行业投资评级 - 单边：中性，美伊谈判无新进展，局势也未升级，价格陷入僵持状态，关注Brent主力合约在102美元/桶附近的支撑情况 [3] 核心观点 - 大风引发封航担忧，EG基差反弹 [1] - 国内负荷方面，利润高位回落，油制利润降至中低位，部分装置转产，乙二醇国内供应适度收缩 [2] - 新装置方面，中沙古雷100万吨投产推迟至11月下旬附近 [2] - 海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，但近期沙特装置重启，10月以来海峡内浮仓和库存陆续流出，10~11月进口量预计提升至30~35万吨，当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数 [2] - 需求端瓶片短纤现货加工费明显修复，聚酯负荷存在回升预期，但原料价格高位空间或受限 [2] - EG华东主港库存维持低位，但10月开始EG转为累库，10月累库20万吨上下，11月预计延续累库但幅度缩小至10万吨上下，12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，若装置转产和聚酯负荷提升幅度有限则后续累库维持 [2] 价格与基差 - EG主力合约收盘价5193元/吨，较前一交易日变动-95元/吨，幅度-1.80% [1] - EG华东市场现货价5667元/吨，较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.23% [1] - EG华东现货基差447元/吨，环比+22元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-92美元/吨，环比-15美元/吨 [1] - 煤基合成气制EG生产毛利为1470元/吨，环比-120元/吨 [1] - 利润高位回落，油制利润降至中低位，部分装置转产，乙二醇国内供应适度收缩 [2] 国际价差 - 海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，但近期沙特装置重启，10月以来海峡内浮仓和库存陆续流出 [2] - 10~11月进口量预计提升至30~35万吨，当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数，关注美伊局势干扰以及沿岸装置的重启情况 [2] 下游产销及开工 - 瓶片短纤现货加工费明显修复，聚酯负荷存在回升预期，但原料价格高位空间或受限 [2] 库存数据 - MEG华东主港库存为16.5万吨，环比+1.6万吨 [1] - 11.2-11.8到港预期：张家港3.9万吨，太仓3.6万吨，宁波3.3万吨，共计10.8万吨，其余地区到货计划1.4万吨，整体偏多，预计本周将有累库 [1] - 到货节奏上，上半月内沙特及伊朗货、近洋货集中到港；11.15-11.20期间加拿大货将集中抵港，下旬到货将适度减少 [1] - EG华东主港库存维持低位，但10月开始EG转为累库，10月累库20万吨上下，11月预计延续累库但幅度缩小至10万吨上下 [2] - 12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，若装置转产和聚酯负荷提升幅度有限则后续累库维持 [2]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2][3] 报告核心观点 - 乙二醇夜盘主力合约跌1.63%，现货价格震荡，市场交投一般 [3] - 本周现货基差在01合约升水450-460元/吨，商谈5662-5672元/吨；11月下期货基差在01合约升水370-380元/吨，商谈5582-5592元/吨 [3] - 油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降预期；煤制部分装置检修，开工率也将回落 [3] - 乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强 [3] - 当前成本坍塌，乙二醇预计跟随高位回落，后续关注谈判实质性进展 [3] 期货市场数据 - 11月合约前日收盘价5550，前2日收盘价5570，涨跌-20，涨跌幅-0.36%，成交量553，持仓量2459，持仓量增减-367 [2] - 1月合约前日收盘价5193，前2日收盘价5288，涨跌-95，涨跌幅-1.80%，成交量1392874，持仓量347936，持仓量增减974 [2] - 5月合约前日收盘价4973，前2日收盘价5049，涨跌-76，涨跌幅-1.51%，成交量32896，持仓量42993，持仓量增减3689 [2] - 仓单现值5279张，前值5279张 [2] - 跨期价差11月-1月现值357，前值282；1月-5月现值220，前值239；5月-11月现值-577，前值-521 [2] 原料及现货市场数据 - 煤炭原料现值1039元/吨，前值1044元/吨，增减-5元/吨 [2] - 乙烯东北亚原料现值1230美元/吨，前值1230美元/吨，增减0 [2] - 石脑油日本原料现值1004.5美元/吨，前值1044.25美元/吨，增减-39.75美元/吨 [2] - 甲醇原料现值3875元/吨，前值3915元/吨，增减-40元/吨 [2] - 乙二醇华东主流价现值5667元/吨，前值5680元/吨，增减-13元/吨 [2] - 乙二醇华南主流价现值5900元/吨，前值5950元/吨，增减-50元/吨 [2] - 乙二醇中国到岸主流价现值705美元/吨，前值720美元/吨，增减-15美元/吨 [2] - 乙二醇东南亚到岸主流价现值710美元/吨，前值710美元/吨，增减0 [2] - 乙二醇基差现值474，前值392 [2] 开工率及库存情况 - 据CCF，截止10月29日，乙二醇综合开工率74.21（-1.53）%，其中油制开工率68.67（-2.00）% [3] - 上海石化38万吨停车，扬子巴斯夫、镇海炼化、福炼、远东联等降负或转产 [3] - 合成气制开工率84.14（-0.69）%，河南煤业40万吨已停车，畅亿计划10月底检修，建元26万吨已重启 [3] - 据CCF，截止11月2日，乙二醇华东主港库存16.5（+1.6）万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升 [3] 消息面 - 美共和党人最快下周启动弹劾防长赫格塞思的投票；万斯发长文，中期选举失利是因为战争；淡化弹劾总统，美民主党领袖寻求撤销特朗普关税和结束伊朗战争 [2] - 英媒称美俄柴油交易料受阻，已有两艘在途油轮改道 [2] - 黎巴嫩媒体称海湾国家反对再对伊朗开战，美伊谈判预计周五取得更明朗进展 [2] - 美国将对伊朗国家紧急状态延长至2027年11月 [2] - 巴基斯坦与伊朗及其他地区国家近期的外交接触取得了非常积极的进展 [2]