行业整体动态与市场情绪 - 2026年AI支出狂潮持续 毫无放缓迹象 市场存在泡沫论和不确定性[2] - AI已取代云 成为新的流行词 公司纷纷将自己重新定位为AI企业以获得融资[3] - 美元贬值促使公司将资金投向AI项目 市场动态已改变 成为一场军备竞赛 不存在快速跟随者[3] - 市场主导公司如OpenAI和Anthropic预计将坚持下来 而周边AI公司可能会消失 类似互联网泡沫后的情况[3] OpenAI - OpenAI正在寻求600亿美元的新一轮融资以维持发展势头 并考虑进行IPO[2][3][6] - OpenAI将大部分精力放在消费市场 分析师认为此策略是优势 始于消费端再迁移到企业端的模式将为其带来数据、规模和知识方面的优势[3] - 在AI军备竞赛中 公司需要持续投入巨额资金用于研发、计算资源和人才招聘[6] 英伟达 - 分析师预测英伟达将是赢家 其基本面非常强劲 与互联网泡沫时期仅拥有网站的公司不同[4][5][7] - 英伟达及整个AI生态系统的增长取决于三个因素：AI工厂成为推动因素、网络支持边缘和分布式计算、AI原生应用出现 对这三个因素的答案都是肯定的[5] - 英伟达仍有巨大的增长空间 包括大量开发者和用例 特别是在涉及每辆汽车、每个智能设备的物理AI方面[5] - 只要AI不是虚假概念 且企业AI在2026年开始产生真实的投资回报 英伟达就能维持增长并经受住市场风暴[4][5][7] IBM - IBM股价上涨12% 超过分析师预期 公司通过其watsonx平台全力拥抱AI[2][6][8] - IBM的生成式AI业务账面价值超过120亿美元 反映了公司自2010年代以来的显著转型[6][8] - IBM是内部具有AI实力并已获得回报的公司之一 其成功经验将惠及其他公司[6] 其他主要参与者与趋势 - Anthropic已全面转向企业级AI 并与OpenAI一同疯狂吸纳资金[2][3] - 苹果在可穿戴设备和设备端AI领域是重要战场 其悄悄在Q.ai上投入20亿美元 这是该公司有史以来最大的AI收购[3] - 埃隆·马斯克计划将xAI与SpaceX合并 分析师认为AI是这些资产之间的横向基础 但不认同其会形成伯克希尔·哈撒韦式的企业集团模式[2][5] - 获得企业AI投资回报的关键是模型可靠性和消除幻觉 当此问题解决后 企业增长将会爆发[5] - 在企业领域 对错误的容忍度更低 消除幻觉至关重要[5]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - AI Agent浪潮来袭，CDN（内容分发网络）行业有望开启新一轮成长周期 [1] - CDN需求与AI Agent数量和使用量成正比，其低延迟、高并发分发能力是支撑Agent实时交互的关键 [1] - CDN行业正向边缘计算升级，节点从传输单元演进为集计算、存储与AI推理于一体的分布式智能单元 [2] - 云厂商相继上调部分服务价格，打破了云服务价格长期下行的趋势，CDN行业有望开启量价齐升的新周期 [3] 根据相关目录分别总结 CDN行业定义与作用 - CDN的核心作用是加速数据传输，通过部署节点服务器将内容分发至用户附近，以缩短访问延迟、提高响应速度与网站可用性 [1] AI Agent驱动CDN需求增长 - Agent在提供实时交互服务时，需高频调取外部网页、图片、视频、API等内容，该环节依赖于CDN的低延迟、高并发分发能力 [1] - 随着Agent数量持续扩张及用户使用频次提升，CDN需求有望高速增长 [1] CDN技术升级：向边缘计算演进 - 全球CDN龙头Akamai携手NVIDIA推出Akamai AI推理云，将推理能力从核心数据中心扩展至互联网边缘端 [2] - 国内CDN领军网宿科技正基于全球分布式平台，将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点 [2] - 网宿科技上半年升级新一代边缘AI平台，打造边缘AI网关、边缘模型推理、边缘AI应用等核心产品 [2] 行业价格趋势：量价齐升 - 2026年1月，谷歌云宣布自2026年5月1日起上调部分服务价格，打破了云服务价格长期下行的趋势 [3] - 谷歌云北美地区的数据传输价格从0.04美元/GiB上涨至0.08美元/GiB，涨幅达100% [3] - 欧洲地区价格从0.05美元/GiB上涨至0.08美元/GiB，涨幅为60% [3] - 亚洲地区价格从0.06美元/GiB上涨至0.085美元/GiB，涨幅约为42% [3] - 此前，亚马逊AWS已宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块服务上调约15%，打破了该服务近二十年来“只降不升”的定价传统 [3] 建议关注的公司 - 报告建议关注网宿科技、阿里巴巴-W [4] 行业近期市场表现 - 计算机行业近一年走势为上涨31% [6] - 相对市场表现：计算机行业近1个月、3个月、12个月的收益率分别为6.87%、0.04%、29.16%，同期沪深300指数收益率为0.65%、0.14%、22.09% [7]

行业核心观点 - CDN行业有望开启量价齐升的新一轮成长 [1][4] CDN核心作用与需求驱动 - CDN的核心作用是加速数据传输，通过部署节点服务器使用户就近获取内容，解决网络带宽小、用户访问量大、网点分布不均等问题 [1] - CDN需求与AI Agent数量和使用量成正比，因Agent需高频调取外部网络内容以支撑实时交互，依赖CDN的低延迟、高并发分发能力 [2] - 随着Agent数量持续扩张及用户使用频次提升，CDN需求有望高速增长 [1][2] 行业技术升级趋势 - CDN正向边缘计算升级，节点正从单纯的传输单元演进为集计算、存储与AI推理等功能于一体的分布式智能单元 [3] - 全球CDN龙头Akamai携手NVIDIA推出Akamai AI推理云，将AI推理能力从核心数据中心扩展至互联网边缘端 [3] - 国内CDN领军网宿科技正基于全球分布式平台，将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点，并升级新一代边缘AI平台 [3] 市场价格变动趋势 - 云厂商相继上调部分服务价格，打破了云服务价格长期下行的趋势 [1][4] - 谷歌云自2026年5月1日起上调价格，其中北美地区数据传输价格从0.04美元/GiB上涨至0.08美元/GiB，涨幅达100% [4] - 谷歌云欧洲地区价格从0.05美元/GiB涨至0.08美元/GiB，涨幅60%，亚洲地区从0.06美元/GiB涨至0.085美元/GiB，涨幅约42% [4] - 亚马逊AWS已宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块服务上调约15%，打破了该服务近二十年来“只降不升”的定价传统 [4] 相关公司关注 - 建议关注网宿科技(300017.SZ) [1] - 建议关注阿里巴巴-W(09988) [1]

核心观点 - 清华大学科研团队合作提出名为FLEXI的全柔性人工智能芯片 填补了柔性电子技术领域的空白 为人工智能应用提供了专用 可扩展且低功耗的硬件支撑 [1] - 该研究成果已发表在国际顶级学术期刊《自然》(Nature)上 [2] 技术突破与产品特性 - 芯片采用低温多晶硅CMOS工艺制造 兼具轻薄 低成本和高能效等优势 [1] - 该系列包括三种规格 最多集成约26.5万个晶体管 [1] - 通过跨层级协同优化策略 芯片实现了稳定 高速 并行的点积运算 在工艺波动与机械形变条件下仍保持优异的精度 面积效率与能效表现 [1] - 芯片可在半径1mm 180°对折条件下经受超过4万次弯折循环而性能无明显退化 [2] - 芯片在高频计算 极端机械应力及加速老化条件下均保持稳定 无误差运行 并展现出超过6个月的长期稳定性 [2] 应用前景与行业影响 - 柔性电子器件因其超薄 轻质 可贴合 可定制及低成本等优势 正在改变可穿戴医疗 植入式神经记录 人机交互和物联网等应用形态 [1] - 该芯片在实现神经网络一次性部署的同时 兼具高可靠性 卓越能效 高成品率与良好可扩展性 [2] - 相关成果为柔性电子器件在移动医疗 嵌入式智能及其他边缘计算场景中的应用奠定了坚实基础 [2]

行业背景与需求 - 柔性电子器件因其超薄、轻质、可贴合、可定制及低成本等优势，正加速应用于可穿戴医疗、植入式神经记录、人机交互和物联网等场景 [3][7] - 随着柔性多模态传感与本地智能处理需求的快速增长，传统柔性硬件在算力密度、能效与可靠性方面已难以满足高性能边缘智能应用的需求 [3][7] 技术突破与核心参数 - 清华大学联合北京大学等合作单位开发出高性能柔性存算芯片FLEXI，最多可集成**约26.5万个晶体管**，在单一柔性基片上实现了SRAM存储、计算单元和外围电路的高度集成 [1][5] - FLEXI采用模块化、可扩展的数字存算架构，支持稳定、高速、并行的点积运算 [3][7] - 该芯片基于低温多晶硅薄膜晶体管，可在**2.5至5.5伏**电源电压范围内稳定工作，并在半径**1毫米**、**180度**弯折条件下经受超过**4万次**弯折循环而性能无明显退化 [3][7] - FLEXI在长时间高频运算中实现零错误运行，整体良率达**70%至92%**，并具备良好的长期稳定性 [3][7] - 与已报道的柔性计算芯片相比，FLEXI在时钟频率和能效方面均实现数量级提升 [5][9] 算法与部署优化 - 为降低神经网络权重反复写入带来的能耗与时间开销，研究团队针对不同芯片容量设计了轻量级神经网络模型，实现权重的片上一次性部署 [3][7] - 这些模型可在FLEXI芯片上高效处理心电信号、语音、图像以及多模态生理信号等多种数据类型并实现稳定运行 [3][7] 应用场景与性能验证 - 该芯片为柔性电子器件在移动医疗、嵌入式智能及其他边缘计算场景中的应用奠定基础 [1][5] - 研究人员将FLEXI用于日常活动的连续监测与识别，发现其在可穿戴健康监测和多模态传感器内计算中具有应用前景 [5][9] - 通过采集多模态生理信号并构建轻量级四通道卷积神经网络进行一次性片上部署，该模型在测试集上实现了**97.4%**的分类准确率 [5][9] - 通过工艺-电路-算法协同优化，FLEXI在高频计算、极端机械应力和加速老化条件下均保持稳定、无误差运行，并展现出超过**6个月**的长期稳定性 [5][9]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **行业**: AI算力产业链、边缘计算、存储器、光模块/光通信、消费电子(苹果链/安卓链)、先进封装与封测[1][2][3][4][7][16][17] * **公司**: 工业富联、苹果、VeriSilicon、NVIDIA (NV)、旭创、新易盛、豆包、Deepseek[1][2][8][9][10][11][12][16] 二、 核心观点与论据 1. 关于Agent新形态及其对硬件的影响 * **市场关注度提升**: CloudBot/MultiBot等本地运行模式激发了市场对Agent的关注，可能推动大厂加速推出更强大的Agent功能[1][2] * **算力需求增加**: Agent功能竞争将增加API调用，进而增加对算力资源的投资需求[2][3] * **边缘计算与存储器需求增长**: MultiBot采用本地运行模式，强调数据存储在用户自有硬件，带来零延迟访问和数据控制优势，这将增加对边缘计算设备和本地存储器的需求[1][3][4] * **硬件形态变化**: 未来个人可能普及24小时不关机的小型边缘服务器，用于构建个人知识库，带来显著的独立增量需求，云端存储与本地存储将并存[1][4] 2. 关于国产算力的现状与前景 * **短期差距**: 国产算力配套的大模型能力相对海外落后约半年，导致国内Agent部署进度略微滞后[1][5] * **长期替代趋势**: 长期来看，国产算力将在中国本土市场逐步替代海外算力[1][5] * **发展动能充足**: 国内模型(如豆包、Deepseek)迭代速度不逊于海外，显示出中长期充足动能[7] * **业绩与产能**: 随着产能问题逐步解决，预计2026年业绩将集中释放；若大模型能力差距缩小，国产算力将在全球竞争中占据更有利位置[1][5][6] * **产业链机会**: 国产算力放量认可了代工投资逻辑，需关注封测端变化，芯片量增加将流向封测厂，先进封装占比提升及封测设备投资逻辑值得关注[7] 3. 关于工业富联的业务表现与地位 * **整体业绩超预期**: 2025年四季度归母净利润为126-132亿元，同比增长56%-63%；全年利润为351-357亿元，同比增长51%-54%，业绩符合甚至略超市场预期[8] * **AI数据中心业务亮点**: * **高速交换机**: 四季度800G以上高速交换机收入同比增长超过4.5倍[10] * **AI服务器组装**: 作为全球龙头，受益于算力需求增长；从传统8卡到GD200的72卡，再到未来144、288、576卡方案，单机柜价值量因复杂度提升而不断增加[10] * **非AI服务器业务**: 主要来自苹果，受益于苹果2025年业绩超预期及2026年产品大年(如带摄像头的AirPods、折叠屏等创新产品)，预计将有不错增长[1][9] * **竞争地位稳固**: 作为唯一一家NVIDIA链合金ODM组装供应商，具备较强稀缺性，在海外算力链中地位稳固且重要[2][11] * **未来增长动力**: 2026年上半年GB200和300持续放量，下半年VeriSilicon业务增长显著，公司将继续受益于AI大趋势[1][8] 4. 关于苹果及消费电子市场 * **苹果财报超预期**: iPhone 17表现强劲，大中华区收入创历史新高；存储成本上涨对毛利率影响有限[1][12] * **产品创新大年**: 2026年是苹果产品大年，包括折叠屏等创新产品备受期待，WWDC大会及iOS升级可能带来新变化(如与谷歌合作)[12] * **端侧AI潜力**: 苹果后续超预期点主要来自端侧AI领域的发展，可能推动果链公司估值提高[1][12] * **果链前景乐观**: 在苹果销量和业绩超预期及产品创新支撑下，果链公司业绩增长稳健；存储涨价带来的供应压力迹象尚未显现，果链龙头公司因存储压制导致估值低的问题可能得到缓解[1][13] * **安卓链面临压力与机会**: 自2025年9月以来存储价格暴涨给安卓链公司带来压力，2026年全年全球智能手机等产品出货量疲软；预计2026年第二季度或下半年存储价格可能企稳，头部公司通过价格调整和份额优势将维持领先地位；股价已跌至历史低位，建议在存储影响逐渐体现在报表后择机抄底，关注底部反转机会[14][15] 5. 关于光模块/光通信行业 * **业绩亮眼反映需求旺盛**: 两家头部公司2025年业绩预告亮眼，旭创归母净利润36.68亿元(同比增长159%)，新易盛归母净利润33.23亿元(同比增长179%)，反映下游需求旺盛，高速光模块出货逐季增长[1][16] * **上游供应与规模优势**: 上游物料供应紧张，但头部厂商凭借规模优势提前锁定关键物料产能，从而降低实际出货影响[16] * **下游需求高度明确**: 预计2026年下游需求高度明确且景气度高，AI投资氛围持续向上；Meta和微软预计2026年资本开支大幅增加至1150-1350亿美元(同比增73%)和375亿美元(同比增66%)；部分北美客户已对光模块下单覆盖到2026全年，并着手准备2027年需求订单[17] * **技术发展与估值**: 硅光技术占比提升、光进Skill Up方案有望打开更大空间；目前整体估值处于较低水平，有望随着需求明朗进一步提升[1][17] * **光纤散纤市场**: 1月上旬光纤散纤市场价格继续上涨，反映供需紧张状态持续，涨价持续性有望继续保持，对相关公司业绩影响相对有限[18]

巨头动向与战略 - SpaceX向FCC申请部署一个由最多100万颗卫星组成的“轨道数据中心系统”，旨在为AI、机器学习和边缘计算提供大规模计算能力，卫星将在500至2000公里高度的太阳同步轨道运行，直接利用太阳能 [2] - 小米创始人雷军回应1月交付量环比下滑20%的说法，指出原因包括第一季度是淡季以及初代SU7已停售，主要交付以YU7为主，同时透露新一代SU7研发已结束并准备量产，预计春节前第一批样车到店 [2] - 腾讯推出AI社交新产品“元宝派”并开启公测，同时通过“元宝”微信公众号发起10亿现金红包活动，联动微信、QQ等多个旗下产品进行推广 [3][4] 行业政策与影响 - 财政部与税务总局公告明确，自2026年1月1日起，电信运营商提供手机流量、短信彩信及互联网宽带接入服务的业务适用增值税税率由6%调整为9%，中国移动、中国电信和中国联通均公告称此次调整将对公司收入和利润产生影响 [5] 产品与技术动态 - 小鹏IRON人形机器人在深圳首次线下互动展示中摔倒，公司高管及创始人何小鹏将此次事件类比为“孩子学步”，强调是真实行走的展示 [6] - 启明星辰在业绩说明会上表示，公司2026年构建的第二条增长曲线将创新性增长聚焦于“AI+”、数据安全、“零信任+”及安全评测四大技术领域 [7] 公司公告与澄清 - 嘉美包装公告，公司股票在2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅达408.11%，已背离基本面，经核查不涉及机器人相关业务，主营业务为食品饮料包装，预计2025年归母净利润为8543.71万元至10442.31万元，同比下降53.38%至43.02%，股票自2月2日起复牌 [8] - 锋龙股份公告，收到交易方优必选承诺在收购完成后36个月内不向上市公司注入资产，公司澄清不涉及人形机器人业务，主营业务为园林机械及汽车零部件等，股票自2月2日起复牌 [9][10] 资本市场与融资 - 海尔集团旗下工业互联网平台卡奥斯物联科技股份有限公司向港交所递交上市申请，募资将用于升级碳能源管理平台、推进工业大模型研发、市场拓展及潜在投资等 [11] - 利扬芯片公告，拟定增募资不超过9.7亿元，用于集成电路测试项目、晶圆激光隐切项目、先进封装工艺研发及补充流动资金等 [12] - 民爆光电公告，拟以现金收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，交易完成后业务将拓展至高端专用PCB钻针领域 [13] 财务业绩预告 - 闻泰科技预计2025年度归母净利润为-90亿元至-135亿元，出现亏损，主要因子公司安世半导体在荷兰面临控制权受限问题，预计将确认较大金额的投资损失和资产减值损失 [14] - 寒武纪预计2025年实现营业收入60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02%，归母净利润为18.50亿元至21.50亿元，实现扭亏为盈，主要受益于人工智能行业算力需求攀升及产品竞争力提升 [17]

SpaceX的太空算力战略与“轨道数据中心”计划 - 公司向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗卫星，以建立一个环绕地球的“轨道数据中心网络”，旨在为先进人工智能模型及其应用提供前所未有的计算能力支持 [1] - 该计划规模远超现有的“星链”星座（目前拥有超过9600颗卫星），系统内的卫星将在宽度不超过50公里的狭窄轨道壳层内运行，以避免冲突 [1] “轨道数据中心”的技术与运营细节 - 卫星计划部署在500公里至2000公里高度、30度倾角的太阳同步轨道上，直接利用近乎恒定的太阳能，旨在实现革命性的成本降低和能源效率提升，并减少地面数据中心的环境影响 [2] - 系统内部将高度依赖高带宽光学链路通信，并与“星链”星座连接，利用现有卫星互联网系统将数据传输至地面站 [3] - 太空环境可提供不间断能源，无需电池和玻璃框架，降低了太阳能板生产成本，并采用被动辐射冷却方式进行散热 [3] 潜在的资产整合与战略路径 - 公司正考虑与旗下人工智能企业xAI或特斯拉公司进行合并的可能性，以推进太空算力布局 [7] - 整合可能通过不同路径实现：一是SpaceX的在轨数据中心为xAI输送庞大算力；二是利用特斯拉制造储能系统的能力，帮助在太空利用太阳能运行数据中心 [9] - 相关讨论尚在初步阶段，细节可能变化，公司也可能保持独立 [9] SpaceX的IPO计划与财务概况 - 公司正考虑在6月进行首次公开募股，计划募集高达500亿美元资金，估值可能达到约1.5万亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO [9][10] - 公司目前是全球估值最高的非上市公司，外界预计其上市估值将超过1万亿美元 [10] - 公司2023年营收约为150亿至160亿美元，利润约为80亿美元，“星链”业务是主要收入来源，约占总收入的50%到80% [10] - 截至报道时，“星链”已发射超过1万颗卫星，拥有超过900万卫星互联网用户 [10] 整合构建“超级生态体”的竞争目标 - 潜在的合并计划旨在整合火箭发射、星链卫星网络、电动汽车、社交媒体平台及生成式AI技术，构建全球科技领域的“超级生态体” [10] - 这一整合将支持公司部署太空数据中心，并与谷歌、Meta和OpenAI等科技巨头在人工智能竞赛中争夺主导地位 [10] - 公司创始人马斯克曾表示，预计三年内太空将成为部署人工智能成本最低的地方 [9]

公司股价与财务表现 - 公司股价在报告日开盘触及每股650美元的历史新高，随后回落至587.96美元，但仍比去年同期（每股36美元）上涨超过1500% [2] - 公司2026财年第二季度营收达到30.3亿美元，远超其此前设定的26.5亿美元的高端预期，营收同比增长61.2%，环比增长31% [3] - 公司GAAP利润同比增长672%，达到8.04亿美元，利润同比增长7.7倍，达到8.03亿美元，利润占营收的比例从上一季度的4.9%提升至26.6% [2][3][4] - 公司第三季度营收预期为46亿美元，上下浮动2亿美元，较去年同期增长171%（取中间值） [14] 财务指标与现金流 - 公司毛利率从上一季度的29.8%提升至51.1% [7] - 公司经营现金流从上一季度的4.88亿美元增至10.2亿美元 [7] - 公司自由现金流从上一季度的4.48亿美元增至8.43亿美元 [7] - 公司现金及现金等价物从上一季度的14亿美元增至15.4亿美元 [12] - 公司稀释后每股收益从上一季度的0.75美元增至5.15美元 [12] 各细分市场收入增长 - 数据中心业务收入为4.4亿美元，同比增长76%，环比增长64% [2][10][12] - 边缘计算业务收入为16.8亿美元，同比增长63.2% [12] - 消费市场业务收入为9.07亿美元，同比增长51.7% [2][12] - 来自人工智能数据中心、超大规模数据中心和半定制客户的收入增长了76%，来自工业和汽车客户的收入增长了63%，来自消费市场的收入增长了52% [2] 增长驱动因素与行业背景 - 业绩增长主要得益于人工智能的持续部署，人工智能正在催化NAND市场的结构性变革，特别是在数据中心领域 [2][6] - 推理技术正在推动每次部署中NAND闪存含量的显著增加 [6] - 内存芯片价格在全球范围内飙升，NAND闪存价格预计也将紧随其后，公司计划在第一季度将其3D NAND企业级固态硬盘的价格翻一番 [2][3] - 收入超额完成主要得益于各细分市场价格的上涨，比特出货量仅增长了个位数，表明价格上涨是利润增长的主要贡献因素 [3][4] - 利润增长主要源于超大规模数据中心、新云平台和企业对用于存储AI工作负载数据的NAND闪存的需求 [4] 公司战略与产品进展 - 公司正寻求与大客户签订供货合同，从季度谈判转向多年期协议，并在供货和定价方面做出更明确的承诺 [10] - 公司已完成其高性能TLC PCIe Gen5固态硬盘在第二个超大规模数据中心的认证，预计未来几个季度将有更多超大规模数据中心完成认证 [10] - 公司代号为“星门”的BiCS8 QLC存储产品已通过两家大型超大规模数据中心运营商的认证，预计将在未来几个季度内开始交付并投入运营，有望在年中发布 [11] - 公司正在研发高带宽闪存，并与客户深入探讨应用案例 [13] - 公司预计到2026年，数据中心将首次成为NAND闪存的最大市场 [13] 合资与产能规划 - 公司将延长与日本闪存和固态硬盘制造商铠侠的合资协议，两家公司正准备在2026年推出下一代3D NAND闪存产品 [2] - 公司与铠侠在四日市工厂和北上工厂的合资协议均延长五年至2034年12月31日，作为续约协议的一部分，公司将向铠侠支付11.65亿美元，用于支付制造服务和持续供货，这笔款项将在2026年至2029年期间分期支付 [13] - 公司资本支出计划将支持在BiCS8过渡期间实现15%到10%的比特增长，目前晶圆厂产能还有余量，北上K2晶圆厂刚刚启用，还有额外的空间 [13][14] - 公司预计市场供应将比第二季度更加不足，表明盈利能力可能会再次上升 [14]

财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司安全及增值服务业务收入10.31亿元，占营业收入的比重为29.52%，毛利率为78.90% [2] - 2025年上半年，公司主营业务成本中机柜及资源成本占比约92%，设备折旧占比约5% [3] - 视频类业务是目前业务种类中占比最高的 [4] 基础设施与全球布局 - 公司在全球建设了2,800多个节点，业务覆盖90多个国家和地区 [3] - 节点后续主要根据业务发展需求进行优化，而非单纯增加数量 [3] - 为更好服务海外业务，公司于2025年上半年设立了迪拜子公司 [3] 安全业务 - 安全业务面向互联网企业及各产业领域企业客户，与CDN业务有客户协同性，基本为订阅制收费模式 [2] - 后续将积极推动安全业务出海，例如通过整合SD-WAN、零信任访问等核心模块的SASE一体化办公安全方案，解决传统行业出海痛点 [2] 边缘计算与AI战略 - AI应用、Agent的发展（如多模态、跨模态应用）因其大带宽、低延时、高并发特点，为边缘计算带来更多机会 [3] - 公司一方面建设分布式边缘计算平台，推出AI网关、AI实时搜索等产品；另一方面通过子公司爱捷云开展算力云服务进行市场卡位 [3] - 2025年，公司升级了新一代边缘AI平台，以“边缘算力底座+AI引擎”双轮驱动，构建从模型接入到场景落地的全链路能力体系 [4] - 边缘计算平台已完成第一阶段部署，推出了边缘基础、边缘PaaS、边缘AI等系列产品；硬件投入将根据业务需求进行，并密切关注下游应用与硬件更新 [3] 市场动态与策略 - 海外市场（如东南亚、中东、拉美）的CDN行业仍存成长空间，公司看好国内企业出海趋势及海外本地市场机会 [3] - 公司密切关注国内外行业动态（如部分云厂商宣布涨价），将结合市场情况与自身经营策略综合考虑 [3] - 存储等设备涨价对公司主营业务成本影响很小 [3]