行业现状与市场环境 - 全国最大的黄金批发市场深圳水贝交易行情降至冰点，市场门可罗雀 [1] - 国际金价年内涨幅超50%，导致消费者望而却步 [1] - 黄金加工业务的增值税抵扣额度从13%降至6%，实际税负增加约7% [1] - 水贝金饰与品牌金饰的价差从新政前的230元/克骤缩至约137元/克，价格优势被快速侵蚀 [1] 市场秩序与企业应对 - 市场出现税前价与税后价并存的两套报价体系，市场秩序面临挑战 [2] - 上游料商因下游观望情绪浓厚而有货难出，部分料商已暂停出货，确有厂商因销售不佳和成本压力暂时停工 [2] - 行业龙头如周大福、潮宏基等已通过调价传导成本压力 [5] - 潮宏基公司表示新政长期利好，将更专注于产品设计创新与品牌塑造，通过高附加值产品吸引消费者 [5] 政策影响与行业展望 - 税收新规长期有利于行业规范发展，旨在引导实物黄金向交易所集中，打击虚开发票等非法行为 [2] - 市场份额有望向具备资质、规模和品牌优势的头部企业集中 [2] - 成本上升可能使中国黄金珠宝需求面临阻力，但也可能推动行业注重工艺和设计创新 [4] - 税收上调将拉大黄金首饰的购入价与回购价之间的差距，可能抑制黄金首饰的回收积极性 [4][5] 产品趋势与消费需求 - 硬足金饰品及足金+其他材质产品因更轻的重量、更低的总价与创新设计，对金饰门店的重要性及销售贡献将持续提升 [5] - 如何在高金价环境中吸引年轻消费者是关键 [5] - 未来中国黄金投资需求也将持续保持强劲 [5] 黄金价格走势 - 11月11日伦敦金现盘中逼近4150美元/盎司，国内品牌足金首饰报价普遍突破1300元/克 [5] - 美联储降息预期上升推升了黄金的配置需求，国际金价长期上涨趋势未改 [5]

债券ETF市场发展现状 - 2025年上半年债券ETF总规模突破3500亿元，相比2024年初增长近两倍，截至2025年7月20日总规模突破5000亿元，仅7月上半月就增加近1200亿元 [1] - 科创债ETF表现亮眼，主要投资半导体、人工智能等领域公司债，具有AAA级央国企发行、T+0交易、管理费加托管费仅0.2%等特点 [1] - 首批10只债券ETF发行首日募资近300亿元，海富通债券ETF管理规模逼近1000亿元，博时和富国债券ETF管理规模均超500亿元 [1] 债券ETF资金端特点 - 机构投资者占债券ETF持有量的85%，主要包括险资、银行理财等中长期资金 [2] - 银行自营资金因技术原因暂未大规模参与债券ETF，需设计更适合银行操作的产品以取得监管和资金端认可 [2] 债券ETF产品创新方向 - 细分赛道包括绿色债券、乡村振兴主题ETF、区域性信用债ETF、杠杆及反向ETF等 [3] - 机构资金偏好长久期利率债ETF和信用债ETF，同业存单ETF可作为货币基金替代品 [3] - 零售市场客户偏好"T+0申赎+分红月月派"产品，跨境配置可通过跟踪国际债券指数实现 [3] 科创债ETF发展前景 - 科创债市场规模已超2万亿元，未来将细分出绿色科技、芯片产业等主题债券ETF [4] - 政策支持力度大、发行门槛降低将进一步提升科创债ETF流动性 [4] 债券ETF差异化发展路径 - 需从产品设计创新、精准市场定位及深度挖掘投资者需求三方面寻求突破 [2] - 可探索ESG整合、智能合约ETF等前沿方向，实现垂直细分+场景适配 [4]

公司动态 - 腾讯音乐娱乐集团(TME)推出PDW(Product Design Week)产品设计周 旨在聚集设计领域人才并推动创新探索 [1] - 公司首席执行官梁柱强调设计师需热爱产品并主动代言 提倡产品经理与设计师建立一体化思维 追求设计语言一致性 [1] - 活动展示公司在设计创新 人才培养和行业交流方面的决心与能力 未来将持续优化以用户为中心的音乐产品体验 [3] 行业趋势 - 优秀产品需兼顾设计外观与功能体验 要求设计师与产品经理打破传统壁垒 在项目全周期保持紧密协作 [3] - 设计领域热点涵盖传统文化与现代设计融合 AI技术应用等方向 行业通过案例分享促进实践经验交流 [3] 活动亮点 - 设计周吸引各界大咖分享产品创新典范 美学案例及AI前沿观点 激发参会者深度讨论 [3] - 活动体现公司对设计细节的极致追求 强调从整体架构到交互环节的无缝衔接设计理念 [1][3]