核心观点 - OpenAI面临双重打击：Meta挖走两名关键研究员[3][4]，谷歌截胡其拟收购的AI编程公司Windsurf[5][27] - 科技巨头人才争夺战白热化：Meta为挖角华人研究员开出数亿美元薪酬包[24][25]，OpenAI被迫以股权激励防御[56] - OpenAI与微软关系紧张：微软阻挠Windsurf收购[36]，并拖延其公司结构转型[41] 人才流动 - Meta新成立的超级人工智能实验室挖走OpenAI两名研究员：Allan Jabri（视觉学习专家）和Lu Liu（4o图像生成团队成员）[12][13][20] - Lu Liu为90后华人学者，研究方向涵盖元学习、图神经网络及隐私保护AI[15]，其离职使Meta公开挖角的华人研究员达11名[24] - Meta为顶尖人才提供天价薪酬包：余家辉等9名OpenAI研究员获4年3亿美元，庞若鸣单笔2亿美元[24][25] - OpenAI反击招募4名新员工：包括Meta资深研究员Angela Fan及xAI/特斯拉系人才[50][52][54] 并购竞争 - OpenAI原计划30亿美元收购Windsurf以补足编码生态短板，但交易因微软反对而终止[29][36] - 谷歌以24亿美元获得Windsurf技术授权并吸纳其核心团队，CEO等将加入DeepMind开发Gemini[9][32] - 该交易采用"非收购式鲸吞"模式规避垄断风险，类似微软对InflectionAI的操作[34] 公司治理 - OpenAI转型为PBC公益公司受阻：微软拥有对重大事项的实质否决权[39]，双方因AGI条款（千亿美元利润分成）僵持[40][41] - 若2025年10月前未完成转型，66亿美元融资中的6.6亿美元将转为负债[42] - 公司2024年股权激励达44亿美元（营收37亿美元的119%），为2023年的5倍[56] 行业动态 - AI竞赛加剧：谷歌/Meta/xAI持续迭代模型，OpenAI的GPT-5却多次延期[44] - 人才成本飙升：Meta将顶级研究员年薪推至数亿美元量级[24]，OpenAI被迫跟进导致股权激励超营收[56] - 技术路线曝光：Lu Liu的研究显示OpenAI在少样本学习/边缘计算AI的布局[15]，Windsurf交易反映其对编码RLHF数据的渴求[29]

Meta的人工智能战略与投资 - 公司向人工智能公司Scale AI投资143亿美元并收购其49%股份 组建"超级智能"团队以实现人工智能雄心 [1][4] - 从OpenAI、谷歌和苹果挖角至少15名顶尖人才 包括以超过2亿美元薪酬聘请苹果AI模型团队前负责人 [6][7] - 人才争夺战源于开源Llama模型开发表现不佳 该模型是Meta AI雄心的动力来源 [1][7] 业务目标与进展 - 目标到2025年使Meta AI成为领先的个性化AI助手 集成到所有应用和设备中 [1][7] - 目前每月有超过10亿活跃用户使用Meta AI 专注于个性化、语音对话和娱乐体验 [7] - 推出Meta AI独立应用程序 并计划融入包括智能眼镜在内的所有应用 [8] 财务状况与运营表现 - 应用家族业务部门同比增长16%至419亿美元 营业利润率达52% 创造210亿美元营业收入 [8] - 广告收入持续增长 2024年Q1达356.35亿美元 Q2达383.29亿美元 [10] - 全球每条广告平均价格增长10% 美国增速达14% 30%以上广告商使用AI创意工具 [11] - 上调全年资本支出指引区间中值从625亿美元至680亿美元 占总收入36.4% [12] 市场预期与估值 - 分析师上调目标价 瑞银从683美元上调至812美元 预计受益于AI需求增长 [17] - 预计2027财年收入达2386亿美元 应用家族仍是主要贡献者 但现实实验室贡献将增长 [18] - 2025财年每股收益预计增长7.3% 2027年达32.76美元 按8%折现率现值为26美元 [20] - 目标价832美元 较当前水平有14%上涨空间 对应32倍市盈率 [22] 未来关注点 - 投资者期待7月30日Q2财报电话会议中关于超级智能团队如何加速收入增长的明确指引 [17] - 需要达到或超过已上调的预期以维持当前股价涨势 [17] - AR/VR眼镜作为AI未来形式因素可能威胁苹果移动平台主导地位 [1][8]