公司近期经营表现 - 2023年10月黄金产品涨价后未对销售带来压力 [1] - 多个城市在节日期间出现排长队情况 [1] - 元旦假期期间，老店及公司层面销售额录得高双位数、三位数的按年增长 [1] 公司未来增长驱动与战略 - 品牌知名度、渠道扩张、升级及营运能力提升将支撑内地春节旺季销售 [1] - 公司在库存、营运方面比2023年准备更充分 [1] - 2026年获利驱动因素包括毛利率改善、渠道扩张、客户群持续扩大 [1] - 2023年10月涨价后，即使考虑增值税及促销因素，毛利率仍可达到40% [1] - 2026年的重点将放在门店网络的选址升级 [1] 公司竞争优势与市场地位 - 公司在行业中处于领导地位 [1] - 公司的综合能力是其竞争优势 [1] 投资银行观点与估值 - 高盛基于2027年预测25倍市盈率，并以9.6%的股权成本折现至2026年中，得出12个月目标价为1088港元 [1] - 高盛给予公司"买入"评级 [1]

股价表现与配售计划 - 公司股价于尾盘下跌3.74%至669港元，成交额为8.22亿港元[1] - 公司宣布拟以每股732.49港元配售371万股新H股，净筹资约27.07亿港元[1] - 本次配售净筹资的70%将用于存货储备，以应对从采购到销售回款的长周期和销售旺季[1] 财务与现金流展望 - 花旗认为此次配股在市场预期之内，投资者关注点为集资后资本是否充裕[1] - 随着同店销售增长趋缓及新店扩张放缓，预期公司2026年自由现金流将实现转正[1] - 公司新一轮产品平均加价25%超出预期，反映其已实现理想销售[1] 盈利能力与毛利率预期 - 公司下半年毛利率预期在产品加价后回稳[1] - 基于目前金价，预期公司明年毛利率将复苏[1] - 公司在11月销售旺季前显著加价，被视为积极信号[1]

公司股价与交易表现 - 老铺黄金股价尾盘下跌3.74%，报收669港元 [1] - 成交额为8.22亿港元 [1] 公司融资活动 - 公司宣布拟以每股732.49港元配售371万股新H股 [1] - 此次配股净筹资约27.07亿港元 [1] - 筹资额的70%将用于存货储备，以应对销售旺季 [1] - 公司解释存货储备原因为采购、生产到销售回款周期长达数月 [1] - 今年5月公司曾配售431万股H股，净筹资约26.98亿港元 [1] 市场分析与预期 - 花旗认为此次配股在市场预期之内，投资者关注集资后资本是否充裕 [1] - 随着同店销售增长趋缓及新店扩张放缓，预期2026年自由现金流将实现转正 [1] - 老铺黄金新一轮产品平均加价25%超预期 [1] - 在11月销售旺季前显著加价反映公司已实现理想销售 [1] - 预期下半年公司毛利率在产品加价后回稳 [1] - 基于目前金价，预期明年毛利率复苏 [1]