公司业绩表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑近45%，较前两个季度降幅进一步加大 [1] - 前三季度公司实现营业收入12.97亿元，同比下滑11.54% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.25亿元，同比下滑36.73% [1] - 公司经营性现金流量净额同比减少48.52% [1] - 2025年公司业绩恶化，营收与净利润开始双双走低 [1] 公司经营状况 - 前三季度销售费用达6.21亿元，同比增加26.19% [1] - 营销依赖问题不减反增 [1] - 自2023年上市以来即面临"增收不增利"的问题 [1] - 第二季度在"618大促"等因素拉动下营收同比略有增长 [1] 行业环境与挑战 - 面膜品类正深陷"低价螺旋"困局，2025年1-6月抖音面膜GMV TOP10品牌榜中过半品牌的明星面膜单片价格跌至个位数 [2] - 2024年开始面膜备案明显降温，全年新品数量罕见的以个位数下滑，2025年降幅仍在扩大 [2] - 美妆行业进入下行期 [2] - 公司品牌和品类较为单一，过于依赖"敷尔佳"品牌以及面膜品类 [2] 行业趋势与市场期待 - 近两年多家美妆上市公司纷纷启动外延式并购，试图通过打造多品牌美妆集团提升竞争力 [2] - 市场期待敷尔佳能在品牌或品类拓展上有所表现 [2]