中国金融政策

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【招银研究】关税大幅缓和,配置以稳为主——宏观与策略周度前瞻(2025.05.12-05.16)
招商银行研究· 2025-05-12 21:33
美国经济与货币政策 - 美国Q2实际GDP年化增速预计达2.3%,私人消费增速3.3%,剔除库存后的私人投资增速3.6%,仅地产及建筑投资小幅萎缩 [2] - 4月美国新增非农就业17.7万人,失业率稳定在4.2%,首次申领失业金人数22.8万,较前值回落1.3万 [2] - 美联储5月议息会议按兵不动,未提供前瞻指引,市场对年内降息预期收敛至3次合计75bp,首次降息时点预计在7月 [2] 美国金融市场表现 - 美股上周小幅下跌,主要因企业财报指引谨慎及FOMC会议维持利率不变 [3] - 美债利率短期内存在冲高风险,建议高配中短久期美债,长久期债券建议回避,但若10Y国债利率上升至4.7%-5%区间可适度参与 [3] - 美元短期受中美贸易谈判超预期、美英达成贸易协定等因素支撑,中期走势仍需视特朗普关税政策变化而定 [4] 中国经济与贸易 - 中美对等关税加征下降至10%水平,4月中国出口增速8.1%,对美出口同比下降21.0%,但对非美地区出口增长13.0% [7] - 5月前两周中国出口集装箱运价指数环比回落,美国洛杉矶港集装箱吞吐量环比显著下降30.5% [7] - 4月CPI通胀持平于-0.1%,PPI通胀下探至-2.7%,主要反映关税冲击对原油价格和出口的压制 [8] 中国房地产市场与政策 - 5月6-10日30大中城市新房成交面积环比增长11%,二手房日均成交面积环比下行4.4%,样本36城成交均价较年初下行8.4% [8] - 5月第一周100大中城市成交土地面积环比下降四成,成交土地溢价率上行5.3pct至12.4%,楼面均价环比回升9.2% [8] - 央行推出调降政策利率10bp、降准50bp等十项措施,增加支农支小再贷款、科技创新与技术改造再贷款额度3,000亿 [9] 中国金融市场表现 - 上周上证指数上涨1.92%,各主要板块均上涨,主要受益于央行、金监总局和证监会的系列政策 [13] - 债市短期内可能延续震荡,10年国债利率或主要运行在1.6%-1.8%区间,信用债票息优势仍在 [12] - A股结构建议中高配红利板块,标配消费和科技板块,港股配置建议中高配红利板块,标配恒生科技板块 [14]
从“稳市场”到“育动能”:国际舆论点赞中国金融政策双轨发力
央视网· 2025-05-11 16:46
央视网消息:中国人民银行近期部署一系列综合性系统性的增量政策,金融部门宣布一揽子政策打出重磅"组合拳",释放稳市 场稳预期强信号,引起国际舆论广泛关注。 英国路透社:进一步激发市场活力 文章称,中国将指导金融机构加大对消费、外贸、科技创新和小微企业的支持。这意味着,在全球经济形势复杂多变的背景 下,中国政府一方面看重"稳市场稳预期",另一方面,重视推动科技创新与产业升级,培育新的增长动能。事实证明,外部压力不 会阻碍中国发展,反而会加速其自主创新步伐、推动经济高质量发展。 《巴基斯坦观察家报》:展现灵活性与战略定力 《日本经济新闻》: 积极应对 稳中有进 文章指出,一揽子金融政策是针对全球经济不确定性加剧所做的积极应对,体现了中国政府在应对外部压力时的果断与智慧。 这一系列举措表明,中国坚定推进稳增长政策,确保经济平稳运行。多家国际金融研究机构研究认为,中国适度宽松政策具有"稳 中有进"的特点,预期将会带来积极影响,能够有效支撑国内经济增长。 新加坡亚洲新闻台:培育新的增长动能 中国确认保持适度宽松的货币政策立场,根据国内外经济形势,灵活调整政策实施的力度与节奏,采用多种政策工具保持流动 性充裕,通过定向政策 ...