涉及行业和公司 涉及美国AI领域、中国房地产行业、银行业、黄金市场、利率市场、商品市场、权益市场等 [12][13][20] 核心观点和论据 - **经济和市场回顾** - 美国经济：AI领域资本开支和财政高赤字抵消私人部门收缩影响，劳动力市场景气，股市涨回新高 [12] - 中国经济：政策未发力，经济仍处通缩，二手房每月跌1%，PPI和CPI为负，企业盈利负增长，但权益市场因资产荒获资金流入 [12] - 商品市场：国内定价工业商品供应收缩价格获支撑，海外定价商品因财政扩张预期走强，原油因中东战争上涨 [13][14][15] - **经济和市场展望** - 银行坏账风险：居民中长期贷款余额近60万亿，占银行体系总资产约20%，二手房指数跌幅若超30%，2020 - 2022年发放的按揭和经营贷坏账率将加速上升，持有银行股风险大于收益 [16][17][18] - 政策和市场风格：银行坏账风险加速暴露时，财政政策将发力，市场风格将切换 [18][19] - **投资计划** - 黄金：因全球稳定币规模加速，减少黄金配置比例 [20][21] - 利率类：中短期国债期货与现券基差收窄，资金面平稳，回购利率低，重新配置中短期国债期货 [22] - 商品类：工业商品需求处最低点，价格接近或低于现金成本，持有一定净多仓 [23] - 权益类：较上月无明显变化，长线持仓40%，80%以上具备顺周期、高股息、低市净率特征；中线持仓15% - 20%股指期货多仓 [25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 二季度银行股上涨由保险的OCI账户推动，买入银行股的保险资金曾在地产周期高位买入地产股和地产债 [18] - 报告是半夏增值服务，仅供投资人和合作机构阅读，有免责声明和风险提示等内容 [27][28]