公司近期销售表现与市场反应 - 公司在10月黄金产品涨价后未观察到销售压力，并注意到多个城市在节日期间出现排长队情况 [1] - 元旦假期期间，老店及公司层面销售额录得高双位数至三位数的同比增长 [1] - 品牌知名度提升、渠道扩张、升级及营运能力提升将支撑内地春节旺季的销售，且公司在库存、营运方面比去年准备更充分 [1] 公司财务与盈利展望 - 高盛基于2027年预测25倍市盈率，并以9.6%的股权成本折现至2026年中，得出对公司的12个月目标价为1,088港元，评级"买入" [1] - 管理层对2026年初步展望认为获利驱动因素包括毛利率改善、渠道扩张、客户群持续扩大 [1] - 即使考虑增值税、促销因素，10月涨价后的毛利率仍可达到40% [1] 公司战略与竞争优势 - 公司在行业中的领导地位、综合能力是其竞争优势 [1] - 公司2026年的重点将放在门店网络的选址升级 [1] - 管理层对2025年推出的新产品表现感到满意，并相信品牌持续在重大节庆及活动期间推出新产品，对于提升品牌竞争力具有战略重要性 [1]

高盛指，对2026年初步展望，管理层认为获利驱动因素包括：毛利率改善(即使考虑增值税、促销因 素，10月涨价后的毛利率仍可达到40%)、渠道扩张、客户群持续扩大；而老铺黄金在行业中的领导地 位、综合能力是其竞争优势。此外，集团2026年的重点将放在门店网络的选址升级。高盛基于2027年预 测25倍市盈率，并以9.6%的股权成本折现至2026年中，得出对老铺黄金的12个月目标价为1088港元， 评级"买入"。 格隆汇1月9日｜高盛发表研报指，昨日邀请老铺黄金参加亚太区消费与休闲企业日，老铺黄金的管理层 提出几个要点，包括集团管理层未见10月黄金产品涨价后带来销售压力，并注意到多个城市在节日期间 出现排长队情况。在元旦假期期间，老店及公司层面销售额录得高双位数、三位数的按年增长；又认为 品牌知名度、渠道扩张、升级及营运能力提升将支撑内地春节旺季的销售，且公司在库存、营运方面比 去年准备更充分。 ...

核心事件 - 建溢集团与一名重要客户的电器及电子产品服务合约将于2021年12月31日及完成所有已接纳订单之日（以较后者为准）结束 [1] - 该重要客户是一家专门从事机器人地板护理产品的领先美国科技公司 [1] 客户业务量变化 - 与该重要客户协定的业务量在截至2019年3月31日止财政年度达到高峰，占当时来自外界客户的分类收益约港币32亿元的70%以上 [1] - 在截至2020年3月31日止财政年度，该业务量下降至占来自外界客户的分类收益约港币22亿元的70%以下水平 [1] - 预计该比例在截至2021年3月31日止财政年度将进一步下降 [1] 业务减少原因 - 近期业务持续减少主要由于该重要客户采购订单的地理分布多元化 [1] - 面对生产成本上涨的环境以及产品定价空间有限，导致从该重要客户所衍生业务的毛利率低于集团整体业务的平均毛利率 [1] 公司应对措施 - 公司将采取应对措施以尽量减少不利影响，包括扩大客户群以及向电器及电子产品分类的现有客户争取更多业务 [2] - 措施包括生产基地的地理分布多元化、将原生产设施转为服务其他现有及新客户，以及实施成本节约措施 [2] - 在扩大客户群和业务量方面，电器及电子产品分类在与现有客户合作及在机器人地板护理产品行业以外探求新业务方面有所进展 [2] - 公司对未来获得利润率更高的替代业务前景感到乐观 [2]