报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年1月各省发改委核准风电项目85个，规模11.3GW，其中陆上10.21GW、海上1GW、分散式87.5MW；1月央企45个风电项目集采定标，规模6.24GW，涉及10家央企，三一重能、电气风电、运达股份排前三，占总中标容量54.6%，合计3.4GW [4][10] - 2025年1月，陆上风电项目（含塔筒）最低中标单价1466元/kW，最高2750元/kW；（不含塔筒）最低1245元/kW，最高1682元/kW；海上风电含塔筒中标单价2910元/kW；陆上风电（含塔筒）最高中标均价2199元/kW，（不含塔筒）最高1598元/kW [4][10] - 2025年1月央企风电项目开标同比降70.4%，与2024年项目集中释放及项目规划、审批流程有关；2月10 - 14日开标1.095GW，中核集团湛江徐闻东二海风0.3GW开标，需求端释放积极信号；虽1月中标规模同比下降，但行业呈现新特点，有综合竞争力的风电整机企业脱颖而出 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 光伏指数本周（2.10 - 2.14）下跌0.59%，沪深300上涨1.19%，跑输大盘；板块涨幅前五为科华数据（+24.02%）、麦迪科技（+18.79%）、明冠新材（+17.87%）、德力股份（+16.47%）和科士达（+10.79%） [9] - 风电（中信）指数本周（2.10 - 2.14）下跌1.65%，跑输大盘；仅电气风电（+1.33%）、天能重工（+0.66%）和三一重能（0.22%）三支股票上涨，其余均下跌 [9] 行业观点更新 - 同核心观点中2025年1月风电项目核准、集采定标及价格情况 [4][10] - 同核心观点中2025年1月央企风电项目开标情况及行业新特点 [5][11] 行业要点 - 2025年2月14日，通威股份终止向江苏润阳新能源科技股份有限公司意向性增资，原因是部分商务条款未达成一致；2024年8月曾拟不超50亿元收购润阳不低于51%股权 [12] - 润阳股份是全球光伏电池片头部企业，2020 - 2022年电池出货全球前三，2023年全球前五；产能包括5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶/10GW切片、57GW电池、13GW组件；电池国内44GW、泰国13GW，组件泰国9GW、国内4GW、美国1GW已投产 [12] - 2024年8月至今光伏市场有变化，美国贸易壁垒升级，润阳泰国产能面临高税率，不具出口美国经济性；当前光伏电池片产品迭代，润阳PERC产能面临淘汰，技改价值不高；通威2024年预计归母净利润 - 70至 - 75亿元，同比亏损，光伏产业去产能，企业经营承压，并购决策更谨慎；通威将向润阳输出技术及管理支持，未来或探讨深度合作 [13][14] 投资建议 - 重点个股为东方电缆603606、大金重工002487、金雷股份300443、阳光电源300274、中信博688408 [5]