报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2604合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空分歧出现 [1] - 节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级或推高油价风险溢价，短期地缘风险因素弱化后受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，预计本周五国内原油期货维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604合约短期震荡，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是多空分歧出现，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级或推高油价风险溢价，短期地缘风险因素弱化后受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，本周四夜盘国内外原油期货价格低开高走略微收涨但多空分歧出现，预计本周五国内原油期货维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油期货2604短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，主要因地缘风险减弱，且受EIA公布美国商业原油库存大幅累库的利空因素压制 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是地缘风险减弱，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级会推高油价风险溢价，随着短期地缘风险因素弱化，受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，本周三夜盘国内外原油期货价格小幅承压，预计本周四国内原油期货或维持震荡偏弱走势 [5]

全球能源供应格局与上游活动 - 全球能源供应格局正处于微妙的再平衡期[1][3] - 全美活跃石油和天然气钻井平台总数本周小幅增加3个至545个，打破了此前的持续下滑趋势[1][3] - 钻井平台总数较去年同期仍存在44个的缺口[1] 钻井平台分项数据与市场含义 - 本周石油钻井平台增加3个至409个，有效抵消了此前一周减少8个平台的悲观情绪[1][3] - 石油钻井平台规模较去年同期减少了74个[1] - 天然气钻井平台维持在127个的较高水位，同比增加25个，呈现“油气分化”格局[1][3] - 这种分化反映出，在国际局势波动下，市场对清洁能源原材料的储备需求甚至超过了原油[1][3] 美国原油产量与上游投资逻辑 - 美国原油日产量近期微降至1384.3万桶/日[1][4] - 增量钻井更多是为了补足存量井的自然衰减，而非单纯为了追求产量的激进扩张[1][4] 核心产区表现与生产瓶颈 - 二叠纪盆地钻井平台增加1个至247个，鹰滩地区增加2个至41个，显示核心产区稳步回暖[2][4] - 页岩油开采成本优化是核心产区回暖的必然结果[2] - 压裂车队计数下降至154个，较年初减少了47个，表明完井环节仍存在瓶颈[2][4] 对油价与供应平衡的影响 - 受供应端紧缩预期影响，WTI原油价格站稳58.51美元，布伦特原油报收62.51美元[2][4] - 钻井活动的低基数运行在短期内限制了供应激增的可能[2][5] - 这种“谨慎的复苏”为国际油价提供了坚实的底部支撑[2][5] - 完井作业人员减少导致库存井消耗加快，未来几个月市场可能面临更为显著的供应紧平衡态势[2][5]