居民家庭资产负债表重构与修复 - 过去十年（“十三五”至“十四五”）中国居民家庭资产负债表经历了深刻的结构性重构，即将到来的“十五五”时期将是修复资产负债表并拥抱以AI资产为代表的新财富形态的关键阶段 [1][20] - 居民家庭资产负债表在过去十年承受了“三重冲击”：无风险收益率趋势性下行，使依赖存款利息的传统财富增值模式难以为继；作为居民财富主要构成的房地产资产进入调整周期，过去约70%的居民资产配置在房地产，居民与开发商的双重杠杆构成债务端主体；传统金融产品供给面临瓶颈，股市波动、保险产品收益调整、银行理财净值化转型等使居民寻找稳健投资标的更具挑战 [3][20] - 政策层面已吹响“修复居民家庭资产负债表”号角，正形成一套精准“组合拳”：央行通过创新工具支持资本市场，财政部通过超长期国债等工具化解地方债务风险并间接减轻居民负担，或通过消费补贴、以旧换新等方式直接作用于居民收入端，核心目标是扩大内需、保障民生 [3][21] 资产管理行业的责任与转型 - 资产管理行业肩负重大责任，需以社保基金长期稳健回报为范例，通过多资产、多策略配置穿越周期、平滑波动，未来资管机构必须提升专业能力，为居民提供能对接新时代需求、具备韧性的金融产品 [4][21] - “十五五”时期，居民财富增长逻辑将从依赖单一资产升值，转向依赖资产负债表的整体健康与动态优化，以及对时代前沿资产的认知与配置，这需要资产管理行业提供前瞻性解决方案 [6][23] - 在具体领域，房地产存量资产的盘活与多层次养老金体系的深化建设将是重要抓手，可探索通过市场化方式平稳处理存量房产，同时养老金体系在扩容第三支柱时应着力扩大企业年金覆盖面，并优化城乡居民基础养老金的筹资与给付模式 [5][22] AI资产与新财富形态 - AI不仅是投资热点，更将催生全新的资产类别，个人行为数据（如驾驶数据、消费记录等）未来可通过合规机制被估值、托管，并转化为数据资产股权，从而参与相关科技企业的成长分享，这意味着个人数据将成为新的财富源泉 [5][22] - 以特斯拉FSD向高阶自动驾驶迈进为例，背后积累的海量驾驶数据已成为宝贵资产，这些数据需通过银行等专业机构进行及时托管，以实现资产资本化与权益化 [5][22] - 养老金等长期资金应积极配置于AI等代表新质生产力的资产，让居民通过长期投资分享时代红利，“劳动参与+数据资本+金融投资”三者融合的图景将优化劳动者全生命周期的财务状况 [5][23] 银行保险资管行业服务新质生产力 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求，银行保险资管行业资金属性、功能定位与国家战略高度契合，服务新质生产力是时代的必然选择，也是服务国家战略的核心使命 [7] - 银行保险资管行业具有发挥禀赋优势的必然需求，截至2025年二季度末合计管理资产近70万亿元，其中保险资金期限长、来源稳定，银行理财资金连接长期储蓄，共同构成金融体系中最宝贵的长期资本来源，其“长线”属性与支持科技创新的长期资金需求高度契合 [8] - 监管政策持续优化，为行业服务新质生产力提供了有力的制度保障和操作空间，例如扩大保险资金股权投资范围、调整相关业务风险因子、落实长周期考核机制、支持银行理财公司提升能力等 [8] 银行保险资管行业的机遇与行动方向 - 新质生产力的特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力，为银行保险资管行业优化资产结构、获取长期回报提供了广阔空间，新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备等战略性产业在国家支持下正进入高质量发展新阶段 [9] - 行业未来将围绕强化投研能力、完善风控体系、深化产融协同、完善机制保障等方面构建与新质生产力高质量适配的新格局，具体包括强化投研能力、坚持长期投资和价值投资理念、提升对前沿领域的研判能力 [9][10] - 将积极运用股权、债券、基金、股权投资、资管产品等多种金融工具，为新质生产力领域提供全生命周期金融支持，推动“耐心资本”与创业主体多层次、全方位精准对接 [10] 上海金融发展与监管支持 - 上海长宁区将依托“大虹桥”战略优势，对区域“金融服务业”进行迭代升级，不断提升金融服务实体经济能级，区内国资平台积极布局，设立上海长宁私募基金管理有限公司，并联合上汽集团、上海集团等设立科创一期基金，规模达41亿元 [11] - 上海目前汇聚30余家银行理财、信托、保险资管机构，作为对外开放的“桥头堡”，持续吸引全球顶尖资管机构布局，已有5家国际资管巨头在上海设立理财公司，今年友邦保险资管、荷全保险资管也相继落户上海 [13] - 上海金融监管局推动银行理财、信托、保险资管等主体在规范中成长、在开放中提升，引导更多金融资源投向国家战略重点领域和民生急需环节，上海地区银行理财销售规模首破万亿元，“利来人民”（保险资金投资上海地区资产）余额超2万亿元 [13] 上海金融高质量发展路径 - 推动金融高质量发展，应做好服务实体经济、恪守人民立场、坚守合规底线、拥抱金融科技四个方面的工作，引导更多长期资本、“耐心资本”投向科技创新、先进制造、绿色转型、养老产业、数字经济等领域 [14] - 在坚守风险底线的前提下，广泛应用人工智能、大数据等技术，提升投研决策精准化、运营管理智能化、客户服务个性化，突破传统生产要素约束 [14] - 上海金融监管局将落实好金融监管总局的各项决策部署，与政府部门、协会组织、媒体平台协同，共同推动财富管理行业行稳致远 [15] 交通银行的战略与实践 - 金融是激活价值、链接供需的关键纽带，新时代金融需写好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，交通银行将自身发展融入国家战略，在服务新质生产力培育、支持产业升级中发挥作用 [16] - 交通银行正以三大举措拥抱时代机遇：构建“金融+科技+场景”服务模式让财富管理更精准；升级公司金融品牌打造综合服务体系让金融供给更多元；深度参与大虹桥金融集聚区建设，在跨境金融、产业金融等赛道发力 [17] - 未来将以大虹桥为战略支点，做强科技金融引擎，聚焦人工智能、生物医药等前沿领域，加大对突破性、引领性科技攻关的资金支持；拓展绿色金融布局，对标扩大绿色金融业务规模；延伸普惠金融服务能级，让中小企业、乡村振兴等领域享受均等化服务 [17]

文章核心观点 - “十五五”时期将是修复居民家庭资产负债表并拥抱以AI资产为代表的新财富形态的关键阶段 居民财富增长逻辑将从依赖单一资产升值转向依赖资产负债表的整体健康与动态优化以及对前沿资产的配置[2][5] 居民家庭资产负债表的历史与现状 - 过去十年（“十三五”至“十四五”）中国居民家庭资产负债表经历了深刻的结构性重构[2] - 居民家庭资产负债表承受了“三重冲击”：无风险收益率趋势性下行 房地产资产进入调整周期 传统金融产品供给面临瓶颈[2] - 过去约70%的居民资产配置在房地产 居民与开发商的双重杠杆构成债务端主体[2] 政策层面的应对与方向 - 政策层面已吹响“修复居民家庭资产负债表”的号角 近期从中央经济工作会议到相关部委的政策形成一套精准“组合拳”[3] - 央行通过创新工具支持资本市场货币政策工具使用便利性 财政部通过超长期国债等工具化解地方债务风险并间接减轻居民部门负担 或通过消费补贴、以旧换新等方式直接作用于居民收入端[3] - 政策核心目标是扩大内需、保障民生 让居民资产负债表重获健康[3] - “十五五”政策导向将更加注重居民部门的资产负债表健康 居民收入提升和消费潜力释放将成为经济核心驱动力[4] - 房地产存量资产的盘活与多层次养老金体系的深化建设将是重要抓手 可探索通过市场化方式平稳处理存量房产 同时养老金体系应着力扩大企业年金覆盖面并探讨优化城乡居民基础养老金的筹资与给付模式[4] 资产管理行业的角色与责任 - 资产管理行业肩负重大责任 需提升专业能力 为居民提供真正能对接新时代需求、具备韧性的金融产品[3][4] - 以社保基金长期稳健回报为例 通过多资产、多策略的配置来穿越周期、平滑波动是大型专业机构的必然路径[3] - 资产管理行业需提供前瞻性的解决方案 共同迎接财富管理范式变革[5] AI时代的新财富形态与机遇 - AI不仅是投资热点 更将催生全新的资产类别[4] - 个人行为数据（如驾驶数据、消费减排记录等）未来可通过合规机制被估值、托管 并转化为数据资产股权 从而参与相关科技企业的成长分享[4] - 以特斯拉FSD为例 其积累的海量驾驶数据已成为宝贵资产 亟须通过银行等专业机构进行托管以实现资产资本化与权益化[4] - 养老金等长期资金应积极配置于AI等代表新质生产力的资产 让居民通过长期投资分享时代红利[5] - “劳动参与+数据资本+金融投资”三者融合的未来图景应运而生 劳动者可能因其数据贡献和关联投资而获得资本性回报[5]