核心观点 - 8月份国内65%钨精矿价格涨幅达32.3%至26.25万元/吨 APT、碳化钨、钨粉涨幅分别为31.6%、35.7%和36% 二季度钨精矿累计涨幅超80% 中国对钨金属的管控政策预计对钨价产生长期正向刺激 [3] - 在美联储降息预期背景下 供给受严格管控的有色金属将长期维持良好价格趋势 产业链景气度改善趋势明确 [3] 先进制造组 - 比亚迪半年报显示营收3713亿元同比增长23% 归母净利润155亿元同比增长14% 增长主要源于新能源汽车业务收入同比增长32.49% 境外收入增长50.49% 研发费用同比增长53.05% [6] - 比亚迪存在1918亿元应付账款与应收账款缺口 库存达1455亿元处于历史高位 Q2净利润64亿元环比下降31%同比下滑30% [6] - 宁德时代巧克力换电业务8月实现单月新增落站105座与上线103座 截至8月末在全国34座城市累计建成512座换电站 标志换电产业链进入资金、产能与协同效率加速期 [7] 消费组 - 美图公司上半年经调整净利润4.67亿元同比增长71.3% 经调整净利率25.7%同比提升8.8个百分点 影像与设计业务收入13.5亿元同比增长45.2% 占总收入比重74.2% 付费用户数1540万同比增长42.5% [9] - 公司主动收缩非核心业务 美业解决方案收入3010万元同比下降88.9% toB产品Web端流量整体增长 出海产品Vmake、X-Design快速成长 [9]

美国对华金融制裁法案 - 美国参议院提交针对中国的法案 指控中国援助俄罗斯军事行动 要求特朗普在180天内提交证据[1][3] - 法案包含两项主要金融制裁措施 冻结在美资产可能使中国企业和个人财富蒸发[3] - 将中国金融机构排除出SWIFT系统将重创跨境业务并冲击国际贸易[6] 美元体系与金融制裁影响 - 美元仍占全球跨境支付主导地位 金融制裁比关税战更具破坏性 直接切断资金流[5] - 人民币在全球支付中占比升至4.1% 成为全球第四大活跃货币 美元份额呈下滑趋势[13] 中国潜在反制措施 - 中国持有超过7500亿美元美债 抛售可能导致美元贬值并加剧美国通胀[8] - 抛售美债可能引发连锁反应 导致美债危机并损害美国国际信用[8] - 中国控制全球90%稀土出口 管制措施已影响美国军工生产[10] - 美国军舰制造依赖稀土 阿利·伯克级驱逐舰需2600公斤 弗吉尼亚级核潜艇需4600吨[10] - 中国在半导体 5G和新能源电池等领域拥有技术优势 可作为反制筹码[11] 中美经贸关系动态 - 中美第三次谈判就暂缓关税达成协议 显示关系缓和迹象[13] - 美国中期选举临近 关税战导致特朗普支持率下滑[13]