宏观经济与周期判断 - 2026年2月中国制造业PMI为49%，较上月回落0.3个百分点，主要受史上首次9天春节长假压制[5][6][12] - 分析认为PMI单月波动不影响中期趋势，周期底部已确认，预计3月将随节后复产明显回补进入复苏期[6][12] - 2026年2月CPI同比回升至1.3%，PPI同比为-0.9%（降幅收窄0.5个百分点），预计CPI震荡上行但难破2%，PPI或近月短暂转正后下半年再度回落[6][18] 对外贸易与结构 - 2026年2月以美元计进出口总额5087.8亿美元，出口同比大增39.6%，进口同比上涨13.8%[6][24] - 出口高增受春节错位、年前报关集中及国外需求等多因素驱动，但PMI新出口订单已降至45，预示后续动力转弱[25][26] - 预计2026年全年美元计价出口增速在3%-5%左右，但长期下行趋势不变，高附加值产业占比持续提高[6][24][26] 行业表现与内需结构 - 非制造业商务活动指数微升0.1至49.5，呈现“消费强、生产弱、建筑业低迷”格局，消费性服务业景气冲高，建筑业创48个月新低[8][40][41] - 原料大类（如非金属）提前转旺，设备类保持韧性且产需倒挂，消费大类价格长期上升趋势未改[7][31][34] - 房地产市场受春节压制成交回落，但政策密集加码（如上海“新七条”），筑底态势夯实，全面回暖预计在2027年[9][63][68] 货币金融与全球环境 - 2026年1月M1同比增速回升1.1个百分点至4.9%，M2同比增长9%，剪刀差为-4.1%，预计未来M1、M2增速温和回落，剪刀差边际走扩[8][51][52] - 2026年2月全球制造业PMI为51.2%，连续2个月高于荣枯线，欧美延续回暖但成本压力凸显（如美国投入价格指数飙升至70.5）[9][72][75] - 美元在全球央行外汇储备占比从10年前的约66%降至2025年第三季度的56.9%，而人民币跨境支付系统（CIPS）2025年交易量同比增速达43%[2][3]

香港黄金市场发展规划 - 香港政府设定黄金仓储发展目标，计划在3年内使黄金仓储总量超越2000吨[1] - 香港机场管理局计划在未来几年内将其黄金仓储量增加至1500吨[1] - 2000吨的总目标不仅包括机管局，也包括金融机构的仓储量[1] - 金融机构的仓储选址将根据其自身需求决定，政府有专门团队协助私人市场机构参与仓储工作[1] 黄金市场互联互通与人民币国际化 - 香港将邀请上海黄金交易所参与其黄金结算系统，并为未来的市场互联互通做准备[1] - 香港市场被视为对上海黄金市场的互补，优势包括实行普通法以及本地对黄金的巨大需求[1] - 香港政府将研究在合适场景下使用人民币支付政府开支，以配合其日益重要的人民币角色[1] - 此举部分是为未来港股纳入人民币柜台及以人民币收取印花税做准备，政府需匹配人民币的收入与支付方案[1] - 目前香港特区政府以人民币支付的量不多，已有案例包括政府在内地购买服务时使用人民币支付[1]