A股在7月连续突破压力位后，市场短期压力显现，部分资金选择落袋为安，7月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出约280亿元。 行业主题上看，科创芯片、金融科技等相关ETF被资金看好，而医药相关ETF被资金抛售。 7月约280亿元资金借道ETF离场 7月市场总体呈现震荡攀升态势，三大指数月线均收涨，其中创业板指7月累计涨超8%，沪指3600点得而复失。 值得注意的是，A股在7月连续突破压力位后，市场短期压力显现，部分资金选择落袋为安。 | 证券代码 基金简称 | | 基金份额变化 月净流入额 月涨跌幅 月成交额 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿分) | (亿元) | (%) | (亿元) | | 159361.SZ A500ETF易方达 | 21.54 | 25.24 | 4.46 | 289.35 | | 512500.SH 中证500ETF华夏 | 1.81 | 8.22 | 5.56 | 36.34 | | 588080.SH 科创板50ETF | 9.84 | 7.87 | 4.37 | 179.77 | | 588090.SH 科创板ETF ...

香港稳定币立法核心观点 - 香港财库局及金管局发布《稳定币条例2025》细则终稿 宣布自8月1日起正式接受牌照申请 标志着稳定币在香港获得合法身份 [3] - 条例要求发行锚定港元价值的法币稳定币必须申领牌照 仅持牌机构可向零售投资者销售 目前超40家企业参与竞争 牌照发放数量为个位数 [5] - 香港将稳定币视为"外汇"进行监管 其战略意义在于重塑跨境支付格局及影响国际货币体系 [10] 稳定币牌照制度意义 - 稳定币通过锚定法币等资产实现价格稳定 区别于比特币等高波动加密货币 [4] - 发牌制度为公众及投资者提供保障 仅允许持牌发行人销售零售产品 渣打银行、圆币创新等机构已参与角逐 [5] 稳定币产业链发展机遇 - 稳定币发展依赖银行、支付公司、交易所的IT系统升级 金融IT公司可通过提供底层技术按交易量抽成 [11] - 金融科技类ETF或成受益者 其中金融科技ETF(159851 SZ)规模最大达51 01亿元 另两只规模不足10亿元 [12][13] 金融科技ETF数据对比 - 金融科技ETF(159851 SZ)规模51 01亿元 今年以来回报16 53% 近一月回报-0 18% [13] - 金融科技ETF华夏(516100 SH)规模2 94亿元 跟踪金融科技指数 今年以来回报16 85% [13] - 金融科技ETF(516860 SH)规模8 27亿元 今年以来回报16 07% 近一月回报-0 49% [13]

引领经济发展新方向的新质生产力 - 硬科技为核心发展方向，重点关注创业板人工智能ETF华宝（159363）和科创人工智能ETF华宝（589520）[1] - 人工智能技术率先渗透数据化程度高的行业，金融科技ETF（159851）覆盖互联网券商、稳定币、跨境支付等主题行业[1][6][8] - 创业板人工智能ETF华宝近6月日均成交额达1.53亿元，在跟踪国证创业板人工智能指数的6只ETF产品中排行第一[6] - 金融科技ETF最新规模未披露，但近6月日均成交额达6.02亿元，在同类3只ETF产品中规模流动性排行第一[8] 巨大人口基数消费刚需 - 人口老龄化趋势下医疗ETF（512170）聚焦医疗器械、医疗服务和医疗信息化板块，最新规模未披露但近6月日均成交额达5.95亿元[1][9][10] - AI时代C端服务核心供应商港股互联网ETF（513770）通过港股通机制投资，前四大权重股为腾讯控股（14.37%）、小米（15.51%）、阿里巴巴-W（13.84%）、美团-W（10.90%）[11][12] 转型经济体资产重估机会 - 中证A500ETF华宝（563500）行业均衡配置，聚焦A股核心与新兴资产，表征中国整体经济发展[1][13] - 银行ETF（512800）作为经济转型安全垫，板块股息率约5.1%，市盈率7.2倍，股息率在申万一级行业中排名第二，最新规模超百亿[1][14] 反内卷与大工程驱动增长 - 2025年下半年行业"反内卷"政策推进，水电工程等超大型基建项目启动，从供给端提升弹性，推动新一轮经济增长周期[3][4] - A股资产系统性风险降低，经济增长方向明确[4]

资金流入方面，金融科技ETF最新资金净流出1613.52万元。拉长时间看，近10个交易日内有6日资金净流入，合计"吸金"1.44亿元，日均净流入达1438.89万 元。 截至2025年7月29日 13:11，中证金融科技主题指数(930986)下跌0.16%。成分股方面涨跌互现，恒生电子(600570)领涨10.01%，金证股份(600446)上涨 4.30%，中科金财(002657)上涨3.40%；飞天诚信(300386)领跌3.97%，先进数通(300541)下跌3.41%，天阳科技(300872)下跌3.19%。金融科技ETF(516860)下 跌0.20%，最新报价1.47元。拉长时间看，截至2025年7月28日，金融科技ETF近1周累计上涨2.86%。 流动性方面，金融科技ETF盘中换手9.94%，成交1.32亿元。拉长时间看，截至7月28日，金融科技ETF近1周日均成交1.78亿元。 消息面上，日前，《浙江省关于科技金融赋能创新浙江建设 因地制宜发展新质生产力的若干举措（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，扩大创业投 资资金来源。持续推进金融资产投资公司（AIC）股权投资试点，推动试点基金组建及 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - AI行业景气度持续攀升，WAIC 2025大会凸显应用落地加速，端侧与Agent成为核心突破方向，端侧设备、智能体等应用场景突破，叠加算力基础设施升级，推动产业链上下游业绩增长确定性增强 [3][50] - 当前板块估值与成长潜力匹配度较高，技术革新与商业化加速落地，有望带来估值重塑与业绩释放的双重机遇，建议关注人工智能ETF [3][50] 各部分总结 行情回顾 ETF行情 - 智能科技主题ETF涨跌幅分化态势突出，近两周云计算ETF和人工智能ETF领涨，云计算ETF沪港深（517390）上涨11.43%、创业板人工智能ETF华宝（159363）上涨10.87%、人工智能ETF（515980）上涨9.63%，而游戏ETF（159869）下跌2.90%、金融科技ETF（516860）下跌1.69%，多数品种与沪深300对比业绩分化显著 [1][11] - 云计算、人工智能等板块受益于2025世界人工智能大会（WAIC）、GPT - 5、DeepSeek - R2大模型即将发布等事件催化；游戏等板块或因前期涨幅过快，部分资金获利了结，短期市场偏好转移、新品周期波动等因素承压 [1][11] - 流动性呈现两极分化特征，恒生互联网ETF（513330）近1月日均成交额27.43亿元，部分品种近1月日均成交额小于1亿元；资金流维度，金融科技ETF（159851）近1月净流入31.24亿元，人工智能ETF（159819）近1月净流出13.35亿元 [12] 板块行情 - 游戏、IT服务子板块领涨细分赛道，年初至今，申万计算机指数上涨13.99%，申万传媒指数上涨15.99%；计算机板块内IT服务超额收益领先，年初以来IT服务相对计算机指数超额收益3.72%、相对上证指数超额收益10.49%；传媒板块内游戏超额收益领先，年初以来游戏相对传媒指数超额收益18.25%、相对上证指数超额收益27.03% [23] 行业动态 游戏数据 - 7月134款游戏过审，其中127款国产游戏（移动游戏116款，客户端游戏1款，同时拿到移动与客户端版号9款，同时拿到移动和网页版号1款），7款进口网络游戏获得版号；重点上市游戏公司中，点点互动（世纪华通）《奔奔王国》、雷霆游戏（吉比特）《大荒有妖兽》等获得版号 [2][30] - 《奔奔王国》是《Kingshot》国内版本，《Kingshot》保持高速增长，6月预估流水突破3亿元，3 - 6月预估流水环比增长分别为11525%/195%/81%/31%，位列6月中国手游出海榜收入榜第三，点点互动《Whiteout Survival》位列第一，新品《Tasty Travels》排名和流水继续攀升 [2][31] AI应用数据 - 年初至7月26日，豆包下载量预估总计5686.85万，每日平均下载量27.47万，位列AI应用第一名，DeepSeek每日平均下载量18.06万，腾讯元宝每日平均下载量8.75万，Kimi每日平均下载量3.65万，各AI应用数据表现分化明显 [37] 影视数据 - 暑期档电影票房破52亿，7月27日《南京照相馆》单日票房破3亿，打破近三年暑期档战争片首映日纪录，猫眼最新预测总票房32.05亿，豆瓣评分8.6，出品方有中国电影、幸福蓝海、横店影视、上影集团等 [2][43] 行业要闻 - 2025世界人工智能大会7月26日在上海开幕，以“智能时代、同球共济”为主题，规模创历史之最，展览面积首破7万平方米，800余家企业亮相，展出3000余项前沿展品，论坛围绕智能终端与具身智能等话题探讨 [48] - OpenAI预计8月推出GPT - 5，微软工程师为其准备服务器容量；通义千问最新AI编程大模型Qwen3 - Coder 7月23日正式开源；中旭未来董事会建议更名“贪玩”；福建鼓楼区发布游戏利好政策，获版号并上线游戏可得40万奖励 [48] - 星辉娱乐拟10.87亿出售西班牙人俱乐部99.66%股权；完美世界2025上半年预计盈利4.8 - 5.2亿元；冰川网络2025上半年预计净利润3.1 - 4亿 [49] 投资建议 - 建议关注人工智能ETF，推荐华富中证人工智能产业ETF（515980）、易方达中证人工智能ETF（159819）、华夏中证人工智能ETF（515070）、博时科创板人工智能ETF（588790） [3][50]

金融科技行业表现 - 中证金融科技主题指数(930986)强势上涨1 10% 成分股银信科技(300231)上涨7 17% 天阳科技(300872)上涨6 03% 四方精创(300468)上涨4 52% 大智慧(601519)和财富趋势(688318)等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF(516860)上涨1 03% 最新价报1 47元 近1周累计上涨0 48% [3] - 金融科技ETF盘中换手5 71% 成交7681 70万元 近1周日均成交1 87亿元 [3] 行业动态与政策支持 - 中国银联联合交通银行、复旦大学等机构启动国家人工智能应用中试基地（金融领域 普惠金融支付方向）项目 未来将打造可复制、可推广的金融行业AI示范应用 [3] - 2025世界人工智能大会召开 标志着我国AI产业进入快速发展阶段 国产大模型能力持续提升 AI基础设施建设加速推进 [4] - 谷歌Q2财报显示 其云业务年化收入运行率达500亿美元 AI搜索Token调用量实现翻倍 AI驱动的基础设施投入正成为全球科技巨头的核心增长点 [4] 金融科技ETF规模与资金流向 - 金融科技ETF最新规模达13 36亿元 [4] - 金融科技ETF最新资金净流出3205 40万元 但近5个交易日内合计"吸金"3461 23万元 [4] - 杠杆资金持续布局 金融科技ETF最新融资买入额达967 66万元 最新融资余额达8130 48万元 [4] 金融科技ETF业绩表现 - 金融科技ETF近1年净值上涨133 30% 在指数股票型基金中排名3/2938 居于前0 10% [5] - 自成立以来 最高单月回报为55 92% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为113 16% 上涨月份平均收益率为10 60% 年盈利百分比为66 67% 历史持有3年盈利概率为97 52% [5] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0 50% 近1年夏普比率为1 77 [5] 金融科技ETF风险与费用 - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0 44% 回撤后修复天数为79天 在可比基金中回撤后修复最快 [5] - 金融科技ETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [5] - 金融科技ETF近1月跟踪误差为0 027% 在可比基金中跟踪精度最高 [5] 中证金融科技主题指数成分 - 中证金融科技主题指数前十大权重股包括东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)等 前十大权重股合计占比51 2% [6] - 金融科技ETF(516860)场外联接为博时中证金融科技主题ETF联接A(023536)和博时中证金融科技主题ETF联接C(023537) [6]

市场走势分析 - 上证指数在3500点上方企稳并一度突破3600点，接近去年10月高点3674点 [1] - 全市场成交温和放量，呈现量价齐升的健康走势，市场情绪稳定 [1] 投资者困惑 - 部分投资者账户收益仍停留在3000点水平，未能跟上指数上涨 [2] 宏观叙事变化 - 外围环境：关税预期钝化，地缘政治风险趋向缓和 [4] - 国内基本面：下半年出口回落，财政政策有升温预期 [4] - 资本市场：政策对资本市场的呵护力度空前，包括"国九条"和类平准资金引导长线投资 [4] - 产业创新潮：国产创新药授权出海、AI国产算力需求爆发、机器人商业化加速 [4] - 国内流动性：低利率环境下，"资金盛"遇到"资产荒"，权益市场赚钱效应将引领"存款搬家" [4] - 外部流动性：美联储降息渐近，流动性溢出预期利好A股和H股 [4] 关键投资机会 - 关键时机和关键板块是收益的重要来源 [6] - 今年以来几波上行阶段：2月DeepSeek国产大模型带动的AI行情，4月"TACO"填坑行情，6月结构性轮动行情 [7] - 各阶段领涨ETF包括恒生科技指数ETF、科创100ETF、恒生医药ETF、金融科技ETF、创业板ETF、5G通信ETF等 [7] ETF优势 - ETF仓位超九成，能快速跟上行情 [7] - 当个股涨停或投资者不符合参与条件时，ETF提供上车机会 [7] - ETF分散单一个股波动风险，资金门槛低、费率低且免印花税 [7] 行业轮动特点 - 3500点附近冲关行情中行业轮动快 [7] - 行业轮动本质是资金阶段性"高切低"，围绕安全边际高的"高赔率"方向做多 [8] - 高赔率方向包括连续调整三年以上、接近"跌无可跌"、基本面触底反转或政策催化的低估值板块如券商、有色、基建 [8] 慢牛行情特征 - A股历史上慢牛行情中"消灭低估值"是必经阶段 [9] - 左侧守仓、持股待涨是更优策略 [10] 3500点焦虑症 - 基本面改善并非指数走牛的必要先决条件，历史上多次出现增量资金推动市场大涨的情况 [13] - "哑铃策略"有效：一端配置进攻类资产如AI算力、医药，另一端守防御类资产如红利、现金流稳定的行业 [14][15][16][17]

市场表现 - 市场整体大涨 80%以上个股上涨 上证和wind全A分别站上3600、5600点 [1] - 全天成交额达1.9万亿 交易持续火热 券商板块相关ETF表现分化 纯券商ETF近五日跑赢金融科技ETF近5个点 [6] - 券商ETF(512000)单日涨2.88% 近五日涨5.74% 金融科技ETF(159851)单日涨2.02% 近五日仅涨0.7% [7] 银行业内卷现状 - 广东银行业率先开展反"内卷式"竞争整治 主要问题包括存贷款利率非对称下降导致净息差收窄 市场竞争激烈引发价格战 贷款规模经济效应趋弱 [1] - 极端案例显示有银行发350亿二级资本债时 主承销商报价低至700元 中标费率仅0.000002% [1] - 行业预计更多地区将加入反内卷行列 类似保险行业因无序竞争积累利差损风险的教训 [5] 券商承销业务分析 - 2021-2024年券商年度承销总规模从5.16万亿增至14.45万亿(增长180%) 但承销费用从64.89亿降至30.84亿(下降52.5%) 投入产出比显著恶化 [4] - 低价竞争动机包括提升承销规模排名品牌效应 获取头部企业综合回报机会 [5] 资金流向动态 - 融资余额达1.9222万亿 距历史最高点1.9402万亿仅差180亿 显示融资盘极度亢奋 [8] - 外资疑似加仓互联网巨头 南下资金对腾讯/小米/美团各卖出10亿 但股价仍大涨 [8] - 债券ETF出现拐点 7月累计净流入950亿后 信用债ETF首次净流出 引发市场普调 [10]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)上涨1.21%，成分股指南针上涨4.35%，财富趋势上涨3.57%，新大陆上涨3.25%，恒生电子、古鳌科技等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF(516860)上涨1.18%，最新价报1.45元，近1月累计上涨11.23% [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨128.01%，在指数股票型基金中排名前0.10% [5] - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，年盈利百分比为66.67% [5] 流动性及资金流向 - 金融科技ETF盘中换手1.79%，成交2494.36万元，近1月日均成交1.92亿元 [3] - 金融科技ETF最新资金净流出1010.50万元，但近5个交易日内有4日资金净流入，合计净流入1.49亿元，日均净流入2988.16万元 [4] - 杠杆资金持续布局，金融科技ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日净买入1379.81万元，最新融资余额达9262.33万元 [4] 行业动态 - 中国香港和美国分别推出《稳定币条例》和《GENIUS 法案》，国泰君安国际将证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，带动金融及金融科技板块估值上行 [3] - AI大模型技术商业化节奏加快，AI+ERP领域厂商如金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息等预计在25年三季度实现商业化落地从标杆客户到更多客户的扩展 [4] 基金数据 - 金融科技ETF最新规模达13.86亿元 [4] - 金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，在可比基金中费率最低 [7] - 金融科技ETF近1月跟踪误差为0.029%，在可比基金中跟踪精度最高 [7] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51.2%，包括东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针等 [7] 回撤与收益 - 金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%，回撤后修复天数为79天，在可比基金中修复最快 [6] - 金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.51% [5] - 金融科技ETF近1年夏普比率为1.75 [5]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌0 04%，成分股涨跌互现，东信和平领涨9 99%，银之杰上涨4 14%，新大陆上涨3 70%，中科金财领跌4 63%，拓尔思下跌4 57%，古鳌科技下跌4 30% [3] - 金融科技ETF(516860)最新报价1 43元，近2周累计上涨1 42% [3] - 金融科技ETF盘中换手10 52%，成交1 41亿元，近1月日均成交1 87亿元 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨124 33%，在指数股票型基金中排名前0 10%，自成立以来最高单月回报55 92%，最长连涨涨幅113 16%，年盈利百分比66 67%，历史持有3年盈利概率97 47% [5] 资金动向 - 外资资金持续流入AI与金融科技方向，北向资金重点加仓金融科技相关标的 [4] - 金融科技ETF近7天合计净流入2 84亿元，日均净流入4056 39万元，最高单日净流入7639 14万元 [5] - 金融科技ETF融资净买额达1185 69万元，最新融资余额8477 62万元 [5] 行业动态 - 腾讯云表示自主创新步入高峰窗口期，云原生和分布式单元化架构成为金融机构核心系统升级的重要选择，AI大模型向核心场景寻求深度突破 [3] - AI Agent等技术加速落地，金融科技在智能风控、智能投顾、自动化交易等场景的应用有望进一步深化 [4] 产品信息 - 金融科技ETF最新规模达13 39亿元，最新份额达9 37亿份，均创近1年新高 [4] - 金融科技ETF管理费率0 50%，托管费率0 10%，在可比基金中费率最低 [6] - 金融科技ETF近1月跟踪误差0 030%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51 2%，包括东方财富、同花顺、恒生电子等 [7]