公司IPO进展与财务表现 - 公司于10月15日更新港股IPO招股书，距离成功上市仅一步之遥 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入7.03亿元人民币，同比增长33.8% [1] - 2025年上半年公司实现经调整净利润5217.5万元人民币，较上年同期增长131.56% [1] - 公司门店数量达451家，并有101家新餐厅在筹备中，年内有望突破500家规模 [2] - 公司新加坡首店正在筹备，预计第一家海外门店将于今年12月开业 [2] 门店扩张与规模效应 - 公司餐厅数量从133家增长至451家，覆盖中国内地22个城市及香港特别行政区 [3] - 公司计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150-180家、170-200家及200-230家新餐厅 [11] - 业绩高增长得益于规模效应的释放 [3] - 截至最后实际可行日期，公司期末门店数为451家 [4] 市场地位与运营效率 - 就2024年总商品交易额而言，公司是中国第一大川渝风味面馆经营者 [7] - 2022年至2024年，公司的重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量在中国所有餐饮连锁企业中排名第一 [7] - 公司直营餐厅层面的经营利润率稳步增长，2024年为13.3%，2025年上半年达到15.1% [7] - 2024年公司总订单数达4209.4万，2025年上半年超2525.9万，同比增长32.52% [8] 会员体系与客户粘性 - 截至最后实际可行日期，公司已吸引超2210万会员 [8] - 2024年公司储值会员复购率达44.5% [8] - 公司会员储值余额从2022年初的1793.8万元人民币增长至最后实际可行日期的1.22亿元人民币 [9] 各市场增长表现 - 2025年上半年公司总商品交易额达7.99亿元人民币 [4][9] - 一线及新一线城市总商品交易额6.18亿元，同比增长21.57% [10] - 二线及以下城市总商品交易额1.39亿元，同比增长31.21% [10] - 香港特别行政区总商品交易额4227.2万元，同比增长1050.57%，占整体增长21.30% [10] 行业发展前景 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率12.7% [5] - 川渝风味面馆市场总商品交易额从2020年的450亿元扩张至2024年的727亿元，年复合增长率12.8% [5] - 预计川渝风味面馆市场总商品交易额将在2029年达到1357亿元 [5] 未来发展战略 - 公司未来发展策略包括继续在下沉低线市场开店、探索海外市场、加大特许经营模式 [11] - 本次IPO募集资金将主要用于餐厅网络扩张、供应链体系建设及数字化能力提升 [12]

文章核心观点 - 中式餐饮特别是麻辣烫在日本市场取得巨大成功并呈现高端化趋势 [17][18][24] - 中国餐饮工业化能力特别是预制菜供应链是中式风味成功出海的关键推动力 [99][108][119] - 中式快餐通过口味改良和标准化运营成功融入日本主流餐饮市场 [61][83][120] 麻辣烫在日本的市场表现 - 麻辣烫在日本被视为高端餐饮平均售价达2000日元约合人民币95元相当于4碗平价拉面的价格 [18][26] - 日本消费者占比显著提升池袋某麻辣烫店日本食客比例从以中国留学生为主升至90%张亮麻辣烫心斋桥门店平日排队消费者70%以上为日本人 [29][30] - 食用麻辣烫在日本具有仪式感包括排队1-2小时和必须喝汤当地将麻辣烫汤底称为"十全大补汤"认为其融合20多种辛香料具有药膳功效 [30][33][34][38] 日本市场对麻辣烫的接受特点 - 麻辣烫满足日本年轻消费者个性化需求DIY选菜模式让日本女性"可以完全做自己" [42] - 食材选择丰富度高包括大虾鲍鱼扇贝烤鸭肥肠等高端食材蟹籽包成为人气第一选择 [45][46][49] - 获得日本明星广泛认可田中理惠成为野生代言人石原里美表示每周食用并能提供情绪价值 [52][54] 中华料理在日本的演变历史 - 麻婆豆腐作为国民美食在日本已有半个多世纪历史市面上有超过80种调味料包且发展出珍珠麻婆豆腐草莓麻婆豆腐等本土化变种 [61][62][68][76] - 日式中华料理已自成体系包括回锅肉改用卷心菜代替蒜苗干烧虾仁增加番茄酱调成酸甜口等改良做法 [78][79][81][83] - 出现日本特色中华料理组合如饺子配米饭天津饭火锅涮小笼包等让中国消费者感到新奇 [84][87][90][92] 中国预制菜产业的出海能力 - 山东莱阳作为"中国预制菜第一市"培育出龙大恒润等一批外向型食品企业向日本出口速冻蔬菜调理食品 [96][109] - 中国预制菜供应链成熟上游有康乐汇三旋等供应商中游有安井海欣等加工企业下游有现成调味料技术支持 [100][102][103] - 水产品出口表现突出日本超过90%活鳗鱼和鳗鱼加工品依赖中国进口其中90%来自福建和广东 [112] - 预制小龙虾成为明星产品从主要供应中华物产店扩展到日系超市采购包括调味小龙虾清水虾虾尾等品类 [115][116][117]