欧盟AI战略背景与目标 - 欧盟近期推出分别统领产业和科研两大领域的AI战略，旨在扭转其在AI国际竞争中的被动局面，战略具有维护技术主权、提升竞争能力、支撑战略自主的强烈色彩 [1][2] - 欧盟AI战略出现重大调整，从依靠“规则致胜”转向兼顾能力建设，从应对AI单一挑战转向借AI驱动系统性创新，标志是2024年4月出台“人工智能大陆行动计划” [2] - 新战略体现出欧盟三大用意：加强AI在医疗保健、制药、能源等十大关键行业的使用；将AI纳入战略自主议程以减少对美国技术依赖；提高自身竞争力，尝试以制度+产业+基建切入更高维度竞争格局 [6] 欧盟AI战略面临的挑战 - 欧盟面临创新投入匮乏分散、各国市场割裂缺乏规模效应等基本矛盾，制约AI战略落实，欧盟企业中仅13.5%在日常经营中使用AI技术 [2][8] - 欧盟在核心AI技术、基础算法、算力平台等方面整体落后，2024年世界标志性人工智能模型数量美国有40个，中国有15个，欧盟仅有3个且全部在法国 [7] - “德拉吉报告”后续落实情况令人失望，建议中仅11.2%已得到全面落实，即便将部分推进内容计算在内，实施进度也不到三分之一 [8] 欧盟AI应用与产业现状 - 2024年欧洲人工智能领域初创企业仅有约80亿美元融资，占该地区风险投资20%，与欧盟经济体量和全球科技创新地位不匹配 [11] - 欧盟在算力、能源、数据等方面难以具备规模经济优势，尽管提出了人工智能超级工厂等雄心计划，但在资金投入、配套条件等方面仍有较多政策空白 [14] - 人工智能各领域应用面临欧盟强伦理和安全约束挑战，如自动驾驶、医疗诊断等领域被《人工智能法》以“高安全风险”加以严格限制和监督 [14] 欧盟AI规则制定与治理野心 - 欧盟通过世界首部《人工智能法》并向外推广，试图延伸其在规则制定上的软实力，2024年8月生效的该法案是全球首部针对AI的全面统筹性法规框架 [2][7] - 欧盟有意将新战略当作与中美竞争的“亮旗行动”，希望借助在规则制定上的传统优势，努力向规则输出者和标准竞争者方向转变，成为全球AI治理“第三极” [6][7] - 欧盟面临内部一致性与成员国协调难度，成员国在产业基础、利益诉求上存在分歧，欧洲多家大公司呼吁延缓《人工智能法》实施，认为法规过于复杂可能打击创新 [8] 中欧AI合作潜力 - 中国DeepSeek等规模小、本地部署快、投入产出比高的人工智能创新成果，能为针对性应用场景提供解决方案，意味着中欧在AI发展应用方面具有巨大互补空间 [15] - 欧盟如果希望在人工智能浪潮中走到全球前沿，需要以更开放包容的态度看待国际合作机遇，摒弃意识形态偏见 [15]

公司上市进展 - 摩尔线程科创板IPO于2025年9月26日通过上市委审议 [1] - 公司从受理到过会历时不足三个月 申请于2025年6月30日受理 9月5日更新招股书并回复首轮问询 9月18日回复二轮问询 [1] 政策环境支持 - 科创板2025年推出"1+6"系列深化改革政策 设立科创成长层并重启未盈利企业适用第五套上市标准 [2] - 新政引入资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围 [2] - 政策精准匹配硬科技企业轻资产重投入长周期高增长特性 为研发投入大高增长潜力行业提供关键支持 [2] 技术研发实力 - 公司选择全功能GPU技术路线 基于自研MUSA架构实现单芯片支持AI计算加速图形渲染物理仿真科学计算超高清视频编解码 [2] - 通过MUSA社区开发者计划与摩尔学院构建自主开放生态 为开发者提供全套开发工具与技术支持 [2] - MTT S80显卡单精度浮点算力接近英伟达RTX 3060水平 [3] - 基于MTT S5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [3] - 成为国内少数提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商 [3] 产品应用领域 - 产品可应用于大模型训练推理数字孪生消费电子数字办公云计算等领域 [2] - 服务云计算数据中心智算中心建设能源制造等多个关键行业 [2] 财务表现 - 营业收入呈现高速增长 2022年0.46亿元 2023年1.24亿元 2024年4.38亿元 近三年复合增长率超208.44% [3] - 2025年上半年营收达7.02亿元 已超过2022-2024三年营收总和 [3] - 亏损持续收窄 从2022年18.40亿元降至2024年14.92亿元 2025年上半年进一步缩减至2.71亿元 [3] - 公司预计最早于2027年实现合并报表盈利 [3]

公司IPO审核进展 - 摩尔线程科创板IPO申请于2025年9月26日获得上市委会议通过 [1] - 公司上市申请于2025年6月30日受理 从受理到过会不足三个月 [1][8] - 本次发行由中信证券担任保荐机构 竞天公诚和安永华明分别提供法律及审计服务 [1][2] 公司业务与技术优势 - 公司是国内全功能GPU领军企业 选择高难度的全功能GPU技术路线 [3][4] - 基于自主研发的MUSA架构 实现单芯片架构同时支持AI计算加速 图形渲染 物理仿真和科学计算 超高清视频编解码的技术突破 [4] - 产品可应用于大模型训练推理 数字孪生 消费电子 数字办公 云计算等领域 服务云计算数据中心 智算中心建设 能源 制造等多个关键行业 [5] - 公司MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率 [7] - 公司是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商 也是国内率先推出支持DirectX 12图形加速引擎的国产GPU企业 [7] 公司研发与知识产权 - 报告期内 公司累计研发投入已超过43亿元 研发人员占比超过75% [5] - 截至2025年6月30日 已获得453项境内专利 专利覆盖处理器架构设计 AI应用 驱动软件设计 GPU算力集群等关键技术领域 [5] - 公司通过MUSA社区开发者计划与摩尔学院 构建自主开放生态 为开发者提供全套开发工具与技术支持 [4] 公司财务表现 - 2022年至2024年 营业收入分别为0.46亿元 1.24亿元 4.38亿元 近三年复合增长率超208.44% [8] - 2025年上半年营收为7.02亿元 已超前三年营收总和 [8] - 毛利率从2022年的-70.08%提升至2024年的70.71% 2025年上半年高达69.14% [8] 行业政策环境 - 2025年证监会推出科创板"1+6"系列政策 设立科创成长层 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 引入资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制等 [4][8] - 新政策精准匹配芯片设计等硬科技企业轻资产 重投入 周期长 高增长的特性需求 [4] - 摩尔线程IPO的快速推进体现科创板支持"硬科技"的属性定位 政策效应持续释放 [1][3][8]