但是和7.04港元/股以及超额认购形成强烈对比的是其开盘发售价，遇见小面开盘报5.00港元/股，跌 28.98%。截至12月5日16时09分，遇见小面报5.08港元/股，跌27.84%。 来源：遇见小面官网 现象：上市首日即破发 01 超额认购到首日破发 作为"中式面馆第一股"，遇见小面IPO阵容堪称豪华，在坐拥五名基石投资者的同时，还吸引了一批深 耕消费赛道的头部机构和餐饮巨头。根据招股书，公司基石投资者合计认购2200万美元（约1.71亿港 元）的发售股份，占募集资金总额的25%。而遇见小面在全球发售净筹约6.17亿港元，其香港公开发售 部分曾获425.97倍超额认购，一度被视作中式面馆资本化的标志性事件。 成立于2014年的遇见小面，起点是广州体育东横街一家30平方米的街边小店。以重庆小面为切口切入快 餐赛道，凭借标准化运营和资本加持，用十年时间将门店拓展至近500家。12月5日，"中式面馆第一 股"遇见小面（02408.HK）登陆港交所。这家从广州街头走出的连锁面馆，最终以7.04港元/股的发行价 完成IPO（首次公开发行）。 但市场热情并未转化为股价红利，上市前夜，该公司股价在辉立暗盘收报6港元/股 ...

遇见小面上市破发与市场反应 - 公司于港交所挂牌交易，开盘价5港元/股，较发行价7.04港元暴跌28.98%，市值瞬间蒸发超14亿港元 [1] - 此次破发与香港公开发售阶段425倍的超额认购及高瓴资本等明星基石投资者的站台形成鲜明反差 [3] - 作为中式面馆赛道首个登陆资本市场的品牌，其破发折射出餐饮板块寒意及新消费赛道从狂热回归理性的深层阵痛 [4] 公司发展历程与资本驱动扩张 - 品牌创立于2014年，由三位华南理工大学毕业生在广州开设30平方米小店，2015年曾创下单店33.8次的翻台纪录 [5] - 创始团队拥有麦当劳等国际快餐背景，引入实验室思维和工具对产品进行工业化解构，吸引了资本关注 [6] - 2015年至2021年间完成多轮融资，估值一度达到30亿元人民币，投资方包括九毛九集团、百福控股（弘毅投资旗下）及碧桂园创投等 [6] - 在资本加持下，门店数量从2014年单店扩张至2025年上市前夕的374家内地门店及香港布局 [7][8] - 2022至2024年营收从4.18亿元飙升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2% [9] 标准化运营模式与潜在问题 - 公司通过自建中央厨房体系实现高度标准化，解决了中式餐饮“千店千味”痛点，支持快速复制 [9] - 标准化模式是一把双刃剑，有前员工爆料门店80%的食材为预制菜，加盟店操作简易 [11] - 社交平台存在关于“预制菜卖高价”的吐槽，工业化生产被部分消费者认为消解了重庆小面特有的烟火气 [11] - 尽管核心产品连续三年拿下连锁餐厅销量第一，但风味争议成为品牌成长的隐忧 [13] 行业竞争环境与经营压力 - 整个中式面馆赛道正经历“降维打击”，消费市场结构性变化带来压力 [14] - 餐饮行业内卷化竞争加剧，中高端品牌推出高性价比套餐，二三十元价位需求被激活 [15] - 外卖市场冲击显著，20多元客单价区间竞争激烈，使公司原有价格带失去优势 [16] - 为保市场份额，公司发起价格战，客单价从早期的36.1元降至32元 [16] - 降价虽换来2024年订单量达4209万单的增长，但利润空间被压缩，单店净利润从18.2万元降至16.9万元，甚至出现过一单仅赚1.4元的情况 [16] - 客单价下降同时，人工、食材等成本攀升，导致单店日均销售额和翻座率双双下滑 [16] - 外部面临和府捞面、味千拉面等竞争对手的挤压，产品缺乏强IP属性与独特记忆点，难以建立品牌护城河 [18] 财务表现与估值逻辑转变 - 2022-2024年，公司归母净利润分别为-3597.3万元、4591.4万元和6070.0万元，对应净利率为-8.6%、5.7%和5.3% [19] - 新消费赛道估值逻辑从“听故事”转向“看业绩”，投资者不再为“未来可能的规模”买单，而是为现在的利润付费 [19] - 公司深层问题在于优质供给不足，产品停留在“重调料、轻品质”传统层面，难以支撑溢价 [20] - 反观海底捞、巴奴、费大厨等品牌，凭借优质产品、服务或爆款单品构建了竞争壁垒 [20] 行业启示与潜在发展方向 - 新消费赛道估值重构本质是行业自我净化，需聚焦用户需求、打磨产品品质、升级供应链 [23] - 同赛道品牌松鹤楼通过将普通面点升级为精致正餐，凭借蟹粉小笼、秃黄油捞面等特色产品，把客单价稳定在约100元水平，证明了优质供给可支撑溢价 [21] - 公司可思考在保持大众化定位的同时，通过食材升级或服务差异化避免“低价内卷”，例如开发松茸骨汤面、菌菇养生面等高端产品线 [23] - 消费者对面食的需求已从“吃饱”转向追求食材本味、营养搭配和场景体验 [23]

遇见小面上市表现与财务数据 - 公司于2025年12月5日在港交所上市，股票代码2408，发行定价为每股7.04港元 [4] - 上市首日股价破发，大跌27.84%至5.08港元/股，总市值36亿港元，截至12月9日收盘价为5.00港元 [4] - 公司营收从2022年的4.18亿元跃升至2024年的11.54亿元，门店数量从170家猛增至451家 [4] - 公司获得多轮融资，股东包括九毛九、百福控股、喜家德创始人高德福及碧桂园等，IPO基石投资者包括高瓴资本、海底捞、君宜资本 [5] 公司经营与市场地位 - 公司2014年在广州创立，主营重庆小面，产品涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，2022年至2024年，其“重庆小面”、“红碗豌杂面”、“金碗酸辣粉”线下销量连续3年位居行业第一 [6] - 2025年10月9日，深圳北站店开业，成为品牌在深圳的第100家门店，深圳是其第二个“百店城市” [6] - 品牌已稳步跻身深圳非本土中式连锁餐饮品牌前列，实现了可观的市场占有率 [6] 单店运营效率与挑战 - 公司平均消费额从2022年的约36.1元降至2025年上半年的约31.3元 [6] - 翻座率从2023年的3.8次/天降至2025年上半年的3.3次/天 [6] - 记者实地探访坂田万科广场门店发现，午饭时间段上座率一般，店员表示门店租金较高且商场内同品类餐饮扎堆导致生意难做 [4] - 公司近年持续采取降价策略以应对市场竞争 [6] 行业趋势与资本风向转变 - 餐饮投资正从“规模崇拜”转向“效率优先” [6] - 过去几年资本大量涌入面馆、粉店、炸串等细分赛道，催生了追求“万店梦想”的扩张潮，例如和府捞面、马记永、陈香贵等品牌 [7] - 许多品牌陷入了“扩张—降价—效率下滑”的恶性循环，后来均遭遇“寒流” [7] - 资本市场“用脚投票”反映了对餐饮企业“规模化与盈利性平衡”的担忧，行业共识是核心竞争力终究是产品和运营，远比开店速度重要 [7]

公司上市与市场表现 - 广州遇见小面餐饮股份有限公司于2025年12月5日在港交所上市，成为“中式面馆第一股”[2] - 上市首日暗盘破发，收盘价较发行价下跌14.8%[4] - 香港公开发售获426倍超额认购，但国际发售认购额仅为5倍[4][14] 商业模式与运营数据 - 公司采用中央厨房预制模式，门店出餐仅需5分钟[4] - 单店日均销售额达1.24万元（2024年数据），坪效远超同行[5] - 供应链体系覆盖12个仓储基地、15个冷链仓库，食材周转效率提升40%[7] - 公司SKU仅40余个，约70%收入来自标准化套餐组合[12] - 2024年小面类产品贡献65%营收[20] - 加盟服务收入占比达16.4%[23] 市场定位与地域分布 - 客单价在30元以上[7] - 截至2025年4月，门店集中在北上广深，占比72.5%，未进入重庆、成都等核心市场[8] - 公司正试图通过24小时营业、拓展早餐场景来进入下沉市场[23] 行业竞争格局 - 2024年中国中式面馆市场规模达2962亿元，前五大品牌仅占2.9%[18] - 新茶饮品牌通过供应链深耕实现高市值，并通过奶茶、烘焙、零售构建多元矩阵，毛利率高出遇见小面5-10个百分点[9][21] - 公司面临口味同质化危机，与茶饮品牌构建差异化壁垒的逻辑不同[11][13] 面临的挑战与问题 - 预制模式在川渝地区遭遇“水土不服”，被指缺少烟火气，味道还原度有限[8] - 2024年消费者投诉中，食品安全问题占比达37%，远超行业平均水平[14] - 2024年因食品安全问题被监管部门处罚7次[22] - 公司2024年营收11亿元，但利润率仅为5%[14] 发展战略与未来规划 - 公司亟需通过IPO从“高度依赖第三方供应商”向“构建高效垂直供应链”转变[14] - 自建数字化仓储系统（WMS）实现智能补货系统准确率91%，未来计划引入AI炒菜机提升现制菜品比例[24] - 国际化战略已启动，海外首站落户新加坡，但首店尚未开业[16][25]

公司发展历程与商业模式 - 创始人宋奇毕业于华南理工大学 曾任职于麦当劳 于2014年与两位校友在广州创立遇见小面[1] - 公司通过引入电子秤、量杯、油温计等设备实现产品标准化 将模糊经验转化为精准参数[2] - 公司成功将重庆小面进行“城市化改造” 以稳定口味、快速出餐和适中价格切入都市白领市场[3] 市场地位与核心产品 - 公司被称为“中式面馆第一股” 于12月5日成功登陆港交所[1] - 2022年至2024年 其重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销量在所有中国连锁餐厅中连续三年排名第一[3] - 产品矩阵涵盖面条、米饭、小吃和饮料 人均消费约30元[2] 财务与运营表现 - 2022年至2024年 公司营收从4.2亿元增长至11.5亿元[3] - 同期 公司门店数量从170家猛增至360家[3] - 2022年至2024年 公司归母净利润分别为-3597万元、4591万元和6070万元 对应净利率为-8.6%、5.7%和5.3%[5] 增长策略与挑战 - 增长核心驱动力为“降价”与“扩张” 客单价从约36元降至约31元[4] - 降价策略拉动订单量暴增 年度总订单量从2022年的1416万单/年增至2024年的4209.4万单/年 增长近两倍[4] - 在加速开店的同时 公司经营效率未改善甚至出现下滑[5] - 公司上市后开盘即暴跌近29%[7] 行业趋势与未来关键 - 中国餐饮市场游戏规则改变 在租金、人工等成本全面上涨背景下 粗放扩张的增长模式正在失效[5] - 公司长期价值的关键在于实现单店盈利模型的优化[6] - 公司需在追求规模的同时 拉动实实在在的利润增长[7]

公司股价表现与市场情绪 - 公司于12月5日港股上市，发行价7.04港元，首日收盘价5.08港元，低于发行价[1] - 上市后股价迅速反弹，12月9日盘中涨超6%，收盘涨2.04%，12月10日进一步涨0.60%至5.03港元[1] - 股价初期波动与港股市场打新情绪不佳、消费板块回调有关，后续上涨反映投资者对公司价值的重新认识[1] 公司竞争优势与市场地位 - 公司是川渝风味面馆头部品牌，在中式面馆市场拥有先发优势和品牌认知[2] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品交易额计，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额0.5%[3] - 基石投资者阵容强大，包括高瓴资本、海底捞等五家知名机构，预计将产生战略协同效应[2] 品牌定位与产品策略 - 公司精准锁定“重庆小面”细分品类，通过重庆小面、豌杂面等爆品成功抢占消费者心智[4] - 在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，公司旗下重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名第一[4] - 产品线已从重庆小面系列扩展至涵盖面条、米饭、小吃和饮料的全品类[3] 运营模式与规模扩张 - 公司采用直营与特许经营相结合的模式，打造适合全人群、全时段、全场景的多元化经营[6] - 已建立高度标准化、体系化及数字化的管理体系，覆盖研发、供应链、营运等全环节[6] - 截至最后实际可行日期，餐厅网络覆盖中国内地22个城市的451家餐厅及香港的14家餐厅，另有115家新餐厅处于开业前筹备中[6] 财务业绩与增长动力 - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，复合年增长率高达66.2%[7] - 2023年扭亏为盈，净利润达4591.4万元，2024年进一步提升至6070万元[7] - 2025年上半年营收同比增长33.8%至7.03亿元，经调整净利润同比增长131.56%至5217.5万元，经调整利润率从去年同期的4.3%提升至7.4%[7] 出海战略与第二增长曲线 - 公司已将餐厅网络拓展至香港，截至最后实际可行日期已开设14家餐厅，另有6家处于筹备中[9] - 2025年上半年香港直营餐厅总商品交易额达4227万元，翻台率6.0%，经营利润率21.8%，多项指标领先内地市场[9] - 计划于2025年12月31日前在新加坡开设首家直营餐厅，标志着出海从“华人圈”试验迈向更广阔的全球市场[10] 行业发展趋势与机遇 - 中国中式快餐连锁化率持续提升，2024年连锁渗透率为32.5%，预计到2029年将提升至33.8%[8][9] - 预计到2029年，中国内地连锁中式快餐餐厅市场规模将达到4778亿元，直营和特许经营连锁的年复合增长率预计分别为9.8%及10.2%[9] - 2025年至2029年，香港特别行政区中式快餐市场年复合增长率为7.8%，新加坡市场为12.9%，增长势头良好[11]

公司股价表现与市场情绪 - 公司于12月5日港股上市，发行价7.04港元，首日收盘价5.08港元，低于发行价[1] - 随后股价强势反弹，12月9日盘中涨超6%，收盘涨幅2.04%，12月10日继续上涨0.60%至5.03港元[1] - 股价波动与市场短期情绪有关，首日走低与港股打新情绪不佳、消费板块回调相关，后续上涨反映投资者对公司价值的认可[1] 公司竞争优势与市场地位 - 公司是川渝风味面馆头部品牌，在中式面馆领域拥有先发优势和品牌认知[2] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总商品交易额计，公司为中国第四大中式面馆经营者，市场份额0.5%[3] - 公司基石投资者阵容强大，包括高瓴资本、海底捞等五家知名机构，预计将产生战略协同效应[2] 品牌定位与产品策略 - 公司精准锁定“重庆小面”细分品类，通过重庆小面、豌杂面等爆品驱动，抢占消费者心智[4] - 在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，公司旗下的重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉线下销量排名第一[4] - 产品线已从重庆小面系列扩展到涵盖面条、米饭、小吃和饮料的全品类[3] 运营模式与规模扩张 - 公司采用适合全人群、全时段、全场景的多元化经营模式，结合直营和特许经营[6] - 已建立高度标准化、体系化及数字化的管理体系，覆盖研发、供应链、营运等全环节[6] - 截至最后实际可行日期，餐厅网络覆盖中国内地22个城市的451家餐厅及香港的14家餐厅，另有115家新餐厅处于开业前筹备中[6] 财务业绩与盈利能力 - 营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，复合年增长率高达66.2%[7] - 2023年扭亏为盈，净利润达4591.4万元，2024年进一步提升至6070万元[7] - 2025年上半年营收同比增长33.8%至7.03亿元，经调整净利润同比增长131.56%至5217.5万元，经调整利润率从去年同期的4.3%提升至7.4%[7] 出海战略与增长潜力 - 公司已将餐厅网络拓展至香港，截至最后实际可行日期已开设14家餐厅，另有6家处于筹备中[9] - 2025年上半年香港直营餐厅总商品交易额达4227万元，翻台率6.0%，经营利润率21.8%，多项指标领先内地市场[9] - 计划于2025年12月31日前在新加坡开设首家直营餐厅，标志着出海从“华人圈”试验迈向更广阔的全球市场[10] 行业发展趋势 - 中国中式快餐连锁化率持续提升，2024年连锁渗透率为32.5%[8] - 预计到2029年，中国内地连锁中式快餐餐厅市场规模将达到4778亿元，直营和特许经营连锁餐厅的年复合增长率预计分别为9.8%及10.2%，整体连锁渗透率预计提升至33.8%[9] - 2025年至2029年，香港特别行政区中式快餐市场年复合增长率预计为7.8%，新加坡市场预计为12.9%[11]

中经记者 刘旺 北京报道 近日，遇见小面（02408.HK）在港交所主板正式挂牌，成为"中式面馆第一股"。不过，公司股价开盘 即低开近29%，最终收盘报5.08港元/股，较发行价7.04港元下跌27.84%，对应总市值约36.1亿港元。 实际上，在此前，遇见小面引入了包括高瓴资本旗下HHLR Advisors、海底捞新加坡公司等基石投资 者，这些机构合计认购2200万美元股份，约占募集资金总额的25%。 首日破发 12月5日，遇见小面在香港交易所上市。上市首日破发，股价跌27.84%，收盘报5.08港元/股，总市值为 36.1亿港元。 据披露，公司全球共发行9736.45万股H股，占发行后总股本的13.7%，发行价定为每股7.04港元，总发 行规模约6.85亿港元。其中香港公开发售973.65万股，实现425.97倍的超额认购；国际发售8762.8万股。 在本次发行中，遇见小面基石投资者分别为高瓴旗下HHLRA、国泰君安证券、君宜香港基金、 Shengying Investmen、Zeta Fund及海底捞新加坡，一共认购2200万美元。 对于遇见小面的上市破发，业内人士的关注点更多在其业务上。凌雁管理咨询首 ...

公司上市表现与财务数据 - 公司于12月5日在港交所上市，股票代码2408，上市首日股价即破发，较每股7.04港元的定价大跌27.84%，收报5.08港元/股，总市值36亿港元，截至12月9日收盘股价为5.00港元 [1] - 公司营收从2022年的4.18亿元跃升至2024年的11.54亿元，2025年上半年收入为7.03亿元，其中超过90%的收入来自中国内地 [8] - 公司净利润从2023年的4591万元增加32.2%至2024年的6070万元，2025年上半年净利润为4183万元，较2024年同期的2137万元大幅增长95.8% [8] 业务扩张与门店网络 - 公司门店数量从170家猛增至451家，2019年开放加盟，加盟店数量从2022年的59家增长至2025年6月30日的86家 [1][9] - 深圳成为继广州之后第二个“百店城市”，深圳北站店是其在深圳的第100家门店 [10] - 公司计划将IPO募资净额的60%用于拓展餐厅网络，未来三年拟每年新开150家至230家门店 [11] 运营效率与市场策略 - 公司关键运营指标下滑，平均消费额从2022年的约36.1元降至2025年上半年的约31.3元，翻座率从2023年的3.8次/天降至2025年上半年的3.3次/天 [11] - 公司采取“用降价换市场，用规模换增长”的策略，但面临单店效率持续下滑的问题 [11] - 记者实地探访发现，部分门店在午饭时段上座率一般，存在租金高、同品类竞争激烈导致生意难做的情况 [4][7] 行业背景与资本态度 - 公司上市破发并非孤立事件，反映出资本市场对消费类公司单纯规模扩张叙事的态度转变，投资逻辑正从“规模崇拜”转向“效率优先” [1][11] - 过去几年资本大量涌入面馆、粉店等细分赛道，催生了扩张潮，但许多品牌后来遭遇“寒流”，陷入了“扩张-降价-效率下滑”的恶性循环 [11] - 有观点认为，面馆生意在利润率、稳定性和成长性上缺乏足够吸引力，餐饮企业的核心竞争力终究是产品和运营，比开店速度更重要 [12] 品牌地位与股东背景 - 公司被誉为“中式面馆第一股”，主营重庆小面，其“重庆小面”、“红碗豌杂面”、“金碗酸辣粉”线下销量连续三年位居行业第一 [1][10] - 公司获得过多轮融资，股东包括九毛九、百福控股、喜家德创始人高德福及碧桂园等，本次IPO基石投资者包括高瓴资本、海底捞、君宜资本等 [8]

上市概况与市场反响 - 广州遇见小面餐饮股份有限公司于12月5日在香港联合交易所主板正式挂牌，股票代码02408.HK，成为港股“中式面馆第一股”[2] - 公司全球发行9736万股H股，发行价7.04港元，总发行规模6.85亿港元[4] - 香港公开发售部分获得426倍超额认购，收到超过6万份有效申请，国际配售部分获得5倍超额认购[4] - 基石投资者包括高瓴资本和海底捞，合计认购2200万美元，占募集资金总额的四分之一[4] 业务发展与财务表现 - 公司成立于2014年，首家门店开设于广州，定位为“川渝美食传颂者”[8] - 产品矩阵包括重庆小面、红碗豌杂面、小锅冒菜、抄手和米饭套餐等，客单价不高但选择多样[8] - 门店数量从2022年的133家快速扩张至465家，覆盖22个城市[10] - 自去年在香港开设首店后，不到一年内拓展至14家店，2024年上半年香港门店交易额同比增长超过10倍[10] - 公司营收从4.18亿元人民币增长至11.54亿元人民币，三年间增长近两倍[10] - 2024年上半年经调整净利润为5217.5万元人民币，较去年同期增长131%[10] 运营模式与竞争优势 - 公司建立了从产品制作、供应链管理到门店运营的标准化体系，以支持规模化扩张[12] - 通过数字化系统优化选址、库存和用户运营，提升了人效和坪效[12] - 商业模式探索了在保留地域文化特色的同时实现运营标准化的路径，为中式快餐提供了参考[14][15] 未来战略与资金用途 - 上市募集资金将主要用于开设新店、系统升级、品牌建设及投资上游供应链[12] - 公司计划在2026年至2028年间新增520至610家门店，重点拓展低线城市和海外市场[12] - 投资上游供应链旨在保证产品品质并控制食材成本，形成“开店-供应链升级-成本优化”的良性循环[12][14] - 公司正进行国际化拓展，新加坡首店计划于12月开业[10] 行业意义与影响 - 公司上市标志着中式快餐在标准化和资本化道路上的一个里程碑[18] - 作为“中式面馆第一股”，其上市为其他具有地方特色的中式餐饮品牌提供了被资本市场认可的范例[15][16] - 公司的发展是中式餐饮从街边小店走向国际连锁的缩影，兼具商业价值与文化传播价值[18][20]