF下跌0.72%，贴水率-0.79%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.81% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌2.19%，贴水率-1.41%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，贴水率0.77%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.40%，贴水率-1.33% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500下跌0.35%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数下跌1.29%，恒生中国企业指数下跌1.62% [15] - 成交金额靠前跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.14%，贴水率-2.13%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌0.86%，贴水率4.19%；广发中证香港创新药ETF下跌1.44%，贴水率-1.37% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月10日，A股上证综指下跌0.23%，深证成指上涨0.29%，创业板指下跌0.02%，两市A股成交金额为17918亿元，涨幅靠前的行业有房地产、商贸零售、社会服务，跌幅靠前的行业有银行、电力设备、计算机 [2][6] 各目录总结 市场概况 - 2025年12月10日，上证综指下跌0.23%，收于3900.50点，深证成指上涨0.29%，收于13316.42点，创业板指下跌0.02%，收于3209.00点，两市A股成交金额为17918亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有房地产（2.53%）、商贸零售（1.97%）、社会服务（1.22%），跌幅靠前的行业有银行（-1.58%）、电力设备（-0.87%）、计算机（-0.63%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.16%，贴水率为0.17%；华夏中证A500ETF下跌0.17%，贴水率为0.05%；南方中证A500ETF下跌0.08%，贴水率为0.04% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，多只中证A500指相关ETF跟踪指数涨跌幅为0.05%，华夏上证科创板50ETF跟踪的上证科创板50成份指数涨跌幅为 -0.03%，嘉实上证科创板芯片ETF跟踪的上证科创板芯片指数涨跌幅为0.01%，华泰柏瑞沪深300ETF跟踪的沪深300指数涨跌幅为 -0.14%，易方达创业板ETF跟踪的创业板指数涨跌幅为 -0.02% [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.03%，贴水率为0.03%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率为 -0.21% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.09%，贴水率为0.01%；汇添富中证AAA科创债ETF上涨0.03%，贴水率为 -0.17% [10] 黄金ETF - 2025年12月10日，黄金AU9999上涨0.40%，上海金上涨0.46% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.54%，贴水率为0.46%；易方达黄金ETF上涨0.48%，贴水率为0.42%；博时黄金ETF上涨0.50%，贴水率为0.42% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.80%，贴水率为 -0.05%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，贴水率为1.92%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.42%，贴水率为 -0.88% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.38%，纳斯达克指数上涨0.13%，标普500下跌0.09%，德国DAX上涨0.49%；2025年12月10日，恒生指数上涨0.42%，恒生中国企业指数上涨0.20% [15] - 成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.58%，贴水率为 -0.83%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.08%；华夏恒生科技ETF上涨0.13%，贴水率为0.32% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 成交额前三货币ETF中，银华日利ETF成交额为121.25亿元，华宝添益ETF成交额为83.02亿元，货币ETF建信添益成交额为9.10亿元 [19]

市场整体表现 - 过去一周（截至2025年12月5日），A股主要指数多数上涨，万得全A指数上涨0.72%，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%，北证50指数上涨1.49%，科创50指数下跌0.08% [18] - 在35个Wind二级行业中，有20个行业板块获得融资净买入，占比近六成 [19] 行业融资净买入排名（前五） - **半导体**板块近一周融资净买入额为27.62亿元，期间板块上涨3.35% [10][26] - **有色金属**板块近一周融资净买入额为22.53亿元，期间板块上涨2.11% [10][26] - **硬件设备**板块近一周融资净买入额为18.03亿元，期间板块上涨4.31% [10][26] - **国防军工**板块近一周融资净买入额为17.03亿元，期间板块上涨1.12% [10][26] - **机械**板块近一周融资净买入额为12.65亿元，期间板块上涨2.11% [10][26] 行业融资净买入排名（后五） - **化工**板块近一周融资净买入额为-25.49亿元，期间板块下跌0.40% [12][28] - **公用事业 II**板块近一周融资净买入额为-12.49亿元，期间板块上涨0.28% [12][28] - **建筑**板块近一周融资净买入额为-5.34亿元，期间板块上涨0.15% [12][28] - **非银金融**板块近一周融资净买入额为-4.66亿元，期间板块上涨2.33% [12][28] - **交通运输**板块近一周融资净买入额为-4.55亿元，期间板块上涨1.39% [12][28] 行业融资余额排名（前五） - **半导体**板块截至1205的融资余额为3464.39亿元，近一周上涨1.26% [13][28] - **电气设备**板块截至1205的融资余额为1828.61亿元，近一周上涨2.11% [13][28] - **软件服务**板块截至1205的融资余额为1823.30亿元，近一周上涨1.12% [13][28] - **硬件设备**板块截至1205的融资余额为1793.90亿元，近一周上涨2.33% [13][28] - **非银金融**板块截至1205的融资余额为1503.31亿元，近一周下跌2.12% [13][28] ETF融资余额排名（前十） - **华安黄金ETF (518880.SH)** 融资余额为76.05亿元，近一周（1201-1205）上涨0.76% [14][29] - **易方达黄金ETF (159934.SZ)** 融资余额为57.35亿元，近一周上涨0.78% [14][29] - **华夏恒生ETF (159920.SZ)** 融资余额为38.84亿元，近一周上涨1.07% [14][29] - **华泰柏瑞沪深300ETF (510300.SH)** 融资余额为37.63亿元，近一周上涨1.36% [15][29] - **国泰中证全指证券公司ETF (512880.SH)** 融资余额为37.38亿元，近一周上涨1.19% [15][29] - **博时黄金ETF (159937.SZ)** 融资余额为34.08亿元，近一周上涨0.74% [15][29] - **易方达中证香港证券投资主题ETF (513090.SH)** 融资余额为29.55亿元，近一周上涨1.13% [15][29] - **华夏上证科创板50ETF (588000.SH)** 融资余额为29.09亿元，近一周上涨0.07% [15][29] - **海富通中证短融ETF (511360.SH)** 融资余额为26.85亿元，近一周上涨0.02% [15][29] - **富国中债7-10年政策性金融债ETF (511520.SH)** 融资余额为25.68亿元，近一周下跌0.34% [15][29] ETF单周融资净买入排名（前十） - **易方达中证香港证券投资主题ETF (513090.SH)** 单周融资净买入额为1.82亿元，近一周上涨1.13% [16][30] - **华夏上证科创板50ETF (588000.SH)** 单周融资净买入额为1.35亿元，近一周上涨0.07% [16][31] - **南方中证500ETF (510500.SH)** 单周融资净买入额为0.86亿元，近一周上涨1.14% [16][31] - **华夏纳斯达克100ETF (513300.SH)** 单周融资净买入额为0.64亿元，近一周下跌0.17% [16][31] - **鹏扬中债-30年期国债ETF (511090.SH)** 单周融资净买入额为0.57亿元，近一周下跌3.26% [16][31] - **广发纳斯达克100ETF (159941.SZ)** 单周融资净买入额为0.56亿元，近一周上涨0.48% [16][31] - **嘉实上证科创板芯片ETF (588200.SH)** 单周融资净买入额为0.55亿元，近一周上涨0.49% [17][31] - **永赢中证沪深港黄金产业股票ETF (517520.SH)** 单周融资净买入额为0.50亿元，近一周上涨3.47% [17][31] - **华夏恒生科技ETF (513180.SH)** 单周融资净买入额为0.46亿元，近一周上涨1.20% [17][31] - **汇添富中证主要消费ETF (159928.SZ)** 单周融资净买入额为0.44亿元，近一周下跌2.41% [17][31]