市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)上涨1.21%，成分股指南针上涨4.35%，财富趋势上涨3.57%，新大陆上涨3.25%，恒生电子、古鳌科技等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF(516860)上涨1.18%，最新价报1.45元，近1月累计上涨11.23% [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨128.01%，在指数股票型基金中排名前0.10% [5] - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，年盈利百分比为66.67% [5] 流动性及资金流向 - 金融科技ETF盘中换手1.79%，成交2494.36万元，近1月日均成交1.92亿元 [3] - 金融科技ETF最新资金净流出1010.50万元，但近5个交易日内有4日资金净流入，合计净流入1.49亿元，日均净流入2988.16万元 [4] - 杠杆资金持续布局，金融科技ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日净买入1379.81万元，最新融资余额达9262.33万元 [4] 行业动态 - 中国香港和美国分别推出《稳定币条例》和《GENIUS 法案》，国泰君安国际将证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，带动金融及金融科技板块估值上行 [3] - AI大模型技术商业化节奏加快，AI+ERP领域厂商如金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息等预计在25年三季度实现商业化落地从标杆客户到更多客户的扩展 [4] 基金数据 - 金融科技ETF最新规模达13.86亿元 [4] - 金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，在可比基金中费率最低 [7] - 金融科技ETF近1月跟踪误差为0.029%，在可比基金中跟踪精度最高 [7] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51.2%，包括东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针等 [7] 回撤与收益 - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%，回撤后修复天数为79天，在可比基金中修复最快 [6] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.51% [5] - 金融科技ETF近1年夏普比率为1.75 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 25Q2非银板块整体持仓占比明显上行，券商、保险板块持仓比例分别为0.90%、1.54%，环比分别上行0.36pct、0.63pct [1] - 维持对证券、保险板块的推荐，资本市场景气度有望持续改善，券商景气度和盈利或持续改善，保险潜在投资价值有望持续提升 [6][28][29] 根据相关目录分别进行总结 公募基金市场规模 - 25Q2股债双牛，全口径基金净值规模为33.7万亿，同比+10%，环比+7%；非货基金保有规模19.5万亿，同比+11%，环比+7%；偏股规模7.5万亿，同比+22%，环比+3%；固收（非货剔除权益）规模12.0万亿，同比+6%，环比+9% [5][10] - 新发基金方面，股基申赎打平，债基申购升温；偏股份额6.2万亿份，同比+3%，环比持平；固收（非货剔除权益）份额10.4万亿份，同比持平，环比+6% [5][10] - 25Q2公募基金持有A股市值为6.04万亿，季度环比+2.8%；持有市值占A股的比例为6.65%，环比-0.08pct，A股机构化趋势持续 [11] 高股息板块持仓分析 - 公募高质量发展规定强调业绩基准、资金回补银行“欠配缺口”，其他高股息板块持股比例维持相对稳定 [16] - 25Q2银行、电力设备、交通运输、公用事业、石油石化、煤炭持股量分别为54、31、22、13、6、4亿股，环比分别为+16%、-12%、-9%、+6%、-11%、-8%；持仓占比分别为5.19%、9.80%、1.91%、1.15%、0.50%、0.36%，环比分别为+1.19pct、-1.02pct、+0.29pct、+0.18pct、+0.01pct、-0.10pct [16] 非银板块持仓分析 券商板块 - 25Q1券商业绩同环比有望高增，预计25Q2券商板块归母净利润同比+40%，年内稳增无虞 [18] - 截至25Q2，券商板块持仓为0.90%，环比+0.36pct，持仓占比超过24Q3水平（0.81%），低于标配4.26%；持股量环比+58%至6.69亿股，略低于24Q3 6.93亿股水平 [18] - 公募持仓回升原因包括公募高质量发展新规推动资金回补欠配板块、港股流动性增强与新经济资产上市带动港交所估值提升、市场关注传统金融和虚拟资产结合新叙事带动金融及金科板块估值上行 [5][19] 保险板块 - Q2资本市场风偏提升、公募新规后资金面加持叠加行业基本面改善，有力支撑保险板块估值修复 [20] - 截至25Q2，保险板块持仓占比为1.54%，环比大幅提升0.63pct，但较标配1.91%仍有差距；个股持仓均明显回升 [21] - 1-5月保险行业累计保费收入为30602亿，同比+3.8%，其中人身险公司累计保费收入为22797亿，同比+3.3%，成功扭转Q1负增颓势 [20] 投资建议 - 建议关注券商中金公司、中国银河、国泰海通、中信证券、广发证券等，保险中国太平、中国平安、中国财险、新华保险 [6][29]