日前，王乾在接受中国证券报记者采访时，分享了自己践行价值投资的本心与思路。基于长周期投资视 角，王乾始终坚持以合理的价格买入高质量资产，为组合提供足够的安全边际，致力于为基金持有人实 现长期绝对收益。王乾认为，当前部分顺周期及内需类资产已具备可观的隐含回报率，市场风格的再平 衡需要等待基本面的实质改善。 逆向策略与长期持股相结合 基于长周期的价值投资视角，在王乾眼中，投资本质上就是以合适价格买入好公司，优质资产是组合长 期超额收益的重要来源。 "高质量资产的评判标准有多个维度，从结果来看经常是具备较强竞争力的公司。由于所处行业不同， 竞争力的来源可能存在较大的差异，比如资源型行业更看重资源禀赋，竞争型行业更看重管理层能 力。"总之，具备较强竞争力的优质资产是王乾的优先选择。 尽管如此，王乾并不会盲目追随所谓的"好公司"。在他的体系中，买入资产的首要标准是安全边际，他 希望以合理的价格买到更好的公司，"当高质量资产出现估值泡沫时，我会选择耐心等待更好的介入时 机，并不会因为它是好公司而无视估值纪律"。 这样的原则同样体现在王乾践行的逆向策略中。"选择偏价值和逆向的投资策略有时候会比较孤独，但 逆向与长期持股相结 ...

投资理念与策略 - 投资本质是以合适价格买入好公司，优质资产是组合长期超额收益的重要来源 [2] - 坚持价值投资，以合理的价格买入高质量资产，为组合提供足够的安全边际 [1] - 践行逆向投资策略，逆向与长期持股相结合可能是相对有效的策略，即使价值实现周期较长，只要年化收益率符合预期也会买入 [2] - 注重安全边际且遵守估值纪律，低估值能提供性价比增强组合韧性，资产泡沫化时会根据估值纪律进行适度止盈调整和仓位降低 [3] 资产配置与行业观点 - 当前部分顺周期及内需类资产已具备可观的隐含回报率，市场风格再平衡需要等待基本面实质改善 [1] - 组合配置均衡，涵盖化工、食品饮料、非银金融、农业等板块 [4] - 看好顺周期及内需类资产，认为在基本面出现积极变化后或迎来表现机会 [3] - “反内卷”政策给光伏、锂电、化工等中游产业带来积极影响，通过规范供给端竞争促进价格回暖，企业利润、居民收入、财富效应改善后将使内需复苏传导链条更顺畅 [4] 市场环境与风格展望 - 市场流动性自2024年“9.24”行情以来明显改善，赚钱效应提升，“活水”推动A股市场持续回暖，居民财富转移为市场注入流动性 [3] - 风格轮转是市场运行的客观组成，在科技成长行情阶段占优情况下，成长风格基金经理业绩领先是自然现象 [3] - 市场风格再平衡可能是一个过程而非一夜之间发生，目前宏观基本面已出现回暖迹象，当市场预期经济进一步向好时风格可能转变 [4] - 经济回暖的传导路径会从顺周期行业向内需行业转移，相关资产目前处于估值低位，隐含回报率具备吸引力但需等待基本面进一步改善 [4] 产品与公司动态 - 永赢基金权益研究部总经理、基金经理王乾拟担纲的永赢价值回报混合已于10月13日正式发行 [5] - 基于看好中国资本市场长期健康稳定发展，永赢基金拟于募集期内出资1000万元认购该基金A类份额 [5]

基金经理王乾的投资理念 - 投资本质是以合适价格买入好公司，优质资产是组合长期超额收益的重要来源 [1] - 高质量资产的评判标准包括资源型行业看重资源禀赋，竞争型行业看重管理层能力 [1] - 买入资产的首要标准是安全边际，以合理的价格买到更好的公司，不会因是好公司而无视估值纪律 [2] 投资策略与组合管理 - 选择偏价值和逆向的投资策略，逆向与长期持股相结合可能是相对有效的策略 [2] - 价值逆向策略可能牺牲短期相对收益，需要锚定长周期目标并屏蔽短期噪音和压力 [2] - 注重安全边际且遵守估值纪律，估值低可提供性价比增强组合韧性，资产泡沫化时根据估值纪律适度止盈调整和降低仓位 [3] - 投资组合配置均衡，涵盖化工、食品饮料、非银金融、农业等板块 [4] 市场观点与行业展望 - 当前部分顺周期及内需类资产已具备可观的隐含回报率，市场风格再平衡需等待基本面实质改善 [1] - 反内卷政策给光伏、锂电、化工等中游产业带来积极影响，通过规范供给端竞争促进价格回暖 [3] - 经济回暖的传导路径会从顺周期行业向内需行业转移，相关资产目前处于估值低位，隐含回报率具备吸引力 [4][5] - 宏观基本面出现回暖迹象，在市场预期经济进一步向好时，市场风格可能发生转变 [4]