文章核心观点 - 管金生作为万国证券创始人，是中国证券市场的先驱与奠基人，其跌宕起伏的职业生涯是中国资本市场早期发展的深刻缩影 [6] - “327国债事件”是管金生个人命运及万国证券的转折点，该事件暴露了早期市场制度的不健全，并直接催生了《证券法》的加速出台和中央集中统一监管体系的建立 [6][44][62] - 中国证券市场已从依赖个人胆识与内部消息的早期阶段，发展为拥有完善监管框架和多元化机构投资者的现代资本市场 [63][64] 中国证券教父 - 1990年上海证券交易所组建时，万国证券因其行业地位和国际视野被选为关键合作方，深度参与了交易所规则、设备及人员培训等工作 [8][9][12] - 万国证券在沪深股市诞生后，一度掌控70%的A股和几乎所有的B股交易，承销业务雄霸近六成市场 [21] - 管金生因对市场开拓的贡献被中国台湾媒体称为“中国证券教父”，但他本人谦逊地表示这是集体智慧的结晶 [13] 做中国的美林 - 万国证券凭借股份制和与银行脱钩的灵活机制，实力急剧蹿升，成为国内证券行业老大 [21] - 公司积极拓展海外市场，在新加坡、伦敦开设分公司，并与美林、高盛等国际巨头合作 [22] - 1994年，管金生喊出“做中国的美林，2000年跻身世界十大券商”的豪言壮语 [22] 搬国库券的鼹鼠 - 万国证券起家于倒卖国库券，通过在全国各地收购并异地销售获利，积累了丰厚的原始资金 [24][25][27] - 到1989年，万国证券通过国库券交易实现的营业额已达3亿元，成为当时国内最大的证券公司 [27] 对赌327国债 - 1995年，管金生基于对宏观调控的判断，认为财政部不会上调保值贴补率，因此在327国债期货上选择做空 [32] - 2月23日财政部宣布以148.50元兑付后，327国债价格猛涨，万国证券面临巨亏60亿元的风险，而其当时资产仅14亿元 [34][35] 改写历史的7分47秒 - 在收盘前不到8分钟，管金生为扭转败局，连续抛出巨量卖单，最后一笔730万口的卖单价值几乎相当于1994年中国GDP的三分之一 [37] - 上交所总经理尉文渊最终决定取消收盘前8分钟的所有交易，并以151.30元作为当日收盘价 [39][41] 冰火两重天 - “327国债事件”直接导致万国证券被申银证券合并，管金生因经济犯罪被判入狱17年，上交所总经理尉文渊被免职 [44] - 事件中的四大赢家魏东、袁宝璟、周正毅、刘汉积累巨富，但十几年后命运均发生逆转，三人被执行死刑，一人坐牢 [58][59] - 事件暴露了国债期货交易在限仓和保证金制度上的重大漏洞，证监会于事件发生后暂停国债期货交易达18年 [48] 谜一样的做空原因 - 市场猜测管金生的对手方中经开作为财政部下属公司，可能提前获知内幕消息，但此说法未得到证实 [51][53] - 管金生做空的深层原因包括其对走势的误判，以及春节后返沪时发现空单仓位过重已骑虎难下，最终演变为情绪化对赌 [54][55] 反转的人生 - 管金生出狱后投身私募股权投资，在2015年的一次论坛上检讨自己当年因内心的骄傲和清高而吃了大亏 [61] - 其一生功过成败，是中国证券市场从无到有、从混沌到规范的历史进程的深刻缩影 [6][62]

人物生平与职业轨迹 - 管金生因突发疾病于2025年10月7日逝世，其为九颂基金实际控制人、执行董事 [1] - 1947年出生于江西，1965年考入上海外国语学院主修法语，后从翻译岗转行进入上海国际信托投资公司 [3] - 1988年受命筹建上海第一家证券公司万国证券，任副董事长、总经理、总裁，开创中国证券市场多个先河，被誉为“中国证券教父” [1][3] 行业贡献与市场影响 - 在上交所筹办过程中，万国证券深度参与交易规则设计、设备处理及交易员培训，并率先实施深沪两市异地交易及推动无纸化交易 [4] - 凭借国际化教育背景，万国证券大量招聘复旦、上海交大、上海财大人才，并于1994年在新加坡、伦敦开设分公司，筹建美国分公司，努力向国际投行看齐 [4] - 管金生与原君安证券张国庆、原申银证券阚治东并称为“中国证券教父” [5] 关键事件与转折点 - “327国债事件”导致管金生职业生涯转折，该国债对应1992年发行总量240亿元的3年期国库券 [6] - 万国证券联合辽宁国发集团大举做空327国债，虽一度获利42亿元，但上交所宣布最后八分钟交易无效，导致其转为亏损56亿元 [6] - 事件后万国证券发生挤兑，管金生于1995年因贪污和挪用公款被捕，1997年被判处17年徒刑，2003年获保外就医 [7] 后续发展与个人反思 - 管金生于2016年创立九颂基金，继续投身私募基金领域 [1][7] - 其在2015年公开反思“327国债事件”，称“吃亏在未放下骄傲，若当时积极沟通或许能扭转局面” [7]

10月9日深夜，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司通过微信公众号发布公告，公司实际控制人、 执行董事管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 管金生先生的逝世不会影响公司的正常运作,目前公司各项生产经营活动均有序开展。公司将根据《中 华人民共和国公司法》《公司章程》等相关规定，妥善处理后续事宜。 以下为公告全文： 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司(以下简称"公司")沉痛公告，公司近日收到公司实际控制人、 执行董事管金生先生家属的通知，管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 管金生先生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展1988年，他创办万国证券，开 创了中国证券市场的多个先河，被誉为"中国证券教父"。其深厚的专业素养与前瞻性视野，为行业培养 了大批人才，对中国资本市场的规范化、国际化进程作出了不可灭的贡献。2016年，管金生先生创立上 海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身于私募基金领域，为推动科技创新与产业升级倾注心 血，为公司的发展做出了巨大的贡献。公司全体员工向其致以崇高的敬意和衷心的感谢，对其逝世表示 沉痛哀悼。尽管无 ...

2025.10. 10 本文字数：194，阅读时长大约1分钟 10月9日晚，九颂基金发布公告称，公司近日收到公司实际控制人、执行董事管金生家属的通知，管 金生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 二〇二五年十月九日 微信编辑 | 七三 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com 公 告 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司(以下简称"公司")沉痛公告, 公司近日收到公司实际控制人、执行董事管金生先生家属的通知,管金生先生因 突发疾病抢救无效,不幸于 2025年 10月7日与世长辞。 管金生先生作为中国证券行业的先驱,毕生致力于金融事业的创新与发展。 1988年,他创办万国证券,开创了中国证券市场的多个先河,被誉为"中国证 券教父"。其深厚的专业素养与前瞻性视野,为行业培养了大批人才,对中国资 本市场的规范化、国际化进程作出了不可磨灭的贡献。2016年,管金生先生创 立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司 ...