报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月30日郑商所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见，即将上市交易，产业链上下游企业可利用其应对价格波动风险，优化生产经营决策，提高我国化工行业定价影响力，推动行业高质量发展，还能打通烯烃产业链条，便于企业进行产业链套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基础知识 - 丙烯是无色、无臭、略带甜味的极度易燃气体，燃烧有明亮火焰，爆炸极限2% - 11.1%，在水中溶解度低，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂，主要用于生产聚丙烯，还可合成多种化学品，广泛应用于塑料、医药、农业等领域 [4] - 丙烯属危化品，运输以管道、槽车和船舶为主，管道适合长距离、大规模输送，槽车适合短距离、小批量运输，船舶适合沿海或内河沿线大规模运输，国内大部分为区域内短距离运输；储存一般用压力储罐或钢瓶包装，压力储罐需耐压、密封，确保丙烯高压、低温 [6] 丙烯主要生产工艺和上下游产业链 - 丙烯生产工艺主要有催化裂化、蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）；原油催化裂化和石脑油蒸汽裂解是传统工艺，前者丙烯收率低，后者反应温度高、对设备材质要求高、能耗高；煤制烯烃可清洁高效利用煤炭资源，降低对石油依赖；丙烷脱氢丙烯收率高、流程短、对原料纯度要求低 [7][8] - 截至2025年3月，催化裂化、蒸汽裂解、PDH、煤制工艺产能分别为1229、2246、2410、1261万吨，占比分别为17%、31%、34%、18% [8] - 中国丙烯下游消费中，聚丙烯占比约70.3%，其次是丙烯腈和环氧丙烷约占6.9%，丁辛醇占比6.7%，丙烯酸占比3.9%，其他化工品占比5.3%左右；华东地区是国内纯苯主要消费地 [11] 丙烯供需格局概况 - 截至2024年，中国是全球最大丙烯生产国和消费国，产能占全球约41.2%；2024年12月，全国丙烯产能6973万吨，环比增664万吨，增速10.5%；产量5340.67万吨，环比增558.35万吨，增速11.6%；表观消费量5535.4万吨，环比增516.94万吨，增速10.3% [12][13] - 随着国内产能提升，丙烯进口量呈下降趋势，2024年进口量201.8万吨，较2019年峰值下降35.5%，进口依存度下降，主要进口来源地为韩国、日本和中国台湾地区，2024年占比分别为73.8%、18.5%、1.2% [16] - 华东地区是国内最大丙烯生产和消费地，供应占比超30%，山东是最大生产省份，产能占全国20%左右；西北地区是煤化工企业聚集地，煤制聚丙烯供应量大；华东也是丙烯进口集中地，外采需求高，消费地和产地基本一致 [19][20] 丙烯期货和期权合约介绍 - 丙烯期货和期权合约征求意见稿中，期权合约标的物为丙烯期货合约，有看涨、看跌期权，交易单位1手丙烯期货合约，报价单位元(人民币)/吨，最小变动价位0.5元/吨等 [24] - 丙烯交割采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割；持仓限额方面，一般月份2000手，临近交割月份500手，交割月份50手 [25]

近年来，国内外市场环境复杂多变，丙烯行业发展面临产能结构性过剩，叠加行业处于高端化、绿色化转型期， 产业链企业风险管理需求强烈。丙烯期货和期权上市，有助于为产业链上下游企业提供定价和风险管理工具，提 高我国在化工行业的定价影响力，推动丙烯行业高质量发展。 5月30日，郑州商品交易所（以下简称"郑商所"）就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见。这意味着 我国产量最大的烯烃品种期货和期权即将推出。 丙烯是重要的基础化工品，上游连接原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等诸多原料，在下游可广泛应用于纺织、 化妆品、家电等领域，是石化工和煤化工产业承上启下的中间枢纽品种。 在化学纤维行业，丙烯经过聚合可得到聚丙烯，以聚丙烯为主要原料可生产丙纶（聚丙烯纤维）。丙纶具有轻 质、高强、耐腐蚀、可回收等特点，近几年在绳索、渔网、安全带、包装材料等产业用领域不断拓展应用，同 时，在床上用品、服装、地毯等纺织品领域也有较大市场空间。尤其是在"双碳"目标推动下，低碳、可循环的丙 纶产品市场前景广阔。 在交割方式方面，丙烯期货采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割，在保证交割效率和交割灵活性的基础 上，最大程度便利产业客户参与。 在 ...