报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯价格延续底部震荡，供应宽松，需求支撑偏弱，成本端支撑减弱，短期偏弱震荡为主，建议单边观望，等待边际装置检修，无跨期和跨品种策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5744元/吨（+0），丙烯华东现货价5975元/吨（+0），丙烯华北现货价6015元/吨（-40），丙烯华东基差231元/吨（+0），丙烯华北基差78元/吨（-24） [1] 二、丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR214美元/吨（+10），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR52美元/吨（+7） [1] 三、丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润-341元/吨（+5） [1] 四、丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率40%（-0.89%），生产利润-215元/吨（+40）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润82元/吨（+0）；正丁醇开工率69%（-6%），生产利润109元/吨（-25）；辛醇开工率77%（+1%），生产利润497元/吨（+36）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润358元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-684元/吨（+58）；酚酮开工率80%（-3%），生产利润-952元/吨（+0） [1] 五、丙烯库存 - 厂内库存45960吨（-1930） [1]

丙烯市场价格动态 - 丙烯主力合约收盘价6420元/吨，较上一交易日上涨11元 [1] - 华东现货价6575元/吨，下跌25元 华北现货价6700元/吨，持平 [1] - 华东基差155元/吨，下降36元 华北基差280元/吨，下降11元 [1] 供需基本面指标 - 行业整体开工率73%，环比下降2个百分点 [1] - 厂内库存31710吨，减少5320吨 [1] - 中国丙烯CFR与日本石脑油CFR价差196美元/吨，收窄1美元 [1] - 丙烯CFR与丙烷CFR价差81美元/吨，维持稳定 [1] - 进口利润-209元/吨，无变化 [1] 下游行业运营状况 - PP粉开工率33%，下降4.04个百分点，生产利润-300元/吨 [1] - 环氧丙烷开工率74%持平，生产利润-534元/吨但改善49元 [1] - 正丁醇开工率87%上升1个百分点，生产利润-166元/吨 [1] - 辛醇开工率96%上升1个百分点，生产利润4元/吨 [1] - 丙烯酸开工率74%大幅上升5个百分点，生产利润332元/吨增加68元 [1] - 丙烯腈开工率72%下降1个百分点，生产利润-650元/吨略改善3元 [1] - 酚酮开工率69%大幅下降6个百分点，生产利润-297元/吨 [1] 供应端变化 - 华北滨化装置降负荷运行，山东振华与青岛金能PDH装置持续检修 [1] - 万华蓬莱、河北海伟装置计划近期重启投产 [1] - 华东东华张家港与宁波金发PDH装置保持停车状态 [1] - 短期供应收缩支撑现货走强，后续装置重启将缓解供应紧张 [1] 需求端表现 - 丙烯价格高企导致下游利润空间收窄，整体开工率环比下滑 [1] - PP行业开工显著下降，酚酮因装置检修开工大幅回落 [1] - PO开工基本稳定，丁辛醇因利润尚可开工率提升 [1] - 丙烯酸受万华装置重启推动开工涨幅最大 [1] - 部分下游采购意愿减弱可能抑制丙烯价格上涨空间 [1] 成本结构分析 - OPEC+维持增产政策，地缘政治因素导致原油价格震荡 [1] - 外盘丙烷价格持续走强 [1] 行业策略观点 - 单边操作建议保持中性态度 [1] - 跨期策略关注PDH主力装置重启后PL01-02逢高反套机会 [1] - 跨品种策略暂未推荐 [1]