郑商所资料图 业内人士称，丙烯产业呈现贸易活跃、储存便利、需求广泛等特点。丙烯期货和期权上市可满足不同群 体的需求，提高市场流动性。 上游生产商可以通过卖出套保锁定生产利润，下游企业可以通过买入套保锁定低价原料，贸易商则可以 通过基差贸易获得价差收益或扩大贸易量。 记者采访了解到，近年来，国内外市场环境复杂多变，丙烯行业发展面临上游产能扩张、下游需求不足 等矛盾，企业风险管理需求强烈。 7月22日9时，丙烯期货在郑州商品交易所挂牌上市，当日21时，丙烯期权也将在郑商所上市交易。 随着丙烯期货和期权的上市，国内期货市场品种体系进一步完善。对于丙烯产业链而言，将迎来哪些变 化？ 丙烯是重要的基础化工品之一，也是我国规模最大的烯烃品种。作为产业链中间产品，丙烯上游原料包 括原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等，下游有聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈等主要产品，这些下游产品 再经加工聚合，可广泛应用于家电、汽车、纺织、医疗器械、化妆品等领域。 我国是世界上最大的丙烯生产国和消费国。2024年，我国丙烯表观消费量5536万吨，市场规模约3845亿 元。 在业内人士看来，丙烯期货和期权上市后，将发挥承上启下的枢纽作用，为产业链企业提 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月30日郑商所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见，即将上市交易，产业链上下游企业可利用其应对价格波动风险，优化生产经营决策，提高我国化工行业定价影响力，推动行业高质量发展，还能打通烯烃产业链条，便于企业进行产业链套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基础知识 - 丙烯是无色、无臭、略带甜味的极度易燃气体，燃烧有明亮火焰，爆炸极限2% - 11.1%，在水中溶解度低，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂，主要用于生产聚丙烯，还可合成多种化学品，广泛应用于塑料、医药、农业等领域 [4] - 丙烯属危化品，运输以管道、槽车和船舶为主，管道适合长距离、大规模输送，槽车适合短距离、小批量运输，船舶适合沿海或内河沿线大规模运输，国内大部分为区域内短距离运输；储存一般用压力储罐或钢瓶包装，压力储罐需耐压、密封，确保丙烯高压、低温 [6] 丙烯主要生产工艺和上下游产业链 - 丙烯生产工艺主要有催化裂化、蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）；原油催化裂化和石脑油蒸汽裂解是传统工艺，前者丙烯收率低，后者反应温度高、对设备材质要求高、能耗高；煤制烯烃可清洁高效利用煤炭资源，降低对石油依赖；丙烷脱氢丙烯收率高、流程短、对原料纯度要求低 [7][8] - 截至2025年3月，催化裂化、蒸汽裂解、PDH、煤制工艺产能分别为1229、2246、2410、1261万吨，占比分别为17%、31%、34%、18% [8] - 中国丙烯下游消费中，聚丙烯占比约70.3%，其次是丙烯腈和环氧丙烷约占6.9%，丁辛醇占比6.7%，丙烯酸占比3.9%，其他化工品占比5.3%左右；华东地区是国内纯苯主要消费地 [11] 丙烯供需格局概况 - 截至2024年，中国是全球最大丙烯生产国和消费国，产能占全球约41.2%；2024年12月，全国丙烯产能6973万吨，环比增664万吨，增速10.5%；产量5340.67万吨，环比增558.35万吨，增速11.6%；表观消费量5535.4万吨，环比增516.94万吨，增速10.3% [12][13] - 随着国内产能提升，丙烯进口量呈下降趋势，2024年进口量201.8万吨，较2019年峰值下降35.5%，进口依存度下降，主要进口来源地为韩国、日本和中国台湾地区，2024年占比分别为73.8%、18.5%、1.2% [16] - 华东地区是国内最大丙烯生产和消费地，供应占比超30%，山东是最大生产省份，产能占全国20%左右；西北地区是煤化工企业聚集地，煤制聚丙烯供应量大；华东也是丙烯进口集中地，外采需求高，消费地和产地基本一致 [19][20] 丙烯期货和期权合约介绍 - 丙烯期货和期权合约征求意见稿中，期权合约标的物为丙烯期货合约，有看涨、看跌期权，交易单位1手丙烯期货合约，报价单位元(人民币)/吨，最小变动价位0.5元/吨等 [24] - 丙烯交割采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割；持仓限额方面，一般月份2000手，临近交割月份500手，交割月份50手 [25]

丙烯期货和期权推出背景 - 郑州商品交易所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见 我国产量最大的烯烃品种期货和期权即将推出 [1] - 丙烯是重要基础化工品 上游连接原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等原料 下游广泛应用于纺织、化妆品、家电等领域 是石化工和煤化工产业中间枢纽品种 [3] - 丙烯聚合可得聚丙烯 用于生产丙纶 丙纶具有轻质、高强、耐腐蚀、可回收等特点 在产业用领域和纺织品领域有较大市场空间 在"双碳"目标下市场前景广阔 [3] 行业现状与期货期权作用 - 丙烯行业发展面临产能结构性过剩 处于高端化、绿色化转型期 产业链企业风险管理需求强烈 [3] - 丙烯期货和期权上市有助于为产业链上下游企业提供定价和风险管理工具 提高我国在化工行业的定价影响力 推动行业高质量发展 [3] - 分析师表示 丙烯期货和期权上市将丰富避险工具 便于企业进行产业链套保 上游生产商可卖出套保锁定利润 下游企业可买入套保锁定低价原料 贸易商可通过基差贸易获得价差收益或扩大贸易量 [3] 期货和期权合约设计 - 期权是更为精细化的风险管理工具 能更好满足企业多样化和个性化需求 丙烯期货和期权将同步上市 期货投资者可用期权对冲期货头寸风险 [4] - 丙烯期货合约交易代码为PL 交易单位为20吨/手 最小变动价位为1元/吨 每日价格波动限制为上一交易日结算价的±4% 最低交易保证金为合约价值的5% 合约交割月份为1-12月 [4] - 基准交割品为符合GB/T 7716－2024规定的I型丙烯 水含量≤20mg/kg 替代交割品为20mg/kg＜水含量≤50mg/kg且其他指标符合基准交割品要求的丙烯 [4] 交割方式和持仓限额 - 丙烯期货采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割 在保证交割效率和灵活性的基础上 便利产业客户参与 [5] - 一般月份持仓限额为2000手 临近交割月份持仓限额为500手 交割月份持仓限额为50手 [6] - 合约规则设计经过与产业各界的反复论证 体现现货市场实际特征 方便产业客户参与 [6]