报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月16 - 20日，预计连豆粕和豆一期价或偏强震荡，需关注中美经贸磋商情况；豆粕近期价格快速上涨后需关注调整压力，若中东地缘担忧仍在或偏强震荡；豆一则需关注市场整体情绪变化 [8] 相关目录总结 上周行情回顾 - 03.09 - 03.13美豆期价涨跌互现，受原油、美元等价格波动影响，等待中美经贸磋商情况；截至3月13日当周，美豆主力05合约周涨幅1.83%，美豆粕主力05合约周涨幅1.51% [1] - 03.09 - 03.13国内豆粕和豆一期价偏强，均创阶段性高点；3月13日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅7.31%，豆一主力a2605合约周涨幅6.69% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比上升、符合预期，影响中性；2026年3月5日当周，2025/26年美豆出口装船约100万吨，环比降幅约11%、同比增幅约15%；2025/26年美豆累计出口装船约2715万吨，同比降幅约29%；美豆当前年度周度净销售约46万吨，下一市场年度周度净销售约0.95万吨，两者合计约46.95万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约8.3万吨，累计销售约1090万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多；截至3月13日当周，2026年5月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微增 [2] - 巴西大豆收割进度仍慢于去年同期，影响偏多；截至3月5日当周，2025/26年巴西大豆收获进度51%，去年同期61%；目前市场关注晚播地区作物产量，南里奥格兰德州担心干旱致产量下降 [2] - 3月USDA供需报告略微偏多；本次报告略微下调2025/26年全球大豆期末库存，美豆期末库存未调整、消费略微上调，美豆库存消费比略微下调；巴西平衡表未调整；阿根廷小幅下调产量、消费同步下调，期末库存未调整、库存消费比略升，平衡表变化不大 [2] - 南美大豆主产区天气预报显示未来两周巴西降水不均、多数主产区气温偏高，阿根廷3月17或18日降水较多、其他时间较少，气温先高后低；目前天气影响中性略偏多，需继续关注 [5] 国内豆粕现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆粕现货价格偏强；成交量周环比上升，截至3月13日当周，主流油厂豆粕日均成交量约17万吨，节前一周日均成交约9万吨 [6] - 提货量周环比上升，截至3月13日当周，主要油厂豆粕日均提货量约17.7万吨，前一周日均提货量约15.8万吨 [6] - 基差周环比略升，截至3月13日当周，豆粕（张家港）基差周均值约228元/吨，前一周约216元/吨，去年同期约650元/吨 [6] - 库存周环比上升、同比上升，截至3月6日当周，主流油厂豆粕库存约72万吨，周环比增幅约10%，同比增幅约32% [6] - 大豆压榨量周环比上升，下周预计上升；截至3月13日当周，大豆周度压榨量约197万吨，开机率约54%；3月14 - 20日，油厂大豆压榨量预计约205万吨，开机率56% [6] 国内豆一现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆一现货价格稳中偏强；东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4680 - 4780元/吨，较前周上涨160元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5080 - 5300元/吨，较前周上涨20 - 60元/吨；销区东北食用大豆销售价格区间5020 - 5240元/吨，较前周上涨180元/吨 [7] - 东北产区现货情绪较好，因期价走强激励，产区农户和贸易商看涨信心提振，基层毛粮要价和走货价格上涨，部分贸易商出货锁利，走货速度尚可 [7] - 销区跟随产区调价、但涨幅小于产区，多地经销商因产地装车价格上涨、到货成本增加而调整售价，但涨幅小，因市场有前期低价到货且竞争激烈 [7]

金价走势预测 - 花旗预计2026年下半年金价将回落至2500至2700美元每盎司，主要由于中东地缘事件降温及全球经济增长前景改善 [1] - 花旗预计第三季金价将在3100至3500美元每盎司盘整，黄金市场供需缺口将在第三季达到高峰 [1] - 花旗认为黄金市场将出现根本性疲软，建议黄金矿商采取保险措施以防金价下跌 [1] - 花旗在6月观点出现大转折，从年初激进看多转为看空黄金长期表现 [1] 美联储降息影响 - 花旗预计美联储2025年将进行三次降息，分别在9月、10月和12月，每次25个基点 [3] - 花旗认为市场对美联储降息的预期已提前反映在金价中，甚至可能过度反应 [3] - 随着降息预期逐渐兑现，黄金的上涨动力将减弱，价格可能回落 [3] 其他机构观点 - 摩根大通预计黄金价格将在2029年达到6000美元每盎司，较当前3300美元水平上涨80% [4] - 摩根大通认为全球投资者若将0.5%美国资产(约2736亿美元)转向黄金，将远超全球年矿产金量3600吨 [4] - 2024年全球央行美元储备占比降至57.4%，黄金储备占比升至18.3% [4] - 2025年央行购金量预计达850吨，同比增长22% [4] - 高盛预计2025年底金价将升至3700美元每盎司，2026年中期或触及4000美元 [4] - 美国银行预测2025年底国际金价将突破4000美元每盎司 [4] - 瑞银预计2025年底金价将达到3500美元每盎司 [4]