非洲卫生用品市场潜力 - 非洲是全球最年轻的大陆，人口年龄中位数仅20岁，并拥有全球最高的人口出生率[2] - 非洲婴儿纸尿裤/拉拉裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率仅约30%，仅为欧美发达市场的三分之一[4] - 到2029年，非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模将达到56亿美元，较五年前增长47%[6] 乐舒适市场地位 - 2024年公司收入约4.5亿美元，超40亿片婴儿纸尿裤贡献四分之三营收[8] - 以20.3%销量占有率在非洲市场排名第一，超过老牌跨国企业宝洁[9] - 在非洲纸尿裤及卫生巾市场销量占有率分别达20.3%和15.6%，位居市场首位[32] 业务发展策略 - 通过Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer等品牌实现对中高端、中端及大众市场的广泛覆盖[14] - 选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75%[29] - 过去三年婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分，拉拉裤从10.32美分降至8.58美分[30] 渠道与制造优势 - 业务覆盖超过30个国家，在12个国家建立18个销售分支机构，积累超过2800名客户[15][19] - 在加纳、肯尼亚等八个非洲国家设有生产工厂，共有51条生产线[23] - 达成一年、三年以上合作关系的批发商数量分别超过1260家、780家[20] 财务表现与成本结构 - 2024年营收、净利润同比增速分别为10.5%、46.2%，较2023年的28.4%、261%显著放缓[26] - 毛利率两年间提升13个百分点至35.2%，净利润率从5.7%大幅攀升至20.9%[35] - 原材料占总成本八成以上，2022年以来绒毛浆、无纺布及SAP等原材料平均采购价格由高点下降[34] 扩张计划与风险 - 扩产计划覆盖加纳、肯尼亚等12国，总投资金额超过18亿美元[24] - 2022年至2024年汇兑亏损达到1830万美元，相当于当期净利润总和的10%[44] - 东非与西非市场共同贡献近90%营收，肯尼亚与加纳分别占比19.9%和14.5%[40]