美股市场表现 - 美股三大指数齐涨 纳斯达克综合指数盘中一度涨超4% 收盘涨2.5% [1] - 市场反弹主因特朗普与财长贝森特发表缓和关税政策言论 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.93% [1] - 个股表现分化：阿里巴巴涨2.67% 京东跌0.33% 百度涨2.88% 拼多多涨2.13% 哔哩哔哩涨3.23% 蔚来涨4.8% 网易涨1.61% 小鹏汽车涨7.34% 亿航智能涨4.51% 金山云涨7.18% 涂鸦智能涨9.55% [1] 资金流向 - 南向资金4月累计净流入超1871亿港元 今年以来净流入突破6000亿港元 [1] - 中概资产近期备受资金青睐 [1] 中概互联ETF - 中概互联ETF(SH513220)追踪全球中国互联网指数 前十大成份股覆盖阿里巴巴-SW、腾讯控股、拼多多、美团-W、网易-S、百度集团-SW、小米集团-W、京东集团-SW、携程集团-S等互联网龙头 [1] - 该ETF4月23日收涨3.66% [1] 投资策略 - 中金策略指出有科技叙事支持且对出口敞口较小的互联网科技仍是投资主线 [1] - 建议持仓比例不高投资者在当前点位分批低吸 仓位较高者可留出更多余地后吸纳 [1]

美国居民消费支出分析 - 美国1月居民消费支出(PCE)出现0.47%的环比负增长 其中服务消费支出增长仅0.08% 商品消费环比大跌1.76% 耐用商品跌幅达3.35% [2] - 1月美国居民总收入增加2220亿美元 创12个月新高 雇员报酬新增670亿美元 资产收益也表现较好 [5] - 储蓄净增2470亿美元 消耗全部收入净增 导致消费支出萎缩310亿美元 储蓄率突然拉升 [5][6] - 居民消费支出增速持续高于收入增速的趋势被打破 但可能只是短期统计噪音 需关注未来收入预期和经济安全感的变化 [7][8] 全球资产表现与中美关系 - 春节后中国资产出现回调 主要受特朗普《美国第一投资政策》和追加10%关税政策影响 [3][14] - 全球资产普遍下跌 但2025年以来中国资产仍显著跑赢市场 [4] - 特朗普政策限制中美双向投资 禁止美国资金投资中国AI和高端制造行业 可能波及VIE架构上市公司 [13] - 人民币汇率因关税预期出现贬值 对中概股形成不利影响 [18] 美股AI板块调整 - 英伟达数据中心收入环比增加值未进一步增长 毛利率预计下半年才会改善 低于市场预期 [10] - Salesforce的AI Agent落地进度缓慢 老业务增速放缓超预期 [11] - 美股AI上游半导体进入产品爬坡周期 预计下半年才会回暖 DeepSeek加剧算力不确定性 [10][12] - 纳斯达克指数持续回调 AI叙事驱动标的进入调整周期 [12] 中概股表现与个股分析 - 中概股出现分化 生物科技和AI相关个股表现较好 Zai Lab年内涨28% ACM Research涨72% VNET涨208% [15] - 拼多多因关税敞口较大下跌13.4% 携程因利润指引不佳下跌15.4% [22][24] - 小鹏汽车因智驾性价比优势交付超预期 涨16.8% 理想汽车因纯电车型发布涨11.9% [24] - 农夫山泉因消费刺激预期涨3% 美团因前期涨幅较小相对抗跌 [24] 投资组合表现 - Alpha Dolphin组合上周收益-3.7% 跑输沪深300和标普500但跑赢MSCI中国及恒生科技 [19] - 组合自2022年3月测试以来绝对收益78% 超额收益77% 资产净值从1亿美元增至1.8亿美元 [20] - 持仓以中概股和美股为主 前三大持仓为拼多多(5.7%) 台积电(4.51%) 开市客(4.41%) [26] - 资产配置包含54.7%股票 19%黄金 22%美债和21%美元现金 [26] 本周重点事件展望 - SEA重点关注电商GMV增长和金融业务表现 京东关注餐饮外卖等新业务投入预期 [27][28] - Marvell和博通财报需关注数据中心业务进展及AI收入增长情况 [28] - Costco财报需关注人流量和单点销售额等中产消费指标 [28]