财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元 同比上升11.84% 第二季度单季度收入3.23亿元 同比上升12.86% [1] - 归母净利润288.83万元 同比上升116.87% 但第二季度单季度亏损1043.25万元 同比减亏62.69% [1] - 扣非净利润-122.23万元 同比改善92.88% 显示主营业务亏损大幅收窄 [1] - 毛利率47.32% 同比提升2.83个百分点 净利率0.97% 同比提升150.81% 盈利能力显著改善 [1] - 三费占营收比44.82% 同比下降2.74个百分点 成本控制取得成效 [1] 资产负债结构 - 货币资金5.66亿元 同比增长35.84% 但流动比率仅0.66 短期债务压力上升 [1][4] - 有息负债1.36亿元 同比增长33.20% 应收账款4019.8万元 同比增长22.83% [1] - 每股净资产0.2元 同比增长39.29% 每股收益0.01元 同比实现扭亏 [1] - 货币资金/流动负债比例为55.07% 现金流覆盖能力偏弱 [4] 经营质量 - 每股经营性现金流0.41元 同比下降17.75% 现金流生成能力有所下滑 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅5.67% 现金流对负债覆盖能力不足 [4] - 公司历史上近10年ROIC中位数为-1.87% 2023年ROIC低至-33.72% 投资回报表现较差 [3] 机构持仓 - 诺安新兴产业混合基金持有79.32万股 持仓不变 为最大持仓基金 规模3.13亿元 [5] - 国富成长动力混合新进持股8.98万股 浙商汇金新兴消费混合新进持股7.25万股 [5] - 诺安改革趋势灵活配置混合持有11.13万股 持仓未变动 [5] 业务特性 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注商业模式可持续性 [3] - 历史上32份年报中出现7次亏损 经营稳定性存在挑战 [3]

核心财务表现 - 营业总收入15.92亿元，同比增长38.74%，主要因销售规模扩大[1][2] - 归母净利润1839.58万元，同比大幅增长153.46%，第二季度单季净利润增幅达483.21%[1] - 扣非净利润亏损收窄至450.3万元，同比改善120.88%[1] - 净利率0.28%，同比提升87.75%，但毛利率8.41%同比下降4.1个百分点[1] 资产负债结构 - 货币资金12.29亿元，同比增长72.26%，现金储备充裕[1][17] - 应收账款11.55亿元，同比增长31.29%，增幅高于营收增长[1] - 有息负债1.59亿元，同比增长44.54%[1] - 存货大幅增长51.35%，主要因库存商品增加[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元，同比改善85.56%[1] - 经营活动现金流净额改善因销售商品收到现金增加[2] - 投资活动现金流净额大幅下降100.84%，因上期处置联营企业收回现金[2] - 筹资活动现金流净额增长162.76%，因取得银行借款增加[3] 费用控制与运营效率 - 三费总额1.0亿元，占营收比6.31%，同比下降24.68%[1] - 财务费用下降43.4%，主要因利息收入增加[2] - 销售费用、管理费用控制良好，与营收增长匹配[1] 特殊项目与异常变动 - 其他流动资产激增1930.3%，因增值税待抵扣进项税额增加[5] - 其他非流动资产增长3478.45%，因预付长期资产购置款增加[5] - 资产减值损失恶化887.98%，因存货跌价损失增加[7] - 营业外收入增长92.69%，主要来自罚没收入[7] 业务模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动[17] - 近10年中位数ROIC为-2.07%，2018年最低达-16.71%[16] - 上市以来27份年报中亏损8次，投资回报记录较差[16] 机构持仓情况 - 永赢低碳环保智选混合发起A持有1790.27万股，为最大持仓基金[18] - 该基金规模1.77亿元，近一年收益率68.54%[18] - 中信建投智享生活混合A持有55.61万股，持仓未变[18]

核心财务表现 - 营业总收入1.41亿元，同比下降4.41% [1] - 归母净利润1053.74万元，同比上升22.7% [1] - 第二季度营业总收入7684.09万元，同比上升0.48%，但归母净利润122.28万元，同比下降68.19% [1] - 毛利率27.3%，同比增45.32%，净利率7.45%，同比增28.37% [1] - 扣非净利润1084.77万元，同比增35.17% [1] 盈利能力变化 - 盈利能力上升，毛利率和净利率分别同比增长45.32%和28.37% [1] - 每股收益0.11元，同比增22.73% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1046.41万元，三费占营收比7.4%，同比增15.77% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.1元，同比增56.82% [1] - 货币资金4.61亿元，同比增25.95% [1] - 应收账款3220.33万元，同比下降28.03% [1] - 有息负债1.5万元，同比下降84.53% [1] 重要财务项目变动原因 - 预付款项同比下降35.43%，因销量减少导致原材料采购减少 [1] - 其他应收款同比增259.73%，因新增投标保证金及其他往来款增加 [2] - 应付票据同比增57.99%，因银行承兑汇票结算货款增加 [2] - 其他应付款同比增675.78%，因新增应付2024年度税前现金红利款 [2] - 销售费用同比增121.07%，因新增自营直播业务佣金与投流费 [3] - 财务费用同比下降305.18%，因收到三年期大额银行定期存款利息收入 [3] - 经营活动现金流净额同比增56.82%，因购买商品支付现金减少及利息收入增加 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比增99.3%，因购买银行理财产品规模减少 [4] - 筹资活动现金流净额同比增385.42%，因银行定期存款质押5000万元到期收回及发放现金红利款时间差异 [4] 历史业绩与ROIC - 公司去年ROIC为3.66%，资本回报率不强 [5] - 去年净利率6.16%，产品或服务附加值一般 [5] - 近10年中位数ROIC为3.08%，投资回报较弱，最差年份2015年ROIC为-5.39% [5] - 上市以来36份年报中亏损7次 [5] 基金持仓 - 新华中小市值优选混合基金持有2.49万股，为新进十大股东 [7] - 该基金规模0.58亿元，最新净值3.1971，近一年上涨49.3% [7]